中銀國際證券——房地產行業週刊：七月房企成交回落，租賃市場發展提速

上週(2017/07/24-2017/07/30)40個重點城市新房合計成交424萬平米,環比上升4.7%;7月截至上週累計日均成交60萬平米,環比6上月下降15%,較去年7月下降37%。七月銷售數據整體較上月有所回落,主要由於6月推盤節奏較快,以及7月同比基數開始逐漸抬升,預計在下半年流動性及調控政策持續的背景下,銷售下行趨勢將延續。上週,廣州、無錫等地研究出臺租售同權政策方案,國家也發文鼓勵發展租賃市場,我們看好住房租賃近萬億的市場規模,但投資回報率較低始終是制約市場化發展的痛點,而目前的商業模式主要通過加大經營槓桿或者財務槓桿實現回報率提升,但未來仍需等待後續具體政策的落地,重點關注佈局長租公寓市場的房企,包括世聯行、萬科等。在行業銷售同比高位下滑且流動性風險加劇的背景下,我們對板塊維持中立評級,主要推薦:1)低負債率龍頭房企:華僑城、招商蛇口、金地集團等;2)區域主題及龍頭:華夏幸福、首開股份、榮盛發展等;3)優質轉型:嘉寶集團、冠城大通、三湘印象等。

支撐評級的要點:

板塊行情:上週SW 房地產指數下跌0.15%,滬深300指數下跌0.18%,相對收益為0.03%,板塊表現強於大市,在28個板塊排名中排第22位。

個股表現方面,SW 房地產板塊漲跌幅排名前5位的房地產個股分別為:

市北高新、世聯行、華聯控股、天宸股份、京能置業。

公司動態:泰禾集團受讓增城荔、增城荔濤100%股權;中天金融擬發行80億元超短期融資券及26.6億元支持證券專項計劃;大千生態中標宿豫區中運河風光帶景觀項目;棲霞建設公司債發行申請獲得中國證監會核准;招商蛇口獲准公開發行面值總額不超過 150億元的公司債券 政策新聞:成都鼓勵企業在工業區內修建一定比例人才公寓;武漢試點租購同權酒店寫字樓或可改建出租住房;廣東未來出讓宅地不得超20公頃,上半年房地產銷售額同比增近兩成 庫存為四年新低;無錫落戶新政9月起有合法穩定居所和職業者均可落戶;山東建立健全購租並舉的住房制度。

行業數據:上週40個重點城市新房合計成交424萬平米,環比上升4.7%;

7月截至上週累計日均成交60萬平米,環比6上月下降15%,較去年7月下降37.7%。其中,一、二、三線城市上週成交面積分別環比變化:

31.7%、-3.6%、5.6%,北上廣深環比變化分別為:155.8%、23.4%、-19.9%、-20.8%。14個重點城市住宅3個月移動平均去化月數為5.2個月,環比下降0.16個月。前周100個重點城市土地合計成交規劃建築面積1,499萬平米,環比下降32%;年初至今累計成交6.09億平米,同比上升11.3%。