【研究報告內容摘要】
重點報告推薦
策略
期貨策略：市場築底回暖，期貨重回商品屬性。市場的系統性風險釋放。全球經濟復甦，走出全球金融危機後的調整期。聯儲加息週期抑制貴金屬，利多原油與有色。二季度已進入被動補庫存階段。期指弱勢尋底。鋼市走勢震盪偏強。銅市維持弱勢。橡膠中期震盪。我們預計，大跌之後，期指向下尋找支撐可能性較大；而商品期貨預計逐漸回暖，市場重回商品屬性，中期寬幅震盪的可能性較大。
重點個股及其他點評
保利地產（600048）：累計銷售和土地儲備同比穩增長。前五月累計銷售金額和麵積同比上漲25%+。銷售均價4 月和5 月略有下降。雖然公司4 月和5 月的單月平均售價略有下降，但是17 年前五月平均售價略高於16 年全年平均，售價基本保持穩定。4-5 月新增11 個項目，向華中和華北分散。17 年前五個月公司的累計權益建築面積增速超過權益土地成本增速。
健盛集團（603558）：定增方案獲無條件過會，收購進度超預期。此次收購將豐富健盛在貼身衣物領域的品類，完善產品矩陣。公司是貼身衣物（襪、內衣）領域製造業龍頭，我們判斷未來優質供應鏈將具有稀缺性，強者恆強。我們認為公司這樣具有國際優質客戶+全產業鏈+高自動化水平的細分領域的優質製造龍頭具有高成長性和高溢價。
鼎龍股份（300054）：打印耗材全產業鏈覆蓋，半導體領域蓄勢待發。鼎龍股份為國內打印耗材行業龍頭企業，未來發展主要有三大看點：（1）收購佛來斯通後未來各子公司有望在客戶資源、產品生產上形成較強協同效應。（2）收購珠海名圖、科力萊及超俊三大硒鼓廠後硒鼓規模國內第一，打通打印耗材上下游。（3）併購旗捷科技進入打印耗材芯片產業，成為業績增長重要動力。
太陽紙業（002078）：產品結構業內領先，業績持續穩健增長。排汙許可證實行確保紙價無憂。產品結構優化，項目持續落地。溶解漿價格有望反彈。17 年我們預計供給端僅有亞太森博20-30 萬噸的潛在產能投產，後續溶解漿預計價格有望回升提振公司業績。紙漿價格未來趨勢下行。預計17-18 年紙漿供給增量大於下游用紙增量，在供給關係的影響下原材料紙漿價格有望下跌。
新文化（300336）：與愛奇藝合計簽訂7.08 億網絡獨家投資協議，加速實現精品內容轉型。公司經歷15-16 兩年內部業務、團隊結構調整，堅定精品內容轉型發展戰略：1）合作周星馳，投資PDAL40%股權；2）17 年《軒轅劍》，18年《美人魚》、《西遊降魔篇》、《仙劍4》等重磅IP 大劇預計有望陸續推出；3）電影（《軒轅劍》、《大富翁》）、綜藝（《美人魚》）等加快全內容開發。
東軟集團（600718）：增持完成：消除短期市場擔憂，強化長期投資邏輯。我們認為東軟控股增持的完成，消除短期市場擔憂，強化長期投資邏輯。我們對於東軟業績增長的邏輯判斷為：（1）盈利能力提升（短期+中長期）。業務模式升級以及經營的改善，費用端有望得到一定優化和控制，盈利能力有望逐步提升。（2）商業模式的升級，有望帶來收入端的快速增長。
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