莫開偉中國知名財經作家 中國地方金融研究院研究員
為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，央行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。同時，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
莫開偉中國知名財經作家 中國地方金融研究院研究員
為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，央行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。同時，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
央行全面定向降準是提振實體經濟的及時之舉
央行此次降準採取了“全面”與“定向”兩手相結合的方式操作，比較罕見；且降準基本符合社會各界預期：按照央行解釋，此次降準與9月中旬稅期形成對衝，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，且定向降準分兩次實施，也有利於穩妥有序釋放資金。因此，此次降準並非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變。
央行為何此時選擇降準？
今年以來，央行已實施過兩次降準，這是年內第三次降準，前兩次降準分別釋放了1.5萬億資金和2800億元資金，此次降準釋放資金約9000億元。
選擇此時降準實際就是落實國務院常務會議的要求，因為9月4日召開的國務院常務會議上已釋放了“降準信號”。會議指出，堅持實施穩健貨幣政策並適時預調微調，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具，引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用於普惠金融，加大金融對實體經濟特別是小微企業的支持力度。
最為重要的是目前經濟下行壓力依然增大，降準勢在必行。7、8兩個月新增人民幣貸款呈下降態勢，社會融資規模也有所萎縮，這主要是由信貸規模下降誘發的。同時也要看到，雖然央行在8月20日公佈了新的LPR報價，但實體經濟的融資成本並未顯著下降。逆週期調控政策的發力時點已到，貨幣政策全面下調存款準備金率是提振實體經濟融資需求的及時之舉。
莫開偉中國知名財經作家 中國地方金融研究院研究員
為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，央行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。同時，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
央行全面定向降準是提振實體經濟的及時之舉
央行此次降準採取了“全面”與“定向”兩手相結合的方式操作，比較罕見；且降準基本符合社會各界預期：按照央行解釋，此次降準與9月中旬稅期形成對衝，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，且定向降準分兩次實施，也有利於穩妥有序釋放資金。因此，此次降準並非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變。
央行為何此時選擇降準？
今年以來，央行已實施過兩次降準，這是年內第三次降準，前兩次降準分別釋放了1.5萬億資金和2800億元資金，此次降準釋放資金約9000億元。
選擇此時降準實際就是落實國務院常務會議的要求，因為9月4日召開的國務院常務會議上已釋放了“降準信號”。會議指出，堅持實施穩健貨幣政策並適時預調微調，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具，引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用於普惠金融，加大金融對實體經濟特別是小微企業的支持力度。
最為重要的是目前經濟下行壓力依然增大，降準勢在必行。7、8兩個月新增人民幣貸款呈下降態勢，社會融資規模也有所萎縮，這主要是由信貸規模下降誘發的。同時也要看到，雖然央行在8月20日公佈了新的LPR報價，但實體經濟的融資成本並未顯著下降。逆週期調控政策的發力時點已到，貨幣政策全面下調存款準備金率是提振實體經濟融資需求的及時之舉。
央行全面定向降準是提振實體經濟的及時之舉
而此次央行降準到底會產生哪些作用？
從降準釋放的9000億元資金總量看，對股市、債市等都會帶來利好，併產生較大的提振作用，但最關鍵作用將表現在提振實體企業發展信心、為中國高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的金融環境、對下一步中國經濟走向起到明確的指向等三方面，最終將提振社會各界對中國經濟發展的信心。
由於受到內外經濟不利因素影響，比如中美貿易摩擦導致出口企業生產經營受阻，實體企業融資難、融資貴問題依然沒有得到徹底有效的破局，我國實體企業整體經濟效益下滑，經營艱難。這有可能對我國今年各項宏觀經濟增長指標帶來較大的負面影響，也讓社會各界及實體企業對未來發展前景表示擔憂。
在這種態勢下，國務院召開會議明確支持實體經濟的方向不改變，央行積極配合，及時降準，意在引導銀行機構將資金投向實體經濟，並重點加大對小微、民營企業及重點領域和薄弱環節的支持力度；且此次降准將釋放資金約9000億元，可有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，還可降低銀行資金成本每年約150億元，這樣會引導銀行機構降低對實體企業的貸款利率。
同時，不排除接下來將MLF利率下調來影響牽引LPR利率的下調，以降低企業的融資成本。如此，實體企業尤其是民營小微企業的融資難、融資貴問題將得到極大地解決，將對完成今年政府制訂的各項宏觀經濟指標奠定紮實的基礎。
目前我國經濟增速放緩，是我國調整經濟增方式、全面追求經濟高質量增長的結果；也是我國推進供給側結構性改革、全面調整我國產業經濟結構、淘汰落後產能和殭屍企業、推進國有企業改革等綜合經濟政策因素共同作用的結果。尤其目前國企改革正向縱深推進、供給側結構性改革也處於關鍵階段，更對我國經濟增速帶來一定的影響。
莫開偉中國知名財經作家 中國地方金融研究院研究員
為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，央行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。同時，為促進加大對小微、民營企業的支持力度，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。
央行全面定向降準是提振實體經濟的及時之舉
央行此次降準採取了“全面”與“定向”兩手相結合的方式操作，比較罕見；且降準基本符合社會各界預期：按照央行解釋，此次降準與9月中旬稅期形成對衝，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，且定向降準分兩次實施，也有利於穩妥有序釋放資金。因此，此次降準並非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變。
央行為何此時選擇降準？
今年以來，央行已實施過兩次降準，這是年內第三次降準，前兩次降準分別釋放了1.5萬億資金和2800億元資金，此次降準釋放資金約9000億元。
選擇此時降準實際就是落實國務院常務會議的要求，因為9月4日召開的國務院常務會議上已釋放了“降準信號”。會議指出，堅持實施穩健貨幣政策並適時預調微調，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具，引導金融機構完善考核激勵機制，將資金更多用於普惠金融，加大金融對實體經濟特別是小微企業的支持力度。
最為重要的是目前經濟下行壓力依然增大，降準勢在必行。7、8兩個月新增人民幣貸款呈下降態勢，社會融資規模也有所萎縮，這主要是由信貸規模下降誘發的。同時也要看到，雖然央行在8月20日公佈了新的LPR報價，但實體經濟的融資成本並未顯著下降。逆週期調控政策的發力時點已到，貨幣政策全面下調存款準備金率是提振實體經濟融資需求的及時之舉。
央行全面定向降準是提振實體經濟的及時之舉
而此次央行降準到底會產生哪些作用？
從降準釋放的9000億元資金總量看，對股市、債市等都會帶來利好，併產生較大的提振作用，但最關鍵作用將表現在提振實體企業發展信心、為中國高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的金融環境、對下一步中國經濟走向起到明確的指向等三方面，最終將提振社會各界對中國經濟發展的信心。
由於受到內外經濟不利因素影響，比如中美貿易摩擦導致出口企業生產經營受阻，實體企業融資難、融資貴問題依然沒有得到徹底有效的破局，我國實體企業整體經濟效益下滑，經營艱難。這有可能對我國今年各項宏觀經濟增長指標帶來較大的負面影響，也讓社會各界及實體企業對未來發展前景表示擔憂。
在這種態勢下，國務院召開會議明確支持實體經濟的方向不改變，央行積極配合，及時降準，意在引導銀行機構將資金投向實體經濟，並重點加大對小微、民營企業及重點領域和薄弱環節的支持力度；且此次降准將釋放資金約9000億元，可有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，還可降低銀行資金成本每年約150億元，這樣會引導銀行機構降低對實體企業的貸款利率。
同時，不排除接下來將MLF利率下調來影響牽引LPR利率的下調，以降低企業的融資成本。如此，實體企業尤其是民營小微企業的融資難、融資貴問題將得到極大地解決，將對完成今年政府制訂的各項宏觀經濟指標奠定紮實的基礎。
目前我國經濟增速放緩，是我國調整經濟增方式、全面追求經濟高質量增長的結果；也是我國推進供給側結構性改革、全面調整我國產業經濟結構、淘汰落後產能和殭屍企業、推進國有企業改革等綜合經濟政策因素共同作用的結果。尤其目前國企改革正向縱深推進、供給側結構性改革也處於關鍵階段，更對我國經濟增速帶來一定的影響。
央行全面定向降準是提振實體經濟的及時之舉
我國金融業也處在去槓桿階段，當前無論是政府、企業還是居民家庭的金融槓桿率都處於較高水平。近幾年，我國在銀行信貸投放規模上控制得較為嚴格，貨幣政策也始終在穩健中性或穩定寬鬆之間做出合理取捨。當此之時，央行再次降準，就是將過去擰得過緊的貨幣“螺絲釘”發條適當調鬆一些，以適應穩健寬鬆貨幣政策的要求，使得我國各個產業領域、政府領域、居民家庭等都能得到較為充裕而成本又不太高的資金支持，獲得適當的發展機遇，為經濟高質量發展及推進供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
最後，我們要看到，央行再次降準也是一種現實需要。因為美聯儲降息之後，全球十多個國家央行為避險紛紛加入到降息行列，全球進入了事實上又一輪量化寬鬆貨幣週期。我國央行此次降準雖說有應對國內經濟發展的需要，但也不乏應對世界貨幣寬鬆衝擊之意。
在當前世界金融大環境下，我國未來經濟走向也將出現重大變化：一是中國經濟可能將從發展外向型經濟為重點轉向到發展內向型經濟上來，把滿足國內民眾消費需求及產業需求作為未來經濟發展的重心，以便拉動內需，讓內需成為中國經濟增長的核心動力。而我國貨幣政策也會圍繞國家產業經濟發展方向的轉變而加大對內需企業信貸支持力度。
二是為國家經濟增長提供無限動能，創造巨大的稅收和巨量的就業崗位，我國經濟發展的重心有可能由過去更多支持大型國有企業向民營中小微企業轉化，為“大眾創業、萬眾創新”營造有利條件，銀行信貸及其他資源也有可能向民營中小微實體企業傾斜，使民營中小微企業獲得加速發展機會，成為推動中國經濟增長的“啟火器”和“助推器”，為中國經濟走出低谷奠定堅實基礎。（責任編輯：郭素萍）