'放下偏見，重新認識一下利潤翻倍的聯想'
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
「聯想的基本面」
盛世興收藏，亂世買黃金。這句“投資箴言”的意思可以理解為在流動性充沛的金融盛世中，投資者更愛風險與虛的東西，而當流動性退潮進入金融亂世的時候，一切就反過來了，以黃金為代表的硬通貨成為投資首選。
就在本月，中金公司和交銀國際證券都對聯想給出了“增持”的投資評級，這背後是對聯想基本面的肯定。
整體來看，聯想集團本季度營業額853億人民幣，而稅前利潤16.4億人民幣, 同比增長113%。換成美元來說，聯想集團本季度實現總營收125.1億美元，同比增長5%；歸屬於聯想集團股東淨利潤為1.62億美元，同比增長110.6%；稀釋每股收益1.32美元。
盈利能力方面，聯想集團本季度實現毛利潤20.48億美元，毛利率為16.4%，在過去幾個季度中呈現穩步提升趨勢；經營利潤為3.43億美元，同比增長90%，經營利潤率為2.7%，較過去幾個季度保持穩定。
淨利潤方面，本季度歸屬於聯想股東淨利潤為1.62億美元，同比大增110.6%。
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
「聯想的基本面」
盛世興收藏，亂世買黃金。這句“投資箴言”的意思可以理解為在流動性充沛的金融盛世中，投資者更愛風險與虛的東西，而當流動性退潮進入金融亂世的時候，一切就反過來了，以黃金為代表的硬通貨成為投資首選。
就在本月，中金公司和交銀國際證券都對聯想給出了“增持”的投資評級，這背後是對聯想基本面的肯定。
整體來看，聯想集團本季度營業額853億人民幣，而稅前利潤16.4億人民幣, 同比增長113%。換成美元來說，聯想集團本季度實現總營收125.1億美元，同比增長5%；歸屬於聯想集團股東淨利潤為1.62億美元，同比增長110.6%；稀釋每股收益1.32美元。
盈利能力方面，聯想集團本季度實現毛利潤20.48億美元，毛利率為16.4%，在過去幾個季度中呈現穩步提升趨勢；經營利潤為3.43億美元，同比增長90%，經營利潤率為2.7%，較過去幾個季度保持穩定。
淨利潤方面，本季度歸屬於聯想股東淨利潤為1.62億美元，同比大增110.6%。
經營費用方面，聯想本季度總的經營費用為17.06億美元，與前幾個季度相比較為平穩，經營費用率比上個季度低0.2個百分點，為13.6%。
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
「聯想的基本面」
盛世興收藏，亂世買黃金。這句“投資箴言”的意思可以理解為在流動性充沛的金融盛世中，投資者更愛風險與虛的東西，而當流動性退潮進入金融亂世的時候，一切就反過來了，以黃金為代表的硬通貨成為投資首選。
就在本月，中金公司和交銀國際證券都對聯想給出了“增持”的投資評級，這背後是對聯想基本面的肯定。
整體來看，聯想集團本季度營業額853億人民幣，而稅前利潤16.4億人民幣, 同比增長113%。換成美元來說，聯想集團本季度實現總營收125.1億美元，同比增長5%；歸屬於聯想集團股東淨利潤為1.62億美元，同比增長110.6%；稀釋每股收益1.32美元。
盈利能力方面，聯想集團本季度實現毛利潤20.48億美元，毛利率為16.4%，在過去幾個季度中呈現穩步提升趨勢；經營利潤為3.43億美元，同比增長90%，經營利潤率為2.7%，較過去幾個季度保持穩定。
淨利潤方面，本季度歸屬於聯想股東淨利潤為1.62億美元，同比大增110.6%。
經營費用方面，聯想本季度總的經營費用為17.06億美元，與前幾個季度相比較為平穩，經營費用率比上個季度低0.2個百分點，為13.6%。
在營收構成方面，本季度聯想集團智能設備業務集團錄得收入111.56億美元，同比增長8%，其中，個人電腦和智能設備業務收入本季度為96.31億美元，同比增長12%，佔集團總收入的75%。
而由於行業需求疲弱，本季度移動業務收入15.03億美元，同比下降9%；數據中心業務集團則收入13.56億美元，同比下降17%。儘管它們的盈利能力都有所提高，但歷史進程中的波折洶湧而來，這難免成為本季財報的遺憾。
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
「聯想的基本面」
盛世興收藏，亂世買黃金。這句“投資箴言”的意思可以理解為在流動性充沛的金融盛世中，投資者更愛風險與虛的東西，而當流動性退潮進入金融亂世的時候，一切就反過來了，以黃金為代表的硬通貨成為投資首選。
就在本月，中金公司和交銀國際證券都對聯想給出了“增持”的投資評級，這背後是對聯想基本面的肯定。
整體來看，聯想集團本季度營業額853億人民幣，而稅前利潤16.4億人民幣, 同比增長113%。換成美元來說，聯想集團本季度實現總營收125.1億美元，同比增長5%；歸屬於聯想集團股東淨利潤為1.62億美元，同比增長110.6%；稀釋每股收益1.32美元。
盈利能力方面，聯想集團本季度實現毛利潤20.48億美元，毛利率為16.4%，在過去幾個季度中呈現穩步提升趨勢；經營利潤為3.43億美元，同比增長90%，經營利潤率為2.7%，較過去幾個季度保持穩定。
淨利潤方面，本季度歸屬於聯想股東淨利潤為1.62億美元，同比大增110.6%。
經營費用方面，聯想本季度總的經營費用為17.06億美元，與前幾個季度相比較為平穩，經營費用率比上個季度低0.2個百分點，為13.6%。
在營收構成方面，本季度聯想集團智能設備業務集團錄得收入111.56億美元，同比增長8%，其中，個人電腦和智能設備業務收入本季度為96.31億美元，同比增長12%，佔集團總收入的75%。
而由於行業需求疲弱，本季度移動業務收入15.03億美元，同比下降9%；數據中心業務集團則收入13.56億美元，同比下降17%。儘管它們的盈利能力都有所提高，但歷史進程中的波折洶湧而來，這難免成為本季財報的遺憾。
「兩個大亮點、一個小亮點、一個風險點」
不吹不黑，從細分業務層面，聯想的亮點以及今後可能出現的危機也在這份財報裡有明確的指徵——兩個大亮點是PC和智能，一個小亮點是投資，一個風險點則是移動。
PC業務是聯想的優勢項目了。在這一財季，聯想個人電腦與智能設備業務（PCSD）營業額達657億人民幣，同比增長11.7%，稅前達到35.7億人民幣，成為了這一財季業績的最大功臣。
在經歷了PC全球遇冷的2018年，目前市場正在回暖。
IDC發佈的數據顯示，2019年第二季度全球傳統PC市場（包括臺式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量為6490萬臺，同比增長4.7%。Gartner分析師則指出受企業市場Windows 10更換需求的帶動，2019年第二季度全球PC出貨量有所增加，這也抵消了移動PC出貨量的下降。此外，還有跡象表明英特爾中央處理器(CPU)的缺貨情況正在得到緩解。
聯想在本季度個人電腦銷量同比增長17.9%，市場份額24.9%繼續穩居全球第一。而這一增長數字也跑贏了大盤13%的增長。
分區域來看，中國、亞太、美洲以及歐洲-中東-非洲四個大區的營業額全部超過140億人民幣，其中美洲區營業額達到173億人民幣，同比增長達到20%；亞太區營業額達到174億人民幣，同比增長達40%。
分品類來看，這一財季聯想PC產品中，工作站品類營收增長超42%，遊戲PC營收增長超30%，輕薄本品類營收增長超29%，Chromebook品類營收增長超89%。
PC市場七年的下跌頹勢被控制住了，但不是每個人都能抓住這樣的機會。除了聯想在5G筆記本電腦方面有所佈局，全球PC市場份額前幾名的戴爾、惠普等均未對此做出出相關動作。
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
「聯想的基本面」
盛世興收藏，亂世買黃金。這句“投資箴言”的意思可以理解為在流動性充沛的金融盛世中，投資者更愛風險與虛的東西，而當流動性退潮進入金融亂世的時候，一切就反過來了，以黃金為代表的硬通貨成為投資首選。
就在本月，中金公司和交銀國際證券都對聯想給出了“增持”的投資評級，這背後是對聯想基本面的肯定。
整體來看，聯想集團本季度營業額853億人民幣，而稅前利潤16.4億人民幣, 同比增長113%。換成美元來說，聯想集團本季度實現總營收125.1億美元，同比增長5%；歸屬於聯想集團股東淨利潤為1.62億美元，同比增長110.6%；稀釋每股收益1.32美元。
盈利能力方面，聯想集團本季度實現毛利潤20.48億美元，毛利率為16.4%，在過去幾個季度中呈現穩步提升趨勢；經營利潤為3.43億美元，同比增長90%，經營利潤率為2.7%，較過去幾個季度保持穩定。
淨利潤方面，本季度歸屬於聯想股東淨利潤為1.62億美元，同比大增110.6%。
經營費用方面，聯想本季度總的經營費用為17.06億美元，與前幾個季度相比較為平穩，經營費用率比上個季度低0.2個百分點，為13.6%。
在營收構成方面，本季度聯想集團智能設備業務集團錄得收入111.56億美元，同比增長8%，其中，個人電腦和智能設備業務收入本季度為96.31億美元，同比增長12%，佔集團總收入的75%。
而由於行業需求疲弱，本季度移動業務收入15.03億美元，同比下降9%；數據中心業務集團則收入13.56億美元，同比下降17%。儘管它們的盈利能力都有所提高，但歷史進程中的波折洶湧而來，這難免成為本季財報的遺憾。
「兩個大亮點、一個小亮點、一個風險點」
不吹不黑，從細分業務層面，聯想的亮點以及今後可能出現的危機也在這份財報裡有明確的指徵——兩個大亮點是PC和智能，一個小亮點是投資，一個風險點則是移動。
PC業務是聯想的優勢項目了。在這一財季，聯想個人電腦與智能設備業務（PCSD）營業額達657億人民幣，同比增長11.7%，稅前達到35.7億人民幣，成為了這一財季業績的最大功臣。
在經歷了PC全球遇冷的2018年，目前市場正在回暖。
IDC發佈的數據顯示，2019年第二季度全球傳統PC市場（包括臺式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量為6490萬臺，同比增長4.7%。Gartner分析師則指出受企業市場Windows 10更換需求的帶動，2019年第二季度全球PC出貨量有所增加，這也抵消了移動PC出貨量的下降。此外，還有跡象表明英特爾中央處理器(CPU)的缺貨情況正在得到緩解。
聯想在本季度個人電腦銷量同比增長17.9%，市場份額24.9%繼續穩居全球第一。而這一增長數字也跑贏了大盤13%的增長。
分區域來看，中國、亞太、美洲以及歐洲-中東-非洲四個大區的營業額全部超過140億人民幣，其中美洲區營業額達到173億人民幣，同比增長達到20%；亞太區營業額達到174億人民幣，同比增長達40%。
分品類來看，這一財季聯想PC產品中，工作站品類營收增長超42%，遊戲PC營收增長超30%，輕薄本品類營收增長超29%，Chromebook品類營收增長超89%。
PC市場七年的下跌頹勢被控制住了，但不是每個人都能抓住這樣的機會。除了聯想在5G筆記本電腦方面有所佈局，全球PC市場份額前幾名的戴爾、惠普等均未對此做出出相關動作。
PC市場份額
另一個大亮點則是智能，這被理解為聯想的未來。
今年新財年開年，聯想披露過3S戰略：
● Smart IOT，智能物聯網設備，它所產生的數據是實現智能化變革的基礎燃料。
● SmartInfrastructure，智能基礎架構，它為智能化變革提供計算、存儲和網絡支撐。
● Smart Vertical，行業智能。
聯想已經將公司願景設定為“智能，為每一個可能”。
關於智能物聯網，一個明顯的變化是，聯想不再只陷於PC、手機、服務器的初級銷量戰，而更多開始強調智能家庭、智能辦公、智能設備應用的場景，場景的背後是設備與數據的關係重構，也是生態式發展的重要理念。
關於“智能基礎架構”，聯想幾年前在這個領域還是空白，但現在已經積累了了60多億美金的全球銷售規模。一方面是聯想投入的決心驅動業務的快速發展，另一方面，中國科學院間接作為聯想集團的大股東，這使得聯想在中央級超級計算方面，天然擁有其他公司無可比擬的優勢。
而關於行業智能，這一板塊是最近騰訊、阿里等互聯網巨頭公司提的比較多的。以騰訊為例，從本週騰訊發佈的財報也可以看到，其增值服務之外的第二大收入板塊已經從網絡媒體廣告，轉為金融科技及企業服務收入，可見其去年“930改革”後在產業互聯網方面下重注的決心和信心。
相較於純互聯網企業，聯想最大的優勢則是它的製造背景：聯想本身既是一家科技公司，也是一家制造公司，本身就是自己捲入最深的產業數字化升級案例，手上的數據智能產品大多也是應聯想內部業務效率升級需求而誕生的。
聯想通過自身智能化轉型積累的經驗能力，針對不同垂直行業，提供端到端智能解決方案，助力行業的智能化/數字化轉型。通過智能基礎架構和智能物聯網提供更智能的技術。這一戰略配合聯想以客戶為中心的定位，帶來了更高的軟件及服務附加率。財報顯示，本季度軟件和服務收入同比增長達兩位數，佔集團總收入近6%，且利潤可觀。
而之前，聯想業務層面的架構是智能設備集團+數據中心業務集團。就在今年6月，老將藍燁迴歸任高級副總裁，並負責領導新成立的數據智能事業部（Data Intelligence Business Group， DIBG）。DIBG正是為了推動行業智能的增長。值得一提的是，聯想的大數據服務收入實現了三位數增長。
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
「聯想的基本面」
盛世興收藏，亂世買黃金。這句“投資箴言”的意思可以理解為在流動性充沛的金融盛世中，投資者更愛風險與虛的東西，而當流動性退潮進入金融亂世的時候，一切就反過來了，以黃金為代表的硬通貨成為投資首選。
就在本月，中金公司和交銀國際證券都對聯想給出了“增持”的投資評級，這背後是對聯想基本面的肯定。
整體來看，聯想集團本季度營業額853億人民幣，而稅前利潤16.4億人民幣, 同比增長113%。換成美元來說，聯想集團本季度實現總營收125.1億美元，同比增長5%；歸屬於聯想集團股東淨利潤為1.62億美元，同比增長110.6%；稀釋每股收益1.32美元。
盈利能力方面，聯想集團本季度實現毛利潤20.48億美元，毛利率為16.4%，在過去幾個季度中呈現穩步提升趨勢；經營利潤為3.43億美元，同比增長90%，經營利潤率為2.7%，較過去幾個季度保持穩定。
淨利潤方面，本季度歸屬於聯想股東淨利潤為1.62億美元，同比大增110.6%。
經營費用方面，聯想本季度總的經營費用為17.06億美元，與前幾個季度相比較為平穩，經營費用率比上個季度低0.2個百分點，為13.6%。
在營收構成方面，本季度聯想集團智能設備業務集團錄得收入111.56億美元，同比增長8%，其中，個人電腦和智能設備業務收入本季度為96.31億美元，同比增長12%，佔集團總收入的75%。
而由於行業需求疲弱，本季度移動業務收入15.03億美元，同比下降9%；數據中心業務集團則收入13.56億美元，同比下降17%。儘管它們的盈利能力都有所提高，但歷史進程中的波折洶湧而來，這難免成為本季財報的遺憾。
「兩個大亮點、一個小亮點、一個風險點」
不吹不黑，從細分業務層面，聯想的亮點以及今後可能出現的危機也在這份財報裡有明確的指徵——兩個大亮點是PC和智能，一個小亮點是投資，一個風險點則是移動。
PC業務是聯想的優勢項目了。在這一財季，聯想個人電腦與智能設備業務（PCSD）營業額達657億人民幣，同比增長11.7%，稅前達到35.7億人民幣，成為了這一財季業績的最大功臣。
在經歷了PC全球遇冷的2018年，目前市場正在回暖。
IDC發佈的數據顯示，2019年第二季度全球傳統PC市場（包括臺式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量為6490萬臺，同比增長4.7%。Gartner分析師則指出受企業市場Windows 10更換需求的帶動，2019年第二季度全球PC出貨量有所增加，這也抵消了移動PC出貨量的下降。此外，還有跡象表明英特爾中央處理器(CPU)的缺貨情況正在得到緩解。
聯想在本季度個人電腦銷量同比增長17.9%，市場份額24.9%繼續穩居全球第一。而這一增長數字也跑贏了大盤13%的增長。
分區域來看，中國、亞太、美洲以及歐洲-中東-非洲四個大區的營業額全部超過140億人民幣，其中美洲區營業額達到173億人民幣，同比增長達到20%；亞太區營業額達到174億人民幣，同比增長達40%。
分品類來看，這一財季聯想PC產品中，工作站品類營收增長超42%，遊戲PC營收增長超30%，輕薄本品類營收增長超29%，Chromebook品類營收增長超89%。
PC市場七年的下跌頹勢被控制住了，但不是每個人都能抓住這樣的機會。除了聯想在5G筆記本電腦方面有所佈局，全球PC市場份額前幾名的戴爾、惠普等均未對此做出出相關動作。
PC市場份額
另一個大亮點則是智能，這被理解為聯想的未來。
今年新財年開年，聯想披露過3S戰略：
● Smart IOT，智能物聯網設備，它所產生的數據是實現智能化變革的基礎燃料。
● SmartInfrastructure，智能基礎架構，它為智能化變革提供計算、存儲和網絡支撐。
● Smart Vertical，行業智能。
聯想已經將公司願景設定為“智能，為每一個可能”。
關於智能物聯網，一個明顯的變化是，聯想不再只陷於PC、手機、服務器的初級銷量戰，而更多開始強調智能家庭、智能辦公、智能設備應用的場景，場景的背後是設備與數據的關係重構，也是生態式發展的重要理念。
關於“智能基礎架構”，聯想幾年前在這個領域還是空白，但現在已經積累了了60多億美金的全球銷售規模。一方面是聯想投入的決心驅動業務的快速發展，另一方面，中國科學院間接作為聯想集團的大股東，這使得聯想在中央級超級計算方面，天然擁有其他公司無可比擬的優勢。
而關於行業智能，這一板塊是最近騰訊、阿里等互聯網巨頭公司提的比較多的。以騰訊為例，從本週騰訊發佈的財報也可以看到，其增值服務之外的第二大收入板塊已經從網絡媒體廣告，轉為金融科技及企業服務收入，可見其去年“930改革”後在產業互聯網方面下重注的決心和信心。
相較於純互聯網企業，聯想最大的優勢則是它的製造背景：聯想本身既是一家科技公司，也是一家制造公司，本身就是自己捲入最深的產業數字化升級案例，手上的數據智能產品大多也是應聯想內部業務效率升級需求而誕生的。
聯想通過自身智能化轉型積累的經驗能力，針對不同垂直行業，提供端到端智能解決方案，助力行業的智能化/數字化轉型。通過智能基礎架構和智能物聯網提供更智能的技術。這一戰略配合聯想以客戶為中心的定位，帶來了更高的軟件及服務附加率。財報顯示，本季度軟件和服務收入同比增長達兩位數，佔集團總收入近6%，且利潤可觀。
而之前，聯想業務層面的架構是智能設備集團+數據中心業務集團。就在今年6月，老將藍燁迴歸任高級副總裁，並負責領導新成立的數據智能事業部（Data Intelligence Business Group， DIBG）。DIBG正是為了推動行業智能的增長。值得一提的是，聯想的大數據服務收入實現了三位數增長。
聯想行業智能的組成
一個小亮點則是投資。本季度，聯想創投集團(LCIG）新增投資項目2個，加註項目2個。這樣的出手頻次在“資本寒冬”中還是挺不容易的。
「深響」曾分析過聯想創投的投資思路（點擊文字閱讀原文）：一是瞄準“智能互聯網+行業”，二是瞄準 “設備+雲”，圍繞智能互聯網相關核心技術，與垂直行業進行深度融合。在其三年來投資的上百家企業中，十分之一已經成為了獨角獸。更難能可貴的是，儘管不存在功利心的驅使，聯想創投依然取得了健康的投資和財務回報。在18/19財年，聯想創投貢獻稅前利潤7.2億人民幣。
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
「聯想的基本面」
盛世興收藏，亂世買黃金。這句“投資箴言”的意思可以理解為在流動性充沛的金融盛世中，投資者更愛風險與虛的東西，而當流動性退潮進入金融亂世的時候，一切就反過來了，以黃金為代表的硬通貨成為投資首選。
就在本月，中金公司和交銀國際證券都對聯想給出了“增持”的投資評級，這背後是對聯想基本面的肯定。
整體來看，聯想集團本季度營業額853億人民幣，而稅前利潤16.4億人民幣, 同比增長113%。換成美元來說，聯想集團本季度實現總營收125.1億美元，同比增長5%；歸屬於聯想集團股東淨利潤為1.62億美元，同比增長110.6%；稀釋每股收益1.32美元。
盈利能力方面，聯想集團本季度實現毛利潤20.48億美元，毛利率為16.4%，在過去幾個季度中呈現穩步提升趨勢；經營利潤為3.43億美元，同比增長90%，經營利潤率為2.7%，較過去幾個季度保持穩定。
淨利潤方面，本季度歸屬於聯想股東淨利潤為1.62億美元，同比大增110.6%。
經營費用方面，聯想本季度總的經營費用為17.06億美元，與前幾個季度相比較為平穩，經營費用率比上個季度低0.2個百分點，為13.6%。
在營收構成方面，本季度聯想集團智能設備業務集團錄得收入111.56億美元，同比增長8%，其中，個人電腦和智能設備業務收入本季度為96.31億美元，同比增長12%，佔集團總收入的75%。
而由於行業需求疲弱，本季度移動業務收入15.03億美元，同比下降9%；數據中心業務集團則收入13.56億美元，同比下降17%。儘管它們的盈利能力都有所提高，但歷史進程中的波折洶湧而來，這難免成為本季財報的遺憾。
「兩個大亮點、一個小亮點、一個風險點」
不吹不黑，從細分業務層面，聯想的亮點以及今後可能出現的危機也在這份財報裡有明確的指徵——兩個大亮點是PC和智能，一個小亮點是投資，一個風險點則是移動。
PC業務是聯想的優勢項目了。在這一財季，聯想個人電腦與智能設備業務（PCSD）營業額達657億人民幣，同比增長11.7%，稅前達到35.7億人民幣，成為了這一財季業績的最大功臣。
在經歷了PC全球遇冷的2018年，目前市場正在回暖。
IDC發佈的數據顯示，2019年第二季度全球傳統PC市場（包括臺式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量為6490萬臺，同比增長4.7%。Gartner分析師則指出受企業市場Windows 10更換需求的帶動，2019年第二季度全球PC出貨量有所增加，這也抵消了移動PC出貨量的下降。此外，還有跡象表明英特爾中央處理器(CPU)的缺貨情況正在得到緩解。
聯想在本季度個人電腦銷量同比增長17.9%，市場份額24.9%繼續穩居全球第一。而這一增長數字也跑贏了大盤13%的增長。
分區域來看，中國、亞太、美洲以及歐洲-中東-非洲四個大區的營業額全部超過140億人民幣，其中美洲區營業額達到173億人民幣，同比增長達到20%；亞太區營業額達到174億人民幣，同比增長達40%。
分品類來看，這一財季聯想PC產品中，工作站品類營收增長超42%，遊戲PC營收增長超30%，輕薄本品類營收增長超29%，Chromebook品類營收增長超89%。
PC市場七年的下跌頹勢被控制住了，但不是每個人都能抓住這樣的機會。除了聯想在5G筆記本電腦方面有所佈局，全球PC市場份額前幾名的戴爾、惠普等均未對此做出出相關動作。
PC市場份額
另一個大亮點則是智能，這被理解為聯想的未來。
今年新財年開年，聯想披露過3S戰略：
● Smart IOT，智能物聯網設備，它所產生的數據是實現智能化變革的基礎燃料。
● SmartInfrastructure，智能基礎架構，它為智能化變革提供計算、存儲和網絡支撐。
● Smart Vertical，行業智能。
聯想已經將公司願景設定為“智能，為每一個可能”。
關於智能物聯網，一個明顯的變化是，聯想不再只陷於PC、手機、服務器的初級銷量戰，而更多開始強調智能家庭、智能辦公、智能設備應用的場景，場景的背後是設備與數據的關係重構，也是生態式發展的重要理念。
關於“智能基礎架構”，聯想幾年前在這個領域還是空白，但現在已經積累了了60多億美金的全球銷售規模。一方面是聯想投入的決心驅動業務的快速發展，另一方面，中國科學院間接作為聯想集團的大股東，這使得聯想在中央級超級計算方面，天然擁有其他公司無可比擬的優勢。
而關於行業智能，這一板塊是最近騰訊、阿里等互聯網巨頭公司提的比較多的。以騰訊為例，從本週騰訊發佈的財報也可以看到，其增值服務之外的第二大收入板塊已經從網絡媒體廣告，轉為金融科技及企業服務收入，可見其去年“930改革”後在產業互聯網方面下重注的決心和信心。
相較於純互聯網企業，聯想最大的優勢則是它的製造背景：聯想本身既是一家科技公司，也是一家制造公司，本身就是自己捲入最深的產業數字化升級案例，手上的數據智能產品大多也是應聯想內部業務效率升級需求而誕生的。
聯想通過自身智能化轉型積累的經驗能力，針對不同垂直行業，提供端到端智能解決方案，助力行業的智能化/數字化轉型。通過智能基礎架構和智能物聯網提供更智能的技術。這一戰略配合聯想以客戶為中心的定位，帶來了更高的軟件及服務附加率。財報顯示，本季度軟件和服務收入同比增長達兩位數，佔集團總收入近6%，且利潤可觀。
而之前，聯想業務層面的架構是智能設備集團+數據中心業務集團。就在今年6月，老將藍燁迴歸任高級副總裁，並負責領導新成立的數據智能事業部（Data Intelligence Business Group， DIBG）。DIBG正是為了推動行業智能的增長。值得一提的是，聯想的大數據服務收入實現了三位數增長。
聯想行業智能的組成
一個小亮點則是投資。本季度，聯想創投集團(LCIG）新增投資項目2個，加註項目2個。這樣的出手頻次在“資本寒冬”中還是挺不容易的。
「深響」曾分析過聯想創投的投資思路（點擊文字閱讀原文）：一是瞄準“智能互聯網+行業”，二是瞄準 “設備+雲”，圍繞智能互聯網相關核心技術，與垂直行業進行深度融合。在其三年來投資的上百家企業中，十分之一已經成為了獨角獸。更難能可貴的是，儘管不存在功利心的驅使，聯想創投依然取得了健康的投資和財務回報。在18/19財年，聯想創投貢獻稅前利潤7.2億人民幣。
聯想創投主要投資方向
本季財報中較為遺憾的是移動業務板塊：聯想移動業務集團營收15.03億美元，同比下降9%。
手機的生意也的確越來越難做。國際數據公司（IDC）最新發布的手機季度跟蹤報告顯示，2019年第二季度，中國智能手機市場出貨量約9,790萬臺，同比下降6.1%。2019年上半年整體出貨量約1.8億臺，相比去年同期下滑5.4%。Gartner發佈的最新報告預測了2019年到2020年全球智能手機總出貨量將從15.5億部下降至15.2億部，降幅達到2.5%。
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
「聯想的基本面」
盛世興收藏，亂世買黃金。這句“投資箴言”的意思可以理解為在流動性充沛的金融盛世中，投資者更愛風險與虛的東西，而當流動性退潮進入金融亂世的時候，一切就反過來了，以黃金為代表的硬通貨成為投資首選。
就在本月，中金公司和交銀國際證券都對聯想給出了“增持”的投資評級，這背後是對聯想基本面的肯定。
整體來看，聯想集團本季度營業額853億人民幣，而稅前利潤16.4億人民幣, 同比增長113%。換成美元來說，聯想集團本季度實現總營收125.1億美元，同比增長5%；歸屬於聯想集團股東淨利潤為1.62億美元，同比增長110.6%；稀釋每股收益1.32美元。
盈利能力方面，聯想集團本季度實現毛利潤20.48億美元，毛利率為16.4%，在過去幾個季度中呈現穩步提升趨勢；經營利潤為3.43億美元，同比增長90%，經營利潤率為2.7%，較過去幾個季度保持穩定。
淨利潤方面，本季度歸屬於聯想股東淨利潤為1.62億美元，同比大增110.6%。
經營費用方面，聯想本季度總的經營費用為17.06億美元，與前幾個季度相比較為平穩，經營費用率比上個季度低0.2個百分點，為13.6%。
在營收構成方面，本季度聯想集團智能設備業務集團錄得收入111.56億美元，同比增長8%，其中，個人電腦和智能設備業務收入本季度為96.31億美元，同比增長12%，佔集團總收入的75%。
而由於行業需求疲弱，本季度移動業務收入15.03億美元，同比下降9%；數據中心業務集團則收入13.56億美元，同比下降17%。儘管它們的盈利能力都有所提高，但歷史進程中的波折洶湧而來，這難免成為本季財報的遺憾。
「兩個大亮點、一個小亮點、一個風險點」
不吹不黑，從細分業務層面，聯想的亮點以及今後可能出現的危機也在這份財報裡有明確的指徵——兩個大亮點是PC和智能，一個小亮點是投資，一個風險點則是移動。
PC業務是聯想的優勢項目了。在這一財季，聯想個人電腦與智能設備業務（PCSD）營業額達657億人民幣，同比增長11.7%，稅前達到35.7億人民幣，成為了這一財季業績的最大功臣。
在經歷了PC全球遇冷的2018年，目前市場正在回暖。
IDC發佈的數據顯示，2019年第二季度全球傳統PC市場（包括臺式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量為6490萬臺，同比增長4.7%。Gartner分析師則指出受企業市場Windows 10更換需求的帶動，2019年第二季度全球PC出貨量有所增加，這也抵消了移動PC出貨量的下降。此外，還有跡象表明英特爾中央處理器(CPU)的缺貨情況正在得到緩解。
聯想在本季度個人電腦銷量同比增長17.9%，市場份額24.9%繼續穩居全球第一。而這一增長數字也跑贏了大盤13%的增長。
分區域來看，中國、亞太、美洲以及歐洲-中東-非洲四個大區的營業額全部超過140億人民幣，其中美洲區營業額達到173億人民幣，同比增長達到20%；亞太區營業額達到174億人民幣，同比增長達40%。
分品類來看，這一財季聯想PC產品中，工作站品類營收增長超42%，遊戲PC營收增長超30%，輕薄本品類營收增長超29%，Chromebook品類營收增長超89%。
PC市場七年的下跌頹勢被控制住了，但不是每個人都能抓住這樣的機會。除了聯想在5G筆記本電腦方面有所佈局，全球PC市場份額前幾名的戴爾、惠普等均未對此做出出相關動作。
PC市場份額
另一個大亮點則是智能，這被理解為聯想的未來。
今年新財年開年，聯想披露過3S戰略：
● Smart IOT，智能物聯網設備，它所產生的數據是實現智能化變革的基礎燃料。
● SmartInfrastructure，智能基礎架構，它為智能化變革提供計算、存儲和網絡支撐。
● Smart Vertical，行業智能。
聯想已經將公司願景設定為“智能，為每一個可能”。
關於智能物聯網，一個明顯的變化是，聯想不再只陷於PC、手機、服務器的初級銷量戰，而更多開始強調智能家庭、智能辦公、智能設備應用的場景，場景的背後是設備與數據的關係重構，也是生態式發展的重要理念。
關於“智能基礎架構”，聯想幾年前在這個領域還是空白，但現在已經積累了了60多億美金的全球銷售規模。一方面是聯想投入的決心驅動業務的快速發展，另一方面，中國科學院間接作為聯想集團的大股東，這使得聯想在中央級超級計算方面，天然擁有其他公司無可比擬的優勢。
而關於行業智能，這一板塊是最近騰訊、阿里等互聯網巨頭公司提的比較多的。以騰訊為例，從本週騰訊發佈的財報也可以看到，其增值服務之外的第二大收入板塊已經從網絡媒體廣告，轉為金融科技及企業服務收入，可見其去年“930改革”後在產業互聯網方面下重注的決心和信心。
相較於純互聯網企業，聯想最大的優勢則是它的製造背景：聯想本身既是一家科技公司，也是一家制造公司，本身就是自己捲入最深的產業數字化升級案例，手上的數據智能產品大多也是應聯想內部業務效率升級需求而誕生的。
聯想通過自身智能化轉型積累的經驗能力，針對不同垂直行業，提供端到端智能解決方案，助力行業的智能化/數字化轉型。通過智能基礎架構和智能物聯網提供更智能的技術。這一戰略配合聯想以客戶為中心的定位，帶來了更高的軟件及服務附加率。財報顯示，本季度軟件和服務收入同比增長達兩位數，佔集團總收入近6%，且利潤可觀。
而之前，聯想業務層面的架構是智能設備集團+數據中心業務集團。就在今年6月，老將藍燁迴歸任高級副總裁，並負責領導新成立的數據智能事業部（Data Intelligence Business Group， DIBG）。DIBG正是為了推動行業智能的增長。值得一提的是，聯想的大數據服務收入實現了三位數增長。
聯想行業智能的組成
一個小亮點則是投資。本季度，聯想創投集團(LCIG）新增投資項目2個，加註項目2個。這樣的出手頻次在“資本寒冬”中還是挺不容易的。
「深響」曾分析過聯想創投的投資思路（點擊文字閱讀原文）：一是瞄準“智能互聯網+行業”，二是瞄準 “設備+雲”，圍繞智能互聯網相關核心技術，與垂直行業進行深度融合。在其三年來投資的上百家企業中，十分之一已經成為了獨角獸。更難能可貴的是，儘管不存在功利心的驅使，聯想創投依然取得了健康的投資和財務回報。在18/19財年，聯想創投貢獻稅前利潤7.2億人民幣。
聯想創投主要投資方向
本季財報中較為遺憾的是移動業務板塊：聯想移動業務集團營收15.03億美元，同比下降9%。
手機的生意也的確越來越難做。國際數據公司（IDC）最新發布的手機季度跟蹤報告顯示，2019年第二季度，中國智能手機市場出貨量約9,790萬臺，同比下降6.1%。2019年上半年整體出貨量約1.8億臺，相比去年同期下滑5.4%。Gartner發佈的最新報告預測了2019年到2020年全球智能手機總出貨量將從15.5億部下降至15.2億部，降幅達到2.5%。
Gartner全球智能手機市場預測，按地區劃分
而在這樣的情況下，聯想的移動業務其實是持續盈利的，稅前利潤連續四個季度同比改善近 7 億人民幣，聯想也會繼續執行本土化戰略，簡化投資組合並投資於包括5G在內的新技術。
難得的是，在北美市場整體手機銷量下滑的情況下，聯想旗下手機的銷量同比增長達28.4%，稅前利潤率同比改善超過14%。在一向表現出色的拉美市場，聯想旗下手機連續11個季度增長超越或同步於大市。
這讓人想到《反脆弱》中的描述的情況——風會熄滅蠟燭，卻也能使火越燒越旺。有些事實際上能從衝擊中受益，當暴露在波動性、隨機性、壓力、風險和不確定性下時，它反而能成長壯大。
“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”
©深響原創 · 作者｜亞瀾
不管你願不願意相信，聯想就是持續增長且利潤翻番了。
8月15日，聯想發佈了截至2019年6月30日的19/20財年第一財季業績：季度營收高達853億人民幣，連續8個季度實現同比增長；稅前利潤16.4億人民幣，同比增長超過113%。淨利潤11億人民幣，同比增長超過111%。
而在兩三年前，聯想只要一發財報，輿論的主題詞就會是“暴跌”“鉅虧”“堪憂”，當時處於谷底的聯想似乎做什麼都是錯的。
這相似的情節也曾發生在微軟、IBM身上：
當年微軟智能手機業務被蘋果和谷歌圍剿、雲計算敗給亞馬遜、Windows 8被全民吐槽，《名利場》撰文《微軟“失落的十年”》直指其痛處並對當時的領導鮑爾默極盡苛責。但在“移動為先，云為先”“一個微軟”的正確戰略下，微軟很快重回巔峰。
IBM“大象跳舞”的故事則更為人熟知。信息革命中一度掉隊，嚴重的虧損、大規模裁員、腹背受敵。但最終IBM實現了從計算機硬件製造到以服務和軟件為核心的轉變，仍然保持了“藍色巨人”的地位。
任何企業都是螺旋式上升，聯想也是如此。“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端。”楊元慶在財報發佈後如是總結。而放諸財報數據之上，這句話會讓人感觸更多。
「聯想的基本面」
盛世興收藏，亂世買黃金。這句“投資箴言”的意思可以理解為在流動性充沛的金融盛世中，投資者更愛風險與虛的東西，而當流動性退潮進入金融亂世的時候，一切就反過來了，以黃金為代表的硬通貨成為投資首選。
就在本月，中金公司和交銀國際證券都對聯想給出了“增持”的投資評級，這背後是對聯想基本面的肯定。
整體來看，聯想集團本季度營業額853億人民幣，而稅前利潤16.4億人民幣, 同比增長113%。換成美元來說，聯想集團本季度實現總營收125.1億美元，同比增長5%；歸屬於聯想集團股東淨利潤為1.62億美元，同比增長110.6%；稀釋每股收益1.32美元。
盈利能力方面，聯想集團本季度實現毛利潤20.48億美元，毛利率為16.4%，在過去幾個季度中呈現穩步提升趨勢；經營利潤為3.43億美元，同比增長90%，經營利潤率為2.7%，較過去幾個季度保持穩定。
淨利潤方面，本季度歸屬於聯想股東淨利潤為1.62億美元，同比大增110.6%。
經營費用方面，聯想本季度總的經營費用為17.06億美元，與前幾個季度相比較為平穩，經營費用率比上個季度低0.2個百分點，為13.6%。
在營收構成方面，本季度聯想集團智能設備業務集團錄得收入111.56億美元，同比增長8%，其中，個人電腦和智能設備業務收入本季度為96.31億美元，同比增長12%，佔集團總收入的75%。
而由於行業需求疲弱，本季度移動業務收入15.03億美元，同比下降9%；數據中心業務集團則收入13.56億美元，同比下降17%。儘管它們的盈利能力都有所提高，但歷史進程中的波折洶湧而來，這難免成為本季財報的遺憾。
「兩個大亮點、一個小亮點、一個風險點」
不吹不黑，從細分業務層面，聯想的亮點以及今後可能出現的危機也在這份財報裡有明確的指徵——兩個大亮點是PC和智能，一個小亮點是投資，一個風險點則是移動。
PC業務是聯想的優勢項目了。在這一財季，聯想個人電腦與智能設備業務（PCSD）營業額達657億人民幣，同比增長11.7%，稅前達到35.7億人民幣，成為了這一財季業績的最大功臣。
在經歷了PC全球遇冷的2018年，目前市場正在回暖。
IDC發佈的數據顯示，2019年第二季度全球傳統PC市場（包括臺式機、筆記本電腦和工作站）的出貨量為6490萬臺，同比增長4.7%。Gartner分析師則指出受企業市場Windows 10更換需求的帶動，2019年第二季度全球PC出貨量有所增加，這也抵消了移動PC出貨量的下降。此外，還有跡象表明英特爾中央處理器(CPU)的缺貨情況正在得到緩解。
聯想在本季度個人電腦銷量同比增長17.9%，市場份額24.9%繼續穩居全球第一。而這一增長數字也跑贏了大盤13%的增長。
分區域來看，中國、亞太、美洲以及歐洲-中東-非洲四個大區的營業額全部超過140億人民幣，其中美洲區營業額達到173億人民幣，同比增長達到20%；亞太區營業額達到174億人民幣，同比增長達40%。
分品類來看，這一財季聯想PC產品中，工作站品類營收增長超42%，遊戲PC營收增長超30%，輕薄本品類營收增長超29%，Chromebook品類營收增長超89%。
PC市場七年的下跌頹勢被控制住了，但不是每個人都能抓住這樣的機會。除了聯想在5G筆記本電腦方面有所佈局，全球PC市場份額前幾名的戴爾、惠普等均未對此做出出相關動作。
PC市場份額
另一個大亮點則是智能，這被理解為聯想的未來。
今年新財年開年，聯想披露過3S戰略：
● Smart IOT，智能物聯網設備，它所產生的數據是實現智能化變革的基礎燃料。
● SmartInfrastructure，智能基礎架構，它為智能化變革提供計算、存儲和網絡支撐。
● Smart Vertical，行業智能。
聯想已經將公司願景設定為“智能，為每一個可能”。
關於智能物聯網，一個明顯的變化是，聯想不再只陷於PC、手機、服務器的初級銷量戰，而更多開始強調智能家庭、智能辦公、智能設備應用的場景，場景的背後是設備與數據的關係重構，也是生態式發展的重要理念。
關於“智能基礎架構”，聯想幾年前在這個領域還是空白，但現在已經積累了了60多億美金的全球銷售規模。一方面是聯想投入的決心驅動業務的快速發展，另一方面，中國科學院間接作為聯想集團的大股東，這使得聯想在中央級超級計算方面，天然擁有其他公司無可比擬的優勢。
而關於行業智能，這一板塊是最近騰訊、阿里等互聯網巨頭公司提的比較多的。以騰訊為例，從本週騰訊發佈的財報也可以看到，其增值服務之外的第二大收入板塊已經從網絡媒體廣告，轉為金融科技及企業服務收入，可見其去年“930改革”後在產業互聯網方面下重注的決心和信心。
相較於純互聯網企業，聯想最大的優勢則是它的製造背景：聯想本身既是一家科技公司，也是一家制造公司，本身就是自己捲入最深的產業數字化升級案例，手上的數據智能產品大多也是應聯想內部業務效率升級需求而誕生的。
聯想通過自身智能化轉型積累的經驗能力，針對不同垂直行業，提供端到端智能解決方案，助力行業的智能化/數字化轉型。通過智能基礎架構和智能物聯網提供更智能的技術。這一戰略配合聯想以客戶為中心的定位，帶來了更高的軟件及服務附加率。財報顯示，本季度軟件和服務收入同比增長達兩位數，佔集團總收入近6%，且利潤可觀。
而之前，聯想業務層面的架構是智能設備集團+數據中心業務集團。就在今年6月，老將藍燁迴歸任高級副總裁，並負責領導新成立的數據智能事業部（Data Intelligence Business Group， DIBG）。DIBG正是為了推動行業智能的增長。值得一提的是，聯想的大數據服務收入實現了三位數增長。
聯想行業智能的組成
一個小亮點則是投資。本季度，聯想創投集團(LCIG）新增投資項目2個，加註項目2個。這樣的出手頻次在“資本寒冬”中還是挺不容易的。
「深響」曾分析過聯想創投的投資思路（點擊文字閱讀原文）：一是瞄準“智能互聯網+行業”，二是瞄準 “設備+雲”，圍繞智能互聯網相關核心技術，與垂直行業進行深度融合。在其三年來投資的上百家企業中，十分之一已經成為了獨角獸。更難能可貴的是，儘管不存在功利心的驅使，聯想創投依然取得了健康的投資和財務回報。在18/19財年，聯想創投貢獻稅前利潤7.2億人民幣。
聯想創投主要投資方向
本季財報中較為遺憾的是移動業務板塊：聯想移動業務集團營收15.03億美元，同比下降9%。
手機的生意也的確越來越難做。國際數據公司（IDC）最新發布的手機季度跟蹤報告顯示，2019年第二季度，中國智能手機市場出貨量約9,790萬臺，同比下降6.1%。2019年上半年整體出貨量約1.8億臺，相比去年同期下滑5.4%。Gartner發佈的最新報告預測了2019年到2020年全球智能手機總出貨量將從15.5億部下降至15.2億部，降幅達到2.5%。
Gartner全球智能手機市場預測，按地區劃分
而在這樣的情況下，聯想的移動業務其實是持續盈利的，稅前利潤連續四個季度同比改善近 7 億人民幣，聯想也會繼續執行本土化戰略，簡化投資組合並投資於包括5G在內的新技術。
難得的是，在北美市場整體手機銷量下滑的情況下，聯想旗下手機的銷量同比增長達28.4%，稅前利潤率同比改善超過14%。在一向表現出色的拉美市場，聯想旗下手機連續11個季度增長超越或同步於大市。
這讓人想到《反脆弱》中的描述的情況——風會熄滅蠟燭，卻也能使火越燒越旺。有些事實際上能從衝擊中受益，當暴露在波動性、隨機性、壓力、風險和不確定性下時，它反而能成長壯大。
聯想移動北美及拉美市場情況
梳理完聯想本季度的財報，可以看到一家老牌企業在新時代背景下的嘗試與堅持。
再回過頭來看楊元慶的那句總結“這是前幾年艱苦整合和轉型的結果，也是一個良好的開端”——
整合和轉型，意味著過去對IBM PC及X86等業務的收購整合已經完成了消化階段，聯想業務和財務的增長也驗證了智能化轉型戰略的正確性。
“智能終端4倍增長，智能基礎設施2倍增長，智能垂直行業2倍增長。”站在“3S”的開端之年，楊元慶也給出了2019財年的重要目標。
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