'新希望年底種豬存欄30萬頭 全年生豬出欄350萬頭'

一、公司董事會祕書胡吉公司2019年上半年概況

總體來說去年以來，尤其是今年上半年公司市值表現不錯。首先我想介紹一下公司堅持五大業務戰略、致力於六個價值取向、四個資本運作以及在業績表現方面的一些進展。

我們在維護投資者權益、致力於做投資友好型公司方面做了不少工作，上半年四項資本運作取得了比較好的進展。第一個是在今年1月份完成了大股東的增持，大股東累計投入了3億多元，增持4800萬股。第二個就是在去年12月份啟動的上市公司回購也到了接近完成的狀態，到今年2月份股價突破我們回購預案的8元上限之前，已經累計投入了5.6個億，回購了7300萬股，目前處於暫停狀態，是因為我們回購之前股價比較低，定的股價回購上限是8元，從2月開始股價已經遠超8塊，現在離我們回購的最低下限6億還差幾千萬，下一步以怎樣的方式來看回購還在研究中。第三是今年上半年啟動了非常市場化的股權激勵，總共向24位高管和核心技術管理人員授予了1200萬股的限制性股票和股票期權，在7月已經完成了360萬股限制性股票的授予。在24個授予對象裡，有接近一半的高管和核心骨幹是和豬產業相關的，我們在制定方案的時候也一直強調要向養豬板塊傾斜，並且設置了未來四年收入和利潤符合增長率不低於15%的目標。第四是我們今年正式啟動了40億的可轉債項目，募集到的資金全部投到山東、河北、河南、內蒙和四川等重點區域的養豬項目上，一共規劃養豬項目400萬頭。上個星期剛通過了證監會的審核。公司原來主要在間接市場融資，因為公司有非常好的評級和聲譽，融資渠道非常暢通而且資金成本比市場基本利率要低，在過去養豬戰略還沒有全面大發展的背景下，公司銀行的授信從規模和成本上都足以覆蓋發展的要求，所以以前我們在資本市場上發力不夠。現在因為養豬大戰略重資產投入的特點，即使在現階段資金較為寬鬆的情況下，也考慮到了將來大規模支出的情況，為了匹配2500萬頭的養豬項目，我們決定把資本市場的融資渠道全面打開，在間接融資方面也會提高授信額度，並尋找不同的方式來源。半年報的董事會上，我們又審議組建了一個新的基金，這是之前廣東農業產業基金的延續，我們希望在產業基金領域通過和不同的地方政府合作來拓展這方面的渠道。

我們的管理團隊在五大業務發展戰略上都取得了很大的突破，堅持做強飼料、做大養豬、做精白羽肉禽、做優食品和做深海外。在白羽肉禽方面實現了科技方面的突破，公司和農科院聯合培育出的中新北京鴨在上半年獲得了國家頒發的新品種證書。我們在今年上半年狠抓3個方面的工作，一是要達到業績的目標，其次是在關鍵的資源方面要得到突破，在最底層能夠培養不同板塊的核心能力，比如說飼料方面產品的能力、供應鏈的能力等；對於養豬板塊是工程建設、防疫能力以及土地拓展能力；在食品方面是大客戶的銷售和營銷管理。在這些方面我們不僅是想在短期，而是未來幾年在產業方面取得核心競爭能力。

在養豬方面我們想談一下新希望發展養豬的一些優勢：一是聲譽、品牌，在各地的業務拓展中政府、合作方都比較信任。二是資金有很大的優勢，上半年我們融資成本3.7%，在全市場都比較低，全球授信使用率不到30%，無論在資金規模還是成本上都比較寬裕。三是技術方面，前些年主要是在飼料，飼料和養豬產業緊密相連，在飼料生產營銷過程中一直為養殖戶提供服務，所以我們對養豬產業很熟悉。最近幾年我們也在拓展自己的養豬產業，特別在山東德州夏津這塊我們養豬產業做了個很好的奠基，在那裡我們形成了一套完整的養豬模式，把育種技術也做了很好的積累和鋪墊。四是人才方面，新希望本身有品牌優勢，也有很好的培養機制，在人才的年輕化和多元化上有很好的優勢。五是我們全產業鏈優勢，在各地發展養豬產業我們強調全區域規劃、全產業運營，全生態和諧發展，地方政府相對歡迎，很多政府說單純發展養豬，即使環保達標，政府還是希望有更多產業落地。比如我們最近在蘭州落地的200萬頭的全產業鏈項目，這種模式跟政府合作能體現出我們的優勢。在這些基礎上，我們對養豬的發展很有信心，進展也符合預期。

在整體的發展上，我們會始終堅持六個價值取向。首先，我們會堅持做產業間的畜禽多元化和產業鏈的農牧食品一體化的均衡產業佈局。在我們發展養豬產業的過程中發現發展畜禽多樣化農牧食品一體化的佈局受歡迎程度比較高，能夠比較好地滿足地方政府的訴求也能夠更好得匹配公司與地方政府之間的合作，為我們在各地拓展新的生豬養殖項目提供了很好的條件。第二，希望我們成為穩定成長的優質藍籌股。目標是能穿越週期，通過規模擴張、均衡佈局、產業鏈的延伸，能夠給予我們收入和盈利上的穩定性，減輕週期因素的影響。第三，我們要成為引領行業科技創新的現代企業。我們正在修訂中長期的科技創新計劃，去年設立了五大研究院包括飼料研究院、養豬研究院、禽研究院、食品研究院和信息化研究院，今年上半年在科技立項上也大範圍地擴展。對於關係到產業未來發展的重大項目，由總部立項給予資金支持。第四，我們要做農牧食品行業國際化拓展的排頭兵。原來我們在海外產業比較分散，現在做了梳理，未來會更多地聚焦在一些核心區域和核心產業。上半年在越南投資建立的第一個養豬場完成了驗收，可以實現每年30萬頭豬的出欄，是越南規模最大、水平最高的現代化豬場之一。第五，我們希望做投資者友好型公司，高度關注市值表現和投資人的回報。這次的股權激勵也更多地把未來的市值表現和高管的自身利益結合在一起。在這個過程中我們也非常關注投資人關心的問題，除了和賣方機構組織路演活動外，也非常關注和中、小投資人的溝通。我們今年和雪球等互聯網的投資機構也組織了活動，希望增強大家對我們的信任和了解。最後一點，我們希望能夠向社會傳遞新希望是積極承擔社會責任的公司形象，用規範成就價值，我們希望成為可信賴的企業，獲得監管部門以及投資者的認可。在做大企業的過程中，不斷反饋社會，讓投資人可以放心踏實的投資。

總體來說，在今年上半年我們基本完成了四項資本運作，堅持了五個戰略並取得了一定的進步，同時也希望在六個價值取向上取得一定進展。我們對公司今年上半年在業績上和非業績上的表現比較滿意。我們更長期的目標是實現2022年2500萬頭的出欄目標以及在2022年爭取突破2500萬噸飼料銷量，在白羽肉禽方面成為消費者首選和國內最領先的餐飲畜禽蛋白食材的供應商。距離這個目標我們還有很長的路要走，面臨很多挑戰，但我們有信心能夠實現。

二、公司副總裁兼財務總監王述華介紹2019年上半年各個業務板塊的情況

我們自己對公司管理是基於三個增長曲線，而不僅僅是靠豬週期這一個增長盈利點。第一條曲線是飼料和禽，第二條是豬，第三條三是食品。對於飼料業務，當前處於行業成熟期，市場每年有一定的增量，以及效率低下者退出所帶來的空間，如果做到資源整合，效率比整個行業高，就可以獲取行業龍頭對應的份額增長。在當前飼料產業階段，我們要實現增量及份額提升，最關鍵的兩個資源及行動：一是獲取規模養殖戶，二是產品結構優化。整個上半年，我們銷量實現了13%的增長，一是我們整合資源，獲取規模養殖戶，規模養殖戶的數量增長了一倍。產品結構優化方面，我們主抓高階產品，比如母教乳料、特種水產料，上半年特種水產料實現了85%的增長，母教乳受非洲豬瘟影響增速略微下降，但也優於行業水平；我們要實現增量及份額增長的關鍵能力：一是產品力，即配銷差提升，二是供應鏈管理，特別豆粕等主要原料集採，實現產品成本優勢；三是精益運營管理能力，實現費用下降了10塊錢每噸；四是投資上，我們投建了16條膨化料生產線，為今年及未來水產料、特種料的增長做好了鋪墊。在整個飼料板塊，我們實現了193億的收入，4億的歸母淨利潤，同比增長25%。

對於白羽肉禽版塊，當前也是處於行業成熟期，我們從種禽、養殖到屠宰到銷售全鏈條管理，研究如何實現每隻白羽雞盈利最高。在今天的禽產業行業階段，我們要實現每隻盈利更高，最關鍵的資源及行動，一是如何提高直供基地的比例，讓我們的產品更安全、效率更高；二是如何實現在核心優勢渠道的份額更高；我們要實現每隻盈利更高最關鍵的能力就是基地養殖能力的提升，整個上半年，我們的基地直供比例一直在提升，核心優勢渠道銷售佔比也提升，實現每一隻雞盈利1.47元，較過去增長0.68元。

對於養豬版塊，2019最核心的經營目標就是保障年出欄350萬頭，以及為2020年800-1000萬頭的目標做出準備。實現以上經營目標的關鍵資源及行動是土地和人才、資金，核心能力是工程建設能力、防疫能力以及養殖戶開拓能力。總體來看，上半年出欄134萬頭，目前存欄超過180萬頭，加上7、8月份的仔豬投放，完成350萬頭的目標完全沒有問題。土地方面，合計儲備的產能已經超過4000萬。在資金上，除了已有的490億授信，我們又獲得了銀行60億3-10年期的項目貸審批，2019年所有的投資都已一一匹配。工程建設方面，實現了2個項目的180天完成，通過工藝、招標流程等優化，上半年建設完工的豬場，頭均建設成本已從15000下降至13000，閘口指標已降至11000以下。防疫方面控制的很好，自有豬苗出欄成本在13元以下，整體成本在13.24元。整個上半年，固定資產投資，現金流出20多億，生物資產存欄淨值約4.22億，在建工程累計26.59億，消耗性生物資產19.78億，增長105%。

對於食品版塊，我們要實現快速增長，最關鍵的資源及行動就是肉製品方面的爆品產品，以及優勢渠道的份額提升。最關鍵的能力就是面向ToB市場的大客戶銷售能力，以及面向ToC市場的品牌營銷能力，整個上半年，我們在生鮮、豬肉製品、禽肉製品的優勢渠道上，都取得了內部佔比5%以上的增長。銷售收入整體持平沒有增長，主要是因為北方生豬出欄下降，導致千喜鶴的屠宰量減少，我們ToB及ToC的豬肉製品、禽肉製品的都獲得了超過10%的增長。

最後是一些大家比較關心的關鍵財務指標。經營性現金流5.4億，剔除資產減值等沒有現金流入的影響因素，在不考慮存貨、經營應收應付變化的情況，經營性現金流可以達到14.9億；與實際5.4億的差距在於商品豬存欄增加，同比增長約10.5億，同時出於對未來高豬價的預期，屠宰端同比增長3億豬肉凍品存貨。生產性生物資產方面，6月底種豬存欄14萬頭，金額是4.2億；禽類大概1.7億。應收賬款，我們客戶帳期大部份是0-3月帳期，但年底清零，一般有Q1、Q2、Q3餘額逐步增長，但Q4會歸零的規律。今年應收賬款同比增加一部分是3個飼料公司投產，大概7000多萬；還有一部分是千喜鶴渠道轉型帶來的應收賬款增加。總體來說，逾期應收賬款的總金額，與去年相比下降，一共約600萬。

三、公司證券事務代表白旭波展望2019年後市形勢

一、在飼料業務上穩健發展。雖然豬料因為非瘟受到一定影響，但禽料一直穩步增長，水產料在8、9月份也是旺季，預計下半年會對繼續對飼料業務的利潤增長做出貢獻。

二、禽產業方面，我們年初預計會在年中出現反轉，但是因為非瘟疫情超預期以及替代效應，禽產業會在下半年保持比較好的態勢。

三、豬產業方面，下半年出欄的豬都已經在8月上旬之前完成了投放，接下來主要的工作就是非瘟疫情的防控，將豬安安全全地養出來，完成今年的目標。種豬方面，截至8月底，各代際種豬存欄一共16萬頭，並且預計下半年會有一個加速地上升。上半年股東大會的時候，我們溝通的目標是年底至少可以達到20萬頭，衝擊30萬頭，目前來看20萬已經沒什麼問題，9月份就可以突破，到年底30萬頭的上限目標能夠實現，希望能努力挑戰更多。

四、食品業務總體比較穩定。重點是屠宰端，在上半年我們對凍肉做了儲備，以便在下半年豬價高企的時間內賣出。儘管下半年會有生豬價格上漲的衝擊，但因為儲備肉的存在，屠宰端受的影響不大。食品業務未來的長期發展是值得期待的。

問答交流環節：

一、養豬業務方面的問題

Q1：目前資本開支是怎樣的情況？有多少是用於新建豬場的？未來會是什麼樣的節奏？

A：上半年用於固定資產的現金流出是28個億，用於豬的有20個億。2019-2020年用於豬產業的累計投資是200億，今年80億，明年120億。

Q2：按照這個資本開支計劃，上半年我們有息負債增加不是很明顯，可否介紹下後面的債務安排？

A：200億的安排，上半年已經有28億，我們內部融資原則是全渠道打開、成本優先，對我們而言融到資金不是問題，而是要看哪個更便宜。目前我們融資結構安排20-30%權益融資，10%政府產業基金，20-30%是10年期國家政策性銀行貸款，徵信工作做完了，20-30%商業銀行3-6年項目貸、中票，剩下就是短期流動資金借款、供應鏈金融，確保我們資金能長週期、成本優先。下半年我們可能一部分政府引導基金、一部分政策性銀行貸款、也有權益類資金。我們內部有嚴格資產負債率管控原則，會在50%以內。

Q3：生產性生物資產中種豬的同環比變化是怎樣的？

A：6月底生產性生物資產合計5.92億，其中種豬佔4.22億，禽類1.7億，同比增長9000萬，增長了24%，和今年1月份比增長了8000萬。

Q4：今年養豬的PSY是怎樣的？

A：目前的平均PSY超過25，最高夏津養豬場可以達到28.2。

Q5：8月底16萬頭的母豬包括後備嗎？年底保底20萬頭、衝擊30萬頭的目標是所有的種豬還是隻是能繁？

A：8月底是能繁+後備16萬頭。能繁佔到2/3以上。年底20-30萬是所有的。我們公司跟一些過去長年養豬的企業不太一樣。對於長年從事生豬養殖的企業來說，會比較大比例的維持後備母豬的比例，在行情好的時候快速的擴產，行情不好的時候就一直保持後備狀態養著，而且他們可能是種豬相對於豬場來說有富餘，所以大家總是要注意區分能繁和後備。但是對於我們來說，一是整個行情在向上，二是公司也在加速發展。現在的瓶頸反倒是在母豬場的建設上，一旦有了新的豬場竣工，可以裝豬了，公司就會以最快速度，甚至提前進行後備轉能繁，後備轉能繁所需的時間在1-2個月。這也是我們公司不太在意能繁和後備區別的原因。隨著今後有越來越多豬場竣工，我們種豬存欄會繼續上升，能繁佔比也會繼續上升，後備就會保持比較低的一個比例。

Q6：現在人員儲備規劃情況？到年底養豬團隊的人員規模？明年人員儲備的規劃？

A：目前公司完成招聘的人才已經可以支撐1200萬頭產能，存量加新招的差不多共6000人，今年秋季招聘要新增6000人，加起來就有超2000萬頭產能對應的人才儲備，這一批招進來2020年年中到崗，一開始到成熟豬場培訓1-2年，之後可以到新的豬場獨當一面。由於我們在2021-2022上量最快，所以要提前兩年把人才儲備到位。

Q7：在非瘟持續肆虐的情況下，公司與農戶合作為主的模式遇到了什麼困難？

A：在我們公司內部有選擇農戶的一個標準，分為ABCDE五類。A類就是符合公司豬場標準的，可以很好的防控非洲豬瘟，目前180萬頭的存欄中很大一部分是A類。B類是按照我們的標準具備4層防護能力的，B類農戶只要把消毒做到位，也是可控的。C類比較簡陋，但是能做到外部有圍欄、內部每20頭實物隔離。這樣分層管理，可以做到大部分合作農戶的疫情是可控的，我們的所有努力，就是把病毒隔離在外，對於特殊情況，我們就是利用PCR及時精準檢測儀，在1-3天之內發現並剔除，實現精準拔牙。我們在養戶所在區域50公里之內均設立了檢測中心，並輔以很多其它方法，可以每天檢測豬隻的健康狀態，及時發現異常情況。總體來說我們是依靠農戶的分級體系，實現病毒隔離，以及精準及時的檢測手段雙重手段來確保農戶的防疫到位。

Q8：公司發展養豬業務不久，當初為什麼選擇了公司+農戶的模式而不是自繁自養？

A：一、公司的模式不是死板的，是公司+農戶還是自繁自養得看具體地區的條件。在模式的選擇上是比較靈活的。二、在生豬養殖業務上，公司處於一個初級的階段，我們更看重的是如何快速的建立種豬場，提高產能。確保後續持續、長期的發展。在這樣的情況下，自育肥的場並不是我們發展的重點，所以在開始的階段我們建立自己的種豬場後更多的是找優質的農戶來合作。三、在發展的過程中，我們發現一些地方政府有精準扶貧的要求，從精準扶貧的角度來說，公司+農戶的模式更好。更好的滿足地方政府的訴求，有利於業務的拓展最後一點，從公司的長期規劃來說，在我們長期的母豬場佈局到位之後，後期我們會更多地轉向育肥場的建立和拓展。在我們北方的一些區域，我們土地的產能儲備已經到位了，現在這些區域的重點就是育肥場，前期母豬場建設到位，未來我們企業自育肥的比例就會逐漸上升，我們希望未來我們自育肥的部分至少佔到50%的比例。從財務上來說，以我們公司現有的豬場建設成本以及人均效率，自有豬場掙的錢一定是比公司加農戶的模式更多的，但是從投資回報率的角度來說，跟農戶合作的，由於槓桿因素投資回報率是更高的。那麼我們公司在選擇比例的時候，不是因為以多賺錢或者投資回報率來平衡，而是考慮自己的發展階段，什麼對自己才是最重要的。

Q9：通過合作養殖的方式，再加上非洲豬瘟爆發的背景，加強應對的方面有什麼經驗和教訓？

A：從上半年的情況來看，我們公司從農戶的篩選以及農戶的防控方面有一套有效的體系。受到非洲豬瘟的影響還是比較小的。這裡面既包括我們的防控體系，也包括我們給農戶合作的一些服務，以及農戶的農舍都是按我們的標準來建，來指導升級。設施包括圍牆消毒隔離，幫農戶採購一些日常生活用品，比如肉類蔬菜，減少農戶不必要的進出豬場。從我們自己的防控體系來說，我們整個防控體系是比較成功的，經過了大半年的時間，我們認為自己的防控體系完全是可防可控，可戰可勝，主要在於科學的方法和堅定的執行力上。最近大家可能看到了，在《農民日報》上發表了一篇題為《防控非洲豬瘟恢復生豬生產九項關鍵技術》的文章，表達了政府官方態度對目前行業裡一些常用做法、優秀實踐的肯定。我們公司豬產業首席科學家閆博士也是主要的執筆者，結合公司近一年來的經驗，為這篇文章貢獻了很多內容。

Q10：即便到年底的話可能到能繁有20萬頭以上，這樣算的話就是500萬頭。但我們明年的出欄預期是800萬頭，這個差的還是有點多，怎麼實現這800萬頭？

A：我們再明確一下後備母豬的情況，在我們年報之後股東大會的時候，我們給自己定的目標是年底確保20萬頭的存欄，挑戰30萬頭。目前來看，現在的進展比我們預期的稍微樂觀一點，我們預計到9月底的時候就能實現保底的20萬頭，如果幾個豬場進豬都很順利的話還能衝一下25萬頭，到年底的30萬頭沒有問題。且2020年3月1日之前配種的種豬，都能在2020年產生一批次肥豬出欄，我們也還在努力，力爭在2020年3月1日時點有更多的種豬。明年我們的生豬出欄裡面還會有很大一部分的缺口是通過外購豬苗來實現，不會全部是通過自繁來實現。即使年底能實現30萬頭，我們也希望藉著明年的行情通過外購仔豬的一個方式來實現更好的成長。

Q11：前段時間我們四川，雲南，湖南，湖北的仔豬已經上升到1300了，現在外購會不會成本有點高？外購的話我們怎麼保證成本穩定？

A：外購價格沒有絕對的穩定，現在談的合作大體上是隨行就市，只是我們購買量大，基於市價會有優惠，更主要是採購量的穩定，因為明年價格漲到什麼程度大家都難以準確估計。我們理解投資人的關心，外購仔豬給大家的投資測算帶來一些麻煩，但是我們是非常坦誠的，我們半年或者一年裡面出了多少豬，有多少是自己的豬，有多少是外購仔豬，他們各自的成本是多少，我們都非常坦誠，是為了方便投資者做測算。第二方面是外購仔豬的意義，即便現在外購仔豬的價格比較高，但是按照我們的判斷，明年還是有盈利的，但是我們不會要求外購和我們自繁自養的利潤一樣，但能掙錢就行。更重要的是，這對我們開拓合作養殖戶是有意義的，現在這個階段，非洲豬瘟形勢的防控還不是完全明朗，豬價剛剛上行，其實有很多養殖戶是有合適的場地的，但是沒有相關的服務技能，我們通過外購仔豬的方式，可以提前鎖定這一部分養殖戶。想象一下另外一個場景，豬價已經漲得飛到天上了，另外我們非洲豬瘟的防控已經非常明確，比如說疫苗已經出來了，農戶都願意自己養了，到那個時候我們再去開發養殖戶，獲取這些土地資源的話就會顯得非常被動，那個時候我們的成本就會更高，所以這也是我們維持一定外購仔豬比例的用意。我們自繁在明年800萬里面能佔到500萬，到我們2022年2500萬頭裡面，它這個比例還會進一步的降低。

Q12：現在疫情比較穩定了，8月份的情況會怎麼樣？

A：我們現有的生豬存欄是180多萬頭，我們自有豬苗的成本可以控制在13塊錢以內，外購豬苗在七八月份有一些上漲，但是總體上我們的成本比上半年不會有太大的差異。

Q13：母豬數量增長非常快，主要來源是自繁還是外購？

A：既有自繁也有外購，最近大家也能在媒體上看到，我們在遼寧大好河山引進24000頭種豬，也是我們外購方面合作的例子。（具體比例是否有目標？）靠我們自己祖代的儲備，至少年底所有種豬存欄2/3父母代都會是我們自繁的。

Q14：外購父母代種豬的訂單一般要提前多久？外購仔豬的訂單提前多久？

A：種豬一般提前6個月就鎖定，要籤合同、預付款、竣工驗收後才會進去。外購仔豬是當月，一般都會提前，因為做放養是很細碎的工作，比如年度目標出來後，在多少個月內做地毯式搜索，把放養方500km之內的種豬場、放養戶有所少搜索完，再談判，真正訂單在當月就實現。

Q15：上半年自繁的仔豬、外購仔豬的成本？現在外購仔豬的成本？

A：上半年自有豬苗出欄成本接近13元，外購仔豬的出欄成本在13多一點（1-4月出欄的是2018年8-12月投放的，那時候仔豬相對便宜）。今年7-12月出欄的主要是今年3-7月買的，外購豬苗成本會控制在16以內，自有豬苗成本全年都能控制在13。

Q16：禽料特別是鴨料的變化？下半年到明年上半年會有什麼樣的變化？

A：上半年雞料、鴨料兩個品種分別都增長20%左右。我們對今年禽料市場比較看好，下半年和上半年不會有太大差異。

Q17：豬前端料環比增速，7、8月變化的情況？

A：我們的趨勢和其他公司不太一樣，不能代表市場情況，豬料市場下降20%以上，我們大概下降1-2%。8月完整數據還沒出來，但7月母教乳料我們環比上升。對我們公司來說都逐漸向好。

Q18：我們公司今年明年都屬於大規模投資的階段，但是算一下公司利潤的話，在明年後年的利潤會非常誘人，甚至會超過我們投資的金額，那麼我們這些利潤會放在分紅上嗎？

A：公司的分紅政策始終很穩定，原來我們整體盈利並沒有特別理想的時候，我們也始終保持了一定比例的分紅——從1998年上市這21年來，一共分紅16次，累計現金分紅接近57億元，分紅率約為27%，特別是2011年以來每年都堅持分紅——可以說現金分紅始終是公司非常重視的一點，我們也希望通過現金分紅讓更多穩健的投資者、長期持股的投資人能在持股的過程中分享公司成長的收益。在未來的時間內，現金分紅會始終是我們堅持的一個政策，至於分紅的水平不僅僅取決於我們利潤的多少，還取決於我們未來的投資力度。特別是這兩年，我們養豬這塊的投資規模很大，如果有比較多的利潤，我們其中相當大的一部分也會進行再投資和持續發展，所以未來的分紅政策現在我們還不太確定，我們還需要根據具體的情況再進行研究。但是現金分紅的方向我們是會堅持的，而且會保持一定的力度。我們希望隨著我們業績的成長，這個現金分紅的力度會持續加大。