乳業優等生能否起死回生
半小時股價暴跌85%、捲入鉅額債務危機、在香港上市的內地乳企輝山乳業正以一種駭人聽聞的姿態引發關注。“黑色星期五”之後，曾經的東北最大民營企業之一、乳業行業優等生——輝山乳業走向了命運的分岔路，能否起死回生仍是未知數。
港交所史上最大跌幅
一場內部會議惹的禍
3月24日，一個普通的星期五，沒有任何徵兆，輝山乳業股價突然跳水，短短十幾分鍾裡，跌幅便超過90%，股價從2.81港元最低跌至0.27港元。隨後輝山乳業緊急停牌，85%的跌幅，令320億港元市值轉瞬間灰飛煙滅，創港交所史上最大跌幅。截至輝山乳業停牌，輝山乳業市值僅為56億港元。
這場世紀驚天跳水引發了傳言和猜想漫天飛舞，有傳言稱，輝山乳業大股東挪用輝山約30億現金投資瀋陽房產目前無法收回。面對突如其來的暴跌，輝山乳業相關負責人顯然一點兒準備也沒有，只對媒體回覆了“一切以公告為準，其他的還不清楚”寥寥數字。
傳言最後都指向了一場內部會議。瀋陽市政府以及銀監局方面在3月23日下午2點召開了輝山乳業債權相關銀行的工作會議，會議通知顯示，包括遼寧省金融辦、瀋陽市政府、遼寧銀監局以及當地工行、農行、中行、平安銀行等23家債權銀行、輝山乳業相關負責人均參與了協調會議。
據媒體報道，輝山乳業實際控制人、董事長楊凱會上承認公司資金鍊斷裂，但稱公司將出讓部分股權引入戰略投資者，通過重組在一個月之內籌資150億元，解決資金問題。據悉，輝山乳業有70多家債權人，其中23家銀行，十幾家融資租賃公司，金融債權預計至少在120億元至130億元。
正是這場會議引發了次日輝山股價的驚天大暴跌——債權逾期的消息傳導至二級市場，斷崖式下跌突襲。
渾水報告後遺症
內地資金趁暴跌抄底
作為MSCI中國指數成分股，且為滬港通交易標的，輝山乳業的暴跌使得一波南下的內地投資者很受傷。
去年12月16日和19日，著名的做空機構渾水接連發布了兩篇做空輝山乳業的報告。報告顯示，輝山乳業至少從2014年開始發佈虛假財務報表、誇大其資產價值及負債頗多。但輝山隨即一一給予駁斥，輝山乳業董事長楊凱隨即以增持迴應，輝山乳業股價止跌回升。在與渾水交手後的三個月，輝山乳業股價一直保持堅挺，就在人們要淡忘渾水做空事件後，輝山乳業股價毫無徵兆地狂跌，“雖然我對結局胸有成竹，但是完全沒有想到事態會以這樣的節奏發展。”渾水創始人Carson對媒體表示。
“渾水在輝山身上撕開了一個口子”，乳業專家宋亮指出，在3月24日的暴跌中，做空者蜂擁而至。P2P平臺紅嶺創投董事長周世平表示，輝山乳業股價出現暴跌主要是因為債權逾期影響了二級市場的股價，再加上外資機構做空。周世平表示，紅嶺創投與輝山有5000萬元的債權合作，並非外界傳言的10億元股權合作。
由於輝山乳業為滬港通交易標的，也使得南下的內地資金在這波下跌中受傷嚴重。
輝山乳業自2014年底便入選滬港通下港股通股票名單，並獲得內地資金的持續買入。在這場世紀大暴跌中，內地資金進場抄底。輝山乳業24日再次排在滬港通下港股通十大成交股的第6位，其中買入金額約1.26億港元，賣出金額僅不到200萬港元，這也意味著，接近1.24億港元的內地資金早盤買入輝山乳業。等待他們的是豐厚回報還是遙遙無期的停牌？這些抄底資金也如輝山乳業一樣在等待命運的審批。
3月24日晚間，上交所在新聞發佈會上也針對輝山乳業股價波動給出了迴應，提示投資者在通過滬港通投資港股的過程中應充分考慮自身的風險承受能力，充分知曉市場風險，謹慎交易理性投資。
政府出面拯救輝山
乳業優等生能否起死回生
目前，處於風暴中心的輝山乳業生產經營照舊，北京晨報記者登錄輝山乳業微信官方商城發現，官網上的一切產品銷售照舊。這家歷史可以追溯到1951年的企業有著輝煌的過去，是國內率先實現奶源全部來自於規模化自營牧場的大型乳製品企業。2013年9月，輝山乳業在港交所正式掛牌上市，全球發行額13億美元，躋身有史以來全球消費品公司首次發行前十名，上市首日市值近400億港元，躋身中國乳業境外上市公司市值前三甲。
種種跡象顯示，政府正在主導營救這家涉及80多家公司、4萬多名員工的東北最大的民營企業，政府、商業銀行、小貸公司正在展開合力“營救”。在一場多達23家銀行參加的金融維穩會議中，遼寧省金融辦要求銀行和其他金融機構不要抽貸，對輝山乳業要有信心，希望能給輝山乳業四周的時間來解決拖欠部分利息的問題。中國銀行、九臺農村商業銀行和浙商銀行在發言中紛紛表示願意相信有六十多年曆史的輝山乳業，相信其有能力四周內支付全部拖欠的利息。
“輝山的百億規模債務，不是遼寧省政府可以負擔得起的，省政府或許可以推動債務重組，但也不過是給輝山續命而已”，香頌資本執行董事沈萌對北京晨報記者表示，輝山目前的問題是資金鍊斷裂，如果再爆出財務造假問題，這兩個問題的疊加下，輝山乳業即便是不死，也是行屍走肉了。而乳業專家宋亮則指出，如果能夠解決資金鍊問題，輝山還是有希望逃過一劫。
北京晨報記者 陳瓊
■各方反應：
遼寧省金融辦：買地救輝山
3月23日，遼寧省政府金融辦組織多家債權銀行以及機構召開會議，會議上遼寧省金融辦要求銀行和其他金融機構不要抽貸，對輝山乳業要有信心，希望能給輝山乳業4周的時間來解決拖欠部分利息的問題。中國銀行、吉林九臺農村商業銀行和浙商銀行在發言中紛紛表示願意相信有六十多年曆史的東三省最大乳企輝山乳業，相信輝山乳業4周內能支付全部拖欠的利息。
有消息人士稱，目前遼寧省政府已經花9000多萬元購買輝山的一塊土地來為輝山乳業注入資金，同時要求各金融機構對輝山乳業這次欠息作為特例，不上徵信不保全不訴訟。財報顯示，截至2016年12月31日，輝山乳業資產負債率69%，總資產341億元，總負債217億元。
平安銀行及中國平安
未持有輝山
針對有媒體報道“平安銀行強制平倉致輝山乳業股價暴跌”一說，平安銀行3月25日正式迴應稱，34.34億股股份都在質押中，平安銀行強制平倉的消息不屬實。平安銀行表示，冠豐有限公司為輝山乳業的控股公司，冠豐有限以其持有的輝山乳業股份為質押，於2015年6月在平安銀行獲得授信額度，截至2017年3月24日，貸款餘額為21.42億港元，質押的股份總數為34.34億股。平安銀行及股東中國平安未持有輝山乳業股份。平安銀行方面表示，正進一步瞭解相關情況，將採取各項措施保障信貸資金安全。
紅嶺創投：與輝山
有5000萬元的債權合作
輝山債務危機曝光後，有消息稱，P2P平臺紅嶺創投也牽涉其中，後者向輝山乳業投資10億元。對此，紅嶺創投董事長周世平3月25日下午迴應稱，公司與輝山乳業沒有任何股權合作，但有5000萬元的債權合作。“紅嶺原授信額度1億元，後來因為放款條件不具備，改為5000萬元。”周世平表示。
周世平表示，該債權合作是紅嶺創投廣州分公司去年底的一個項目，輝山乳業的貸款用途是為企業補充流動資金。周世平強調，輝山乳業的股價對該項目及紅嶺創投沒有太大影響。
對於輝山乳業股價暴跌，周世平表示，主要是因為債券逾期影響了二級市場的股價，再加上外資機構做空，最終出現暴跌。
渾水：堅信輝山乳業會暴跌
輝山股價暴跌後，渾水創始人CarsonBlock表示，他們發佈做空報告的時候就堅信輝山乳業股價會暴跌，不管是在三天、三個月還是三年。
2016年12月16日至19日，美國渾水公司連發兩份報告阻擊輝山乳業。Carson表示，輝山乳業上市前，渾水就盯上了這家公司。雖然輝山不是家空殼公司，但是財務數據明顯有假，“我們做空後，能夠感到，投資人有組織地在買入，維持住了輝山的股價，這家公司似乎早有準備，但這也是它會經歷戲劇性大跌的原因，只有虛假的‘繁榮’才摔得最重。”
北京晨報記者 陳瓊