來源：中國基金報
中國基金報 泰勒
今天一則大消息在資本圈炸開了鍋。
寧波首富熊續強悄悄申請了破產重整。他在2018年的胡潤百富榜上以295億元的身家排名第95位，曾有寧波首富之稱。
25年前，38歲的熊續強決定不做公務員，創辦房地產開發公司“銀億集團”。當年他可能不會想到，自己會創辦寧波規模最大的民營企業，自己也成了寧波的首富。
而25年後的今天，63歲的熊續強或許也沒想到，自己將面臨公司上市以來最大的困境。
全國企業破產重整案件信息網顯示，銀億集團於6月14日向寧波中院作出申請，目前未顯示申請被受理。
ST銀億：控股股東母公司以及控股股東申請重整
6月17日中午，上市公司ST銀億發了公告，銀億集團、銀億控股已於2019年6月14日向浙江省寧波市中級人民法院申請重整。
公告提及，2019年以來，ST銀億的控股股東母公司銀億集團、控股股東銀億控股持續面臨流動性危機，雖竭力制定相關方案、通過多種途徑化解債務風險，但仍不能徹底擺脫其流動性危機。
為妥善解決銀億集團、銀億控股的債務問題，保護廣大債權人利益，該兩家公司從自身資產情況、負債情況、經營情況等方面進行分析，認為均屬於可適應市場需要、具有重整價值的企業，故銀億集團、銀億 控股分別於 2019年6月14日向寧波中院提交了重整申請。
銀億集團總部位於浙江寧波，公司官網顯示其創立於1994年，為工業製造、房地產開發、國內外貿易和現代服務業為主的綜合性跨國集團。
官網顯示，2017年，集團實現銷售收入783億元，創利稅40多億元。目前銀億集團列中國500強第215位，中國服務業百強第83位，中國民營企業500強第61位，寧波市百強企業第3位。
除了ST銀億，銀億集團還控股了康強電子、河池化工等上市公司。
寧波首富熊續強與上市公司ST銀億的股權關係如下。
那麼，究竟發生了什麼？導致了寧波首富的隕落？我們來梳理一下。
危機爆發：連3億債務都還不起
去年12月底，銀億股份發佈公告稱，因短期內資金週轉困難，致使發行的“銀億房地產股份有限公司2015年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）”（以下簡稱“15銀億01”）未能如期償付應付回售款本金。
據公告顯示，此次違約債券發行規模為3億元，發行利率7.28%，期限為5年。
2019年4月25日，ST銀億發佈業績調整公告。公告稱，其2018年度淨利潤由原來的預計盈利2-4億元變為虧損5.7億元-6.3億元。
從財報中看，2018年一年，ST銀億的“雙主業”均出現營收下降，汽車零零部件營收下降36.54%，房產銷售營收下降21.81%。
最終，2018年財報顯示，ST銀億2018年淨利潤虧損5.73億元，同比減少135.81%。虧損還在擴大，2019年第1季度，ST銀億再度虧損，數額達到2986萬元，同比下降93.10%。
除此之外，從財報中看，ST銀億的貨幣資金從2017年的41.39億元直降到8.35億元。一年之間，減少了33億元。
截至4月30日，根據ST銀億的公告顯示，公司到期未能清償的債務總額達到24億元。
銀億股份自2011年成功借殼上市以來，年度業績從未出現過虧損。這意味著，2018年是銀億股份借殼上市後的首個虧損年。
獨董餘明桂對年報有異議
已經辭職
銀億股份2018年年度報告顯示：除獨立董事餘明桂先生外，公司董事會、監事會及其他董事、監事、高級管理人員保證年度報告內容的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。
銀億股份獨立董事餘明桂先生對年度報告投棄權票，棄權原因為：公司治理及內部控制體系存在重大缺陷，關聯方資金佔用及其可回收性存在不確定性，關聯方資金佔用導致的應收款項壞賬準備計提是否充分存在不確定性。子公司南京銀億建設發展有限公司對百勝麒麟（南京）建設發展有限公司的應收利息的可回收性及其壞賬準備的計提是否充分存在不確定性。可持續經營能力存在不確定性。業績補償及相關事項存在不確定性。包括但不限於以上事項的存在導致無法保證本議案的真實、準確、完整。
餘明桂於2019年4月25日向銀億股份董事會提出辭去第七屆董事會獨立董事及董事會審計委員會主任委員、提名委員會委員、薪酬與考核委員會委員職務，辭職後將不再擔任銀億股份任何職務。
ST銀億資金被控股股東佔用
因為債務未清償，ST銀億被興證證券資產管理有限公司提起訴訟，隨後，寧波中院根據興證資管的申請對ST銀億名下部分財產進行了查封、凍結。其中包含4家子公司，還有一家為新三板上市企業。
截至4月30日，ST銀億及子公司共9個銀行賬戶被凍結。
4月30日，銀億股份發佈《關於公司控股股東及其關聯方資金佔用觸發其他風險警示情形暨公司股票停牌的提示性公告》。
5月6日，公司開市起被實行其他風險警示，股票簡稱由“銀億股份”變更為“ST銀億”。
這跟控股股東不無關係。
ST銀億在2018年年報中披露，“截至2018 年12月31 日，實際控制人及其關聯方佔用ST銀億公司及其子公司非經營性資金餘額22億元”，此數額佔2018 年度經審計淨資產151億元的14.92%，截至本報告日尚未歸還。
而年報顯示，到2018年年末，ST銀億的短期借款及一年內到期的非流動負債合計金額達91.55億元，其中已逾期債務24.33億元，但同期公司的現金及現金等價物餘額僅為7.47億元。
也就是說，在ST銀億本身就有24億債務逾期的情況下，還被大股東及關聯方佔款了22億元。
據財新報道，這筆錢被大股東熊續強拿去償還自身的債務了。
深交所當即下發問詢函。
年報顯示，ST銀億實際控制人存在利用其控制的關聯企業非經營性佔用公司資金的情況，2018年累計發生額為31.93億元，期末餘額22.48億元。而截至目前，累計償還額僅3.11億元。
st銀億此前公告，為收購房地產項目，2018年公司全資子公司寧波銀億房產未履行相應內部審批決策程序分別與寧波卓越、寧波盈日公司簽訂了《不動產意向協議》，並按協議約定，分別向前述兩家公司支付了13.72億元和5.87億元的部分收購款。
但st銀億尚未取得相關房地產項目或股權，為充分保障公司利益，公司按照謹慎性原則將上述款項認定為資金佔用行為。
而對於佔用上市公司資金，在6月10日的時候，上市公司收到甘肅證監局的監管措施決定書。
公告顯示，公司2018年度共發生7筆大股東非經營性資金佔用，資金佔用發生額為34.51億元。截止2019年4月30日尚有22.48億元未歸還，佔最近一年公司淨資產的15.38%。證監局決定對公司採取責令改正的行政監管措施。公司應當立即採取積極措施，收回被大股東佔用的資金，並在收到本決定書之日起30日內向我局提交書面整改情況報告。
對於董事長熊續強，副董事長方宇、張明海，董事王德銀，財務總監李春兒，時任董事會祕書陸學佳，證監局決定採取出具警示函的行政監管措施。
高分紅輸血大股東
先來看看ST銀億的前十大股東，裡面的前四大，分別是，寧波銀億控股有限公司、寧波聖洲投資有限公司、熊基凱（熊老闆兒子）、西藏銀億投資管理有限公司為一致行動人關係。
也就是實控人熊續強一共持有了上市公司超過70%的股份。
值得注意的是，現金流在2018年陷入短缺的銀億股份，在2018年6月19 日，銀億股份實施了高比例現金分紅，總股本 40.28億股，每10 股派送人民幣7元（含稅）現金股息，合計約 28.2 億元。
28億元的分紅總額，要知道對於一家中小市值的公司來說，這無疑是一份超豪華分紅“套餐”了。
熊續強等一致行動人持有公司超70%的股份，28億的分紅，就有20億流入了自家人的口袋，可謂“肥水不流外人田”。
最關鍵的是，這28億元是什麼概念？現金分紅的金額佔報告期內歸屬於上市公司股東淨利潤的176.08%，佔報告期末母公司累計可供分配利潤的82.75%。
可以說幾乎把上市公司絕大部分可以分配的利潤都分掉了。
寧波國資委旗下公司曾接盤部分股份
目前已經被套
熊續強不是沒想過自救。
去年12月，控股股東銀億控股及其一致行動人熊基凱（熊續強之子）為銀億股份引入戰略投資者。
銀億股份12月18日公告，銀億控股及熊基凱與寧波開發投資集團有限公司（下稱寧波開投）簽署《轉讓協議》，前者將向寧波開投合計轉讓銀億股份5.13%的股權。交易完成後，銀億控股及其一致行動人、寧波開投的持有銀億股份的比例將分別為73.76%、5.13%。
上述轉讓的目的是，銀億控股及熊基凱以其持有的轉讓標的股票，用以歸還銀億集團有限公司應償還寧波開投截至2018年12月20日的剩餘借款本金、利息及逾期利息，合計10.34億元。
從上述轉讓形式來看，類似於變相的“債轉股”。公告顯示，轉讓的標的股份中，銀億控股持有的1億股銀億股份股票以及熊基凱持有的1億股銀億股份股票均處於質押狀態，質押權人均為寧波開投。
在談到上述交易對公司的影響時，銀億股份表示，本次交易是為化解自身債務問題而做出的商業行為，同時引進戰略投資者，推動上市公司產業深化發展與轉型升級，增強上市公司持續經營能力及盈利能力。
受讓方寧波開投為國有獨資公司，去年12月14日，上述權益變動已經獲得寧波市國資委批准。
值得一提的是，上述轉讓的每股價格為5元。
截至今日，ST銀億的股價為1.94元/股，寧波開投已經大面積浮虧，大約虧了60%多。
63歲寧波富豪的發家史
從杭州化工學校畢業後，熊續強的第一份工作在一個市級機關裡。上世紀90年代初，寧波開始國有企業減虧、扭虧的工作，1991年，熊續強被任命為寧波罐頭食品廠的一把手，當時寧波罐頭廠虧損嚴重，一年虧損的額度達兩三千萬，陷入了資不抵債的境地。而在熊續強上任一年後，這家老國企就創造了“500萬元的利潤、出口創匯1000萬美元”的成績，當時寧波的外貿經濟尚未起飛，罐頭廠的創匯額能佔全市創匯總額1/5左右。
在中國城鎮化剛起步的 1994年，38歲的熊續強選擇告別體制下海經商。
1994年，熊續強敏銳地捕捉到了房地產大趨勢，隨即組建了銀億集團。1998年，趁著福利分房制度取消之前，銀億接手了寧波眾多“爛尾樓”，並進行改造。在房地產發展的黃金時代，熊旭強帶領銀億踏上房地產的高速車道，成為寧波當地數一數二的房地產商。
2012年4月，銀億集團借殼“ST蘭光”成功上市，股票簡稱變更為“銀億股份”，房地產開發與經營成為公司主營業務。
熊續強嚐到了資本的甜頭。2014年，熊續強斥資3.5億元入主康強電子。2016年4月，熊續強再耗資8.4億元獲得廣西ST河化29.59%股權，晉升為實控人。
坐擁3家A股上市的熊續強好不得意。在2018年的胡潤百富榜上，熊續強以295億元的身家排名第95位，被稱為寧波首富。
寧波入圍 2018中國民營企業500強
120億大併購擴張觸雷
2016年，熊續強計劃再次轉型，將主業單一的上市公司銀億股份轉型為“房地產+高端製造”雙主業的綜合性公司。
銀億2016年開始實施“房地產+高端製造”雙輪驅動模式。據2017年年報和2018年中報，來自汽車零部件的營收超過了房地產業務，佔據總營收的60%左右，遠高於2016年的30%。
“銀億一直是一個綜合性的企業，九幾年銀億就已經在國內設有製造工廠了，”熊續強向談到，“以前，很多寧波人住的是銀億建的房子。而以後，銀億的產品有可能會越來越多地出現在寧波人開的汽車裡面。”熊續強認為汽車市場正在發生變化，輕量化、智能化和電動化將成為主流，他想抓住這一趨勢，“汽車和房地產一樣，都是萬億級別的市場，我們之前就已經開始佈局了。”
2016年，銀億集團一口氣花了120億元收購了三家行業領先地位的國外汽車零部件製造商—美國ARC、日本艾禮富和比利時邦奇，並將其中兩家注入了上市公司銀億股份內。
銀億股份此前完成這一系列收購花費超過100億元，在克而瑞2016年的TOP200房企榜單中，銀億股份的年銷售額為61億元。大肆收購的熊續強自身並無充足的資金，他選擇了舉債與股權質押來支撐公司的轉型需求。
年報顯示，截至目前，銀億股份前十大股東中，銀億控股、寧波聖洲、熊基凱、西藏銀億投資、歐陽黎明為一致行動人，分別持有銀億股份22.91%、20.11%、17.67%、11.95%、0.39%，合計為73.03%，其分別質押9億股、7.04億股、7.12億股、4.80億股，合計佔總股本的69.39%，股權質押比為95.02%。
那麼，是什麼原因導致了銀億當下的資金危機？
熊續強在5月21日的年度股東大會上，首度公開進行了還原。
他反思道，客觀環境上的導火索莫過於2018年大環境上的股價暴跌，銀億也未能倖免。去年6月19日，銀億股票躺在跌停板上。此後市值從原先的400多億元，逐漸蒸發到了現在的80億元不到。而在當時，銀億的股票質押率已經高達80%。
熊續強也低估了金融去槓桿的力度以及公司對資管新規的適應力。他認為，三重效應的疊加，造成了銀億資金流動性的困難。
“主觀上，公司轉型力度比較大，剛好在用錢用得比較多。”熊續強進一步向解釋。
120億元的汽車零部件收購，並非小數目。在2016年地產機構克而瑞的TOP200榜單中，銀億的年銷售額為61億元，位列第181位。
而這一次，踏上汽車產業發展浪潮的銀億，沒能躲得過2018年汽車市場下行的壓力。根據中國汽車工業協會統計分析，2018年中國汽車產銷量比上年同期分別下降4.2%和2.8%，是28年來首次下滑。
整車市場壓力自然會直接傳導至汽車零部件供應端。“但根據現在的市場狀況去質疑此前的收購也是草率的。”熊續強迴應稱，“市場就是會有波動的，有高有低也是正常。”
曾與徐翔交過手
除了ST銀億，A股康強電子也是熊續強的實控公司之一。股權結構如下：
眾所周知，康強電子為“私募一哥”徐翔的“徐翔概念股”之一。
結合相關公告可知，康強電子於2007年3月2日在深圳證券交易所中小板掛牌上市，彼時，上市公司實際控制人為鄭康定，控股股東為普利賽思和司麥司。2014年5月，通過股權交易，銀億控股間接持有康強電子19.72%的股權，熊續強成為上市公司的實際控制人。
2014年，熊續強“鬥”徐翔一戰成名。當時剛剛康強電子實控權的熊續強，突然遭到徐翔的攔路棒喝。
2014年10月10日，華潤信託澤熙6期單一資金信託通過交易所集中競價系統增持了康強電子股份，增持後持股佔公司總股本的5%；同年10月29日，錢旭利及其一致行動人錢靜光及寧波依蘭雅絲護膚品有限公司、寧波盛光包裝有限公司、寧波昊輝電池配件有限公司、寧波安百利印刷有限公司通過交易所集中競價系統增持了康強電子股份，增持後持股佔公司總股本的5%。
2015年3月31日，康強電子發佈關於公司控制關係認定的公告稱“經本公司審慎判斷，目前公司不存在控股股東、實際控制人”。
但天助銀億，一年後徐翔被捕，康強電子正式被熊續強收入囊中。
暴跌85%，7萬股東踩雷
2018年，在完成重大資產重組形成“房地產+汽車高端製造”雙主業的首年，銀億股份營收89.7億元，同比下降29.4%；虧損5.73億元，同比下降136%。
值得一提的是，銀億股份2018年底商譽總額70.7億元，計劃計提資產減值共計13.5億元，其中對寧波昊聖（間接持有美國ARC）和東方億聖（間接持有比利時邦奇）的商譽減值約為10.3億元。
此外，在鉅額商譽懸頂、上市公司資金鍊吃緊的情況下，銀億股份的股價一路下跌，從2018年5月的10.3元高位跌至2019年6月的1.67元，其控股股東也被動減持股票。
就在6月11日，ST銀億稱，2019年6月3日起至2019年6月6日收盤，銀億控股的銀河證券信用賬戶累計發生被動減持158萬股。本次減持後，銀億控股及其一致行動人共持有股份29.2億股（其中信用賬戶持有公司股份6592萬股），占上市公司股份總數的72.55%。
從復權後的股價上看，ST銀億曾達到12.93元/股的巔峰，截至2019年6月17日收盤，股價報1.94元/股，跌幅高達85%，市值蒸發了400多億。
據wind數據顯示，股東戶數有7萬多。
去年年底，熊續強接受媒體採訪時稱，24年來，銀億經歷了1998年亞洲金融風暴、2008年全球金融危機，也經歷了2004年、2005年的樓市調控，經歷了2011年~2015年長達五年的寧波樓市低迷期，銀億都挺過來了。
熊續強稱，目前，銀億正在加快處理低效資產，剝離非主營業務，調整產業結構以謀劃新的發展之路。目標是到2020年實現銷售收入超千億元，利稅超百億元。