一個董事會席位，未來的流量投放，可轉債利息，股份的稀釋......對外界而言，本次融資看似波瀾不驚，對優信而言，實則付出的代價並不小。
作者：王憐花
來源：快刀財經（ID：kuaidaocaijing）
距離6月28日還有29天，29天之後，優信將要面臨CITIC（中信銀行在港機構）和ICBC（工行在港機構）1.75億美金可轉債股的兌換。這是優信一年前上市欠下的“債”。
一年前，優信在納斯達克上市，共募集4億美金。除了面對公眾發行的2.25億美金外，還同時發行了1.75億美元可轉債，發行對象為CITIC（中信銀行在港機構）和ICBC（工行在港機構）。
這筆可轉債將在6月27日到期，屆時，如果優信股價達不到9.72-9.855美元（與CITIC約定目標價為發行價9美元的108%，與ICBC約定目標價為發行價的109.5%），1.75億美元可轉債將成為債務。
1、生死時速
根據優信財報顯示，截至2018年底優信賬面現金與等價物、短期投資等資金約14億元，而2019年6月優信面臨的不止是1.75億美金（摺合人民幣11.7億人民幣左右）可轉債股，還有6億的短期借款。而按非美國通用會計準則（non-GAAP）計算，優信2018年全年調整後淨虧損為人民幣16.713億元（約合2.435億美元）。也就是說，從整體趨勢看，優信短期內大額虧損的態勢不可避免。而現狀是，優信將在6月面臨近20億人民幣的債務，不過優信的資金僅為不到14億（考慮到優信三個月的虧損），如果得不到額外資金的輸血，優信的現金流將岌岌可危。
另一方面，可以解救優信的則是股價。因為根據協議，如果優信股價在6月27日達到9.855美元，則優信可以避免1.75億美金可轉債股的債務。但是距離6月27日還有不到30天，截止北京時間5月30日，優信股價僅僅為2.49美金，距離救命的股價限額差距甚大，甚至只有其四分之一。30天之內股價漲400%難度極大，優信必須做出抉擇。
2、續命
優信在生死間做出了最無奈的決定。根據公開信息，58同城以1億美元購買優信發行的可轉換債券。另外，由58同城領投，華平投資、TPG等投資機構繼續跟投，優信募資金額約2.3億美元，摺合人民幣15.4億。這個金額剛剛可以覆蓋其即將於不到30天后到期的1.75億美金可轉債股。
因此，能否在不到30天的時間前敲定這筆救命錢，讓優信得以獲得寶貴的時間去獲得喘息，這對優信至關重要。這筆錢除了58同城的1億美金外，都是之前優信投資機構的的跟投。
此前優信限售股到期後，老股東沒有選擇增持或長期持有優信股票，而是大量拋售老股套現離場，導致資本市場看空優信，使其股價長期低迷，在2美元左右低位徘徊，對優信而言傷害頗深。面臨債務危機的優信，轉向二級市場向老股東融資實屬無奈之際。
根據58同城發佈的公告，58同城通過可轉債的形式，用1億美元不僅獲取了1個優信的董事會席位，其不僅可以在5年內獲得每年利率為3.75的投資收益，優信還要在流量方面與58同城合作，58同城的二手車頻道可獲得營收增長，這對58同城而言是極為划算的生意。而在外界看來，這對急於解除困局的優信而言，並不是最有利的選擇。
3、什麼叫資本
一個很有意思的細節是，優信上市近一年來，其52周股價最高點為10.49美金，最低點為1.41美金。對於個人投資者而言，這是一個很大的機會，也可能是個很大的陷阱，將近1000%的振幅也可以透視出資本市場對於其業務的不確定性。
當然，如果仔細研究一下，我們發現，除了剛剛上市時候，優信股價的最高點出現在去年12月。之所以高是因為當時優信與阿里達成了合作，共同開拓二手車市場。不過，隨著瓜子以及大搜車相繼與阿里達成類似的協議，說明了這並非排他性的合作，利好消息的紅利被迅速吃盡。隨後優信股價持續下跌，最低跌至1.41美元左右，回落到資本市場的預期水平。
優信在2018年12月27日迎來了公司股票解禁的大好時節，截至北京時間2018年12月26日收盤，優信的股價為9.35美元，基本是其52周股價的相對高點。
當時對於優信與資本而言，終於可以賣了。根據優信的招股說明書顯示，除創始人戴琨持有24.9%股權外，其餘均是機構股東，持股比例高達41.5%。此時老股東大量拋售優信股票套現，導致此後股價大跌，這一方面反映了資本市場對優信未來前景的看空，另一方面，資本的逐利本性也暴露無遺。
4、代價
一個董事會席位，未來的流量投放，可轉債利息，股份的稀釋......對外界而言，本次融資看似波瀾不驚，對優信而言，實則付出的代價並不小。
資本市場是一張冷靜的晴雨表。5月29日，優信發佈獲得2.3億美元融資的公告後，這個利好消息不但未給優信帶來股價的拉昇，反致股價大幅下跌，5月30日（美東時間）股價下跌6.8%，報收2.32美元。反觀58同城，卻因這次投資股價提振，5月30日（美東時間）股價報收58.91美元，漲幅達到4.45%。
58同城此次抄底優信投資可謂“一石三鳥”，收益與靈活性的兼顧。這1億美元的投資，短期來看不僅收穫了一個董事會席位和二手車頻道的流量增收，長期來看可進可退，若合作順利可選擇轉為優信股票，合作不順則可收穫可轉債利息。
反觀優信，此次融資雖然可以幫助其暫時度過6月的債務危機，但可轉債與流量合作，實際上讓優信新增了58同城這個債主，資金本就捉襟見肘的優信並沒有因為此次融資而緩解資金瓶頸。飲鴆止渴的優信，未來依然要負債前行。業務模式仍未跑通的優信，至今仍未盈利，未來仍將面臨資金與發展層面更大的的挑戰。
暫時度過債務危機的優信，未來還有多少代價可以付出呢？