伴隨著全球股匯動盪，本週債市也立下了諸多標示：美國十年期國債收益率本週曾跌破1.6%，創下2016年英國脫歐公投以來的新低，三個月與十年期國債利差擴大至2007年以來的最大；德國國債收益率全線落入負區間；負收益率債券規模首次突破15萬億高位。
貿易緊張情緒升溫，經濟放緩憂慮加劇，全球央行輪番寬鬆，構成了此輪資金湧入債市，債券收益下行。蒙特利爾銀行(BMO)美國利率策略師希爾(Johnathan Hill）在接受第一財經記者專訪時表示：“市場普遍憂慮全球經濟同步放緩，也被解讀為衰退，除了美聯儲，全球其他央行也在降息，這種市場恐慌使得資金湧入債市，導致美債創下英國脫歐公投後的低位。”
據不完全統計，包括新興市場在內，今年以來至少25家央行宣佈寬鬆措施，其中土耳其降息幅度最大，一口氣降息425個基點，也是四年來的首次降息；印度降息次數最多，先後下調利率四次。目前，市場預測美聯儲在9月18日降息的概率升至100%；在年底前降息50個基點的概率高達近90%。
儘管十年期美債收益率週四反彈至1.7%以上，但在希爾看來，未來美債下行壓力仍在，他說：“未來幾周，鑑於貿易局勢有所改變，我們預期十年期美債走勢與英國脫歐公投後的階段相似，不排除跌至1.32%的可能。我們的預測區間在1.45%-1.70%，但包括地緣政治、經濟下行風險、現有經濟數據未計入7月降息和目前的貿易形勢，都可能成為導致跌出該區間的誘因。”
接下來幾周重要經濟數據走向必然成為市場和美聯儲聚焦點。“我們的估計會不大理想”，希爾表示。
10年期美債收益率漲7日時盤中一度跌破1.60%關口創近3年新低，其與3月期美債收益率倒掛31個基點。在談到長短債利率倒掛與經濟衰退的對應性時，希爾認為，雖然長短期債利率倒掛是衰退的信號，但並非引發經濟衰退的原因。“只是一種市場定價，倒掛加劇持續反應的是投資者越來越確信衰退即將到來，問題是美聯儲的貨幣政策，能否使得經濟重拾升勢。現在金融市場對此有很大的爭議。”
在問到鮑威爾所謂7月降息是週期中的政策調整，希爾表示：“美聯儲降息的目的，是希望通過降息延長擴張週期阻止衰退到來。但種種利淡因素疊加，看起來全球經濟衰退風險很高，甚至有說法風險達到金融危機以來的最高。我們已經看到收益率下行，而且在全球經濟衰退或美國衰退實際發生的情形下，美聯儲可能將利率降至零，雖然不認為會立刻發生，但種種跡象顯示這種趨勢正在形成。”
一直以來美聯儲遵循其貨幣政策的雙重目標，即充分就業和穩定物價，是否應該跟風降息引發爭議。曾就職於紐約聯儲的希爾認為，7月降息更多的是出於通脹不顯的考慮，並非受到全球寬鬆環境的壓力，他認為美聯儲貨幣政策仍舊保持一貫性。
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