9月5日股指放量攻擊3000點的動作讓市場活躍度明顯提高，至少讓一小部分開始樂觀起來憧憬牛市了。尤其是兩則有關資金面的重要消息，更是撩撥投資人情緒。
首先是全面降準的消息，9000億的確看上去很誘人。但我們要考慮兩個問題：
1、本次降準實際給市場可能帶來的增量資金規模有多少。
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。不過10月財政庫款回收4000-5000億，9月17日MLF可能不續做回收2750億，實際增量資金投放可能非常有限，據分析本次降準，扣除財政庫款回收、MLF回收，實際釋放約1400億。不過降準力度、節奏超預期，是四年來首次“普降"+“定向”。
2、存款準備金率一向是央行“三大法寶”中的“核武器”，這次“普降"+“定向”，政策力度不小，這反映出當前經濟狀況似有隱憂。做分析研究需要辨證考慮問題，而不是一邊倒，看見全面降準就宣稱大利好，而不考慮政策為什麼突然採取這麼大的動作。
我認為，考慮到降準所反映出決策層對經濟形勢的顧慮，此次降準對股市而言短期利好，中期利空。此次國務院常務會議明確表示，國內經濟下行壓力加大，逆週期政策隨之適度加大，財政政策和貨幣政策並舉，要知道今年1-7月新增信貸已經投放了10.8萬億，地方專項債截止8月今年發行額度基本上已經使用完畢，又提前下達明年專項債部分新增額度。
9月5日股指放量攻擊3000點的動作讓市場活躍度明顯提高，至少讓一小部分開始樂觀起來憧憬牛市了。尤其是兩則有關資金面的重要消息，更是撩撥投資人情緒。
首先是全面降準的消息，9000億的確看上去很誘人。但我們要考慮兩個問題：
1、本次降準實際給市場可能帶來的增量資金規模有多少。
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。不過10月財政庫款回收4000-5000億，9月17日MLF可能不續做回收2750億，實際增量資金投放可能非常有限，據分析本次降準，扣除財政庫款回收、MLF回收，實際釋放約1400億。不過降準力度、節奏超預期，是四年來首次“普降"+“定向”。
2、存款準備金率一向是央行“三大法寶”中的“核武器”，這次“普降"+“定向”，政策力度不小，這反映出當前經濟狀況似有隱憂。做分析研究需要辨證考慮問題，而不是一邊倒，看見全面降準就宣稱大利好，而不考慮政策為什麼突然採取這麼大的動作。
我認為，考慮到降準所反映出決策層對經濟形勢的顧慮，此次降準對股市而言短期利好，中期利空。此次國務院常務會議明確表示，國內經濟下行壓力加大，逆週期政策隨之適度加大，財政政策和貨幣政策並舉，要知道今年1-7月新增信貸已經投放了10.8萬億，地方專項債截止8月今年發行額度基本上已經使用完畢，又提前下達明年專項債部分新增額度。
按照歷史經驗，政策超常規的加大逆週期調控力度，往往預示著實體經濟依然還沒有企穩，還需要政策託底。
所以對於政策利好應該一分為二來看，如果經濟不能有效企穩，減緩下行壓力，僅僅是靠貨幣投放和基建投資來對衝，依然還是“穩增長”的老路，則股市可以逞一時之歡，而無法奠定中長期底部。
看看人民幣現在的匯率吧，之前“破7”的時候輿論非常關注，但是現在好像大家都已經忽略了，其實人民幣一度貶值到接近7.2。人民幣匯率從側面反映出投資者對中國經濟的預期。
9月5日股指放量攻擊3000點的動作讓市場活躍度明顯提高，至少讓一小部分開始樂觀起來憧憬牛市了。尤其是兩則有關資金面的重要消息，更是撩撥投資人情緒。
首先是全面降準的消息，9000億的確看上去很誘人。但我們要考慮兩個問題：
1、本次降準實際給市場可能帶來的增量資金規模有多少。
此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。不過10月財政庫款回收4000-5000億，9月17日MLF可能不續做回收2750億，實際增量資金投放可能非常有限，據分析本次降準，扣除財政庫款回收、MLF回收，實際釋放約1400億。不過降準力度、節奏超預期，是四年來首次“普降"+“定向”。
2、存款準備金率一向是央行“三大法寶”中的“核武器”，這次“普降"+“定向”，政策力度不小，這反映出當前經濟狀況似有隱憂。做分析研究需要辨證考慮問題，而不是一邊倒，看見全面降準就宣稱大利好，而不考慮政策為什麼突然採取這麼大的動作。
我認為，考慮到降準所反映出決策層對經濟形勢的顧慮，此次降準對股市而言短期利好，中期利空。此次國務院常務會議明確表示，國內經濟下行壓力加大，逆週期政策隨之適度加大，財政政策和貨幣政策並舉，要知道今年1-7月新增信貸已經投放了10.8萬億，地方專項債截止8月今年發行額度基本上已經使用完畢，又提前下達明年專項債部分新增額度。
按照歷史經驗，政策超常規的加大逆週期調控力度，往往預示著實體經濟依然還沒有企穩，還需要政策託底。
所以對於政策利好應該一分為二來看，如果經濟不能有效企穩，減緩下行壓力，僅僅是靠貨幣投放和基建投資來對衝，依然還是“穩增長”的老路，則股市可以逞一時之歡，而無法奠定中長期底部。
看看人民幣現在的匯率吧，之前“破7”的時候輿論非常關注，但是現在好像大家都已經忽略了，其實人民幣一度貶值到接近7.2。人民幣匯率從側面反映出投資者對中國經濟的預期。
除了全面降準的消息，週末還有一個利好消息，標普道瓊斯指數公司宣佈將1099家中國A股上市公司納入標普新興市場指數BMI，9月23日起生效。其中147家大盤股， 251家中盤股，701家小盤股，A股在此指數中的預計權重約6.2%。值得注意的是，納入公司在9月23日生效前仍有可能發生變化，權重也可能根據接下來兩個星期的市場情況發生變化。
A股被納入國際指數，短期內的確會吸引海外增量資金進入A股。研究機構估算，三大指數（MSCI、標普道瓊斯和富時羅素）將共計帶來最多高達700億美元（主動+被動配置）的增量資金，摺合人民幣將近5000億元。
當然外資的配置也不會一蹴而就，會有一個時間週期，市場也會逐漸消化這種利好。
綜合以上兩個消息，我對股市短期行情的判斷是，受利好消息刺激，指數會再次攻擊3000點，乃至再挑戰5月6日的跳空缺口3050的位置。全面降準是系統性利好，股市板塊應該是普漲格局，不過我對科技股還是更看重，繼續中線看好科技股，短期科技股的調整有時候看起來人氣退潮，技術走勢變得難看，但趨勢格局未變，依然是重點關注的方向，看一個關於科技ETF的數據。
上交所公佈的最新數據顯示，截至9月5日，科技龍頭ETF的最新份額達到27.32億份，根據截至9月5日的最新單位淨值1.1596元計算，科技龍頭ETF的最新規模高達31.68億元，一舉邁過30億元大關，較8月16日掛牌上市時的10.4億元增長超過200%。
換句話說，日均超5億元的成交額比肩甚至趕超一眾寬基指數ETF，疊加基金規模的增速遠超其他ETF產品，足以可見科技ETF底層股票資產的優質性及在投資者中的受歡迎程度。