最近A股市場颳起了一陣“工業大麻”的風。這是一場從美國資本市場一直延導到中國的資本狂歡。“工業大麻”這把火來得突然，也有點莫名其妙。不過，中國的“韭菜”們不在意這些，他們仍然歡欣鼓舞地衝進資本市場，想要從這場“盛宴”中搶一碗羹粥。工業大麻這把虛火到現在，基本已經熄了。
不過在4月12日，工業大麻板塊仍有一隻股開盤漲停，這就是方盛製藥（603998）。花朵財經（F-Finance）發現，這個方盛製藥很有趣。3月25日，方盛製藥還在投資者互動平臺上明確表示，“暫無計劃（涉及工業大麻）”。但是僅僅15天后，公司對外宣佈了一個框架協議，稱公司擬與雲南省會澤縣簽署投資10億元建工業大麻種植基地。消息發出當天，公司股價就迎來了罕見的漲停，隨後是四個漲停板。
實際上，方盛製藥的確需要工業大麻來拉一把股價，在過去的整個2018年，方盛製藥的股價都處於不斷下跌的狀態，股價創下上市以來的新低。
是真計劃還是真炒作？
1.
工業大麻計劃從無到有隻需15天
4月8日晚間，方盛製藥宣佈與雲南省會澤縣人民政府簽署了《戰略合作框架協議》，計劃在未來8年分期投資10億元，在會澤建立中藥材、工業大麻種植基地和深加工基地，其中工業大麻的具體投資額和種植面積、用地面積尚未確定。在A股“沾麻就漲”的行情下，方盛製藥毫無疑問地迎來了股價的利好。
許是風聲提前飄出，消息發佈當天，4月8日方盛製藥就股價漲停。4月11日當天，除了工業大麻的概念外，方盛製藥還莫名其妙被加上“超級真菌”的概念，一路狂漲。截至4月12日收盤，方盛製藥的股價已經漲至12.55元/股，漲幅高達60%。而在工業大麻消息宣佈之前，公司的股價還是在7元水平。
花朵財經注意到，在3月下旬，A股沉浸在“大麻”幻想之際，公司曾“義正言辭”地澄清：公司沒有涉足工業大麻產業，暫時也沒有計劃。
然而僅僅15天之後，方盛製藥打了自己的臉。嘴上是這樣說的，但身體卻是很誠實的。畢竟其他概念股都在漲漲漲，誘惑這麼大，不上不是人呀。
對於方盛製藥的這種行為，不止花朵財經懷疑，他們自家投資者也有疑問。4月10日就有投資者在e互動上詢問公司，公司是否是為在配合某些資金炒作近期火熱概念，是否涉嫌內幕交易。
公司對此的回覆是：公司與雲南會澤縣去年就有多次接觸，雙方在中醫藥產業發展上有密切溝通。框架協議是4月8日簽訂，當天就對外發布了這個協議內容。
抱著“求知慾“，花朵財經也的確去扒了一下方盛製藥在雲南省會澤縣的一些動作。是有的。去年8月份，公司曾經擬向李國珍、鄔衛國、黃紅軍等以自有資金買過雲南金烏黑藥製藥有限公司（以下簡稱 金烏黑藥）51%～90%的股權，涉及金額約為6120萬元～10800萬元。金烏黑藥是公司前財務部經理、會計負責人的黃紅軍參股的公司。不過折騰了4個月，方盛製藥最終還是宣佈了這個收購的終止。原因是因標的公司目前經營規模較小，未來市場開拓尚存在一定的不確定性，且交易雙方無法就協議中的業績承諾等核心條款達成一致。
天眼查顯示，黃紅軍是於2016年進入成為股東。4月12日，花朵君也聯繫上方盛製藥的董祕辦，相關工作人員向花朵財經證實了黃紅軍的身份。
所以，這也算公司與雲南會澤縣“在中醫藥產業發展上有密切溝通”？
對於為何短短15天，公司就有了涉足工業大麻的計劃，方盛製藥董祕辦工作人員表示，“屬於經濟行為，根據各方面因素綜合考慮。”上述工作人員否認這是炒作公司股價的行為，但是對於這個框架協議後續有無發展，其表述是，“我們這是一個扶貧項目產業投資，後續或許會有後續進展，會根據交易所的相關規則進行披露。”
看看這個表述！或許有後續進展，或許沒有。這還不是“碰瓷”工業大麻？
2.
詭異的毛利率數據？
花朵財經注意到，股價暴漲的方盛製藥這個公司其實看點不多。在剛過去的2018年，公司股價一直低迷。2018年1月2日，公司開盤價是11.24元/股，到了年末，公司股價已經下跌到4.67元/股，去年年末，方盛製藥的股價創近3年來的新低水平。
在e互動上，方盛製藥的投資者去年一整年的諮詢重點就是：花式抱怨股價。
事實上，方盛製藥或許也很需要股價的上漲。花朵財經瞭解到，截至去年11月，公司控股股東暨實際控制人張慶華所持的公司股份中，有接近95%是處於被質押的狀態。張慶華的質押主要是用於個人投資。去年12月底，公司也收到湖北高院的通知，公司發起人之一方錦程所持的公司3135.94萬股股份全部被司法輪候凍結，凍結是由於方錦程與天風證券的借款合同引起。
其次是業績。花朵財經瞭解到，公司2018年前三季度實現營業收入為5.19億元，同比增長53.72%，但是同期實現淨利潤為7543.43萬元，同比下滑19.23%，扣非後淨利潤更是同比下滑23.63%。2016、2017年兩年，公司的淨利潤就已經是下滑的狀況。
2018年公司營業收入增長的背後是公司大力營銷的結果。公司前3季度的銷售費用為4.06億元，與2017年同期相比，增長了269.21%。方盛製藥表示，這是因為加大了營銷推廣、營銷推廣費用相應增加。這部分營銷費用的增加，使得公司的婦科類、骨傷科類產品銷售大幅增長。
然而，花朵財經覺得蹊蹺的是，方盛製藥加大營銷投入的同時，公司的毛利率竟然還是同比上升的狀態。根據方盛製藥披露的2018年1-9月的經營數據，去年前三季度，公司心腦血管類、兒科、婦科、骨傷科產品的營業收入均有提升，而產品毛利率均有較大幅度的提升。以婦科產品為例，2018年前三季度的毛利率高達82.28%，同比提高18.93個百分點；骨傷科的毛利率高達90.79%，同比去年提高了10.39個百分點。
花朵財經翻閱方盛製藥的歷史財報發現，在上市之時，方盛製藥2011年至2014年1-6月，公司產品毛利率還分別是41.57%、44.53%、41.34%、45.24%，毛利率表現低於同行業水平。到2018年1-9月，公司醫藥製造業務毛利率為74.6%，醫藥商業業務毛利率為46.73%。
另一方面，公司的應收賬款也同期大幅增加。去年前三季度，公司的應收賬款已經增加至1.39億元，同比大幅增長177.02%。而2017年同期，應收賬款的數額還僅為5011萬元。對此，公司的解釋是，公司本期收入大幅增加，同時對優質客戶授信額度增加所致。
截至2015年末~2018年末，公司的應收賬款為648.57萬元、2022萬元、5011萬元，逐年暴增。與此同時，公司這幾年來，其他應收款也是處於不斷上漲的狀態。
在營銷投入大幅增加、對客戶的授信額度不斷增加的情況下，公司如何還能做到產品競爭力提升、毛利率大幅上漲？
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