各種貨幣都會貶值，更好的方式是通過投資理財戰勝通脹，同時考慮配置黃金。

其實哪種貨幣都不保值，我們所謂追求的“保值”就是不要被通脹吞噬，比如你有100萬元，如果通脹達到10%，理論上來說，你的100萬元價值變成了90萬元，因為你只能買到之前90萬元所能買到的東西。

那麼如果要追求貨幣貶值得少，就需要尋找通脹更低的貨幣，從通脹的角度來看，那肯定是歐盟區通脹比較低，選擇歐元的話，幣值相對貶值速度就會更慢些。

但是有一個問題，歐盟雖然通脹比較低，但是歐洲央行為了應對低通脹，實行的是負利率，也就是你一方面要受到通脹帶來的貶值，還要受到負利率帶來的資產損失，實際上依然是貶值的，無法實現保值。

各種貨幣都會貶值，更好的方式是通過投資理財戰勝通脹，同時考慮配置黃金。

其實哪種貨幣都不保值，我們所謂追求的“保值”就是不要被通脹吞噬，比如你有100萬元，如果通脹達到10%，理論上來說，你的100萬元價值變成了90萬元，因為你只能買到之前90萬元所能買到的東西。

那麼如果要追求貨幣貶值得少，就需要尋找通脹更低的貨幣，從通脹的角度來看，那肯定是歐盟區通脹比較低，選擇歐元的話，幣值相對貶值速度就會更慢些。

但是有一個問題，歐盟雖然通脹比較低，但是歐洲央行為了應對低通脹，實行的是負利率，也就是你一方面要受到通脹帶來的貶值，還要受到負利率帶來的資產損失，實際上依然是貶值的，無法實現保值。

而雖然我國仍有通脹壓力，但通脹水平較之前大幅下降，目前CPI長期保持在3%以下，而我國的一年期利率基準水平還有1.5%，實際各銀行三到五年期的存款利率可以達到3.5%以上，各類理財產品可以實現5%左右的年化收益，將理財收益考慮進去，實際貶值的速度也不會太高。

匯保值並不可取，一方面外匯存款利率很低，另一方面是匯率的波動受太多因素的影響，隨著中國經濟實力的不斷增強，未來人民幣長期還是有望保持堅挺的，目前短期的兌美貶值只是特定時期的波動而已。換匯後如果匯率波動與預期不符，可能還會造成損失。

因此，全球各國貨幣本身都會貶值，而匯率變動則受太多因素影響難以預測，要想保值，比較好的方法是通過合理的投資理財，獲得穩定的年化收益率，跑贏通脹水平，同時在經濟低迷週期，也可以考慮長期配置硬通貨黃金，幣值下降與避險需求對金價均有推升作用。

各種貨幣都會貶值，更好的方式是通過投資理財戰勝通脹，同時考慮配置黃金。

其實哪種貨幣都不保值，我們所謂追求的“保值”就是不要被通脹吞噬，比如你有100萬元，如果通脹達到10%，理論上來說，你的100萬元價值變成了90萬元，因為你只能買到之前90萬元所能買到的東西。

那麼如果要追求貨幣貶值得少，就需要尋找通脹更低的貨幣，從通脹的角度來看，那肯定是歐盟區通脹比較低，選擇歐元的話，幣值相對貶值速度就會更慢些。

但是有一個問題，歐盟雖然通脹比較低，但是歐洲央行為了應對低通脹，實行的是負利率，也就是你一方面要受到通脹帶來的貶值，還要受到負利率帶來的資產損失，實際上依然是貶值的，無法實現保值。

而雖然我國仍有通脹壓力，但通脹水平較之前大幅下降，目前CPI長期保持在3%以下，而我國的一年期利率基準水平還有1.5%，實際各銀行三到五年期的存款利率可以達到3.5%以上，各類理財產品可以實現5%左右的年化收益，將理財收益考慮進去，實際貶值的速度也不會太高。

匯保值並不可取，一方面外匯存款利率很低，另一方面是匯率的波動受太多因素的影響，隨著中國經濟實力的不斷增強，未來人民幣長期還是有望保持堅挺的，目前短期的兌美貶值只是特定時期的波動而已。換匯後如果匯率波動與預期不符，可能還會造成損失。

因此，全球各國貨幣本身都會貶值，而匯率變動則受太多因素影響難以預測，要想保值，比較好的方法是通過合理的投資理財，獲得穩定的年化收益率，跑贏通脹水平，同時在經濟低迷週期，也可以考慮長期配置硬通貨黃金，幣值下降與避險需求對金價均有推升作用。

貨幣存在時間價值，而這時間價值具體的體現就是貨幣貶值，相對增量的貨幣和經濟，任何一種貨幣都會貶值。那哪種貨幣更保值呢？探究這問題是沒有意義的，因為它以利率水平對衝，即不存在更保值的理論。

貨幣為什麼發生貶值？

通俗來講就是發行的貨幣多了，錢不值錢了。

如果要追根到底，那就是生產力變得無限，而勞動力是有限的——貨幣貶值就是相對人的勞動價值而言的貶值。

網絡上流傳這麼一個段子，賣蔬菜的漲價，因為他要吃水果；賣水果的漲價，因為他要吃豬肉；賣豬肉的漲價，因為房租漲了；那麼房東為什麼要漲價呢？因為要吃蔬菜嘛!

當然這只是縮小版的貶值原理，賣蔬菜的不可能只因為要吃水果而漲價，而是方方面面價格都在漲，比如孩子學費漲，生活費漲，通信和出行等等都在漲。

但是放到很多製造業中，反而製造成本是下降的，因為可以用機器和智能去代替人力。那麼節省下的人力怎麼辦呢？它只能嵌入到已有的勞動力價值上，比如沒有童工，老年退休有保障，工作一天能吃三天等等。

那麼機器和智能的生產力去哪裡了呢？其實就是給“人”分掉了，即漲工薪。

貨幣存在時間價值，而這時間價值具體的體現就是貨幣貶值，相對增量的貨幣和經濟，任何一種貨幣都會貶值。那哪種貨幣更保值呢？探究這問題是沒有意義的，因為它以利率水平對衝，即不存在更保值的理論。

貨幣為什麼發生貶值？

通俗來講就是發行的貨幣多了，錢不值錢了。

如果要追根到底，那就是生產力變得無限，而勞動力是有限的——貨幣貶值就是相對人的勞動價值而言的貶值。

網絡上流傳這麼一個段子，賣蔬菜的漲價，因為他要吃水果；賣水果的漲價，因為他要吃豬肉；賣豬肉的漲價，因為房租漲了；那麼房東為什麼要漲價呢？因為要吃蔬菜嘛!

當然這只是縮小版的貶值原理，賣蔬菜的不可能只因為要吃水果而漲價，而是方方面面價格都在漲，比如孩子學費漲，生活費漲，通信和出行等等都在漲。

但是放到很多製造業中，反而製造成本是下降的，因為可以用機器和智能去代替人力。那麼節省下的人力怎麼辦呢？它只能嵌入到已有的勞動力價值上，比如沒有童工，老年退休有保障，工作一天能吃三天等等。

那麼機器和智能的生產力去哪裡了呢？其實就是給“人”分掉了，即漲工薪。

比如原先一件商品人工平均製造成本是10塊錢，如今用機器代替，人工平均製造成本是2塊錢，那麼這8塊錢去哪裡了？

一、規模經濟化以後價格會有所下跌，8塊錢中的一部分去了這裡；二、生產線上的不再是普通工人，技術人員工薪上漲；二、構成規模經濟之後，競爭會變大，銷售成本上漲,表現為相關銷售人員工薪上漲；三、產品更新換代加快，研發人員工薪上漲；四、生產更多的產品，利潤加大，股東權益上漲。

因此，貨幣貶值追根到底是生產力變得無窮大，而勞動力是相對有限的。也就是說，生產力創造了更多貨幣，而相對有限的勞動力，人們所持有的社會財富（或貨幣）就會變得更多，在支付勞動力（特別是服務業）的時候就會發生貶值。

而勞動力是無處不在的，那麼直接體現就是所有商品的相對價格都會上漲，即貨幣貶值。

貨幣貶值的代價

貨幣存不存在不貶值的情況呢？存在的，比如通貨緊縮，即實際經濟有倒退的現象，比如目前歐洲很多國家——追根到底就是生產力沒有發生增量，還保持原有的經濟模式或現象。

有限的生產力對應有限的勞動力，貨幣自然不會發生根本性的貶值，因為經濟不發展也就無法推動貨幣增量。我國的通貨膨脹率為什麼會這麼高？主要還是因為我國經濟高速增長，如果放到改革開放之前或者古時代，生產力低下，那是幾乎沒有通貨膨脹的。

貨幣存在時間價值，而這時間價值具體的體現就是貨幣貶值，相對增量的貨幣和經濟，任何一種貨幣都會貶值。那哪種貨幣更保值呢？探究這問題是沒有意義的，因為它以利率水平對衝，即不存在更保值的理論。

貨幣為什麼發生貶值？

通俗來講就是發行的貨幣多了，錢不值錢了。

如果要追根到底，那就是生產力變得無限，而勞動力是有限的——貨幣貶值就是相對人的勞動價值而言的貶值。

網絡上流傳這麼一個段子，賣蔬菜的漲價，因為他要吃水果；賣水果的漲價，因為他要吃豬肉；賣豬肉的漲價，因為房租漲了；那麼房東為什麼要漲價呢？因為要吃蔬菜嘛!

當然這只是縮小版的貶值原理，賣蔬菜的不可能只因為要吃水果而漲價，而是方方面面價格都在漲，比如孩子學費漲，生活費漲，通信和出行等等都在漲。

但是放到很多製造業中，反而製造成本是下降的，因為可以用機器和智能去代替人力。那麼節省下的人力怎麼辦呢？它只能嵌入到已有的勞動力價值上，比如沒有童工，老年退休有保障，工作一天能吃三天等等。

那麼機器和智能的生產力去哪裡了呢？其實就是給“人”分掉了，即漲工薪。

比如原先一件商品人工平均製造成本是10塊錢，如今用機器代替，人工平均製造成本是2塊錢，那麼這8塊錢去哪裡了？

一、規模經濟化以後價格會有所下跌，8塊錢中的一部分去了這裡；二、生產線上的不再是普通工人，技術人員工薪上漲；二、構成規模經濟之後，競爭會變大，銷售成本上漲,表現為相關銷售人員工薪上漲；三、產品更新換代加快，研發人員工薪上漲；四、生產更多的產品，利潤加大，股東權益上漲。

因此，貨幣貶值追根到底是生產力變得無窮大，而勞動力是相對有限的。也就是說，生產力創造了更多貨幣，而相對有限的勞動力，人們所持有的社會財富（或貨幣）就會變得更多，在支付勞動力（特別是服務業）的時候就會發生貶值。

而勞動力是無處不在的，那麼直接體現就是所有商品的相對價格都會上漲，即貨幣貶值。

貨幣貶值的代價

貨幣存不存在不貶值的情況呢？存在的，比如通貨緊縮，即實際經濟有倒退的現象，比如目前歐洲很多國家——追根到底就是生產力沒有發生增量，還保持原有的經濟模式或現象。

有限的生產力對應有限的勞動力，貨幣自然不會發生根本性的貶值，因為經濟不發展也就無法推動貨幣增量。我國的通貨膨脹率為什麼會這麼高？主要還是因為我國經濟高速增長，如果放到改革開放之前或者古時代，生產力低下，那是幾乎沒有通貨膨脹的。

當然這有一個前提，通貨膨脹是由生產力拉上去的，而不是貨幣當局或政府直接干預貨幣所造成的。比如國民時期，貨幣快速貶值是政府當時需要大量的軍費，那麼就大量的發行貨幣，從而導致流通的貨幣增加，購買力下降。

如果貨幣貶值是由生產力拉上去的，那麼這種貨幣貶值並不可怕，人們也願意承擔。但是如果是貨幣當局或政府直接干預貨幣供應所造成，那麼人們便不願意使用該國貨幣，兌換成他國貨幣，會造成資產流出，本國經濟會遭受困境——代價就是不利於本國經濟穩定，甚至會走向經濟崩潰。

套利的存在，兩種貨幣的保值變得不具意義

上面提到8塊錢去哪裡了？其中有一部分就是股東權益，具體體現就是投資收益率變高，間接也會反映在債權市場上，即以借貸利率水平來反映。

比如發展中國家的利率水平相對較高，而發達國家利率水平相對較低，即利率水平可以對衝通貨膨脹——CPI越高的國家利率水平越高，CPI越低的國家利率水平越低。

例如我國5年國債利率水平為4.27%，而美國10年國債利率水平才1.6%左右，相差近2.7倍。人民幣相對美元貶值就能進行相應的對衝，使兩國貨幣的國際購買力相對穩定。

具體體現就是美國一降息，人民幣就會貶值，因為在我國投資相較於美國投資能獲得更多的投資收益。

貨幣存在時間價值，而這時間價值具體的體現就是貨幣貶值，相對增量的貨幣和經濟，任何一種貨幣都會貶值。那哪種貨幣更保值呢？探究這問題是沒有意義的，因為它以利率水平對衝，即不存在更保值的理論。

貨幣為什麼發生貶值？

通俗來講就是發行的貨幣多了，錢不值錢了。

如果要追根到底，那就是生產力變得無限，而勞動力是有限的——貨幣貶值就是相對人的勞動價值而言的貶值。

網絡上流傳這麼一個段子，賣蔬菜的漲價，因為他要吃水果；賣水果的漲價，因為他要吃豬肉；賣豬肉的漲價，因為房租漲了；那麼房東為什麼要漲價呢？因為要吃蔬菜嘛!

當然這只是縮小版的貶值原理，賣蔬菜的不可能只因為要吃水果而漲價，而是方方面面價格都在漲，比如孩子學費漲，生活費漲，通信和出行等等都在漲。

但是放到很多製造業中，反而製造成本是下降的，因為可以用機器和智能去代替人力。那麼節省下的人力怎麼辦呢？它只能嵌入到已有的勞動力價值上，比如沒有童工，老年退休有保障，工作一天能吃三天等等。

那麼機器和智能的生產力去哪裡了呢？其實就是給“人”分掉了，即漲工薪。

比如原先一件商品人工平均製造成本是10塊錢，如今用機器代替，人工平均製造成本是2塊錢，那麼這8塊錢去哪裡了？

一、規模經濟化以後價格會有所下跌，8塊錢中的一部分去了這裡；二、生產線上的不再是普通工人，技術人員工薪上漲；二、構成規模經濟之後，競爭會變大，銷售成本上漲,表現為相關銷售人員工薪上漲；三、產品更新換代加快，研發人員工薪上漲；四、生產更多的產品，利潤加大，股東權益上漲。

因此，貨幣貶值追根到底是生產力變得無窮大，而勞動力是相對有限的。也就是說，生產力創造了更多貨幣，而相對有限的勞動力，人們所持有的社會財富（或貨幣）就會變得更多，在支付勞動力（特別是服務業）的時候就會發生貶值。

而勞動力是無處不在的，那麼直接體現就是所有商品的相對價格都會上漲，即貨幣貶值。

貨幣貶值的代價

貨幣存不存在不貶值的情況呢？存在的，比如通貨緊縮，即實際經濟有倒退的現象，比如目前歐洲很多國家——追根到底就是生產力沒有發生增量，還保持原有的經濟模式或現象。

有限的生產力對應有限的勞動力，貨幣自然不會發生根本性的貶值，因為經濟不發展也就無法推動貨幣增量。我國的通貨膨脹率為什麼會這麼高？主要還是因為我國經濟高速增長，如果放到改革開放之前或者古時代，生產力低下，那是幾乎沒有通貨膨脹的。

當然這有一個前提，通貨膨脹是由生產力拉上去的，而不是貨幣當局或政府直接干預貨幣所造成的。比如國民時期，貨幣快速貶值是政府當時需要大量的軍費，那麼就大量的發行貨幣，從而導致流通的貨幣增加，購買力下降。

如果貨幣貶值是由生產力拉上去的，那麼這種貨幣貶值並不可怕，人們也願意承擔。但是如果是貨幣當局或政府直接干預貨幣供應所造成，那麼人們便不願意使用該國貨幣，兌換成他國貨幣，會造成資產流出，本國經濟會遭受困境——代價就是不利於本國經濟穩定，甚至會走向經濟崩潰。

套利的存在，兩種貨幣的保值變得不具意義

上面提到8塊錢去哪裡了？其中有一部分就是股東權益，具體體現就是投資收益率變高，間接也會反映在債權市場上，即以借貸利率水平來反映。

比如發展中國家的利率水平相對較高，而發達國家利率水平相對較低，即利率水平可以對衝通貨膨脹——CPI越高的國家利率水平越高，CPI越低的國家利率水平越低。

例如我國5年國債利率水平為4.27%，而美國10年國債利率水平才1.6%左右，相差近2.7倍。人民幣相對美元貶值就能進行相應的對衝，使兩國貨幣的國際購買力相對穩定。

具體體現就是美國一降息，人民幣就會貶值，因為在我國投資相較於美國投資能獲得更多的投資收益。

美國的融資成本為什麼那麼低，特別是歐洲？因為其自身的社會財富就龐大，大家手中都有錢，供大於求，投資收益自然會下降，利率也會下降，甚至為零——經濟沒有增長，貨幣就沒有去處。

那麼他們國家的人為什麼寧願投資本國，而不願意到外國投資呢？因為一國的利率水平就是對衝本國貨幣貶值的，要不兩國的貨幣就存在套利空間。有套利空間就會有套利機會，也會產生套利機構，有套利機構和套利機會就會縮小兩國貨幣的套利空間，使兩國貨幣的國際購買力維持在合理範圍內。

比如人民幣相對於美元貶值，我國人民把錢兌換成美元購買美債獲得1.6%的利率，而購買我國國債可獲得4.27%的利率，那麼這一減就是貨幣貶值的具體體現（假設兩者的風險一致）——相對國際購買力而言，並沒有發生增加或減少，要不美國的投資者就不可能在本國投資，而會配置其他市場，導致資產大量流出，從而也反作用於本國利率水平——貨幣大量流出之後，本國貨幣供應就會減少，利率就會上升，最終貨幣回到本國。

因此，某國實體經濟不行導致利率水平下行（非貨幣當局或政府幹預，跟央行的加息降息不是同一概念），通常會表現為本幣相對升值（具有相對作用，即上面貨幣流出本國的例子），反之相反。匯率與市場利率形成對衝，也就不可能存在哪種貨幣更保值的理論。比如瑞士吧！利率為負，CPI也為負，相對於貶值的貨幣它（瑞士法郎）具有保值作用，但是它本身在數量上沒有增加，全球購買力上同樣沒有增加。

貨幣存在時間價值，而這時間價值具體的體現就是貨幣貶值，相對增量的貨幣和經濟，任何一種貨幣都會貶值。那哪種貨幣更保值呢？探究這問題是沒有意義的，因為它以利率水平對衝，即不存在更保值的理論。

貨幣為什麼發生貶值？

通俗來講就是發行的貨幣多了，錢不值錢了。

如果要追根到底，那就是生產力變得無限，而勞動力是有限的——貨幣貶值就是相對人的勞動價值而言的貶值。

網絡上流傳這麼一個段子，賣蔬菜的漲價，因為他要吃水果；賣水果的漲價，因為他要吃豬肉；賣豬肉的漲價，因為房租漲了；那麼房東為什麼要漲價呢？因為要吃蔬菜嘛!

當然這只是縮小版的貶值原理，賣蔬菜的不可能只因為要吃水果而漲價，而是方方面面價格都在漲，比如孩子學費漲，生活費漲，通信和出行等等都在漲。

但是放到很多製造業中，反而製造成本是下降的，因為可以用機器和智能去代替人力。那麼節省下的人力怎麼辦呢？它只能嵌入到已有的勞動力價值上，比如沒有童工，老年退休有保障，工作一天能吃三天等等。

那麼機器和智能的生產力去哪裡了呢？其實就是給“人”分掉了，即漲工薪。

比如原先一件商品人工平均製造成本是10塊錢，如今用機器代替，人工平均製造成本是2塊錢，那麼這8塊錢去哪裡了？

一、規模經濟化以後價格會有所下跌，8塊錢中的一部分去了這裡；二、生產線上的不再是普通工人，技術人員工薪上漲；二、構成規模經濟之後，競爭會變大，銷售成本上漲,表現為相關銷售人員工薪上漲；三、產品更新換代加快，研發人員工薪上漲；四、生產更多的產品，利潤加大，股東權益上漲。

因此，貨幣貶值追根到底是生產力變得無窮大，而勞動力是相對有限的。也就是說，生產力創造了更多貨幣，而相對有限的勞動力，人們所持有的社會財富（或貨幣）就會變得更多，在支付勞動力（特別是服務業）的時候就會發生貶值。

而勞動力是無處不在的，那麼直接體現就是所有商品的相對價格都會上漲，即貨幣貶值。

貨幣貶值的代價

貨幣存不存在不貶值的情況呢？存在的，比如通貨緊縮，即實際經濟有倒退的現象，比如目前歐洲很多國家——追根到底就是生產力沒有發生增量，還保持原有的經濟模式或現象。

有限的生產力對應有限的勞動力，貨幣自然不會發生根本性的貶值，因為經濟不發展也就無法推動貨幣增量。我國的通貨膨脹率為什麼會這麼高？主要還是因為我國經濟高速增長，如果放到改革開放之前或者古時代，生產力低下，那是幾乎沒有通貨膨脹的。

當然這有一個前提，通貨膨脹是由生產力拉上去的，而不是貨幣當局或政府直接干預貨幣所造成的。比如國民時期，貨幣快速貶值是政府當時需要大量的軍費，那麼就大量的發行貨幣，從而導致流通的貨幣增加，購買力下降。

如果貨幣貶值是由生產力拉上去的，那麼這種貨幣貶值並不可怕，人們也願意承擔。但是如果是貨幣當局或政府直接干預貨幣供應所造成，那麼人們便不願意使用該國貨幣，兌換成他國貨幣，會造成資產流出，本國經濟會遭受困境——代價就是不利於本國經濟穩定，甚至會走向經濟崩潰。

套利的存在，兩種貨幣的保值變得不具意義

上面提到8塊錢去哪裡了？其中有一部分就是股東權益，具體體現就是投資收益率變高，間接也會反映在債權市場上，即以借貸利率水平來反映。

比如發展中國家的利率水平相對較高，而發達國家利率水平相對較低，即利率水平可以對衝通貨膨脹——CPI越高的國家利率水平越高，CPI越低的國家利率水平越低。

例如我國5年國債利率水平為4.27%，而美國10年國債利率水平才1.6%左右，相差近2.7倍。人民幣相對美元貶值就能進行相應的對衝，使兩國貨幣的國際購買力相對穩定。

具體體現就是美國一降息，人民幣就會貶值，因為在我國投資相較於美國投資能獲得更多的投資收益。

美國的融資成本為什麼那麼低，特別是歐洲？因為其自身的社會財富就龐大，大家手中都有錢，供大於求，投資收益自然會下降，利率也會下降，甚至為零——經濟沒有增長，貨幣就沒有去處。

那麼他們國家的人為什麼寧願投資本國，而不願意到外國投資呢？因為一國的利率水平就是對衝本國貨幣貶值的，要不兩國的貨幣就存在套利空間。有套利空間就會有套利機會，也會產生套利機構，有套利機構和套利機會就會縮小兩國貨幣的套利空間，使兩國貨幣的國際購買力維持在合理範圍內。

比如人民幣相對於美元貶值，我國人民把錢兌換成美元購買美債獲得1.6%的利率，而購買我國國債可獲得4.27%的利率，那麼這一減就是貨幣貶值的具體體現（假設兩者的風險一致）——相對國際購買力而言，並沒有發生增加或減少，要不美國的投資者就不可能在本國投資，而會配置其他市場，導致資產大量流出，從而也反作用於本國利率水平——貨幣大量流出之後，本國貨幣供應就會減少，利率就會上升，最終貨幣回到本國。

因此，某國實體經濟不行導致利率水平下行（非貨幣當局或政府幹預，跟央行的加息降息不是同一概念），通常會表現為本幣相對升值（具有相對作用，即上面貨幣流出本國的例子），反之相反。匯率與市場利率形成對衝，也就不可能存在哪種貨幣更保值的理論。比如瑞士吧！利率為負，CPI也為負，相對於貶值的貨幣它（瑞士法郎）具有保值作用，但是它本身在數量上沒有增加，全球購買力上同樣沒有增加。

購買黃金能保值嗎？

這有個前提，全球黃金的產量能否跟得上全球生產力的增量？

如果全球經濟衰竭，沒有新的工業革命發生本質的突破，總體經濟水平沒有較大幅度的提升，發生衰退，比如發達國家經濟衰退，我國也承擔壓力，全球經濟增長正在放緩。那麼黃金的產量就可能超過全球生產力的增量，黃金就不具有保值性質，這跟貨幣超發是同一個道理——將黃金作為一種特殊貨幣看待。

貨幣存在時間價值，而這時間價值具體的體現就是貨幣貶值，相對增量的貨幣和經濟，任何一種貨幣都會貶值。那哪種貨幣更保值呢？探究這問題是沒有意義的，因為它以利率水平對衝，即不存在更保值的理論。

貨幣為什麼發生貶值？

通俗來講就是發行的貨幣多了，錢不值錢了。

如果要追根到底，那就是生產力變得無限，而勞動力是有限的——貨幣貶值就是相對人的勞動價值而言的貶值。

網絡上流傳這麼一個段子，賣蔬菜的漲價，因為他要吃水果；賣水果的漲價，因為他要吃豬肉；賣豬肉的漲價，因為房租漲了；那麼房東為什麼要漲價呢？因為要吃蔬菜嘛!

當然這只是縮小版的貶值原理，賣蔬菜的不可能只因為要吃水果而漲價，而是方方面面價格都在漲，比如孩子學費漲，生活費漲，通信和出行等等都在漲。

但是放到很多製造業中，反而製造成本是下降的，因為可以用機器和智能去代替人力。那麼節省下的人力怎麼辦呢？它只能嵌入到已有的勞動力價值上，比如沒有童工，老年退休有保障，工作一天能吃三天等等。

那麼機器和智能的生產力去哪裡了呢？其實就是給“人”分掉了，即漲工薪。

比如原先一件商品人工平均製造成本是10塊錢，如今用機器代替，人工平均製造成本是2塊錢，那麼這8塊錢去哪裡了？

一、規模經濟化以後價格會有所下跌，8塊錢中的一部分去了這裡；二、生產線上的不再是普通工人，技術人員工薪上漲；二、構成規模經濟之後，競爭會變大，銷售成本上漲,表現為相關銷售人員工薪上漲；三、產品更新換代加快，研發人員工薪上漲；四、生產更多的產品，利潤加大，股東權益上漲。

因此，貨幣貶值追根到底是生產力變得無窮大，而勞動力是相對有限的。也就是說，生產力創造了更多貨幣，而相對有限的勞動力，人們所持有的社會財富（或貨幣）就會變得更多，在支付勞動力（特別是服務業）的時候就會發生貶值。

而勞動力是無處不在的，那麼直接體現就是所有商品的相對價格都會上漲，即貨幣貶值。

貨幣貶值的代價

貨幣存不存在不貶值的情況呢？存在的，比如通貨緊縮，即實際經濟有倒退的現象，比如目前歐洲很多國家——追根到底就是生產力沒有發生增量，還保持原有的經濟模式或現象。

有限的生產力對應有限的勞動力，貨幣自然不會發生根本性的貶值，因為經濟不發展也就無法推動貨幣增量。我國的通貨膨脹率為什麼會這麼高？主要還是因為我國經濟高速增長，如果放到改革開放之前或者古時代，生產力低下，那是幾乎沒有通貨膨脹的。

當然這有一個前提，通貨膨脹是由生產力拉上去的，而不是貨幣當局或政府直接干預貨幣所造成的。比如國民時期，貨幣快速貶值是政府當時需要大量的軍費，那麼就大量的發行貨幣，從而導致流通的貨幣增加，購買力下降。

如果貨幣貶值是由生產力拉上去的，那麼這種貨幣貶值並不可怕，人們也願意承擔。但是如果是貨幣當局或政府直接干預貨幣供應所造成，那麼人們便不願意使用該國貨幣，兌換成他國貨幣，會造成資產流出，本國經濟會遭受困境——代價就是不利於本國經濟穩定，甚至會走向經濟崩潰。

套利的存在，兩種貨幣的保值變得不具意義

上面提到8塊錢去哪裡了？其中有一部分就是股東權益，具體體現就是投資收益率變高，間接也會反映在債權市場上，即以借貸利率水平來反映。

比如發展中國家的利率水平相對較高，而發達國家利率水平相對較低，即利率水平可以對衝通貨膨脹——CPI越高的國家利率水平越高，CPI越低的國家利率水平越低。

例如我國5年國債利率水平為4.27%，而美國10年國債利率水平才1.6%左右，相差近2.7倍。人民幣相對美元貶值就能進行相應的對衝，使兩國貨幣的國際購買力相對穩定。

具體體現就是美國一降息，人民幣就會貶值，因為在我國投資相較於美國投資能獲得更多的投資收益。

美國的融資成本為什麼那麼低，特別是歐洲？因為其自身的社會財富就龐大，大家手中都有錢，供大於求，投資收益自然會下降，利率也會下降，甚至為零——經濟沒有增長，貨幣就沒有去處。

那麼他們國家的人為什麼寧願投資本國，而不願意到外國投資呢？因為一國的利率水平就是對衝本國貨幣貶值的，要不兩國的貨幣就存在套利空間。有套利空間就會有套利機會，也會產生套利機構，有套利機構和套利機會就會縮小兩國貨幣的套利空間，使兩國貨幣的國際購買力維持在合理範圍內。

比如人民幣相對於美元貶值，我國人民把錢兌換成美元購買美債獲得1.6%的利率，而購買我國國債可獲得4.27%的利率，那麼這一減就是貨幣貶值的具體體現（假設兩者的風險一致）——相對國際購買力而言，並沒有發生增加或減少，要不美國的投資者就不可能在本國投資，而會配置其他市場，導致資產大量流出，從而也反作用於本國利率水平——貨幣大量流出之後，本國貨幣供應就會減少，利率就會上升，最終貨幣回到本國。

因此，某國實體經濟不行導致利率水平下行（非貨幣當局或政府幹預，跟央行的加息降息不是同一概念），通常會表現為本幣相對升值（具有相對作用，即上面貨幣流出本國的例子），反之相反。匯率與市場利率形成對衝，也就不可能存在哪種貨幣更保值的理論。比如瑞士吧！利率為負，CPI也為負，相對於貶值的貨幣它（瑞士法郎）具有保值作用，但是它本身在數量上沒有增加，全球購買力上同樣沒有增加。

購買黃金能保值嗎？

這有個前提，全球黃金的產量能否跟得上全球生產力的增量？

如果全球經濟衰竭，沒有新的工業革命發生本質的突破，總體經濟水平沒有較大幅度的提升，發生衰退，比如發達國家經濟衰退，我國也承擔壓力，全球經濟增長正在放緩。那麼黃金的產量就可能超過全球生產力的增量，黃金就不具有保值性質，這跟貨幣超發是同一個道理——將黃金作為一種特殊貨幣看待。

而如果全球黃金的產量跟不上全球生產力的增量，黃金是具有保值效應的，畢竟貨幣的增加超過黃金的增加，相對購買力而言，它就有保值的效用。

從目前來看，黃金的保值效用正在消減，首先全球經濟下滑；其次黃金的貨幣屬性衰減，逐漸被SDR（特別提款權，由5種貨幣構成）取代；最後黃金產量加速增加。

我建議你換成歐元，歐元是非美貨幣的領頭羊。其次歐元也是非美貨幣中最穩定的一個貨幣，歐元區有25個國家，所以對於歐元的基本面來說，也是比較穩定而且是不容易干預的。歐元還有加利息的預期，但是日圓的利息一直都保持在較低的水平。

歐元也是在非美貨幣中，唯一一個可以與美圓相抗衡的。歐元也是很穩妥的。建議你換成歐元。

保值性來說的話，不要選擇錢或者房子。每年人民幣的購買力都在變化，這個是國家發展的必然結果。就像美國的美元以下，二戰後的美元和現在的美元購買力簡直就是天壤之別。再說房子，房子的話國家規定居民只是享有60年的使用權（房子能不能撐到60年還是一說）並沒有永久使用權。從長遠的來看，這兩個都不保值。真的有大量資產的話可以考慮用一些硬通貨，或者購置一些古董字畫類的東西。當然，最保值的東西是你可以到國外購置土地，這個屬於永久享有的，不過看資金多少了