金融界網站4月22日訊 螺紋鋼連日增倉上漲，目前主力合約持倉量已經創出上市以來的新高，價格也再度逼近前期反彈高點。化工今日回調，有色金屬走勢分化，滬鋅大漲。農產品走勢分化，澱粉走勢較弱。
截至中午收盤，螺紋上漲4.8%，滬鋅上漲4.13%，鐵礦石上漲3.8%，熱捲上漲3.52%，澱粉下跌2%。
在流動性趨緊得到暫時緩解以及庫存延續良好去化態勢下，本週期現再次實現大幅雙升，其中螺紋主力合約、上海螺紋現貨漲幅分別為10.30%、7.58%。前兩週鋼市呈現慢漲急跌狀態，而本週則出現放量上漲情形，行情大幅變化之下，短期基本面並未有明顯切換，畢竟即時需求尚佳、高供給、高毛利局面仍在持續。此種短期反差或與資金層面相關，影響在於，對短期需求尚可與遠期悲觀預期的兩端權重進行再調整。顯然，近一週短期權重上升，打消部分遠期疑慮。
宏觀流動性狀況，對應到黑色市場，應在期貨持倉量變化上有所映射。截至5月19號日盤，螺紋鋼主力合約期貨持倉量達435.77萬手，創歷史新高。09年以來，約有3個明顯持倉高點，分別為2014.11.18、2015.4.21、2016.4.12。我們發現，高點前下游需求層面處企穩狀態，而資金層面會有相應利好：1）上述高點前兩月的地產投資平均增速分別為10.23%、8.48%、6.35%，階段企穩，本次對應3月-4月平均投資增速為9.52%；2）資金層面，每次高點附近或有利好政策，如2014.11.22下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。而高點之後，螺紋鋼價格將呈現回調態勢。因此，持倉量新高或許意味著價格繼續上行空間已經有限，多空將圍繞新中樞展開拉鋸。那持倉量還會新高嗎？這是關鍵。
博弈市下，持倉量新高的根基在於即時供需格局良好，起於資金層面加持。那接下來供需層面變化，對持倉量繼續上升還是下降是決定因素。要知道，本週除了持倉量新高外，螺礦比、礦石港口庫存也是新高，同時還有螺紋社會庫存同比年內首次轉負發生。這些現象說明，一是過去一週現時需求放量，二是供給壓力的確會影響價格走勢，從螺礦比繼續攀升即可印證，因為近期受環保限產影響163家鋼廠產能利用率下降0.87%，礦石港庫繼續新高，螺強礦弱隨之延續。接下來，淡季需求難言繼續抬升，中間去庫、終端補庫、成交放量後，下週高位成交跟進或有難度，滬終端線螺採購2月中旬以來遵循環比升降交替規律，本週23.4%的升幅之後，下週或有較大回落風險。供給端隨著限產接近尾聲，高毛利下復產壓力會逐漸顯現。因此，供需弱化之下，持倉量回落將現。
自USDA 5月報告公佈以來，國內豆粕行情每況愈下，上週巴西政局動盪對大豆期市的利空影響更是雪上加霜。可以說，豆粕行情已經陷入暗夜之中。那麼，在這“空不見底”的弱勢行情下，豆粕市場能否找到“夜空中最亮的星”？接下來中國糧油信息網分析師李一峰將對未來一個月內豆粕市場可能出現的利多因素進行簡要論述，與各位從業人員交流探討。
一、大豆進口量下降，豆粕仍處低庫存狀態
據本網初步預估統計，6月份我國大豆進口量將較4、5兩月有所下滑，預計在750-760萬噸左右。由於近期豆粕行情持續趨弱下行，已經損害了工廠的壓榨利潤，因此在6月份，工廠很有可能出現小規模洗船行為，使得大豆原料的整體供應略有下滑。而國內豆粕整體庫存其實並不高，僅在70萬噸左右，若大豆原料進口量下降，將有助於豆粕庫存進一步調降，這將會給豆粕廠商更強的挺價支撐。
二、端午結束後“油強粕弱”快速反轉
5月份以來國內市場行情呈現“油強粕弱”的格局，但這種格局的持續性存疑。一方面，油脂淡季並未發生根本性的轉變，僅是受助於端午前期的備貨需求提振而趨強，在6月份後很有可能重回弱勢。屆時豆粕基本面雖亦不佳，但工廠從利潤角度以及庫存狀態下考量，挺粕無疑比挺油更合理，因此端午結束後，很有可能出現“粕強油弱”的格局反轉。