業績增長就要開始兌現啦？燃氣分銷企業在暴跌後步調一致的回升，中國燃氣（00384）業績暴漲公佈後的行業普漲, 無一不是吸睛十足，彷彿在向市場吶喊：“我還有底牌呢！”
2017年5月15日，當一篇名為《外媒：中國或計劃將天然氣分銷商投資回報率限制在6%》的文章被爆出後，所有的燃氣分銷企業在這一天都感受到了股價的搖搖欲墜，這一日的放量大陰線是它們逃不出的宿命。
然而在5月16日開始，中國燃氣（00384）、港華燃氣（01083）、北京控股（00392）、新奧能源（02688）和華潤燃氣（01193）等一眾燃氣企業，就開始了步調一致的股價回升之路。
6月4日晚間，中國燃氣發佈盈利預告稱，截至2017年3月份的公司全年業績同比增長高達70%，這一勁爆消息出來後的第二日，在恆生指數收跌61個點的前提下，燃氣分銷企業出現了普漲的局面。
即使是滿身亮點的天然氣行業，仍需要完成最後的業績兌現，才能在理性的港股市場得到資金的寵幸，那最終是否真能等到業績如預期實現的那一天呢？
天然氣行業是真的很不錯
2017年註定是天然氣需求的轉折年。在環保趨嚴和天然氣經濟性改善的大環境下，煤改氣、天然氣發電，以及工業回暖帶動的需求，能支持天然氣需求的複合增速達到14%左右。
由於今天討論的是燃氣分銷企業，所以著重來看煤改氣和工業回暖帶來的需求增長。
首先是煤改氣，中國的經濟快速發展，始終有霧霾等問題縈繞周圍，這樣的經濟發展讓人總感到一絲心痛。十三五期間，京津冀、 長三角、珠三角、東北地區等重點地區的大氣汙染治理絕對是重點工程，而“煤改氣”又是最直接手段。近期在補貼、禁煤等各種政策的支持下，重要地區的煤改氣推行效果還是不錯的。
“煤改氣”能給相關企業帶來兩個階段的業績增長：一是前期的燃氣接駁費用，這部分業務的利潤率非常高，高的時候能佔到一家燃氣分銷企業總利潤的50%，甚至更多；二是後期的天然氣銷售利潤。
這也就是為什麼燃氣分銷企業，是天然氣行業回暖受益的排頭兵。
接下來是工業方面的需求增長，自天然氣價格下調後，綜合考慮環保因素的話，天然氣作為工業燃料具有十分明顯的優勢，而隨著天然氣定價市場化改革，天然氣價格繼續下跌的趨勢難以改變。因此，天然氣在工業燃料中的消費佔比還有可能繼續提升。
當然，天然氣售價降低對企業來說算不上好事，但是基於天然氣供給端十分充足，且仍在增加，而進口LNG價格也在2015年後持續下落，成本的降低能抵充一部分售價下跌的影響。綜合來看，天然氣最終的價差影響還算是比較小的，再配合天然氣用量的大幅增加，燃氣分銷企業的利潤還是非常值得期待的。
一葉知秋：透過中國燃氣看行業
多方利好齊聚的天然氣行業，吸引資金從四面八方匯聚到這個領域。面對天然氣行業註腳處最後一個問號的業績問題，且看中國燃氣能否解答一二。
中國燃氣利潤增長高達70%，也就是意味著2016年全年股東應占利潤為38.6億港元（單位下同），智通財經翻看公告時發現，中國燃氣的利潤增長主要原因是下半年的業務增長，和匯兌虧損等一次性項目的減少。
主營業務的可觀增長是在下半年發生的，正好對應天然氣行業回暖的時間。同時，高增長的業績帶動的不只是中國燃氣的股價，同類企業股價出現的是普漲畫面，而北京控股更是有市前近5200萬元的兩手大筆交易。
看來，等待燃氣企業業績兌現的資金並不在少數，中國燃氣的業績預告就像是一顆定心丸，安撫了多方資金不安定的心。
最後一塊石頭貌似落地了，剩下該做的，就是選擇最合適的標的了。
煤改氣最確定標的——新奧能源
燃氣分銷企業是天然氣回暖的排頭兵，京津冀地區又是煤改氣工程主戰場，而新奧能源就是這片主戰場上最鮮明的旗幟。
截至2017年6月5日收盤，公司股價為43港元/股，對應的市盈率為19倍，此前經歷的5月15日暴跌，在燃氣分銷企業回報率限制在6%的消息被多方證偽後，這一風險因素也被排除了。
煤改氣推行確定性最強的京津冀地區，給新奧能源帶來的業績是行業內最確定的，公司的半年報業績大幅增長的可能性較大，因此，尋找時機介入等待半年報披露，或許是一次不錯的投資機會。
（文/江鬆華）
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