外界一直有疑問，京東虧了這麼多年，或許未來相當長的一段時間內還會繼續虧損，怎麼就一直沒有倒閉呢？我們就來討論討論這個問題，讓你不再因為一些特殊的商業模式而錯過優秀的公司。
作為僅次於淘寶的電商巨頭，京東從成立之初就開始虧錢，這一虧就是十多年。京東之所以能一直"大而不倒"，我們可以將其分三個階段進行討論。第一階段，燒風險投資的錢；第二階段，上市後燒股市投資者的錢；第三階段，利用規模效應玩轉"現金流"。
外界一直有疑問，京東虧了這麼多年，或許未來相當長的一段時間內還會繼續虧損，怎麼就一直沒有倒閉呢？我們就來討論討論這個問題，讓你不再因為一些特殊的商業模式而錯過優秀的公司。
作為僅次於淘寶的電商巨頭，京東從成立之初就開始虧錢，這一虧就是十多年。京東之所以能一直"大而不倒"，我們可以將其分三個階段進行討論。第一階段，燒風險投資的錢；第二階段，上市後燒股市投資者的錢；第三階段，利用規模效應玩轉"現金流"。
從京東非典時期的初創，一直到上市之前，全部靠風險投資支撐，風險投資的主要目的，就是鉅額資金換京東的成長速度，對京東的考核就是銷售額，當時，是有對賭協議的，如果京東成長不夠，京東就會更換主人。因此，京東拼命燒錢，強力做大規模，用價格戰把競爭對手逼死，規模越做越大，虧損也就越來越多。
從某種角度而言，京東是幸運的，因為當時市場上的所有電商都是燒錢換規模的模式，但只有京東在"跑銷量"上做到了極致，每年數倍的增長，以至於成為僅次於淘寶的國內第二大電商，因此，即便每年鉅額虧損，京東還是獲得了諸多風險投資的青睞，紛紛幫它"補血續命"，終於將其推向上市。
但在2008年那次，京東資金鍊險些斷裂，幾近奔潰邊緣，好在最後得到高瓴資本的大力投資，從而轉危為安，也正是高領的入駐，促使京東開啟了它的物流帝國，護城河也是越挖越寬。
上市燒股市投資者的錢
到了2014年，京東終於熬到上市，這之後，京東開始燒美國股民的錢了。國內電商仍在快速發展，人口紅利仍在，於是，京東繼續燒錢換市場，雖然已經沒有100%以上的翻倍增長，但京東的銷售增長率依然在業內無人能及，美國投資人源源不斷輸血京東，也放任其持續、大額的賬面虧損。
但到了2015年，狀況有所轉變，一方面，京東的對標，10多年不盈利的美國亞馬遜開始走向盈利，另一方面，國內電商的人口紅利開始消退，京東的增長率難以保持過去的神話，在華爾街敲骨吸髓的投資人面前，京東必須要有新的股市支撐，於是，京東轉而從銷售規模的增長，轉向縮小虧損規模，尋求淨利潤上的增長。
此時，京東交易規模已經達到數千億元，足夠大，也有足夠的資本開始玩轉"現金流"的生意。
背靠騰訊，玩轉現金流
眾所周知，騰訊是京東的第一大股東，面對這個電商"長子"，騰訊自然是盡最大所能來幫助京東，坐擁7億用戶的QQ以及11億用戶的微信，成了京東最大的外部流量支撐。而近期京東也表示將提高其在微信的入口等級，以獲得更大的流量。這也是這些年京東一直虧損，但卻敢與阿里直接叫板的底氣所在。不過，讓京東底氣最大的還是它的現金流管理。
外界一直有疑問，京東虧了這麼多年，或許未來相當長的一段時間內還會繼續虧損，怎麼就一直沒有倒閉呢？我們就來討論討論這個問題，讓你不再因為一些特殊的商業模式而錯過優秀的公司。
作為僅次於淘寶的電商巨頭，京東從成立之初就開始虧錢，這一虧就是十多年。京東之所以能一直"大而不倒"，我們可以將其分三個階段進行討論。第一階段，燒風險投資的錢；第二階段，上市後燒股市投資者的錢；第三階段，利用規模效應玩轉"現金流"。
從京東非典時期的初創，一直到上市之前，全部靠風險投資支撐，風險投資的主要目的，就是鉅額資金換京東的成長速度，對京東的考核就是銷售額，當時，是有對賭協議的，如果京東成長不夠，京東就會更換主人。因此，京東拼命燒錢，強力做大規模，用價格戰把競爭對手逼死，規模越做越大，虧損也就越來越多。
從某種角度而言，京東是幸運的，因為當時市場上的所有電商都是燒錢換規模的模式，但只有京東在"跑銷量"上做到了極致，每年數倍的增長，以至於成為僅次於淘寶的國內第二大電商，因此，即便每年鉅額虧損，京東還是獲得了諸多風險投資的青睞，紛紛幫它"補血續命"，終於將其推向上市。
但在2008年那次，京東資金鍊險些斷裂，幾近奔潰邊緣，好在最後得到高瓴資本的大力投資，從而轉危為安，也正是高領的入駐，促使京東開啟了它的物流帝國，護城河也是越挖越寬。
上市燒股市投資者的錢
到了2014年，京東終於熬到上市，這之後，京東開始燒美國股民的錢了。國內電商仍在快速發展，人口紅利仍在，於是，京東繼續燒錢換市場，雖然已經沒有100%以上的翻倍增長，但京東的銷售增長率依然在業內無人能及，美國投資人源源不斷輸血京東，也放任其持續、大額的賬面虧損。
但到了2015年，狀況有所轉變，一方面，京東的對標，10多年不盈利的美國亞馬遜開始走向盈利，另一方面，國內電商的人口紅利開始消退，京東的增長率難以保持過去的神話，在華爾街敲骨吸髓的投資人面前，京東必須要有新的股市支撐，於是，京東轉而從銷售規模的增長，轉向縮小虧損規模，尋求淨利潤上的增長。
此時，京東交易規模已經達到數千億元，足夠大，也有足夠的資本開始玩轉"現金流"的生意。
背靠騰訊，玩轉現金流
眾所周知，騰訊是京東的第一大股東，面對這個電商"長子"，騰訊自然是盡最大所能來幫助京東，坐擁7億用戶的QQ以及11億用戶的微信，成了京東最大的外部流量支撐。而近期京東也表示將提高其在微信的入口等級，以獲得更大的流量。這也是這些年京東一直虧損，但卻敢與阿里直接叫板的底氣所在。不過，讓京東底氣最大的還是它的現金流管理。
近年來，京東集團長期保持著遠高於行業平均增速的高增長態勢，營業收入從2011年的211億元猛增至2018年的4620億元人民幣。收入端的快速增長和高效的運營為京東帶來了充沛的經營性現金流及充足的現金儲備。2019年半年報，京東的經營性現金流達到235億元人民幣，現金儲備更是達到了573億元。
京東能夠實現健康的現金流及充沛的現金儲備，一方面得益於其持續快速增長的營業收入，另一方面也體現了京東商城良好的運營管理能力。而京東2019年的存貨週轉天數僅為37天，遠超同行。這意味著京東在保證顧客訂單需求的前提下，存貨週轉順暢，極大的降低了平臺對自身資金的佔用。
值得強調的是，京東現金流的充裕主要來自提高自身運營效率，而非簡單粗暴的拉長賬期去佔用供應商資金。根據公開財報數據，京東商城2018財年的應付賬款週轉天數（賬期）僅為45天，行業內一般大於兩個月。這意味著京東較少佔用了供應商的資金，使供應商夥伴可以更迅速地回籠資金。
2015年初，京東家電還宣佈了"戰略合作品牌三年不漲合同點位"的供應商戰略，與供貨商建立了良性的合作關係。劉強東曾說："從商業來講，我永遠不希望把京東做成一個王國或者帝國，所以我們永遠不會搞王者聯盟，不管我們多大了，依然跟合作伙伴是平等的"。
佈局新產業合理管理現金流
近年來，京東逐步從一家大型綜合型電商平臺向全產業鏈延伸，在金融、O2O、物流等領域持續發力。快速佈局新產業的背後，精細化現金流管理起到了保駕護航的作用。
以京東金融為例，2013年10月，京東金融開始獨立運營，大力發展供應鏈金融服務和消費金融服務。眾所周知，金融業務（例如：賒銷給用戶和貸款給供貨商）的激增對京東的現金流帶來了不小的考驗，貸款的增加將會減少當期現金的流入。而目前，京東金融已實現自籌自支，並且在2016年初，完成A輪融資66.5億人民幣，交易後估值為466.5億人民幣。在京東金融實現自籌自支後，京東未來的現金流表現會更加理想。京東集團正在用高效精細的現金流管理能力平穩地渡過戰略佈局階段，未來前景值得期待。
外界一直有疑問，京東虧了這麼多年，或許未來相當長的一段時間內還會繼續虧損，怎麼就一直沒有倒閉呢？我們就來討論討論這個問題，讓你不再因為一些特殊的商業模式而錯過優秀的公司。
作為僅次於淘寶的電商巨頭，京東從成立之初就開始虧錢，這一虧就是十多年。京東之所以能一直"大而不倒"，我們可以將其分三個階段進行討論。第一階段，燒風險投資的錢；第二階段，上市後燒股市投資者的錢；第三階段，利用規模效應玩轉"現金流"。
從京東非典時期的初創，一直到上市之前，全部靠風險投資支撐，風險投資的主要目的，就是鉅額資金換京東的成長速度，對京東的考核就是銷售額，當時，是有對賭協議的，如果京東成長不夠，京東就會更換主人。因此，京東拼命燒錢，強力做大規模，用價格戰把競爭對手逼死，規模越做越大，虧損也就越來越多。
從某種角度而言，京東是幸運的，因為當時市場上的所有電商都是燒錢換規模的模式，但只有京東在"跑銷量"上做到了極致，每年數倍的增長，以至於成為僅次於淘寶的國內第二大電商，因此，即便每年鉅額虧損，京東還是獲得了諸多風險投資的青睞，紛紛幫它"補血續命"，終於將其推向上市。
但在2008年那次，京東資金鍊險些斷裂，幾近奔潰邊緣，好在最後得到高瓴資本的大力投資，從而轉危為安，也正是高領的入駐，促使京東開啟了它的物流帝國，護城河也是越挖越寬。
上市燒股市投資者的錢
到了2014年，京東終於熬到上市，這之後，京東開始燒美國股民的錢了。國內電商仍在快速發展，人口紅利仍在，於是，京東繼續燒錢換市場，雖然已經沒有100%以上的翻倍增長，但京東的銷售增長率依然在業內無人能及，美國投資人源源不斷輸血京東，也放任其持續、大額的賬面虧損。
但到了2015年，狀況有所轉變，一方面，京東的對標，10多年不盈利的美國亞馬遜開始走向盈利，另一方面，國內電商的人口紅利開始消退，京東的增長率難以保持過去的神話，在華爾街敲骨吸髓的投資人面前，京東必須要有新的股市支撐，於是，京東轉而從銷售規模的增長，轉向縮小虧損規模，尋求淨利潤上的增長。
此時，京東交易規模已經達到數千億元，足夠大，也有足夠的資本開始玩轉"現金流"的生意。
背靠騰訊，玩轉現金流
眾所周知，騰訊是京東的第一大股東，面對這個電商"長子"，騰訊自然是盡最大所能來幫助京東，坐擁7億用戶的QQ以及11億用戶的微信，成了京東最大的外部流量支撐。而近期京東也表示將提高其在微信的入口等級，以獲得更大的流量。這也是這些年京東一直虧損，但卻敢與阿里直接叫板的底氣所在。不過，讓京東底氣最大的還是它的現金流管理。
近年來，京東集團長期保持著遠高於行業平均增速的高增長態勢，營業收入從2011年的211億元猛增至2018年的4620億元人民幣。收入端的快速增長和高效的運營為京東帶來了充沛的經營性現金流及充足的現金儲備。2019年半年報，京東的經營性現金流達到235億元人民幣，現金儲備更是達到了573億元。
京東能夠實現健康的現金流及充沛的現金儲備，一方面得益於其持續快速增長的營業收入，另一方面也體現了京東商城良好的運營管理能力。而京東2019年的存貨週轉天數僅為37天，遠超同行。這意味著京東在保證顧客訂單需求的前提下，存貨週轉順暢，極大的降低了平臺對自身資金的佔用。
值得強調的是，京東現金流的充裕主要來自提高自身運營效率，而非簡單粗暴的拉長賬期去佔用供應商資金。根據公開財報數據，京東商城2018財年的應付賬款週轉天數（賬期）僅為45天，行業內一般大於兩個月。這意味著京東較少佔用了供應商的資金，使供應商夥伴可以更迅速地回籠資金。
2015年初，京東家電還宣佈了"戰略合作品牌三年不漲合同點位"的供應商戰略，與供貨商建立了良性的合作關係。劉強東曾說："從商業來講，我永遠不希望把京東做成一個王國或者帝國，所以我們永遠不會搞王者聯盟，不管我們多大了，依然跟合作伙伴是平等的"。
佈局新產業合理管理現金流
近年來，京東逐步從一家大型綜合型電商平臺向全產業鏈延伸，在金融、O2O、物流等領域持續發力。快速佈局新產業的背後，精細化現金流管理起到了保駕護航的作用。
以京東金融為例，2013年10月，京東金融開始獨立運營，大力發展供應鏈金融服務和消費金融服務。眾所周知，金融業務（例如：賒銷給用戶和貸款給供貨商）的激增對京東的現金流帶來了不小的考驗，貸款的增加將會減少當期現金的流入。而目前，京東金融已實現自籌自支，並且在2016年初，完成A輪融資66.5億人民幣，交易後估值為466.5億人民幣。在京東金融實現自籌自支後，京東未來的現金流表現會更加理想。京東集團正在用高效精細的現金流管理能力平穩地渡過戰略佈局階段，未來前景值得期待。
值得一提的是，近日，京東發佈了其2019年第二季度財報，數據顯示，京東集團2019年第二季度收入達到1503億元人民幣，同比增長22.9%；淨利潤36億元，同比增長644%，創下歷史新高。疊加一季度數據，京東前二季度實現營收2713.62億元人民幣，同比增長22%；淨利潤為79.38億元，同比大幅扭虧。這也算是京東成立十幾年來，首次實現真正意義上的扭虧為盈，這會是京東爆發的開始嗎？
物流成本、市場下沉是公司盈利的關鍵
2018年是京東風雨飄渺的一年，創始人兼CEO劉強東捲入"桃色事件"，受此影響，京東的股價一夜之間蒸發近千億，股價受挫，業務發展遭遇瓶頸。之後，劉強東開始了自上而下的改革，重新調整管理層結構，引入新鮮血液。物流業務方面大刀闊斧的改革，取消底薪，以降低員工公積金增加業務分成的方式來促進業務增長。正是這個做法，使得連續虧損12年的京東物流終於實現了盈虧平衡。
京東財報顯示，京東物流和其他的服務收入同比增長98%，履約費用佔淨收入比例為6.1%，較上一季度有所下降。京東物流的效率明顯提升，第三方的物流服務已經可以給京東的整體發展帶來正面影響，京東物流CEO王振輝表示，在下半年將繼續推動京東物流的效率和體驗的提升，持續深入低線城市市場。
京東財報中還有一個重要的亮點，隨著拼多多等新興電商平臺的迅速崛起，京東的獲客成本大幅增加，新用戶的增長陷入瓶頸。於是京東推出了拼購業務，逐漸下沉市場，開拓四五線城市的用戶，這一戰略也取得了不菲的成績，在京東618全球購物節期間，低線級市場的下單金額同比增幅超過200%。據京東CMO徐蕾透露，今年新增用戶中，有近7成用戶來自低線城市，而從京東的整體用戶來看，有超過一半的來自低線城市，低線城市儼然成了拉動消費增長的主力軍。
京東物流一直以來都是以快捷的速度，以及良好的服務態度聞名，這也成了京東的最大護城河。而形成這一效果的代價就是不斷的燒錢，速度方面是通過大量建設倉庫來實現的，服務方面則是通過對普通快遞員的優越待遇（五險一金+底薪）來實現的。
我們都知道，京東只有自營產品才能從自家倉庫中提貨，這才保證了速度。但京東物流開放了第三方服務，這使得其與普通的快遞企業並沒有什麼特別之處，反而沒有順豐的競爭優勢大。再加上員工待遇的變化，或許會影響京東物流在服務上的體驗。
隨著互聯網用戶量的見頂，客戶端的爭奪也變得異常激烈。京東在這方面並沒有太大的優勢，至少在最敏感的價格上沒有。因此，京東通過減少對物流的投入來增厚利潤，短期是利好，但長期來看還是存在較大不確定性。
也就是說，未來京東要想繼續保持現在的優勢地位，有可能會繼續陷入到虧損的局面。因此，投資者短期可以參與，但長期還有待觀察。
總結
實際上，京東的戰略"一直是互聯網企業發展的常見現象。企業如果能對未來一定時期的發展目標清楚，現金流足夠支持，通過"燒錢"爭奪市場的時間，不僅沒錯，而且是必須的。不然，發展就可能被對手們搶先，甚至錯過時間的窗口。
從市場格局來說，互聯網跟傳統生意不同，一個飯館基本上是完全競爭的市場，只要有特色、位置好、有價格優勢，什麼時候開飯館都不會晚；但互聯網的某一市場，因為網絡效應和鎖定效應，一旦相對成熟，往往會形成自然壟斷或寡頭壟斷市場，領先者的優勢巨大，該花錢的時候捨不得花錢或是沒錢花，錯過時機，再進入的代價可能會難以想象。所以京東的模式目前來看算是較為領先，但還遠沒有到成功的地步。