'*ST印紀提前鎖定“面值退市”退市生態走向常態化'
來源：長江商報
A股“有進有出，優勝劣汰”的市場生態正在逐漸形成。
9月5日，*ST印紀繼續跌停，股價跌至0.67元，這已經是*ST印紀連續第17個交易日股價低於1元，即使*ST印紀在後續三個交易日內連續錄得3個漲停，股價也無法返回1元上方。破面退市或是大概率事件，第四家“面值退市股”基本鎖定。
據統計，截至9月4日，今年A股退市公司數量已有10家，創近年新高。“欺詐退”、“違法退”、“業績退”、“破面退”、“主動退”、“重組退”層出不窮，A股市場IPO常態化的同時，退市也正在走向常態化。
多位市場人士認為，退市制度多元化有利於維護股市的公平公正，倡導價值投資理念，敦促企業即使上市之後也並不是一勞永逸，提升金融市場對實體經濟的刺激力度。同時，從市場資金角度來看，退市制度能夠釋放被這些劣質股票吸納的資金，從資金結構上提供活水。
提前鎖定“破面”退市
*ST印紀並未出現奇蹟。
9月5日，*ST印紀繼續跌停，股價跌至0.67元，這已經是*ST印紀連續第17個交易日股價低於1元，即使*ST印紀在後續三個交易日內連續錄得3個漲停，那股價也無法返回1元上方。破面退市或是大概率事件，又一家“面值退市股”基本鎖定。
根據規定，如果公司股票連續20個交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盤價均低於股票面值，交易所有權終止公司股票上市。此前，已有中弘股份因為股價連續20個交易日低於面值而退市。
值得關注的是，昨日上午*ST印紀發佈的公告顯示，其收到深交所中小板公司管理部關注函，稱根據深交所《股票上市規則》要求，上市公司出現連續十個交易日每日股票收盤價低於每股面值的，應當在次一交易日發佈公司股票可能被終止上市的風險提示公告，其後每個交易日披露一次，直至收盤價低於每股面值的情形消除或者本所作出公司股票終止上市的決定。然而，公司9月4日、9月5日未按規定披露上述風險提示公告。
中小板公司管理部對此表示高度關注。要求公司遵守《股票上市規則》相關規定，及時履行信息披露義務。
作為今年暑期熱劇《長安十二時辰》的投資方之一，這家在2014年通過借殼登陸A股且在巔峰時市值一度達到400億元的公司，在上市四年後，不僅明星股光環早已不再，更是走到了“破面”退市的境地，不禁令人唏噓。
*ST印紀2019年半年報告顯示，*ST印紀營業總收入為5980.31萬，同比減少84.68％，而行業平均值為207700萬元，僅為行業平均不到3％，營業收入加倍下滑，前景暗淡；扣非淨利潤-9248.80萬元，同比下降-86.88％，主營獲利能力削弱非常明顯。可見，2019年上半年，公司仍未擺脫困境，業務發展緩慢，經營不善是導致業績下滑的主要原因。
退市常態化力度加大
事實上，回溯A股市場29年的歷史，退市一直是市場中的小概率事件。Wind數據顯示，29年來滬深兩市退市股票僅為122家，平均每年退市的公司數量僅為4家左右，過去10年A股的年均退市率只有0.2%。
不過，2018年以來，投資者明顯感到退市監管力度加強。一方面，證監會啟動新一輪上市公司退市制度改革，修訂了《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》。滬深交易所發佈《上市公司重大違法強制退市實施辦法》，明確了重大違法強制退市的具體違法情形和實施程序，新增“五大安全”重大違法強制退市情形。
除了政策層面在加強監管之外，在今年5月舉行的中國上市公司協會2019年年會上，證監會主席易會滿表示要探索創新退市方式，實現多種形式的退市渠道，對嚴重擾亂市場秩序、觸及退市標準的企業，要堅決退市。
“出現一家，退市一家。”近年以來，監管退市態度堅決，彰顯威力。2016年*ST博元成為首單因重大違法被強制退市公司，2017年欣泰電氣因欺詐發行成為第二單觸發重大違法退市公司，2018年長生生物成為第三單因重大違法被強制退市的公司。
近期多家上市公司被曝涉財務造假。去年以來，也有部分公司涉嫌欺詐發行被移送公安機關，另有部分公司受到相關行政主管部門的行政處罰。
銀河證券首席經濟學家劉鋒表示，退市不是一個動作，而是連貫的過程。退市後涉及如何補償股東等問題，相關法律程序亟待完善，因此探索創新退市方式首先要把程序設計好，考慮周全。
新時代證券首席經濟學家潘向東指出，退市應堅決從嚴，但違法違規的司法救濟也應跟上，例如可以考慮從行政罰款或和解金中提取一部分作為賠償基金，用於解決中小投資者訴訟勝利後相關責任人無能力賠償等問題。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，退市常態化是股市健康的表現，也是監管任務中的重點。只有不斷的通過市場機制進行優選和淘汰，才能保證上市公司的高質量，真正實現資本市場服務於實體經濟發展。可以預見，未來A股市場上的退市率將會越來越高。值得注意的是，要對相關的中小投資者進行充分的風險警示，同時在退市制度上可以考慮進一步完善投資者賠償機制，針對不同類型的退市應有不同的賠償措施。
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