九卦｜我來告訴你 “互聯網金融”為何“失寵”了-全國金融工作會議快評

<div><p>文 /鷂言，本文是作者授權九卦金融圈發佈，原載於百度公共政策研究院。</p><p><img src='full/9b0c6e82fdabae39c990db96c9d4dee144a57a79' img_width='440' img_height='247' alt='九卦｜我來告訴你 “互聯網金融”為何“失寵”了-全國金融工作會議快評' inline='0'></p><p>7月14-15日的全國金融工作會議的新聞稿中關於互聯網金融只有一句話---“加強互聯網金融監管”---決策層對於互聯網金融再沒有其他任何或鼓勵或批評的表述，更令互聯網金融人士傷心的是，決策層在此次會議上十分明確的表明了鼓勵中小金融機構發展，特別是民營銀行。敏感的互聯網金融人士立即意識到---互聯網金融“失寵”了！</p><p>熟悉筆者的領導和朋友都知道本人長期以來不贊同“互聯網金融”這種說法，經常跟人打比方---互聯網於金融好比電力於照明，難道現在還有不用電的“燈”？至於當初互聯網金融理論被拋出的時候，有多少人沒有真正研究過那篇具有劃時代意義的論文就高呼“互聯網金融萬歲”了？</p><p>特別是去年4月本人在財新網大膽發表《互聯網金融的本質是金融嗎》指出中國特色的互聯網金融應改弦更張，走金融科技（FinTech）的發展道路。</p><p>為何筆者一直就不看好互聯網金融呢？筆者認為除了業務層面<span>無牌經營、超範圍經營，具體業務突破法律合規等微觀層面的</span><span>問題外，在宏觀方面的問題主要有四個：</span></p><p>1、<span>互聯網科技濫用於金融業務放大了金融風險 </span></p><p><img src='full/e363a6bb3b293235f79bfe8b42574cc0fb753551' img_width='533' img_height='300' alt='九卦｜我來告訴你 “互聯網金融”為何“失寵”了-全國金融工作會議快評' inline='0'></p><p>如筆者在財新網連載文章《什麼是金融科技（一）-（四）》所言“在面對互聯網金融機構跨界競爭的時候，正規金融部門，特別是監管部門應意識到一旦金融機構‘隨大流’，像互聯網企業那樣放大風險偏好，使得金融業務的審慎性、合規性無原則妥協於金融科技技術的激進與未知風險，甚至放棄一些基本的審慎經營原則，一味迎合互聯網客戶對於‘客戶體驗’的偏執追求。</p><p>那麼，隨之而來的道德風險與逆向選擇將會對金融體系產生不利影響，並且會將互聯網金融的未知風險傳染到正規金融體系中”。</p><p>2、<span>所謂“金融生態圈”模式造成嚴重的市場不公平競爭 </span></p><p><img src='full/a587ad957532ee1295c02f9b1c5ce0148569a5c9' img_width='538' img_height='515' alt='九卦｜我來告訴你 “互聯網金融”為何“失寵”了-全國金融工作會議快評' inline='0'></p><p>事實上，互聯網金融巨頭已經對支付結算及跨行資金清算、金融信用、金融資產交易及證券登記結算等金融基礎設施產生壟斷影響，還通過地方金融部門涵蓋小額信貸、基金、保險、擔保、保理等全方位金融業態。</p><p>通過存款、同業等方式加槓桿，藉助互聯網生態肆意擴大規模，形成了獨立、完整和自我循環的“金融生態圈”。這種所謂的“金融生態圈”是金融基礎設施與金融業務的“混業經營”，嚴重破壞了金融服務市場公平競爭秩序，通過資本渠道影響旗下基礎設施的獨立性與客觀性。</p><p>由此形成較為嚴重的信息不透明和披露不客觀的風險，這種風險藉由互聯網與金融的負外部性疊加傳染到經濟體系中，甚至形成新的規模更加龐大，信息更加不透明的自我實現的影子銀行體系。</p><p>3、<span>越界控制媒體輿論，管控輿論風險 </span></p><p><img src='full/5bff40fafff028f650979a9d68c6c08ccfc1eb25' img_width='370' img_height='287' alt='九卦｜我來告訴你 “互聯網金融”為何“失寵”了-全國金融工作會議快評' inline='0'></p><p>不少互聯網金融機構跟著互聯網金融巨頭“有樣學樣”，通過收購、參股財經媒體，舉辦各種形式的“學術”論壇，或主動邀請主流媒體為其發聲，或變相資助學者專家為其“站臺”，在一些明顯違規甚至違法的行為與事實上混淆視聽，甚至指鹿為馬---將貨幣型基金宣傳成活期存款，將高風險P2P包裝成高息活期理財，將有毒的底層資產分包成零門檻理財……</p><p>這些行為嚴重誤導了民眾對於金融服務的認知，嚴重侵害了金融消費者權益，甚至造成了大規模經濟損失與民眾痛苦！還有利用旗下媒體輿論，為達到自己商業目的而不顧社會影響的造勢，或者故意製造競爭對手的負面宣傳。更有甚者，利用微信公眾號等新媒體，冠以“央行”名頭搞獨家宣傳，讓人誤以為是央行的官方行為；利用微博等新媒體，發動大量“水軍”鼓譟監管部門抑制創新，給監管措施的制定和實施造成較大幹擾。</p><p>最後，互聯網金融的體系中不僅有各類機構、各類業務的鏈接，<span>還有金融基礎設施與金融業務的“混業經營”；不僅有從業機構</span><span>與外部機構的網絡鏈接，還有其“金融生態圈”的系統複雜性。</span></p><p>龐大的“金融生態圈”在金融基礎設施的作用下表現出明顯的跨機構、跨市場、跨國度的複雜的相互依賴性，風險集中與鏈接過多影響金融結構的穩定安全，形成比“大而不倒”更棘手的“鏈接過多而不能到”的系統風險。</p><p>筆者愛聽相聲，馬季老先生有個經典相聲《宇宙牌香菸》，希望存量如此龐大的互聯網金融不要成為“宇宙牌香菸”，今天換“金融科技”的牌子，明天換“數字金融”的標識。筆者還是希望我國的互聯網金融從業人員及其站臺者多些常識，多些敬畏，多些善良---畢竟全國金融工作會議上明確了“所有金融業務都要納入監管”。</p></div>