'飆升520%！A股醬油龍頭，\'超越\'中國所有房地產商'
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
然而，萬科、海天味業的營收、利潤數據相比，萬科的營收是海天的10倍以上，利潤亦超過10倍，而總市值卻一度被後者超越200億元之多。
背後的原因是，二級市場給予二者估值的不同：截止到9月11日收盤，海天味業的市盈率（TTM）為61倍，萬科的市盈率卻僅有8.3倍，相差了7倍之多。
二級市場的估值不僅僅包含了企業現有的業績，更多是對企業未來業績成長性的預期。
而作為各自行業的龍頭，二級市場對海天、萬科的估值，更多的是對中國調味品行業、房地產行業的未來展望，當前A股調味品行業平均市盈率為55倍，房地產行業的平均市盈率為10.6倍。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
然而，萬科、海天味業的營收、利潤數據相比，萬科的營收是海天的10倍以上，利潤亦超過10倍，而總市值卻一度被後者超越200億元之多。
背後的原因是，二級市場給予二者估值的不同：截止到9月11日收盤，海天味業的市盈率（TTM）為61倍，萬科的市盈率卻僅有8.3倍，相差了7倍之多。
二級市場的估值不僅僅包含了企業現有的業績，更多是對企業未來業績成長性的預期。
而作為各自行業的龍頭，二級市場對海天、萬科的估值，更多的是對中國調味品行業、房地產行業的未來展望，當前A股調味品行業平均市盈率為55倍，房地產行業的平均市盈率為10.6倍。
誰有未來？誰有泡沫？
調味品作為大眾消費，受宏觀經濟週期波動影響較小，同時具備全民剛需的特性，行業空間足夠大。根據Euromonitor 數據顯示，2018 年中國調味品零售收入規模達1191億元，且仍然保持較高的增速。
放眼全球，這都是一門好生意，也是一個強者恆強的行業。
全球調味品巨頭：味好美（MKC）的股價走勢圖與海天味業非常相似，持續上漲超過15年，股價累計漲幅超855%。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
然而，萬科、海天味業的營收、利潤數據相比，萬科的營收是海天的10倍以上，利潤亦超過10倍，而總市值卻一度被後者超越200億元之多。
背後的原因是，二級市場給予二者估值的不同：截止到9月11日收盤，海天味業的市盈率（TTM）為61倍，萬科的市盈率卻僅有8.3倍，相差了7倍之多。
二級市場的估值不僅僅包含了企業現有的業績，更多是對企業未來業績成長性的預期。
而作為各自行業的龍頭，二級市場對海天、萬科的估值，更多的是對中國調味品行業、房地產行業的未來展望，當前A股調味品行業平均市盈率為55倍，房地產行業的平均市盈率為10.6倍。
誰有未來？誰有泡沫？
調味品作為大眾消費，受宏觀經濟週期波動影響較小，同時具備全民剛需的特性，行業空間足夠大。根據Euromonitor 數據顯示，2018 年中國調味品零售收入規模達1191億元，且仍然保持較高的增速。
放眼全球，這都是一門好生意，也是一個強者恆強的行業。
全球調味品巨頭：味好美（MKC）的股價走勢圖與海天味業非常相似，持續上漲超過15年，股價累計漲幅超855%。
味好美的股價月K線圖
同時，調味品的龍頭企業的護城河也顯而易見：渠道優勢、規模優勢、品牌優勢……這也成就了海天味業過去數十年及其穩健的成長性，且未來的確定性極高。
作為行業的龍頭上市公司，其估值會享受一定的標杆溢價。據平安證券的數據，當前海天味業在中國醬油市場的佔有率逼近30%，行業呈現眾星拱月的格局。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
然而，萬科、海天味業的營收、利潤數據相比，萬科的營收是海天的10倍以上，利潤亦超過10倍，而總市值卻一度被後者超越200億元之多。
背後的原因是，二級市場給予二者估值的不同：截止到9月11日收盤，海天味業的市盈率（TTM）為61倍，萬科的市盈率卻僅有8.3倍，相差了7倍之多。
二級市場的估值不僅僅包含了企業現有的業績，更多是對企業未來業績成長性的預期。
而作為各自行業的龍頭，二級市場對海天、萬科的估值，更多的是對中國調味品行業、房地產行業的未來展望，當前A股調味品行業平均市盈率為55倍，房地產行業的平均市盈率為10.6倍。
誰有未來？誰有泡沫？
調味品作為大眾消費，受宏觀經濟週期波動影響較小，同時具備全民剛需的特性，行業空間足夠大。根據Euromonitor 數據顯示，2018 年中國調味品零售收入規模達1191億元，且仍然保持較高的增速。
放眼全球，這都是一門好生意，也是一個強者恆強的行業。
全球調味品巨頭：味好美（MKC）的股價走勢圖與海天味業非常相似，持續上漲超過15年，股價累計漲幅超855%。
味好美的股價月K線圖
同時，調味品的龍頭企業的護城河也顯而易見：渠道優勢、規模優勢、品牌優勢……這也成就了海天味業過去數十年及其穩健的成長性，且未來的確定性極高。
作為行業的龍頭上市公司，其估值會享受一定的標杆溢價。據平安證券的數據，當前海天味業在中國醬油市場的佔有率逼近30%，行業呈現眾星拱月的格局。
市盈率方面，目前海天的動態市盈率為61倍，高於調味品行業的55倍平均市盈率。茅臺亦是如此，市盈率（TTM）35.84倍，白酒行業的平均市盈率為32倍。
而反觀中國房地產企業未來的日子，可能沒有海天味業那麼滋潤。
首先，中國房地產的黃金時代已然過去，未來行業空間的增量非常有限，將面臨“大魚吃小魚”的存量競爭。
另一個限制中國房地產行業規模增長的因素是，居民貸款買房的空間已經非常小了。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
然而，萬科、海天味業的營收、利潤數據相比，萬科的營收是海天的10倍以上，利潤亦超過10倍，而總市值卻一度被後者超越200億元之多。
背後的原因是，二級市場給予二者估值的不同：截止到9月11日收盤，海天味業的市盈率（TTM）為61倍，萬科的市盈率卻僅有8.3倍，相差了7倍之多。
二級市場的估值不僅僅包含了企業現有的業績，更多是對企業未來業績成長性的預期。
而作為各自行業的龍頭，二級市場對海天、萬科的估值，更多的是對中國調味品行業、房地產行業的未來展望，當前A股調味品行業平均市盈率為55倍，房地產行業的平均市盈率為10.6倍。
誰有未來？誰有泡沫？
調味品作為大眾消費，受宏觀經濟週期波動影響較小，同時具備全民剛需的特性，行業空間足夠大。根據Euromonitor 數據顯示，2018 年中國調味品零售收入規模達1191億元，且仍然保持較高的增速。
放眼全球，這都是一門好生意，也是一個強者恆強的行業。
全球調味品巨頭：味好美（MKC）的股價走勢圖與海天味業非常相似，持續上漲超過15年，股價累計漲幅超855%。
味好美的股價月K線圖
同時，調味品的龍頭企業的護城河也顯而易見：渠道優勢、規模優勢、品牌優勢……這也成就了海天味業過去數十年及其穩健的成長性，且未來的確定性極高。
作為行業的龍頭上市公司，其估值會享受一定的標杆溢價。據平安證券的數據，當前海天味業在中國醬油市場的佔有率逼近30%，行業呈現眾星拱月的格局。
市盈率方面，目前海天的動態市盈率為61倍，高於調味品行業的55倍平均市盈率。茅臺亦是如此，市盈率（TTM）35.84倍，白酒行業的平均市盈率為32倍。
而反觀中國房地產企業未來的日子，可能沒有海天味業那麼滋潤。
首先，中國房地產的黃金時代已然過去，未來行業空間的增量非常有限，將面臨“大魚吃小魚”的存量競爭。
另一個限制中國房地產行業規模增長的因素是，居民貸款買房的空間已經非常小了。
國內的家庭負債佔GDP比例，自2010年以來，一直在快速上升，2019年二季度的居民槓桿率從2018年末的53.2%增加到55.3%，半年累計上升2.1個百分點。
其次，相比海天味業的醬油製造、銷售，房地產的開發、銷售模式顯然複雜許多，且呈現出明顯的區域性。
另外，眾所周知的是，房地產行業具備高槓杆屬性，對資金非常渴求，稍有不慎便有資金鍊斷裂的風險。
而，醬油則屬於快消品類，經營槓桿率非常低。上市以來，海天味業的借款幾乎為0，資產負債表相當乾淨，槓桿率幾乎為0。
綜上，二級市場上，賣醬油的龍頭“貴”過賣房子的龍頭企業，也就不足為奇了。同樣的差異，貴州茅臺更是有過之而無不及。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
然而，萬科、海天味業的營收、利潤數據相比，萬科的營收是海天的10倍以上，利潤亦超過10倍，而總市值卻一度被後者超越200億元之多。
背後的原因是，二級市場給予二者估值的不同：截止到9月11日收盤，海天味業的市盈率（TTM）為61倍，萬科的市盈率卻僅有8.3倍，相差了7倍之多。
二級市場的估值不僅僅包含了企業現有的業績，更多是對企業未來業績成長性的預期。
而作為各自行業的龍頭，二級市場對海天、萬科的估值，更多的是對中國調味品行業、房地產行業的未來展望，當前A股調味品行業平均市盈率為55倍，房地產行業的平均市盈率為10.6倍。
誰有未來？誰有泡沫？
調味品作為大眾消費，受宏觀經濟週期波動影響較小，同時具備全民剛需的特性，行業空間足夠大。根據Euromonitor 數據顯示，2018 年中國調味品零售收入規模達1191億元，且仍然保持較高的增速。
放眼全球，這都是一門好生意，也是一個強者恆強的行業。
全球調味品巨頭：味好美（MKC）的股價走勢圖與海天味業非常相似，持續上漲超過15年，股價累計漲幅超855%。
味好美的股價月K線圖
同時，調味品的龍頭企業的護城河也顯而易見：渠道優勢、規模優勢、品牌優勢……這也成就了海天味業過去數十年及其穩健的成長性，且未來的確定性極高。
作為行業的龍頭上市公司，其估值會享受一定的標杆溢價。據平安證券的數據，當前海天味業在中國醬油市場的佔有率逼近30%，行業呈現眾星拱月的格局。
市盈率方面，目前海天的動態市盈率為61倍，高於調味品行業的55倍平均市盈率。茅臺亦是如此，市盈率（TTM）35.84倍，白酒行業的平均市盈率為32倍。
而反觀中國房地產企業未來的日子，可能沒有海天味業那麼滋潤。
首先，中國房地產的黃金時代已然過去，未來行業空間的增量非常有限，將面臨“大魚吃小魚”的存量競爭。
另一個限制中國房地產行業規模增長的因素是，居民貸款買房的空間已經非常小了。
國內的家庭負債佔GDP比例，自2010年以來，一直在快速上升，2019年二季度的居民槓桿率從2018年末的53.2%增加到55.3%，半年累計上升2.1個百分點。
其次，相比海天味業的醬油製造、銷售，房地產的開發、銷售模式顯然複雜許多，且呈現出明顯的區域性。
另外，眾所周知的是，房地產行業具備高槓杆屬性，對資金非常渴求，稍有不慎便有資金鍊斷裂的風險。
而，醬油則屬於快消品類，經營槓桿率非常低。上市以來，海天味業的借款幾乎為0，資產負債表相當乾淨，槓桿率幾乎為0。
綜上，二級市場上，賣醬油的龍頭“貴”過賣房子的龍頭企業，也就不足為奇了。同樣的差異，貴州茅臺更是有過之而無不及。
非常"保守"的3000億巨頭
不可否認的是，從一個競爭激烈的傳統調味品行業脫穎而出，難度也非常大，海天是如何做到的呢？
上世紀80年代的海天味業，只是一間規模很小的國有企業，當時廠裡資產僅有50萬元。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
然而，萬科、海天味業的營收、利潤數據相比，萬科的營收是海天的10倍以上，利潤亦超過10倍，而總市值卻一度被後者超越200億元之多。
背後的原因是，二級市場給予二者估值的不同：截止到9月11日收盤，海天味業的市盈率（TTM）為61倍，萬科的市盈率卻僅有8.3倍，相差了7倍之多。
二級市場的估值不僅僅包含了企業現有的業績，更多是對企業未來業績成長性的預期。
而作為各自行業的龍頭，二級市場對海天、萬科的估值，更多的是對中國調味品行業、房地產行業的未來展望，當前A股調味品行業平均市盈率為55倍，房地產行業的平均市盈率為10.6倍。
誰有未來？誰有泡沫？
調味品作為大眾消費，受宏觀經濟週期波動影響較小，同時具備全民剛需的特性，行業空間足夠大。根據Euromonitor 數據顯示，2018 年中國調味品零售收入規模達1191億元，且仍然保持較高的增速。
放眼全球，這都是一門好生意，也是一個強者恆強的行業。
全球調味品巨頭：味好美（MKC）的股價走勢圖與海天味業非常相似，持續上漲超過15年，股價累計漲幅超855%。
味好美的股價月K線圖
同時，調味品的龍頭企業的護城河也顯而易見：渠道優勢、規模優勢、品牌優勢……這也成就了海天味業過去數十年及其穩健的成長性，且未來的確定性極高。
作為行業的龍頭上市公司，其估值會享受一定的標杆溢價。據平安證券的數據，當前海天味業在中國醬油市場的佔有率逼近30%，行業呈現眾星拱月的格局。
市盈率方面，目前海天的動態市盈率為61倍，高於調味品行業的55倍平均市盈率。茅臺亦是如此，市盈率（TTM）35.84倍，白酒行業的平均市盈率為32倍。
而反觀中國房地產企業未來的日子，可能沒有海天味業那麼滋潤。
首先，中國房地產的黃金時代已然過去，未來行業空間的增量非常有限，將面臨“大魚吃小魚”的存量競爭。
另一個限制中國房地產行業規模增長的因素是，居民貸款買房的空間已經非常小了。
國內的家庭負債佔GDP比例，自2010年以來，一直在快速上升，2019年二季度的居民槓桿率從2018年末的53.2%增加到55.3%，半年累計上升2.1個百分點。
其次，相比海天味業的醬油製造、銷售，房地產的開發、銷售模式顯然複雜許多，且呈現出明顯的區域性。
另外，眾所周知的是，房地產行業具備高槓杆屬性，對資金非常渴求，稍有不慎便有資金鍊斷裂的風險。
而，醬油則屬於快消品類，經營槓桿率非常低。上市以來，海天味業的借款幾乎為0，資產負債表相當乾淨，槓桿率幾乎為0。
綜上，二級市場上，賣醬油的龍頭“貴”過賣房子的龍頭企業，也就不足為奇了。同樣的差異，貴州茅臺更是有過之而無不及。
非常"保守"的3000億巨頭
不可否認的是，從一個競爭激烈的傳統調味品行業脫穎而出，難度也非常大，海天是如何做到的呢？
上世紀80年代的海天味業，只是一間規模很小的國有企業，當時廠裡資產僅有50萬元。
上世紀50年代的海天晒場
1994年底，海天成為佛山市國企改制首批試點，將單一的國有制重組為職工個人出資+國家出資的有限責任公司，分別佔股70%、30%。
2007年，海天管理層斥資10.44億元繼續私有化30%的國有股權，海天徹底變成一家由員工持股的民營企業。
成功改制的海天，煥發生機，創新活力極強，企業加速成長，並迅速成為中國最大的調味品生產和營銷企業。
2014年2月，海天味業成功登陸A股市場。上市當日海天的總市值超過497億元。
一夜之間，34個員工身價過億，龐康更是以199億元的身家，躋身福布斯中國富豪榜前100強，上市之後的6年時間，市值、業績一路狂奔。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
然而，萬科、海天味業的營收、利潤數據相比，萬科的營收是海天的10倍以上，利潤亦超過10倍，而總市值卻一度被後者超越200億元之多。
背後的原因是，二級市場給予二者估值的不同：截止到9月11日收盤，海天味業的市盈率（TTM）為61倍，萬科的市盈率卻僅有8.3倍，相差了7倍之多。
二級市場的估值不僅僅包含了企業現有的業績，更多是對企業未來業績成長性的預期。
而作為各自行業的龍頭，二級市場對海天、萬科的估值，更多的是對中國調味品行業、房地產行業的未來展望，當前A股調味品行業平均市盈率為55倍，房地產行業的平均市盈率為10.6倍。
誰有未來？誰有泡沫？
調味品作為大眾消費，受宏觀經濟週期波動影響較小，同時具備全民剛需的特性，行業空間足夠大。根據Euromonitor 數據顯示，2018 年中國調味品零售收入規模達1191億元，且仍然保持較高的增速。
放眼全球，這都是一門好生意，也是一個強者恆強的行業。
全球調味品巨頭：味好美（MKC）的股價走勢圖與海天味業非常相似，持續上漲超過15年，股價累計漲幅超855%。
味好美的股價月K線圖
同時，調味品的龍頭企業的護城河也顯而易見：渠道優勢、規模優勢、品牌優勢……這也成就了海天味業過去數十年及其穩健的成長性，且未來的確定性極高。
作為行業的龍頭上市公司，其估值會享受一定的標杆溢價。據平安證券的數據，當前海天味業在中國醬油市場的佔有率逼近30%，行業呈現眾星拱月的格局。
市盈率方面，目前海天的動態市盈率為61倍，高於調味品行業的55倍平均市盈率。茅臺亦是如此，市盈率（TTM）35.84倍，白酒行業的平均市盈率為32倍。
而反觀中國房地產企業未來的日子，可能沒有海天味業那麼滋潤。
首先，中國房地產的黃金時代已然過去，未來行業空間的增量非常有限，將面臨“大魚吃小魚”的存量競爭。
另一個限制中國房地產行業規模增長的因素是，居民貸款買房的空間已經非常小了。
國內的家庭負債佔GDP比例，自2010年以來，一直在快速上升，2019年二季度的居民槓桿率從2018年末的53.2%增加到55.3%，半年累計上升2.1個百分點。
其次，相比海天味業的醬油製造、銷售，房地產的開發、銷售模式顯然複雜許多，且呈現出明顯的區域性。
另外，眾所周知的是，房地產行業具備高槓杆屬性，對資金非常渴求，稍有不慎便有資金鍊斷裂的風險。
而，醬油則屬於快消品類，經營槓桿率非常低。上市以來，海天味業的借款幾乎為0，資產負債表相當乾淨，槓桿率幾乎為0。
綜上，二級市場上，賣醬油的龍頭“貴”過賣房子的龍頭企業，也就不足為奇了。同樣的差異，貴州茅臺更是有過之而無不及。
非常"保守"的3000億巨頭
不可否認的是，從一個競爭激烈的傳統調味品行業脫穎而出，難度也非常大，海天是如何做到的呢？
上世紀80年代的海天味業，只是一間規模很小的國有企業，當時廠裡資產僅有50萬元。
上世紀50年代的海天晒場
1994年底，海天成為佛山市國企改制首批試點，將單一的國有制重組為職工個人出資+國家出資的有限責任公司，分別佔股70%、30%。
2007年，海天管理層斥資10.44億元繼續私有化30%的國有股權，海天徹底變成一家由員工持股的民營企業。
成功改制的海天，煥發生機，創新活力極強，企業加速成長，並迅速成為中國最大的調味品生產和營銷企業。
2014年2月，海天味業成功登陸A股市場。上市當日海天的總市值超過497億元。
一夜之間，34個員工身價過億，龐康更是以199億元的身家，躋身福布斯中國富豪榜前100強，上市之後的6年時間，市值、業績一路狂奔。
海天味業的股價月K線圖
除了極度聚焦主業以外，海天味業在融資、套現和資本運作層面，也極其保守、謹慎，這在A股的民營上市企業中，也堪稱“特例”。
上市5年半時間，除了IPO向市場融資19.2億元，海天味業再也沒有再融資、配股、定增、可轉債......間接融資也僅有一筆2000萬短期借款。
而上市以來，海天味業已累計現金分紅96億元，系IPO融資的5倍。
賣醬油的巨頭總市值，正在全面超越中國所有的賣房企業。
2019年8月3日，中國的醬油巨頭：海天味業（603288）大漲5.4%，總市值一舉突破3000億元。當日收盤，中國最大的房地產企業：萬科A（000002）的總市值為2910億元。
意味著，海天味業正在全面超越中國所有的房地產商。
2014年2月海天味業登陸資本市場，當天上證指數僅為2103點，海天味業市值僅為497億元，短短5年半時間，總市值飆升523%，並實現了對中國房地產龍頭---萬科的反超。
值得一提的是，海天味業的核心產品：醬油的均價為11元，而萬科的核心產品：商品房的均價超10000元/平。
儘管，近期萬科股價略有回升，其總市值與海天味業持平（二者僅差43億元），但在中國，賣房子的正在被賣醬油的超越，已是事實。
而在港股上市的中國恆大（03333.HK）、碧桂園（02007.HK）的總市值分別為2266億港元、2214億港元，與海天味業的差距更遠。
2大行業翹楚：海天味業VS萬科
海天味業、萬科，無疑都是中國資本市場上耀眼的明珠，同樣也都是中國調味品行業、房地產行業中的龍頭，都擁有著超強的賺錢能力、成長性。
2019上半年，海天味業的總營收為101億，淨利潤28億元。同期，萬科的總營收為1393億元，淨利潤193億元。
支撐海天味業總市值5年飆升522%的動力：超強的賺錢能力、極其穩定的成長性、中國消費升級的大背景。
2009年到2018年，海天的營收從40多億元提高至170億元，翻了四倍。而淨利潤的增速更猛，從7億元到44億元，翻了6倍之多。
營收穩健增長，淨利潤增速更快，得益於2010-2016年的四次提價，使得海天味業的毛利率長期保持在45%以上，且ROE（淨資產收益率）和ROIC（投入資本回報率）均超過30%。
同樣，作為中國房地產行業龍頭，萬科的賺錢能力更是驚人。
然而，萬科、海天味業的營收、利潤數據相比，萬科的營收是海天的10倍以上，利潤亦超過10倍，而總市值卻一度被後者超越200億元之多。
背後的原因是，二級市場給予二者估值的不同：截止到9月11日收盤，海天味業的市盈率（TTM）為61倍，萬科的市盈率卻僅有8.3倍，相差了7倍之多。
二級市場的估值不僅僅包含了企業現有的業績，更多是對企業未來業績成長性的預期。
而作為各自行業的龍頭，二級市場對海天、萬科的估值，更多的是對中國調味品行業、房地產行業的未來展望，當前A股調味品行業平均市盈率為55倍，房地產行業的平均市盈率為10.6倍。
誰有未來？誰有泡沫？
調味品作為大眾消費，受宏觀經濟週期波動影響較小，同時具備全民剛需的特性，行業空間足夠大。根據Euromonitor 數據顯示，2018 年中國調味品零售收入規模達1191億元，且仍然保持較高的增速。
放眼全球，這都是一門好生意，也是一個強者恆強的行業。
全球調味品巨頭：味好美（MKC）的股價走勢圖與海天味業非常相似，持續上漲超過15年，股價累計漲幅超855%。
味好美的股價月K線圖
同時，調味品的龍頭企業的護城河也顯而易見：渠道優勢、規模優勢、品牌優勢……這也成就了海天味業過去數十年及其穩健的成長性，且未來的確定性極高。
作為行業的龍頭上市公司，其估值會享受一定的標杆溢價。據平安證券的數據，當前海天味業在中國醬油市場的佔有率逼近30%，行業呈現眾星拱月的格局。
市盈率方面，目前海天的動態市盈率為61倍，高於調味品行業的55倍平均市盈率。茅臺亦是如此，市盈率（TTM）35.84倍，白酒行業的平均市盈率為32倍。
而反觀中國房地產企業未來的日子，可能沒有海天味業那麼滋潤。
首先，中國房地產的黃金時代已然過去，未來行業空間的增量非常有限，將面臨“大魚吃小魚”的存量競爭。
另一個限制中國房地產行業規模增長的因素是，居民貸款買房的空間已經非常小了。
國內的家庭負債佔GDP比例，自2010年以來，一直在快速上升，2019年二季度的居民槓桿率從2018年末的53.2%增加到55.3%，半年累計上升2.1個百分點。
其次，相比海天味業的醬油製造、銷售，房地產的開發、銷售模式顯然複雜許多，且呈現出明顯的區域性。
另外，眾所周知的是，房地產行業具備高槓杆屬性，對資金非常渴求，稍有不慎便有資金鍊斷裂的風險。
而，醬油則屬於快消品類，經營槓桿率非常低。上市以來，海天味業的借款幾乎為0，資產負債表相當乾淨，槓桿率幾乎為0。
綜上，二級市場上，賣醬油的龍頭“貴”過賣房子的龍頭企業，也就不足為奇了。同樣的差異，貴州茅臺更是有過之而無不及。
非常"保守"的3000億巨頭
不可否認的是，從一個競爭激烈的傳統調味品行業脫穎而出，難度也非常大，海天是如何做到的呢？
上世紀80年代的海天味業，只是一間規模很小的國有企業，當時廠裡資產僅有50萬元。
上世紀50年代的海天晒場
1994年底，海天成為佛山市國企改制首批試點，將單一的國有制重組為職工個人出資+國家出資的有限責任公司，分別佔股70%、30%。
2007年，海天管理層斥資10.44億元繼續私有化30%的國有股權，海天徹底變成一家由員工持股的民營企業。
成功改制的海天，煥發生機，創新活力極強，企業加速成長，並迅速成為中國最大的調味品生產和營銷企業。
2014年2月，海天味業成功登陸A股市場。上市當日海天的總市值超過497億元。
一夜之間，34個員工身價過億，龐康更是以199億元的身家，躋身福布斯中國富豪榜前100強，上市之後的6年時間，市值、業績一路狂奔。
海天味業的股價月K線圖
除了極度聚焦主業以外，海天味業在融資、套現和資本運作層面，也極其保守、謹慎，這在A股的民營上市企業中，也堪稱“特例”。
上市5年半時間，除了IPO向市場融資19.2億元，海天味業再也沒有再融資、配股、定增、可轉債......間接融資也僅有一筆2000萬短期借款。
而上市以來，海天味業已累計現金分紅96億元，系IPO融資的5倍。
在面對股價5年飆漲超700%的牛市下，海天味業的高管們共計減持34次，集中在2018年到2019年股價加速上漲階段，減持127萬股，估算金額僅為1.1億元。
同樣，海天味業在資本運作上也非常剋制。上市5年半，海天一共只有3筆併購交易，總交易金額僅1.4億元，佔總市值的千分之四。
從490億到3000億元，5年半的時間，A股給予了“老實人”：海天味業的回報非常豐厚。