來源：格隆匯
機構：國盛證券
評級：增持
央行提出加快推進我國法定數字貨幣研發步伐，此前為“紮實推進”。8月初，人民銀行（以下簡稱“央行”）召開2019年下半年工作電視會議，會議要求加快推進我國法定數字貨幣(DC/EP)研發步伐，跟蹤研究國內外虛擬貨幣發展趨勢，繼續加強互聯網金融風險整治。這是2018年3月28日央行在2018年全國貨幣金銀工作電視電話會議後第二次提及央行數字貨幣的研發進程，當時央行提出其貨幣金銀部門穩步推進了央行數字貨幣研發，2018年要紮實推進央行數字貨幣研發。可以看出，2019年央行的這次表態至少傳達了以下信息：（1）儘管央行數字貨幣研究所所長姚前已於2018年下半年前往中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱“中證登”）任總經理，央行沒有放棄對法定數字貨幣和虛擬貨幣的跟蹤研究，還對研發法定數字貨幣進程的速度提出了更高要求；（2）我國法定數字貨幣的英文簡稱為（DC/EP）。
我國法定數字貨幣聚焦於支付。DC/EP由時任央行行長的周小川2018年3月9日在十三屆全國人大一次會議“金融改革與發展”主題記者會上首次提出。他闡述到，央行研發的法定數字貨幣的名字是“DC/EP”（DC，digitalcurrency，數字貨幣；EP，electronicpayment，電子支付）。這一稱呼相較於央行官員此前提出的對所有央行數字貨幣的泛指——CBDC（centralbankdigitalcurrency）更聚焦於支付，這在某種程度上意味著央行數字貨幣的主要用途在於貨幣三大基礎職能中的“支付手段”，而非“價值儲藏”與“價值尺度”。
央行數字貨幣研發步履不停。自2014年以來，央行在數字貨幣研發上動作頻頻，它們至少包括以下幾方面：（1）在前述兩次工作會議中特地提出“央行數字貨幣”，部署相關工作；（2）設臵了專門的數字貨幣研究所，該研究所還發起設立了全資控股的深圳金融科技公司；（3）積極申請相關專利，國家知識產權局專利查詢系統顯示，截至2019年8月4日，央行數字貨幣研究所申請了涉及數字貨幣的共74項專利；（4）確定將數字票據交易平臺作為法定數字貨幣的試點應用場景，並完成相關測試與試運行。
區塊鏈產業或將受益於我國央行數字貨幣研發。根據央行前行長周小川、央行數字貨幣研究所前所長姚前、人民銀行研究局兼貨幣金銀局局長王信和在任時的發言與著述，一個可能的我國央行數字貨幣（以下簡稱“CBDC”或”DC/EP”）研發的框架逐漸顯露：央行數字貨幣研究所正和業界共同組織分佈式研發，依靠和市場共同合作的方式研發數字貨幣；我國法定數字貨幣的初步界定是由央行主導,在保持實物現金髮行的同時發行以加密算法為基礎的數字貨幣,即M0的一部分由數字貨幣構成；我國央行數字貨幣或將採用“一幣兩庫三中心”架構；區塊鏈有望應用於為中國法定數字貨幣的產生、流通、清點核對及消亡全過程登記建立集中/分佈相對均衡的簿記登記中心。我們認為，至少有以下機構或將受益於人行數字貨幣研發：（1）與央行數字貨幣研究所一道研發數字貨幣的市場機構；（2）大數據分析機構；（3）身份認證服務機構；（4）區塊鏈產業中有零售支付業務經驗的錢包服務商、技術服務商、身份與交易登記服務商……