9月6日，中國人民銀行發佈公告稱，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。同時，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點。
有分析人士認為，從2018年至今，央行累計進行7次降準操作，從降準目的來看，這七次降準中央行都強調要將降準資金用於實體經濟、小微企業貸款，著力緩解小微企業融資難融資貴問題。充分顯示了政策對實體經濟，尤其是小微民營企業的呵護。
另外，對於未來我國貨幣政策的發展，業內人士均表示，在全球進入降息潮和我國LPR改革的背景下，市場利率中樞進一步下行將非常值得期待，這也將成為我國促進就業、穩定經濟增長的有力保障。
全面降準助力實體經濟發展
9月6日晚間，央行宣佈全面降準0.5個百分點+對部分城商行定向降準1個百分點，合計約釋放長期資金9000億元。具體為：1)將於9月16日全面下調存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)；2)額外對僅在省級行政區域內經營的城商行定向下調存款準備金率1個百分點，分10月15日和11月15日兩次實施到位。央行隨後發表負責人問答，稱此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放約8000億元，定向降準釋放約1000億元。
央行有關負責人表示，本次降準一是可以增加金融機構支持實體經濟的資金來源，二是可以降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。在定向降準方面，則是為完善對中小銀行實行較低存款準備金率的“三檔兩優”政策框架的重要舉措，有利於促進服務基層的城市商業銀行加大對小微、民營企業的支持力度。
此外，央行還表示，將繼續實施穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
“及時進行普遍降準，可以有效降低銀行資金成本，引導銀行在新的LPR機制下縮減點差，從而降低實體經濟融資成本。”民生銀行首席研究員溫彬表示，“此外，在全球央行重啟貨幣寬鬆的背景下，結合我國當前宏觀經濟運行、通脹水平和企業經營情況，政策利率仍有下調的空間和必要。預計在9月20日LPR一年期報價利率會下降5個BP至4.2%。”
市場利率中樞下行可期
在本次降準後，我國是否還有降息的空間也成為市場關注的焦點。
溫彬表示，在全球央行重啟貨幣寬鬆的背景下，結合我國當前宏觀經濟運行、通脹水平和企業經營情況，政策利率仍有下調必要。“從通脹角度來說，目前通脹壓力主要來自豬價快速上漲引起的食品價格上漲，但各級政府已採取多種措施保障豬肉供應，近期蔬菜、水果價格開始回落，未來通脹水平總體可控，再考慮PPI已出現負增長，下階段貨幣政策仍有空間。”溫彬說。
北京大學光華管理學院顏色副教授表示，一方面LPR改革加快落地，另一方面全球其它央行可能在9月份陸續降息，這些都會為未來的降息打開空間，我判斷未來還可能下調MLF的利率，進一步對衝內外部風險，從而力保就業、穩定增長。
另有分析人士認為，9月公開市場到期回籠量較少，又屬於財政支出大月，配合央行適時適量流動性支持，貨幣市場出現異常波動的風險不大，央行祭出力度更大的降準舉措，對季末流動性自然無需過慮。
短期而言，降準釋放的資金可保障流動性平穩邁過稅期高峰。此後，流動性雖面臨季末監管考核與長假前取現等因素擾動，但財政支出加力可期。跨季後，10月初市場利率中樞進一步下行值得期待。
值得注意的是，此次央行降準雖然力度不小，但沒有提出置換到期MLF。換言之，央行續做到期MLF的可能性依然存在，MLF操作窗口繼續打開。
某種程度上說，近期央行無論是改革LPR形成機制，還是實施普遍和定向降準，都是落實降低實際利率要求的體現。
貨幣政策助力 機構預計A股牛市加速啟航
在週末全面降準的利好刺激下，今日A股各指數普遍高開，此後科技行業維持強勢上漲，並逐漸成為場內風向標。
華泰證券預計短端利率下行空間大於長端，期限利差或走闊、中美利差或保持較闊狀態，兩個利差的趨勢呵護權益市場風險偏好。
其認為，A股資金面上，9月第一週北向資金大幅淨流入，預計後續兩大國際指數對A股的擴容與納入仍將帶來增量外資。A股市場面上，板塊的成交額和估值分化在加大，預計相對收益最好的板塊仍是科技成長，但風格難以極致分化，或將由週期、金融的估值修復來彌合。整體A股在當前估值水平的絕對收益大概率不會差，繼續推薦科技股+汽車板塊，適時關注週期股的估值修復機會。
招商證券表示，貨幣政策邊際放鬆，逆週期調節力度加大，短期提振市場情緒。降準釋放流動性帶來期限利差擴大有利於長端利率下行，而利率下行疊加風險偏好改善助推股市估值提升。降準配合LPR新機制引導企業融資成本下降，將對非金融上市公司盈利形成直接提振。
在當前“低利率”+“低社融增速”的組合下，股市吸引力進一步提升，疊加資本市場支持政策和科技上行週期，繼續看好“券商+科技股”的表現，建議關注計算機、軍工、傳媒、券商。
興業證券認為，站在當前時點，誠然外部環境、內部增長轉型等壓力仍在，不低估階段性因為外部風險帶來的擾動，但改革措施、政策催化給市場帶來的活力不容忽視，積極主動地把握機會。建議結構性行情下，投資者可逐步樂觀，新興成長彈性十足。流動性寬鬆預期提升，中美暖風、國慶70年催化風險偏好提升，結構性行情正逐步拓展。
市場由戰略防禦轉向戰略進攻，“挺進大別山2.0”戰略進攻機會如期上演，把握“指數突破前期高點”的進攻機會。
中信證券則認為，金融委和國常會密集發聲，逆週期政策發力，影響A股四大擔憂中的國內政策主線已經明顯改善，成為市場突圍的主驅動。財政方面，專項債年內或將擴容以提振基建；貨幣方面，全面+定向降準已經確認，且並不制約後續降息空間；另外，預計十九大四中全會也會強化改革類政策的預期。
1)從突圍到起勢，A股仍有向上動能。目前市場對國內政策的擔憂已明顯改善，且近期政策力度不弱；而未來幾周預計全球三大經濟體央行順次降息，明確全球寬鬆的預期。另外，外貿摩擦和企業盈利的拐點雖仍需時間確認，但邊際已有好轉。四大擔憂將逐步明確，從突圍到起勢，A股仍有向上動能。
2)本輪上漲上證綜指有望衝擊年內前高。縱向比較，A股隱含風險偏好仍處於偏低水平；橫向比較，A股在全球主要指數中估值分位數相對較低：未來A股存量資金的風險偏好料將提升，而外資依然會保持穩定較高淨流入。預計2019/20年全部A股盈利增速6.0%/10.4%，隨著政策蓄勢和企業盈利預期改善，估值切換將進一步打開指數上行的空間。上證指數向上突破了2800~ 2900區間後，預計將繼續向上，在本輪上漲中有望衝擊年內前期高點。
(責任編輯：趙金博)
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