目前A股市場3296只個股中，共計有270只個股處停牌狀態。 A股任性停牌仍待強化監管。
一言不合就停牌，這種現象對A股投資者來說早已習以為常。
文|《中國經濟信息》記者 宋奕青
A股市場停牌潮再次來襲。據不完全統計，截至7月18日，滬深兩市合計有269只個股處於停牌。
股權質押帶起“停牌潮”
7月17日，A股出現全線大跌，滬指收盤重挫1.43%，而創業板指更是暴跌5.11%，再度刷新階段新低，兩市近500只股票跌停。值得注意的是，由於前期很多小盤股價持續下跌，隨著跌停潮出現，不少上市公司由於大股東股權質押觸及平倉線的停牌潮也隨即出現，而對A股市場來說，是不再承受之重。
隨著A股上市公司股權質押風險警報再次拉響。除歡瑞世紀、銀河生物外，據統計顯示，今年實施的股票質押融資業務中，在近期連續下跌中，有13次的質押已經達到警戒線，涉及9只個股，分別是萬家文化、初靈信息、國發股份、南威軟件、樂心醫療、萬集科技、博思軟件、*ST德力、中潛股份。
與此同時，上市公司補充質押的公告也多起來了，如7月18日，凱中精密公告稱，控股股東吳瑛補充質押150萬股，吳瑛累計被質押股份佔公司總股本的11.93%。再如7月17日天能重工接到公司控股股東、實際控制人鄭旭關於進行補充質押的通知。
數據統計，今年以來，A股市場上共進行了5637次質押行動，合計涉及1478家上市公司，質押參考市值高達1.81萬億元。兩市共有115只個股質押比例超過50%。可見質押業務十分活躍，公司股東通過質押融資獲得資金至少在5千億以上，規模十分龐大。“牛市的時候上市公司股權質押融資多，因為行情好的時候質押率比較高，不過風險就是如果股票下跌，銀行或券商會再折價，此外，當股價下跌時，股權質押率高的股東們將最先面臨風險，到了平倉線必須及時籌措資金或者追加保證金，否則可能會有強行平倉的風險，給公司的風險就是帶來資金鍊的衝擊。”某私募機構人士表示。
停牌潮延誤了“入關”
在2015 年6月A股大幅劇烈波動期間，大量上市公司同時停牌。6月15日劇烈波動伊始，停牌公司家數為441家，佔當時上市公司總數的16%，到了暴跌最嚴重的時期，停牌公司家數不斷攀升，在峰值時停牌公司達到1441家，佔當時上市公司總數一半有餘。
大量公司停牌導致市場流動性失衡，未停牌公司遭受拋售，指數嚴重失真，這與上市公司隨意停牌有相當大的關係。
國開證券分析師孫徵表示，MSCI指數公司在2016年4月對A股納入MSCI指數向機構投資者展開第二輪徵詢意見，獲得的反饋中就提到A股公司停復牌的任意性。
對此，2016年5月27日，上交所、深交所分別發佈《上市公司籌劃重大事項停復牌業務指引》和《上市公司停復牌業務備忘錄》，自發布之日起執行。新規加強了對上市公司停復牌業務的監管，旨在限制上市公司濫用停牌權利。
新規之意昭然，但停牌新規至今已近一年。數據統計，仍有269家A股公司處於停牌之中，其中有76家公司停牌超過三個月，停牌超過半年的有16家。值得一提的是，*ST新億、*ST華澤、中環股份、*ST愛富四家公司停牌時間更是超過一年。
業內人士表示，MSCI日前在作出將A股納入MSCI的決定時曾指出，A股的停牌數量與國際上其他市場相比，仍處異常高位，並在MSCI新興市場指數初始納入的大盤股中，特意將處於長期停牌狀態的部分大盤股剔除。
業內人士表示，與成熟資本市場相比，我國上市公司平均停牌時間長、隨意性大、信息披露籠統。A股上市公司的停牌率超過港股公司，也遠遠超過英國、韓國、美國和日本等地資本市場上市公司。
新三板大面積停牌
證監會副主席方星海曾表示，我們上市公司當中有很多喜歡停牌，加入MSCI之後，會減少停牌這個行為，促使這些公司走上正軌，不再“任性停牌”。可眼下停牌正成為新三板市場的一種趨勢。
有數據統計，截止6月23日，新三板停牌公司數量已增至880家，停牌超過100天的非IPO企業已有179家，其中停牌時間最長的ST樺清，從2014年1月13日開始停牌到2017年6月16日，已經整整過去了1250天，超過三年。
880家停牌企業中，停牌時間超過18個月的企業就有7家，停牌時間在12—18個月的企業有14家，在6—12個月區間裡的企業則有77家，另外還有81家企業停牌時間在3—6個月區間裡。
除了摘牌和IPO，其它企業停牌原因則比較籠統，“重要事項未公告、擬籌劃重大資產重組”是被用的最多的兩個理由。
不過對於那些長期停牌的公司來說，事情就沒有這麼簡單了。
公司長期停牌，“坑”的自然是迫切需要退出的投資者。
根據數據，被關的投資者人數可不少。這179家企業掛牌初始股東為2788人次。截止目前，總股東已經達到1.50萬人次，增加了1.22萬人次。
面對投資企業的無限期停牌，投資者能做的其實很有限。“我們也很困擾，只能跟企業溝通，一般情況下也會得到企業的反饋，不過什麼時候復牌不是我們能掌控的，除此之外沒有太好的辦法”，某知名投資機構相關負責人對錶示。
著名經濟學家宋清輝表示，“A股停復牌制度一直都是海外投資人詬病的對象。部分公司長期停牌確實對於持有其股票的投資者非常不利，相當於是無法進行交易，等於他們失去了通過交易避險的機會。