天天財經獨家，速關注
一夜之間，全球降息模式正式確認。
8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，消息公佈後，國際黃金、美元指數齊坐過山車。
隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
三路徑傳導A股
美聯儲宣佈降息，全球進入低利率環境，但各國資本市場一時間反應卻不同。
美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
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8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，消息公佈後，國際黃金、美元指數齊坐過山車。
隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
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美聯儲宣佈降息，全球進入低利率環境，但各國資本市場一時間反應卻不同。
美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
圖片來源：wind
韓國、日本等股市早盤低開後震盪拉昇，截至北京時間11:30，日經225指數上漲0.02%，韓國綜合指數上漲0.03%。
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8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，消息公佈後，國際黃金、美元指數齊坐過山車。
隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
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美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
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韓國、日本等股市早盤低開後震盪拉昇，截至北京時間11:30，日經225指數上漲0.02%，韓國綜合指數上漲0.03%。
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8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，消息公佈後，國際黃金、美元指數齊坐過山車。
隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
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美聯儲宣佈降息，全球進入低利率環境，但各國資本市場一時間反應卻不同。
美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
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韓國、日本等股市早盤低開後震盪拉昇，截至北京時間11:30，日經225指數上漲0.02%，韓國綜合指數上漲0.03%。
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A股上證指數早盤小幅低開後有所拉昇，但未能延續漲勢，衝高回落，截至上午收盤，上證指數下跌0.78%，報收2909.63點，深成指下跌0.62%，創業板指數上漲0.12%。
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隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
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美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
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A股上證指數早盤小幅低開後有所拉昇，但未能延續漲勢，衝高回落，截至上午收盤，上證指數下跌0.78%，報收2909.63點，深成指下跌0.62%，創業板指數上漲0.12%。
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在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
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美聯儲宣佈降息，全球進入低利率環境，但各國資本市場一時間反應卻不同。
美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
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韓國、日本等股市早盤低開後震盪拉昇，截至北京時間11:30，日經225指數上漲0.02%，韓國綜合指數上漲0.03%。
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A股上證指數早盤小幅低開後有所拉昇，但未能延續漲勢，衝高回落，截至上午收盤，上證指數下跌0.78%，報收2909.63點，深成指下跌0.62%，創業板指數上漲0.12%。
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行業板塊方面，中信一級行業中，除農林牧漁上漲外，其他板塊均有不同程度下跌。
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8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，消息公佈後，國際黃金、美元指數齊坐過山車。
隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
三路徑傳導A股
美聯儲宣佈降息，全球進入低利率環境，但各國資本市場一時間反應卻不同。
美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
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韓國、日本等股市早盤低開後震盪拉昇，截至北京時間11:30，日經225指數上漲0.02%，韓國綜合指數上漲0.03%。
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A股上證指數早盤小幅低開後有所拉昇，但未能延續漲勢，衝高回落，截至上午收盤，上證指數下跌0.78%，報收2909.63點，深成指下跌0.62%，創業板指數上漲0.12%。
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行業板塊方面，中信一級行業中，除農林牧漁上漲外，其他板塊均有不同程度下跌。
圖片來源：wind
對於美股市場，國信證券策略分析師燕翔表示，美聯儲本次降息距離2018年底的加息，僅時隔半年多一點，在如此短的時間內，貨幣政策出現180度逆轉，這是一個非常不好的信號，顯示基本面惡化很嚴重。當前美股在歷史高位，對比利率下行與基本面惡化，後者的影響可能更重要。
那麼，對於A股市場又有何影響？
民生證券策略分析師楊柳表示，美聯儲貨幣政策走向對A股將有三個可能的傳導路徑。
首先是貨幣政策層面的影響。美國降息客觀給國內8月下旬公開市場利率操作和定向降準打開了空間，但是否採取措施關鍵還是看8月公佈的經濟數據。
其次是中美股市間的聯動。A股國際化後，走勢重要拐點和美股有明顯相關性，但此次降息為“預防式”而非“危機式”，因此對美股影響不可做簡單歷史重複推演。考慮到美國下半年依然有較大降息概率、美國經濟顯著惡化可能性較低，美股調整幅度和持續性都相對有限。另外，考慮到6月以來A股和美股的背離走勢，美股調整對A股的影響也不宜高估。
最後是，匯率對北上資金流動的影響。短期來看，北上資金流入和美元走勢有著明顯負相關性，降息兌現後美元指數走強可能抑制北上資金流入。這主要是由於年初以來已經有約25個央行宣佈降息，且有個別央行降息次數和幅度顯著大於美聯儲，因此美元持續走強。由於8月A股納入MSCI比例提升，北上資金8月將有顯著淨流入，如果美元繼續明顯走強，可能對北上資金流入規模產生一定影響，但是相對過去三個月，8月潛在流入量依然可觀（預計8月淨流入不低於300億元）。
風格切換為主要矛盾
對於眼下的A股，有觀點認為，嘗試風格切換是主要矛盾。前期強勢的白馬股出現高位上漲乏力跡象，加之部分白馬股中報業績不及預期，抱團白馬股籌碼出現鬆動。科技股行情近期卻明顯升溫，科技板塊能否取代白馬股，成為三季度市場上行的主要動力，是眼下市場觀望的主要原因。
歷史經驗顯示，每次抱團瓦解的根本原因是出現了業績更好的板塊，也就是風格切換關鍵在盈利預期的扭轉。
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8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，消息公佈後，國際黃金、美元指數齊坐過山車。
隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
三路徑傳導A股
美聯儲宣佈降息，全球進入低利率環境，但各國資本市場一時間反應卻不同。
美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
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韓國、日本等股市早盤低開後震盪拉昇，截至北京時間11:30，日經225指數上漲0.02%，韓國綜合指數上漲0.03%。
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A股上證指數早盤小幅低開後有所拉昇，但未能延續漲勢，衝高回落，截至上午收盤，上證指數下跌0.78%，報收2909.63點，深成指下跌0.62%，創業板指數上漲0.12%。
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行業板塊方面，中信一級行業中，除農林牧漁上漲外，其他板塊均有不同程度下跌。
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對於美股市場，國信證券策略分析師燕翔表示，美聯儲本次降息距離2018年底的加息，僅時隔半年多一點，在如此短的時間內，貨幣政策出現180度逆轉，這是一個非常不好的信號，顯示基本面惡化很嚴重。當前美股在歷史高位，對比利率下行與基本面惡化，後者的影響可能更重要。
那麼，對於A股市場又有何影響？
民生證券策略分析師楊柳表示，美聯儲貨幣政策走向對A股將有三個可能的傳導路徑。
首先是貨幣政策層面的影響。美國降息客觀給國內8月下旬公開市場利率操作和定向降準打開了空間，但是否採取措施關鍵還是看8月公佈的經濟數據。
其次是中美股市間的聯動。A股國際化後，走勢重要拐點和美股有明顯相關性，但此次降息為“預防式”而非“危機式”，因此對美股影響不可做簡單歷史重複推演。考慮到美國下半年依然有較大降息概率、美國經濟顯著惡化可能性較低，美股調整幅度和持續性都相對有限。另外，考慮到6月以來A股和美股的背離走勢，美股調整對A股的影響也不宜高估。
最後是，匯率對北上資金流動的影響。短期來看，北上資金流入和美元走勢有著明顯負相關性，降息兌現後美元指數走強可能抑制北上資金流入。這主要是由於年初以來已經有約25個央行宣佈降息，且有個別央行降息次數和幅度顯著大於美聯儲，因此美元持續走強。由於8月A股納入MSCI比例提升，北上資金8月將有顯著淨流入，如果美元繼續明顯走強，可能對北上資金流入規模產生一定影響，但是相對過去三個月，8月潛在流入量依然可觀（預計8月淨流入不低於300億元）。
風格切換為主要矛盾
對於眼下的A股，有觀點認為，嘗試風格切換是主要矛盾。前期強勢的白馬股出現高位上漲乏力跡象，加之部分白馬股中報業績不及預期，抱團白馬股籌碼出現鬆動。科技股行情近期卻明顯升溫，科技板塊能否取代白馬股，成為三季度市場上行的主要動力，是眼下市場觀望的主要原因。
歷史經驗顯示，每次抱團瓦解的根本原因是出現了業績更好的板塊，也就是風格切換關鍵在盈利預期的扭轉。
2009-2019年間，有過兩次成長板塊抱團的機會
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8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，消息公佈後，國際黃金、美元指數齊坐過山車。
隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
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美聯儲宣佈降息，全球進入低利率環境，但各國資本市場一時間反應卻不同。
美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
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韓國、日本等股市早盤低開後震盪拉昇，截至北京時間11:30，日經225指數上漲0.02%，韓國綜合指數上漲0.03%。
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A股上證指數早盤小幅低開後有所拉昇，但未能延續漲勢，衝高回落，截至上午收盤，上證指數下跌0.78%，報收2909.63點，深成指下跌0.62%，創業板指數上漲0.12%。
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行業板塊方面，中信一級行業中，除農林牧漁上漲外，其他板塊均有不同程度下跌。
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對於美股市場，國信證券策略分析師燕翔表示，美聯儲本次降息距離2018年底的加息，僅時隔半年多一點，在如此短的時間內，貨幣政策出現180度逆轉，這是一個非常不好的信號，顯示基本面惡化很嚴重。當前美股在歷史高位，對比利率下行與基本面惡化，後者的影響可能更重要。
那麼，對於A股市場又有何影響？
民生證券策略分析師楊柳表示，美聯儲貨幣政策走向對A股將有三個可能的傳導路徑。
首先是貨幣政策層面的影響。美國降息客觀給國內8月下旬公開市場利率操作和定向降準打開了空間，但是否採取措施關鍵還是看8月公佈的經濟數據。
其次是中美股市間的聯動。A股國際化後，走勢重要拐點和美股有明顯相關性，但此次降息為“預防式”而非“危機式”，因此對美股影響不可做簡單歷史重複推演。考慮到美國下半年依然有較大降息概率、美國經濟顯著惡化可能性較低，美股調整幅度和持續性都相對有限。另外，考慮到6月以來A股和美股的背離走勢，美股調整對A股的影響也不宜高估。
最後是，匯率對北上資金流動的影響。短期來看，北上資金流入和美元走勢有著明顯負相關性，降息兌現後美元指數走強可能抑制北上資金流入。這主要是由於年初以來已經有約25個央行宣佈降息，且有個別央行降息次數和幅度顯著大於美聯儲，因此美元持續走強。由於8月A股納入MSCI比例提升，北上資金8月將有顯著淨流入，如果美元繼續明顯走強，可能對北上資金流入規模產生一定影響，但是相對過去三個月，8月潛在流入量依然可觀（預計8月淨流入不低於300億元）。
風格切換為主要矛盾
對於眼下的A股，有觀點認為，嘗試風格切換是主要矛盾。前期強勢的白馬股出現高位上漲乏力跡象，加之部分白馬股中報業績不及預期，抱團白馬股籌碼出現鬆動。科技股行情近期卻明顯升溫，科技板塊能否取代白馬股，成為三季度市場上行的主要動力，是眼下市場觀望的主要原因。
歷史經驗顯示，每次抱團瓦解的根本原因是出現了業績更好的板塊，也就是風格切換關鍵在盈利預期的扭轉。
2009-2019年間，有過兩次成長板塊抱團的機會
“很多科技板塊也具有極強的週期性，從目前來看，諸多信號表明，新的一輪科技上行週期或已開啟。”招商證券策略研究指出，從上市公司中報業績預告來看，科技板塊整體業績預期較好，科技板塊業績拐點有望提前到來。受此前外部事件衝擊和景氣下行影響，科技板塊整體估值處在歷史偏低的位置，二季度遭遇機構拋售，對科技相關行業配置明顯下降。業績改善預期將促使部分投資者開始轉投科技板塊。
四大板塊2019年中業績預告
"天天財經獨家，速關注
一夜之間，全球降息模式正式確認。
8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，消息公佈後，國際黃金、美元指數齊坐過山車。
隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
三路徑傳導A股
美聯儲宣佈降息，全球進入低利率環境，但各國資本市場一時間反應卻不同。
美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
圖片來源：wind
韓國、日本等股市早盤低開後震盪拉昇，截至北京時間11:30，日經225指數上漲0.02%，韓國綜合指數上漲0.03%。
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A股上證指數早盤小幅低開後有所拉昇，但未能延續漲勢，衝高回落，截至上午收盤，上證指數下跌0.78%，報收2909.63點，深成指下跌0.62%，創業板指數上漲0.12%。
圖片來源：wind
行業板塊方面，中信一級行業中，除農林牧漁上漲外，其他板塊均有不同程度下跌。
圖片來源：wind
對於美股市場，國信證券策略分析師燕翔表示，美聯儲本次降息距離2018年底的加息，僅時隔半年多一點，在如此短的時間內，貨幣政策出現180度逆轉，這是一個非常不好的信號，顯示基本面惡化很嚴重。當前美股在歷史高位，對比利率下行與基本面惡化，後者的影響可能更重要。
那麼，對於A股市場又有何影響？
民生證券策略分析師楊柳表示，美聯儲貨幣政策走向對A股將有三個可能的傳導路徑。
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其次是中美股市間的聯動。A股國際化後，走勢重要拐點和美股有明顯相關性，但此次降息為“預防式”而非“危機式”，因此對美股影響不可做簡單歷史重複推演。考慮到美國下半年依然有較大降息概率、美國經濟顯著惡化可能性較低，美股調整幅度和持續性都相對有限。另外，考慮到6月以來A股和美股的背離走勢，美股調整對A股的影響也不宜高估。
最後是，匯率對北上資金流動的影響。短期來看，北上資金流入和美元走勢有著明顯負相關性，降息兌現後美元指數走強可能抑制北上資金流入。這主要是由於年初以來已經有約25個央行宣佈降息，且有個別央行降息次數和幅度顯著大於美聯儲，因此美元持續走強。由於8月A股納入MSCI比例提升，北上資金8月將有顯著淨流入，如果美元繼續明顯走強，可能對北上資金流入規模產生一定影響，但是相對過去三個月，8月潛在流入量依然可觀（預計8月淨流入不低於300億元）。
風格切換為主要矛盾
對於眼下的A股，有觀點認為，嘗試風格切換是主要矛盾。前期強勢的白馬股出現高位上漲乏力跡象，加之部分白馬股中報業績不及預期，抱團白馬股籌碼出現鬆動。科技股行情近期卻明顯升溫，科技板塊能否取代白馬股，成為三季度市場上行的主要動力，是眼下市場觀望的主要原因。
歷史經驗顯示，每次抱團瓦解的根本原因是出現了業績更好的板塊，也就是風格切換關鍵在盈利預期的扭轉。
2009-2019年間，有過兩次成長板塊抱團的機會
“很多科技板塊也具有極強的週期性，從目前來看，諸多信號表明，新的一輪科技上行週期或已開啟。”招商證券策略研究指出，從上市公司中報業績預告來看，科技板塊整體業績預期較好，科技板塊業績拐點有望提前到來。受此前外部事件衝擊和景氣下行影響，科技板塊整體估值處在歷史偏低的位置，二季度遭遇機構拋售，對科技相關行業配置明顯下降。業績改善預期將促使部分投資者開始轉投科技板塊。
四大板塊2019年中業績預告
整體來看，楊柳表示，看多A股的核心邏輯不變，短期調整反而是絕佳配置機會。
第一，盈利改善：從庫存週期、A股盈利週期、信用週期判斷，A股盈利即將從底部回升，中報已經初見端倪，三、四季度盈利復甦將更加顯著。
第二，科技週期開啟：5G帶來消費電子新週期、通信網絡建設週期，大數據和雲計算需求高增長，半導體行業進入底部反轉階段。
第三，政策環境：本輪下行週期裡，政策從過往的地產和基建需求側逆週期調節轉為溫和去槓桿堅持出清+減稅降費+大力支持科技創新，其中重要抓手是做強做大直接融資市場，股市在政策全局中的重要性顯著上升。
第四，大類資產相對優勢：股債利差高位，由於A股的配置性資金佔比大幅上升，A股當前股息率相對於無風險利率對於絕對收益投資者來說已經具備配置價值凸顯。
編輯：鄭雅爍
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8月1日凌晨，美聯儲宣佈降息25個基點，消息公佈後，國際黃金、美元指數齊坐過山車。
隨後，阿聯酋央行宣佈，將借款短期流動性的回購利率下調25個基點，將定期存款（CD）的利率下調25個基點；巴西央行、香港金管局也宣佈將基準利率下調50個、25個基點。
7月18日，已有韓國、印尼、烏克蘭、南非四國同時降息。再往前看，今年2月以來，已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬鬆。
在此基礎上，市場還普遍預計印度、新西蘭、澳大利亞等國央行8月份有望再度降息。
三路徑傳導A股
美聯儲宣佈降息，全球進入低利率環境，但各國資本市場一時間反應卻不同。
美國股市應聲下跌，三大指數收盤皆殺跌超過1%。標普500下跌1.09%，道指下跌1.23%，納指下跌1.19%。
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韓國、日本等股市早盤低開後震盪拉昇，截至北京時間11:30，日經225指數上漲0.02%，韓國綜合指數上漲0.03%。
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A股上證指數早盤小幅低開後有所拉昇，但未能延續漲勢，衝高回落，截至上午收盤，上證指數下跌0.78%，報收2909.63點，深成指下跌0.62%，創業板指數上漲0.12%。
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行業板塊方面，中信一級行業中，除農林牧漁上漲外，其他板塊均有不同程度下跌。
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對於美股市場，國信證券策略分析師燕翔表示，美聯儲本次降息距離2018年底的加息，僅時隔半年多一點，在如此短的時間內，貨幣政策出現180度逆轉，這是一個非常不好的信號，顯示基本面惡化很嚴重。當前美股在歷史高位，對比利率下行與基本面惡化，後者的影響可能更重要。
那麼，對於A股市場又有何影響？
民生證券策略分析師楊柳表示，美聯儲貨幣政策走向對A股將有三個可能的傳導路徑。
首先是貨幣政策層面的影響。美國降息客觀給國內8月下旬公開市場利率操作和定向降準打開了空間，但是否採取措施關鍵還是看8月公佈的經濟數據。
其次是中美股市間的聯動。A股國際化後，走勢重要拐點和美股有明顯相關性，但此次降息為“預防式”而非“危機式”，因此對美股影響不可做簡單歷史重複推演。考慮到美國下半年依然有較大降息概率、美國經濟顯著惡化可能性較低，美股調整幅度和持續性都相對有限。另外，考慮到6月以來A股和美股的背離走勢，美股調整對A股的影響也不宜高估。
最後是，匯率對北上資金流動的影響。短期來看，北上資金流入和美元走勢有著明顯負相關性，降息兌現後美元指數走強可能抑制北上資金流入。這主要是由於年初以來已經有約25個央行宣佈降息，且有個別央行降息次數和幅度顯著大於美聯儲，因此美元持續走強。由於8月A股納入MSCI比例提升，北上資金8月將有顯著淨流入，如果美元繼續明顯走強，可能對北上資金流入規模產生一定影響，但是相對過去三個月，8月潛在流入量依然可觀（預計8月淨流入不低於300億元）。
風格切換為主要矛盾
對於眼下的A股，有觀點認為，嘗試風格切換是主要矛盾。前期強勢的白馬股出現高位上漲乏力跡象，加之部分白馬股中報業績不及預期，抱團白馬股籌碼出現鬆動。科技股行情近期卻明顯升溫，科技板塊能否取代白馬股，成為三季度市場上行的主要動力，是眼下市場觀望的主要原因。
歷史經驗顯示，每次抱團瓦解的根本原因是出現了業績更好的板塊，也就是風格切換關鍵在盈利預期的扭轉。
2009-2019年間，有過兩次成長板塊抱團的機會
“很多科技板塊也具有極強的週期性，從目前來看，諸多信號表明，新的一輪科技上行週期或已開啟。”招商證券策略研究指出，從上市公司中報業績預告來看，科技板塊整體業績預期較好，科技板塊業績拐點有望提前到來。受此前外部事件衝擊和景氣下行影響，科技板塊整體估值處在歷史偏低的位置，二季度遭遇機構拋售，對科技相關行業配置明顯下降。業績改善預期將促使部分投資者開始轉投科技板塊。
四大板塊2019年中業績預告
整體來看，楊柳表示，看多A股的核心邏輯不變，短期調整反而是絕佳配置機會。
第一，盈利改善：從庫存週期、A股盈利週期、信用週期判斷，A股盈利即將從底部回升，中報已經初見端倪，三、四季度盈利復甦將更加顯著。
第二，科技週期開啟：5G帶來消費電子新週期、通信網絡建設週期，大數據和雲計算需求高增長，半導體行業進入底部反轉階段。
第三，政策環境：本輪下行週期裡，政策從過往的地產和基建需求側逆週期調節轉為溫和去槓桿堅持出清+減稅降費+大力支持科技創新，其中重要抓手是做強做大直接融資市場，股市在政策全局中的重要性顯著上升。
第四，大類資產相對優勢：股債利差高位，由於A股的配置性資金佔比大幅上升，A股當前股息率相對於無風險利率對於絕對收益投資者來說已經具備配置價值凸顯。
編輯：鄭雅爍
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