第一黃金網7月14日訊 昨夜，美聯儲主席耶倫出席美國參議院銀行委員會聽證，耶倫延續其於眾議院聽證時相對鴿派的觀點，希望以緩慢且漸進的方式縮減資產負債表。但其中關於通脹風險具有“雙向性”的言論打壓金市，使得黃金價格昨日收跌，結束連續三日的漲勢。
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昨日同樣重要的數據還包括美國當週初請失業金人數變動——數據顯示截止於7月8日當週美國初請失業金人數增加24.7萬人，略高於市場預期的24.5人。雖然公佈不及預期，但這已經是美國初請人數連續第123周低於30萬人關口，連續時間創自1970年以來最長，反映當前美國就業市場的火熱表現。因此金價不僅未能獲益，更是遭此打擊後市難言樂觀。
央行加息，經濟向好，難道黃金多頭真的無路可走了嗎?答案當然是否定的。法盛資產管理公司(Natixis Global Asset Management)表示，儘管當前恐慌指數(VIX Index)仍然處於歷史低位運行，但預計未來一年之內就會翻倍，而屆時市場波動性陡增將會利好於黃金多頭的復甦。
Natixis分析師Brett Olsen以及Nicholas Elward在一份報告中寫到，由於地緣政治波動、美國國內政局的不穩定性增加以及全球各大央行收緊貨幣政策，在一年時間之內恐慌指數將會上升至20以上。
“市場將很快面臨波動性均值的反轉，而過不多久之後VIX指數就將上升至20以上。”
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芝加哥期權交易所波動率指數(Chicago Board Options Exchange Volatility Index)是編制于衡量美國標普500指數未來30日內的預期年化波動率，市場投資者用以衡量整個市場的風險偏好情緒以及未來走向，因此又被稱為恐慌指數。
而當前恐慌指數報9.9，並於不久之前創下近20餘年以來的歷史低值。此前該指數曾在2004年至2006年之間也在如此之低的位置運行。而那一段“歲月靜好”最終也以波動性陡增以及2008年的經濟衰退而結束。據Natixis報告公佈的數據顯示，自編制以來，VIX指數的平均值為20.7。
雖然目前市場波動性如此之低，但Natixis預計下一次大幅上漲將很快在一年之內來臨。
“波動性增加風險正在逐步積累，我們強烈的認為一年以內VIX指數就將翻倍。”
而這番預測背後的首要原因便是地緣政治動盪，像包括朝鮮、俄羅斯以及諸多中東國家在內或都會引起地緣政治風險。
Natixis表示：“這依賴於一部分政治領袖決定在他們的國家內、地區內甚至是更寬泛的國際環境中做點什麼。而我們都將迎來隨時可能發生的地緣政治風險，屆時將會刺激國際股市波動性增加。”
法盛同樣還提到美國國內政治局勢的不穩定。更確切的說，不穩定性集中在關於美國總統特朗普意在刺激本國經濟發展的政策推進以及對於其通俄門等事件的外部調查。
除去上述因素外，更為重要的是美國的經濟擴張週期。當前美國經濟的擴張週期已經遠超歷史平均水平。
“考慮到當前經濟擴張的週期長度，被抑制的潛在市場修正被放大——而股市波動性也會隨之增加。”
同樣，Olsen和Elward還提到全球各大央行正在逐步收緊貨幣政策，進入加息週期。
“商業友好型的信貸環境很快在美國就將不復存在，而我們預計歐洲也會緊隨其後。”他們在報告中寫道：“我們預計這會在短期內引起股市波動性的大幅增加。”
VIX指數翻倍對黃金的影響
說了這麼多VIX指數年內翻倍的可能，那麼這些可能會對黃金造成何種影響呢?
知名黃金資訊網站Kitco就此採訪了數位業內專業分析師。許多人表示，當前的市場波動性意味著風險偏好的總體投資情緒，而這種投資情緒在短期會使黃金承壓。一旦恐慌情緒上升，黃金就將迎來新一波避險需求買盤。
《黃金即信仰》(In Gold We Trust)報告作者兼基金公司Incremental AG基金經理Ronal-Peter Stoeferle表示：
“由於當前的市場自滿情緒過高，一旦VIX走向發生反轉，其影響將會十分巨大。倘若市場意識到當前美國經濟不如預期的那般亮眼，恐慌指數將會再度上升，而屆時將會利好黃金。”
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投資公司Merk Investment首席財務官兼主席Axel Merk則表示：“如果投資者預計波動性將再度上揚，那麼黃金作為絕佳的高波動性避險資產的需求也將增加。”
很多投資者表示，對於任何形式的“不穩定”，黃金都是最優的對衝工具。而對於黃金而言，“穩定”便是短期內最大的敵人。
貴金屬投資網站Heraeus Precious Metals市場兼銷售經理Minguel Perez-Santalla表示：
“黃金是聰明人的保險。換句話說，買入黃金並持有，那麼你的資產組合便有能力抵抗任何的未知風險。每過15到30年，市場總會有幾次大動盪使得資產價格重新洗牌。”他解釋到：“持有黃金確實需要付出一定的機會成本，因為相對於其他固定收益產品而言持有黃金不會當下付給你任何利息。但如果從長週期來看，投資黃金總會給你想要的答案。”
Perez-Santalla 預計今年末之前，由於市場波動性的再度增加，市場投資者將會重新調整資產配比，而由於黃金價格處於相對低位，屆時黃金的買入需求將會大大增加。
今日盤面
看向盤面。儘管耶倫延續其於眾議院聽證會時的鴿派言辭，但似乎黃金並不買賬，結束此前連續三日的小幅上漲，昨日報跌0.02%於1220美元/盎司下方位置。
為何耶倫的鴿派言論未能繼續為黃金提供動能?第一黃金網小編認為，就耶倫的講話“希望以緩慢且漸進的方式縮減資產負債表，認定潛在通貨膨脹趨勢遠低於2%還為時過早”來看，其實所謂鴿派只是表示美聯儲的加息縮表進程將會相對放緩，且美聯儲有意降低政策變動對市場帶來的動盪，而最好的舉措便是小幅度、長週期的開展政策收緊。換言之，短期市場信貸環境仍然寬鬆，但中長期收緊格局不變。
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這種解讀實際上在其他相關盤面也能看出些許意味——反映市場短期流動性預期的美國股市昨日在耶倫講話後繼續上漲，道指收盤創歷史最高收盤點位於21553.09點，標普上漲0.2%，納指上漲0.2%。而反映中長期利率環境的美國債市也有所反映，30年期國債收益率上漲3.3個基點報2.92%，10年期國債收益率漲2.7個基點報2.34%，收益率曲線進一步陡化，反映市場對於中長期利率上升的預期增加。
昨日小編曾在一文中提到流動性環境對於黃金價格可能帶來的長期壓力，昨夜耶倫也同樣提到了通脹風險的“雙面效應”。而Natixis給我們提供的額外線索便是加息同樣引起的市場波動性變化可能對黃金產生的額外影響——這是之前的分析我們所未考慮到的。
小編認為，這種波動性對黃金能否產生多大的影響取決於其對於整個金融市場的影響程度，一旦這種波動突破某種臨界值，那麼毫無疑問，作為避險資產的黃金將會再次閃耀，但一旦VIX指數本身就以平穩、漸進(如耶倫所言)的幅度上升，那麼其本身就缺乏高波動性，意味著市場在不斷消化整個資產重新定價的過程，何談其對其他金融市場波動性帶來的影響了。