八月份的最後一個交易日，滬指微跌0.16%，全月下跌1.58%；深成指跌0.35%，全月則上漲0.42%；創業板指跌0.61%，不過8月累計漲幅達到2.58%，是三大指數中表現最好的一個。回顧整個8月，A股經歷了貿 易戰的強力衝擊，也因富時羅素上調A股納入比例受到境外資金的追捧。如今，指數依然保持著較好的上升通道，這在一定程度上反映了中國股市的韌性和較好的長期投資前景，A股市場整體表現為“藍籌從領漲變滯漲，題材從滯漲變領漲”的特點，且8月以來普漲的時間遠遠多於“漲藍籌跌題材”。上週，深證成指、深證綜指先後靠近了7月2日的高點，創業板指進軍3月份整理平臺，創業板綜也突破了7月2日的高點。在這一關鍵區域，深交所發出監管兩家深圳本地爆炒股的警示，如此一來，深圳本地股和近期爆炒股本週篤定會大面積退潮，取而代之的是低位滯漲股和低估值藍籌股，即行情再次進入分化階段。9月份選股的方向，除了要繼續遠離績差股之外，可以多關注階段性主題投資機會。一是軍工股，特別是軍工中的科技股和重組股；二是5G受益公司；三是科技藍籌股，儘管會受到消息面的影響，但每次都可以當做適當入場的機會。至於科創板，盤面已經可以看出個股分化的跡象，建議繼續跟蹤並參與經營模式鮮明且有潛力的個股，耐心等待行情的到來。
今日財經要聞：1、上交所：滬市公司高比例質押風險已在一定程度上有所緩解。上半年，滬市主板公司共計實現營業收入17.51萬億元，同比增加10%，約佔上半年GDP總額的近四成。從經營質量來看，共計實現扣非後淨利潤總額約1.64萬億元，同比增長8%。2、深交所：深市公司上半年實現營業收入59530.59億元，同比增長9.36%；合計實現淨利潤4079.61億元，同比下降0.87%，在去年同期大幅增長的情況下仍基本持平。其中，1892家公司盈利，佔比87%；1240家公司淨利潤實現同比增長，佔比57%。3、深交所：目前，深市共280家公司發佈了前三季度業績預告。以預計淨利潤下限統計，153家公司預計前三季度淨利潤同比增長，其中118家公司淨利潤增幅預計翻倍，26家公司淨利潤增幅在50%至100%之間，28家同比實現扭虧為盈。分行業來看，前三季度業績增幅較大的公司主要集中在通信、交通運輸、化工、計算機、輕工製造、醫藥生物等行業。4、證監會近日發佈了《關於不予同意恆安嘉新（北京）科技股份公司首次公開發行股票註冊的決定》，這也是首例證監會不予通過的科創板註冊企業。5、醫藥帶量採購擴面正式啟動。上海陽光醫藥網公佈《聯盟地區藥品集中採購文件》。文件顯示，此次集採擴面將在山西、內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、江蘇、浙江等25個地區推開，涉及第一批試點的阿託伐他汀口服常釋劑型等25箇中標產品，同時還會引進“多家中標”新規。6、從數據來看，上半年業績排名靠前開放偏股基金換手率相對較低，換手率最高的比換手率最低的相差40多倍。7、中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險五大A股上市險企實現淨利潤1775.2億元，較去年同期的983.38億元同比大增80.5%。上半年五大險企盈利總和已經去年全年。
技術分析：滬指上週二上破今年4月22日3279點、7月2日3048點、7月30日2965點三個高點連線，但近幾日受壓於60日均線（2910點上下）。該三個高點連線為今年4月下旬見頂調整以來的下降壓力線，與今年2月27日2924點、5月10日2838點、5月20日2838點、8月6日2733點等多個低點連線，分別構成上軌線和下軌線，形成近幾個月以來的下降收斂通道形態。上述下降收斂通道上軌線於上週二上破，並且之後幾日反覆走穩，使今年4月見頂以來的調整勢得到收斂。60日均線壓力關需要持續放量才能有效突破，特別是需要白馬股持續走強來帶動，近周白酒類等白馬股再度走強，後市仍需關注其表現。從更大的視角看，目前已經進入C浪末期，只是還無法確認最後一跌的低點會落在哪裡。本週影響市場的事兒主要來自三方面：一是中報收官，中報整體情況浮出水面；二是MSCI實施第二階段擴容。三是金九銀十、國慶行情。9月期間如果出現大跌，投資者應該冷靜應對，畢竟，上述所說的集中在這一兩個月的增量資金利好，疊加9月份行情將進入特定的“時間窗口”，都讓A股向下拓展的空間也極為有限。相反，未來滬指如有效突破60日均線，或向2970點上下的半年線挑戰，同時今年3月7日3129點、3月21日3125點、7月2日3048點等高點連成的壓力線目前位於3010點上下，或均構成上方壓力帶，或是未來多空雙方爭奪的關鍵關口。短線來看，估計未來一段時間內滬指或圍繞60日均線，在年線支撐區與半年線壓力帶區間反覆波動。
綜合分析：在資本市場上，向來有“金九銀十”的說法，說的是在一年中，9月和10月的行情往往會比其他月份更出色些。那麼，伴隨著大盤指數在過去的7、8月份接連調整過後，投資者這一美好願望能否在9月實現？在經歷8月底A股反覆築底之後，我對9月A股市場行情是偏相對樂觀的。五大要點支撐我們的判斷：第一，貿 易戰升級一定程度上在市場預期之內，負面因素存在的同時，該事會促使中 美穩增長的政策出臺；第二，臨近建國70週年，A股維穩行情特徵將再次顯現，預計國內政策整體偏暖；第三，9月A股處於貨幣更加寬鬆的環境，不排除我國央行適時下調MLF操作利率；第四，A股中報披露完畢，9月A股處於業績短暫的真空期；第五，“富時羅素、道瓊斯標普納A股”步入密集期。由此，站在當前時點，我預判A股蓄勢調整已較為充分，金色9月行情將逐步展開。
熱點分析：行情的進一步演化，需要更多的政策激化及經濟基本面出現實質性的好轉。在上述因素沒有明顯改善的情況下，市場維持箱體震盪格局的可能性偏大。風格上看，權重板塊除了軍工、白酒表現較為強勢，其餘板塊有所休整，中小創表現則相對活躍。指數在連續上漲後有整固需求，震盪階段以結構性行情為主，重點關注具有政策支持的板塊如軍工、大消費，以及估值較低、前期漲幅較小的績優股。