因擔心特朗普政策短期內難以落地，美股週二（3月21日）遭遇五個月來最嚴重挫折，這也令華爾街開始空前地對美股本輪牛市的前景感到了憂心。隔夜公佈的一份華爾街機構調查顯示，基金經理將近20年來從未如此普遍認定美股被高估。而在美股的質疑聲開始迅速升溫之際，新興市場似乎開始成為了不少交易員目光所及的下一目標。
美銀美林新近公佈的上週倉位調查數據顯示，股市被高估程度為2000年以來最大，其調查基金經理結果顯示，認為美股被高估的受訪者淨佔比高達81%，他們認為美國是股市估值最高的地區。
而與此形成對比鮮明的是，淨44%的受訪者認為新興市場股票被低估。調查追蹤的基金月度資產持倉變化數據顯示，本月，新興市場股市流入資金和美股流出資金規模均創新高。
在美聯儲上週剛剛邁出本輪緊縮週期的第三次加息之旅後，新興市場反而可能成為下一處投資風口？這樣的設想盡管看上去頗有些不可思議，但在一些業內人士看來，卻並非天方夜譚。
歷史數據顯示，在過去四個加息週期，有三個週期新興市場表現都超越了發達經濟體。即便是在本輪緊縮週期之中，美聯儲前年和去年的加息行動雖一度曾導致新興市場股指承壓，但此後卻往往越挫越勇。
目前，iShares MSCI新興市場指數在過去七個月內已連續上漲，新興市場貨幣指數也已升至了2015年5月以來的最高水平。在美聯儲上週如預期加息後，iShares MSCI新興市場指數更是累計上漲近4%。
摩根大通嘉誠公司的股票策略師Mislav MATejka週一重申其增持立場，認為隨著美聯儲收緊貨幣政策，新興市場將蒸蒸日上。這個觀點與傳統觀點迥然不同。通常，美聯儲加息，美元走強將會導致新興市場國家在償還以美元計價的債務時面臨困難。
Matejka認為，美聯儲偏鴿派的立場導致美元從此前近14年高位中滑落，而美元進一步下滑的預期也同時支撐了新興市場股票。據統計計算，美元與新興市場股票呈現負相關關係。此外，從估值角度看，目前新興市場相當於30%折價銷售，比發達經濟體的股票要便宜。
Matejka表示，“現在買入新興市場股票的人還不算特別多，儘管在過去三個季度該市場的股票一直處於資金淨流入狀態，但新興市場的表現仍比2011年的時候差得多。現在持有此類股票比較划算。目前我最青睞中國和巴西股市。”
在債市和匯市方面，新興市場資產也正成為生力軍。今年以來，投資人已投入45億美元到新興市場主權債，無視美國緊縮貨幣政策和特朗普總統保護主義言詞的威脅。據高盛調查，隨著印尼公債逐步上漲，外資過去六個月來迅速增持巴西和俄羅斯債券。
多數新興市場貨幣兌美元今年以來也出現了上漲。分析師預估彭博追蹤的新興市場貨幣有一半以上年底有望升值，法國巴黎投資就預測美元兌發展中國家貨幣2017年將貶值。法國巴黎投資新興市場固定收益副主管Jean-Charles Sambor說，“美聯儲升息市場已經反應，因此美元沒有繼續走強的力道，目前新興市場貨幣看起來便宜，過去幾年來美元牛市這個趨勢在2016年年底可能已經結束。”
彭博新興市場吸引力調查：墨西哥意外居首，印度排名墊底！
那麼，如果投資者近期想要押注新興市場資產的未來前景，最佳的投資窪地在何方呢？對此，彭博社本週三基於增長、收益率和股票估值分析的一系列指標認為，墨西哥是對投資者最具吸引力的新興市場，印度則是最糟糕的。
下圖表示新興市場中最具吸引力和最沒有吸引力的市場，綠色越深越具吸引力，紅色越深越不具吸引力。
墨西哥比索本月以來的表現領跑新興市場貨幣，其對美元匯率的即期回報率為5.4%。不過即便已經大漲，但當前墨西哥比索的升值空間或許依然存在。在特朗普上任後，其曾指責墨西哥造成了美國的就業流失，隨後墨西哥貨幣貶值、債券收益率上漲。但即使在最初的拋售平息下，當前墨西哥10年期國債收益率仍然高於選舉之前的一個百分點。比索的實際匯率接近21年來的低點，從而提高了出口商的盈利前景。
自2月份以來，分析師們將第四季度比索預測提高了近5%，至1美元兌20.5比索。一名東京的基金經理Akira Takei說：“墨西哥的貨幣和債券都賣得太多了。”他預計美元將會削弱，使得他增持了比索和墨西哥政府債券。
而由於股票、債券和貨幣相對較貴，印度對投資者來說是最不吸引人的發展中國家。印度的NSE Nifty 50指數上漲至歷史最高紀錄，而Sensex上週攀升至兩年高點，因為總理莫迪所在政黨在大選中大勝激起了印度的樂觀情緒，他將加快改革，包括引進商品和服務稅。
新加坡的經濟學家Vaninder Singh說：“這個新稅收在中期來說是件好事，但在引進後的幾個月裡，消費將會有一些中斷。”辛格同意印度目前對投資者沒有吸引力，“股票市場必須要看到變化，印度盧比也是。”
上圖還顯示土耳其和智利也很受投資者歡迎，而“金磚四國”都不受投資者歡迎。
以下是彭博調查對九大新興經濟體各項吸引力指標的詳細計算評分：
其中包含了如下考察數據：
☆2017年國內生產總值預測增長
☆2017年相對於GDP的經常賬戶預期餘額
☆主要股指的市盈率
☆十年期國債收益率
☆基於國際清算銀行數據的實際匯率
☆隱含的外匯波動
☆主權信用評級