克明面業：內生外延雙輪驅動員工持股凸顯公司信心
1、二季度影響因素逐漸消除,業績增速有望改善
2、新產能投放+渠道開拓,公司內生增長動力強
3、公司成立產業併購基金,外延增長空間大
4、2017年兩次推出員工持股,彰顯公司發展動力
目前我國掛麵行業集中度低,公司作為掛麵行業的龍頭,目前市佔率僅為6%-7%,提升空間大。隨著公司產能瓶頸逐漸消除以及營銷和渠道持續發力,公司內生增長有望維持較快水平。公司內年兩次推出員工持股計劃,機制進一步改善,也凸顯出管理團隊對未來發展信心十足。我們預計公司2016-18年營收增速為17.2%、19.6%和20.1%,淨利潤增速分別為33.4%、28.2%和26.3%,對應的EPS分別為0.43、0.55和0.69元,目標價20.00元,維持“增持”評級。
馬鋼股份:產品結構多元發展盈利能力全面升級
產品結構多元發展,盈利能力全面升級。公司是我國最大鋼鐵生產和銷售商之一。目前公司鋼材年產能達到2127萬噸,其中板材能產能1000餘萬噸,長材年產能近960萬噸,輪軸年產能110萬件。產品涵蓋板帶、長材、輪軸三大系列。公司專注提升具有比較效益的高強汽車板、車輪、彩塗板、工業用線棒材、高強機械用鋼等高附加值產品比重提高核心競爭,同時跨系統、全方位、多層次的對標挖潛、降本增效,助力噸鋼毛利大幅提升。
馬鋼是我國最大鋼鐵生產和銷售商之一,產品涵蓋板帶、長材、輪軸三大系列。
預計2017-2019年公司營業收入為64,433、67,828、69,094百萬元,EPS為0.32、0.39、0.42,當前股價對應PE為10.00、8.12、7.65倍,較行業平均低26.39%、35.30%、33.47%,因此給予“買入”評級,目標價4.33元,對應2017年PE13.59倍,股價尚有35.86%上漲空間。
小天鵝A:價值為盾成長為矛攻守兼備
公司從作為美的洗衣機事業部開始實行“產品提升+效率提高”戰略,基本面因此大幅改觀:(a)業績企穩回升:淨利潤增速由12年的-25%躍升至14年的69%,15-16年維持30%左右;(b)營運效率明顯改善:存貨、應收賬款週轉天數分別由12年的59天和43天降至16年的37天和26天;(c)市佔率顯著提高:美的系洗衣機零售量市場份額從2012年的20%持續提升至2016年的27%,已經和海爾並駕齊驅。
預計公司2017-19年歸母淨利潤15.3/19.4/23.8億元,對應EPS分別為2.4/3.1/3.8元,PE分別為19.0/14.9/12.2倍,維持公司“買入”評級。
風華高科：鉛華盡洗成長從容
新增產能釋出適逢被動元器件缺貨漲價週期,核心主業進入盈利強週期:智能終端無線端射頻覆蓋頻域的擴大、產品設計的集成化與非規則化、各種物聯網新興應用產品與技術的落地,使被動元器件應用需求量快速增長。
在前述市場背景與發展假設預期下,基於審慎性原則,暫不考慮Maxford收購,我們預測公司2017-2019年有望實現營收約34.5、42.2、51.1億營收,對應2017-2019年淨利潤約2.88、4.05、4.93億,公司當前市值對應2017-2019年市盈率估值分別為27、19、16倍,在當下的極佳市場環境下這一市值顯然有一定程度的被低估。看好公司未來兩年的持續性成長能力。
蘇州科達：公司業績高增長
（1）2016年報：實現收入14.49億元，同比增加18.55%；實現歸母利潤1.75億元，同比增加45.22%。（2）2017年一季報：實現收入3.29億元，同比增加23.80%；實現歸母利潤0.31億元，實現扭虧為盈。
預計公司2017/2018/2019年EPS1.00/1.40/1.84元，對應PE35.16/25.15/19.08倍。
經緯紡機：金融板塊持續發力買入評級
“紡機+金融”為核心的雙主業格局。公司為國內紡機制造業的龍頭企業，在國內紡織行業運行整體下滑大背景下，積極轉型佈局金融、汽車重工業等新業務板塊。
預計公司2017-2019年收入為101、103、106億元，同比增速為-3%、2%、3%，歸屬淨利潤為6.8、7.2、7.5億元，同比增速為25%、6%、6%，EPS為0.97、1.02、1.06，對應2017年PE為22.3。