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近日，周黑鴨發佈了盈利預警公告，預計2019年上半年淨利潤同比下降約35%，據上半年周黑鴨發佈的2018年度業績報告顯示，2018年周黑鴨實現營收32.12億元，同比下滑1.2%，淨利潤5.4億元，同比下滑29.1%，全年營收、毛利潤都出現了下跌。
據瞭解，周黑鴨的利潤下降並非首次。公開數據顯示，其從2017年開始，營業利潤增速大幅放緩，2018年營業利潤同比下降33.57%、淨利潤同比下降29.09%，而兩次下滑的原因基本一致。
周黑鴨方面表示，有關淨利潤減少的原因主要是門店經營利潤率下跌、原材料成本上漲導致毛利率減少。此外，湖北華中工廠一期自2018年10月投產、河北華北工廠自2018年4月投產帶來折舊及能耗等成本上升及門店租金增長、門店租金增長也是原因。
點評：分析周黑鴨就避不開要談它的商業模式。在零售行業領域，要麼走直營模式，要麼就是加盟模式，不同的經營模式導致了差異化的資產類型。周黑鴨的發展模式以直營為主，雖然直營模式保證了門店環境與產品質量，但另一方面也增加了運營成本，導致不能將更多的精力和資源投入產品的研發方面，這也是導致周黑鴨業績連續下跌的重要因素。總體來說，休閒滷製品領域的賽道很好，但由於自營模式的特點，不能很快形成規模效應，周黑鴨在未來幾年很難保持高增長。（王瀚 整理）
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