受益豬價上行,16年業績大幅增長2016年,公司實現營收189.2億(同比增長15.3%),其中飼料、養殖、農藥業務分別貢獻收入145.16億(同比增長10.8%)、33.77億(同比增長59.9%)、4.35億(同比下降12.3%);歸母淨利潤10.46億(同比增長235.9%),利潤大幅增長主要源於豬價上行及養殖規模擴;綜合毛利率13.8%,同比提升4.5個百分點;期間費用率8.3%,同比上升約0.6個百分點。分紅預案:每10股派0.5元(含稅)。
養殖:生豬頭均毛利約570元,逐步探索“公司+農戶”模式2016年,公司生豬出欄約226.45萬頭,同比增長約43.4%;估算頭均毛利570元/頭,同比提升約400元/頭。公司通過增發項目加快產能建設(15、16年的增發項目合計新增產能134.8萬頭),並逐步探索“公司+農戶”模式,計劃2017年生豬出欄量為320~360萬頭,較16年增長約41%~59%。
飼料:銷量實現平穩增長,毛利率略有下降2016年,公司飼料銷量537萬噸,同比增長約11.2%;毛利率為7.3%,同比小幅下降0.6%。分品種看,豬飼料銷量約247萬噸,同比增長約8%;禽飼料銷量約259萬噸,同比增長11.9%。公司將繼續積極推進向現代農業綜合服務商轉型的發展戰略,逐步嘗試豬場託管業務,進一步增強客戶粘性,2017年公司計劃飼料銷售580~620萬噸。
預計17-19年EPS分別為0.52、0.53、0.45元/股公司飼料業務穩步推進,生豬出欄量有望快速增長,預計2017-19年EPS為0.52、0.53、0.45元,當前股價對應17年估值約12倍,給予“謹慎增持”評級。
風險提示:豬價波動風險、疫病風險、食品安全等
相關推薦
金禾實業：業績持續穩定增長，符合預期
事件:金禾實業發佈2017年一季報,實現營收11.07億元,同比增長32.18%;歸股淨利潤2億元,同比增長41.20%;扣非淨利潤1.93億元,同比增長200.81%。同時公司預計17年上半年實現歸股淨利潤4.49億元-5.08億元,同比增長90%-115%。主要觀點:業...
天邦股份：養殖出欄高增長，疫苗市場化漸入佳境
16 年享受行業高景氣,17Q1 扣非業績增近40%2016 年,公司飼料、養殖食品、疫苗業務分別收入17.17 億(yoy+5.6%)、15.41 億(yoy+133.4%)、1.85 億(yoy+22%),扣除內部抵消後實現營收23.7億(yoy+10.7%);歸母淨利...
伊利股份：業績符合預期 具備長期投資價值
證券時報網（www.stcn.com）04月14日訊收入：對比蒙牛，伊利16 收入增速略低於預期、季度改善略低預期。1）競品蒙牛收入+9.7%，源於高費用促銷，行業競爭並未減緩。基礎白奶、特侖蘇、純甄、冠益乳等多個產品均高於行業增長，貢獻主要增速。雅士利+商譽減值+費用高企...
正邦科技2016年報淨利潤10.46億元 同比增長235.85%
4月11日，正邦科技發佈2016年年報，公司營收189.20億元，同比增長15.3%;淨利潤10.46 億元，同比增長235.9%;2016年利潤分配方案...
中信建投證券——正邦科技：“飼料+養殖”助力高增長，產業鏈一體化深入佈局
事件公司發佈2016年年度報告2016年度,公司實現營業收入189.20億元,同比增長15.25%,實現歸母淨利潤10.46億元,同比增長235.85%,扣非歸母淨利潤9.73億元,同比增長420.29%,基本每股收益0.52元,同比增長225.00%。其中,單四季度實現營...
華魯恆升：2016年業績符合預期，乙二醇、氨醇等項目建設進展順利，助力未來業績大幅增長
投資要點:公司公告:2016年營業收入77.01億元(YoY-10.98%),歸屬上市公司股東淨利潤為8.75億元(YoY-3.22%),基本符合我們預期(8.83億元),其中Q4歸母淨利潤為2.31億元(YoY+69.60%,QoQ+49.22%)。公司管理費用同比減少3...
中泰證券——民和股份：業績符合預期，關注二季度苗價提升機會
事件:民和股份公佈2016年年報,公司實現營業收入14.09億元,同比上升56.38%,歸屬於上市公司股東淨利潤1.54億元,同比上升148.74%。公司預計2017年Q1淨利潤-1.2~-0.9億元,虧損主要原因系商品代雞苗價格大幅下降。2016年禽鏈景氣度反轉,公司業績...
推薦中...