得益於改革開放以來近40年經濟快速發展的時代機遇，中國已形成了規模達120萬億人民幣的個人財富管理市場。同時，站在財富金字塔尖的高淨值人群崛起，高淨值家庭達到210萬戶。
目前，隨著宏觀經濟進入新常態，中國財富管理行業所面臨的外部環境正在發生諸多變化。最近兩年PPP這個詞正在流行起來。近期，也因一些上市企業成為PPP領域的概念股而不斷被炒作，股價連續攀升，不過，對於喜歡進行價值投資的高淨值客戶或者機構投資者來說，直接參與PPP相關的理財產品投資才是上上策，因為這種收益更有保障。PPP相關理財產品也被稱為政信產品，華宇國信投資基金有限公司是國內投入政信金融領域最早的企業之一。這傢俱有國資背景的金融公司以基金管理人的身份發行資管計劃和契約型基金為個人和機構投資者參與到PPP模式搭建橋樑和平臺，並通過良好的政府關係和項目管理經驗很好地進行風險管理和控制。我們特別邀請華宇國信專家來給大家分析一下個人投資者和機構投資者如何購買PPP相關理財產品？
PPP是Public-Private Partnership的首字母縮寫，具體來說就是政府和社會資本方合作投資建設和運營重大的工程項目，並且共同承擔風險和分享項目運營帶來的收益的模式。
首先，PPP模式的標的項目是國家或地方政府發起的重大基礎設施或公共服務類工程，有確定的收益來保障社會參與方的投資回報。PPP不是憑空出來的，上世紀90年代，由英國政府首先運用，後來中國地方政府引入來解決大型基礎設施建設項目的資金短缺和盈利的問題，經典的案例有北京地鐵4號線和14號線，而且未來的16號線，也將採用這種方式。經過國內大型企業集團與政府合作推行PPP模式的經驗基礎上，國家逐漸將這種合作模式上升到國家層面進行推廣，一方面是解決地方政府債務壓力過大的問題，另一方面是為各地解決城市規劃建設財政資金瓶頸的問題。根據現有PPP入庫項目看，採用PPP模式的工程一定是需要花費鉅額資金、工期較長、建成後有穩定收益的大型基礎設施類或者公共服務類的項目，比如高速公路、汙水處理廠、供水和供暖工程等，這些工程的未來收益一般有三種方式：使用者付費，政府付費採購和可行性缺口補助。總之，PPP模式的項目標的一定是與政府相關的、有未來穩定現金流保障的工程，目的就是要保證社會資本方的投資有回報，從這個層面上講，PPP項目的政策風險遠遠小於沒有政府參與的普通項目而發起設立的理財產品。
第二點靠譜之處是中央政府強力推行，各部委配套政策文件力挺實施。《國務院關於創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》、《財政部關於在公共服務領域深入推進政府和社會資本合作工作的通知》、《國家發展改革委國家開發銀行關於推進開發性金融支持政府和社會資本合作有關工作通知》以及財政部聯合其他部委下發的涉及到收費公路、水汙染防治、公共租賃房建設、特色小鎮建設、養老健康產業以及體育產業開展PPP合作的通知，並且提前為資本退出進行資產證券化的制度設計，可以說是未雨綢繆，以解社會資本投資方的後顧之憂。今年兩會期間，證監會批准了四家企業的PPP項目資產證券化，標誌著PPP合作模式漸趨成熟。同時，在兩會期間，人大代表提出PPP立法的提案得到全國人大的重視，並列入國務院2017年立法工作計劃，條例由國務院法制辦、發展改革委、財政部起草，將“抓緊辦理，儘快完成起草和審查任務”。
第三點就是政府信用的問題，這也是所有投資者最為顧慮的問題。既然中央政府鼓勵引入社會資本合作，那麼就要對自己的決定負責任，政府的信用需要政府用主權來捍衛，不容任何不負責任的官員或地方政府玷汙。制度上，《中共中央國務院關於完善產權保護制度依法保護產權的意見》中明確提出“完善政府守信踐諾機制”，要求各級政府認真履行在招商引資、政府與社會資本合作等活動中與投資主體依法簽訂的各類合同，不得以政府換屆、領導人員更替等理由違約毀約，因違約毀約侵犯合法權益的，要承擔法律和經濟責任。並要求將政務履約和守諾服務納入政府績效評價體系，建立政務失信記錄，建立健全政府失信責任追究制度及責任倒查機制，加大對政務失信行為懲戒力度。簡單說就是不允許出現“新官不理舊賬”的現象。這就意味著如果一個政府主體違約，今後一段相當長的時間內將無法獲得任何金融機構的貸款，更何況獲得對信用要求更高的非金融機構了的融資了，相信這是任何一位官員或群體都不會主動嘗試的行為，而且對於官員的政治生涯也有直接的影響。在策略上，央行通過將地方政府金融信息全部納入徵信系統，來約束對其所負債務如期償還。在預防上，國務院下發了2016年10月下發了《地方政府性債務風險應急處置預案的通知》為不能履約的地方政府制定了處理預案，將“風險關進籠子裡”。
綜上，PPP類項目的安全性承載著中央政府對於最為珍視的主權信用的承諾，這也是各地政府必須認識到的。作為社會資本方在選擇政府方的時候，也一定優先選擇負責任的地方政府合作。
那麼在選擇PPP類理財產品的時候如何把握呢？
首先看PPP類理財產品的發行機構。目前國內能與政府方暢談合作的企業大多侷限在大型央企、國企和大型上市公司。所以，這種綁定了這兩種參與主體的PPP模式是最安全的。與之相對應的PPP理財產品的風險也是最低的，債權類的產品一般稱為“類國債”產品，銀行基本按照固定收益類理財產品對待，關鍵是收益性還高，這是這樣的產品的市場競爭力所在。華宇國信上級母公司是全民所有制企業，屬於國資委監管，擁有AA+主體信用評級，所以這種發行機構的產品屬於安全性極高的政信類產品。第二看，項目本身是否具是國家認可的PPP入庫項目，關鍵看項目實施的可行性、收益性和管理團隊。第三要看擔保方的實力。華宇國信的擔保方上級母公司以AA+主體信用評級為其承擔無限連帶責任，這在是國內政信類產品中較為稀缺，是很多專業的機構投資者優先進行配資的產品。
選擇價值投資的目的就是在儘可能保證較高收益性的前提下過濾掉儘可能多的風險，PPP類投資產品正符合了這樣的要求，所以投資PPP政信產品，是理智和理性的選擇！