觀點地產網對房地產企業而言，永續債並不是一個陌生的資本工具，恆大就曾通過永續債進行大規模融資，並實現了業績的跨越式增長。
近幾年，越來越多的房企加入到永續債的發行行列當中，其中包括保利發展、光明地產、越秀集團、雅居樂地產等，而號稱“環京大地主”的華夏幸福也位列發行隊伍之中。
9月6日傍晚，華夏幸福公告披露，中原信託有限公司擬設立信託計劃，並將信託計劃項下的信託資金向全資子公司九通基業投資有限公司發放永續信託貸款，金額為不超過20億元人民幣。
這已是華夏幸福三天內簽署的第二筆永續債券。9月4日時，中信信託有限責任公司還擬設立“中信信託·信頤1號債權投資集合資金信託計劃”，並通過信託計劃項下的信託資金向九通投資進行永續債權投資，金額為不超過40億元人民幣。
該筆永續債與今日簽署的20億元永續債的利率相同，均為9.5%-12%，且利率調整日均為貸款放款日起每屆滿1.5年的對應日。
時間再往前追溯76天，控股股東華夏幸福基業控股股份公司擬向華夏幸福提供18億元永續債權資金，永續債權資金投入第1-3年利率為6%/年。將近三次永續債的發行金額進行合算的話，短短的三個月，華夏幸福共簽署78億元永續債券。
對此，有分析認為，當前，國內外融資環境再次收緊，房企融資的難度越來越大，華夏幸福選擇在這個時期發行高息永續債，也是無奈之舉。
從華夏幸福的資金情況可以獲悉，2019年上半年，華夏幸福錄得經營活動產生的現金流量淨額-205.01億元，而2018年、2017年，這一數字也均為負值。與此同時，今年上半年，華夏幸福錄得短期債項233.96元，應付賬款326.39億元，而應收賬款達398.34億元。
如此看來，華夏幸福因“錢緊”而發行高息永續債的觀點是空穴來風未必無因，但市場上也有不同的聲音傳來。
“現在能發永續債的都是好漢，”奧陸資本首席投資官蔡金強在接受觀點地產新媒體採訪時表示，“現在高息債都未必能發出來，他發永續債，是因為他有平安在後面兜著。”
至於為什麼選擇在這個時期發行永續債，蔡金強則認為，華夏幸福此舉是基於對降息降準週期的觀望和下半年走勢的判斷。
“短期也不見得會降息，長期肯定是降到已經沒什麼空間了，那他（華夏幸福）就覺得還不如鎖定它（債息），這是一方面。”蔡金強解釋道，另一方面是華夏幸福更希望在這個時候“倒騰點錢”在自己的身邊，等待下半年或者明年年初的收併購機會。
實際上，永續債也被稱為“無期債券”，與普通債券相比，永續債的期限更長，沒有明確的到期期限，體現在財報上，永續債計入權益，不計入負債當中，因此不會直接增加財報的負債數據，這也是越來越多的房企青睞永續債券這一資本工具的最重要因素。
對於華夏幸福這種開發週期比較長，回款速度比較慢的企業而言，採用短期借款往往容易造成資金週轉的壓力增加，但永續債本金償付的壓力相對較小，往往能夠為企業補充資本、降低槓桿。
早在2016年，華夏幸福就嚐到了永續債這一資本工具帶來的甜頭。同年，華夏幸福的永續債錄得10億元，隨後2017年和2018年，該公司計入“其他權益-永續債”類別的可續期委託貸款金額為90億元，較此前增長近8倍。
2018年年報公佈後，華夏幸福則因永續債規模的大幅增加遭到上交所問詢，彼時，該公司表示，考慮到可續期委託貸款一般在利率調整期前，均會予以償還，具有債務屬性，公司後續面臨一定償還壓力。
"觀點地產網對房地產企業而言，永續債並不是一個陌生的資本工具，恆大就曾通過永續債進行大規模融資，並實現了業績的跨越式增長。
近幾年，越來越多的房企加入到永續債的發行行列當中，其中包括保利發展、光明地產、越秀集團、雅居樂地產等，而號稱“環京大地主”的華夏幸福也位列發行隊伍之中。
9月6日傍晚，華夏幸福公告披露，中原信託有限公司擬設立信託計劃，並將信託計劃項下的信託資金向全資子公司九通基業投資有限公司發放永續信託貸款，金額為不超過20億元人民幣。
這已是華夏幸福三天內簽署的第二筆永續債券。9月4日時，中信信託有限責任公司還擬設立“中信信託·信頤1號債權投資集合資金信託計劃”，並通過信託計劃項下的信託資金向九通投資進行永續債權投資，金額為不超過40億元人民幣。
該筆永續債與今日簽署的20億元永續債的利率相同，均為9.5%-12%，且利率調整日均為貸款放款日起每屆滿1.5年的對應日。
時間再往前追溯76天，控股股東華夏幸福基業控股股份公司擬向華夏幸福提供18億元永續債權資金，永續債權資金投入第1-3年利率為6%/年。將近三次永續債的發行金額進行合算的話，短短的三個月，華夏幸福共簽署78億元永續債券。
對此，有分析認為，當前，國內外融資環境再次收緊，房企融資的難度越來越大，華夏幸福選擇在這個時期發行高息永續債，也是無奈之舉。
從華夏幸福的資金情況可以獲悉，2019年上半年，華夏幸福錄得經營活動產生的現金流量淨額-205.01億元，而2018年、2017年，這一數字也均為負值。與此同時，今年上半年，華夏幸福錄得短期債項233.96元，應付賬款326.39億元，而應收賬款達398.34億元。
如此看來，華夏幸福因“錢緊”而發行高息永續債的觀點是空穴來風未必無因，但市場上也有不同的聲音傳來。
“現在能發永續債的都是好漢，”奧陸資本首席投資官蔡金強在接受觀點地產新媒體採訪時表示，“現在高息債都未必能發出來，他發永續債，是因為他有平安在後面兜著。”
至於為什麼選擇在這個時期發行永續債，蔡金強則認為，華夏幸福此舉是基於對降息降準週期的觀望和下半年走勢的判斷。
“短期也不見得會降息，長期肯定是降到已經沒什麼空間了，那他（華夏幸福）就覺得還不如鎖定它（債息），這是一方面。”蔡金強解釋道，另一方面是華夏幸福更希望在這個時候“倒騰點錢”在自己的身邊，等待下半年或者明年年初的收併購機會。
實際上，永續債也被稱為“無期債券”，與普通債券相比，永續債的期限更長，沒有明確的到期期限，體現在財報上，永續債計入權益，不計入負債當中，因此不會直接增加財報的負債數據，這也是越來越多的房企青睞永續債券這一資本工具的最重要因素。
對於華夏幸福這種開發週期比較長，回款速度比較慢的企業而言，採用短期借款往往容易造成資金週轉的壓力增加，但永續債本金償付的壓力相對較小，往往能夠為企業補充資本、降低槓桿。
早在2016年，華夏幸福就嚐到了永續債這一資本工具帶來的甜頭。同年，華夏幸福的永續債錄得10億元，隨後2017年和2018年，該公司計入“其他權益-永續債”類別的可續期委託貸款金額為90億元，較此前增長近8倍。
2018年年報公佈後，華夏幸福則因永續債規模的大幅增加遭到上交所問詢，彼時，該公司表示，考慮到可續期委託貸款一般在利率調整期前，均會予以償還，具有債務屬性，公司後續面臨一定償還壓力。
數據來源：企業財報、觀點指數整理
但永續債並非為華夏幸福的負債情況造成太大的影響，數據顯示，2016年，華夏幸福錄得負債總額2118.72億元，同比增長48.17%，但同年的資本負債率僅為84.78%，與2015年同期相比，反而降低0.02個百分點。而2017年，華夏幸福的資本負債率為81.10%，較2016年同期則下降3.65個百分點。
今年上半年，市場上陸續傳出華夏幸福清償永續債的消息，其中，4月26日清償15億元永續債，6月28日再償還10億元。但在一邊償還永續債的同時，華夏幸福也在緊鑼密鼓的發行同類債券。
儘管永續債早已成為房地產“補充彈藥”的利器，但這種債券的成本過高，只能作為短期的“過橋”方式，卻經不起“永續”使用下去。
就拿華夏幸福近兩次發行的永續債來看，9月4日與6日，該公司合共簽署60億元的永續債券，利率為9.5%-12%，按照最低利率9.5%計算，僅年息就高達5.7億元。
顯然，永續債為華夏幸福補充了運營資金，降低了槓桿，但永續債一旦無法及時償還，也將使公司的利潤遭到侵蝕，從而影響公司的盈利能力。
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