'降準兌現A股如期大漲，業內人士呼籲警惕亢奮後打回原形低調收場'

來源丨21世紀經濟報道 21財經APP

記者丨張欣培 上海報道

編輯丨朱益民

毫無意外，降準之後，A股迎來了首個興奮日。

9月9日，A股三大股指全部飄紅。上證指數再度重返3000點，深證成指、中小板指、創業板指以及上證相關指數均出現上漲。截至收盤，兩市累計成交3402億元。

週末，央行公佈降準、A股加入標普道瓊斯指數以及加入富時羅素的正式生效，都成了今日大盤表現的催化劑。外界尤其關注此次降準引發的A股行情，普遍的預期是，降準之後A股或將引發一輪牛市。但市場上也有不同看法。

博覽首席經濟學家李宏圖則表示，降準宣佈後的短期內必定會有一波上漲，但最後還是會被打回原形。以今年1月15日央行全面降準為例，之後雖然進行大漲，但在4月份又開始大幅回撤。

“投資者的重點是把握這段亢奮期的機會，並隨時關注情緒退潮後的風險。結合歷來降準主要受益者對象來看，樓市和地產板塊恐怕又有一輪新行情”，他如此認為。

股市如期大漲

9月9日，在週末利好消息下，A股三大指數均飄紅。截至收盤，上證指數報收3024.74點，再度站上3000點，上漲0.84%；深證成指報收10001.93點，上漲1.82%；創業板、中小板分別上漲2.42%、1.97%。

行業板塊方面，通信以5.09%的漲幅領漲。計算機、電子元器件漲幅分別超過4%。此外，傳媒、機械、基礎化工漲幅居前；在概念板塊上，網絡切片指數、邊緣計算機指數、操作系統國產化指數漲幅均超過6%。

北上資金持續流入。截至收盤，今日北上資金淨流入36.01億元，其中滬股通16.60億元，深股通19.41億元。上週（9月份的第一週），北上資金淨流入規模已超過300億元。

對於本次降準對A股的影響，機構比較樂觀。例如，海通證券認為，牛市第二波上漲的遠景更明朗；招商證券也表示，在當前“低利率”+“低社融增速”的組合下，股市吸引力進一步提升，A股將再迎東風。

警惕低調收場

不過，在一片樂觀聲音之下，也有一些謹慎的聲音。

“每次降準，第一時間最亢奮的是股市，但股市從來沒有因為降準而由熊轉牛。”博覽首席經濟學家李宏圖如此表示。

李宏圖指出，降準宣佈後的短中期內必定會有一波上漲，但最終還是被打回原形。例如今年1月15日央行全面降準，上證指數上漲了23%，但從4月份開始也進行大規模回撤。

實際上，每次降準之後在賺錢的預期效應下，流入股市的資金會增多，因此普遍認為投資者風險偏好的提升。

對於這種說法，李宏圖認為，難說降準會有多少銀行資金流向股市，但對存量股民或正在找投資的個人或機構資金是有入市衝動。

科技股春天來臨？

今日，在板塊方面表現尤為出色的是5G、半導體等科技類板塊。實際上，科技類板塊也是目前機構最看好的板塊之一。華泰證券就指出，預計相對收益最好的板塊仍是科技板塊。

丹陽投資董事長康水躍表示，科技股之所以領漲，是因為科技股中報業績出來之後，整體表現良好，這令投資者對科技股的信心有所恢復。

“同時，投資者也看明白了在近一兩年來中美實力較量的過程中，天平正悄悄向中國傾斜，而美國這隻‘紙老虎’激發了中國在逆境裡的科技創新活力。以創業板為代表的深市引領A股上行，反映了中國科技企業迎難而上之韌性。”康水躍向記者表示。

中信建投也表示，政策持續加碼助市場提升風險偏好，市場迎來估值修復的機會,持續看好金秋行情。創業板佔優。科技股、券商是本次反彈的首選。一旦行情轉暖，TMT將整體收益。

康水躍認為，科技股的春天一如既往來了。“可能很多人仍然認為科技股不值得投資。科技股的起飛，是投資者經歷四年熊市之後信心恢復的體現，是各路資金意志的體現，也是中國科技企業振飛的體現。” 康水躍向記者表示。

長城證券認為，進一步的宏觀刺激政策有望在四季度加碼，隨著內外部宏觀層面預期的好轉，國慶行情值得期待。康水躍也表示，A股在紅八月之後，已經形成了周線往上的趨勢，並且正處於中繼狀態，故而九月有望慣性收紅。

降準之後是降息？

面對全球的降息潮，中國央行一直沒有采取直接降息的工具。現在降準已經落地，降息還要等多久？實際上，此前金融市場對降準利好預期相對充分，對是否降息仍存在分歧。

中信期貨研究中心的觀點市是，“降準”塵埃落定，“降息”乍暖還寒。

“此次降準早在預期之內，釋放長期資金約 9000 億元，並非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變。為此，未來需要運用好更多定向的結構性的貨幣工具，如 TMLF、再貸款再貼現等。這些工具為為後續可能進行的降息鋪路。”中信期貨研究中心表示。

“我們判斷央行已具備跟隨降息的條件，若9月美聯儲降息，9月下旬可能迎來MLF利率的調降，預計幅度約為10-15個基點，此外央行有望引導一年期LPR利率降低。”中信證券表示。

上海證券胡月曉也表示，降準未到盡頭，降息正醞釀中。本次降準後，降準、降息仍是未來6-12月內政策選項。

“經濟轉型帶來的經濟持續底部徘徊，使得企業日常經營難度上升，疊加基建投資重要性的上升，‘降成本’自然就成為了下一步‘供給側改革’的重心。融資成本偏高作為經濟活動中的客觀事實，自然就進入了政策視野，‘降息’也就成了未來必不可缺的政策選項，儘管暫時條件不具備，但年內出臺仍是大概率事件。”