17年利潤一朝虧盡 中孚實業認為一切正常

《投資者網》劉國軍

中孚實業2018年第四季度財務報告顯示，歸屬於母公司股東的淨利潤鉅虧了21.27億元。這個虧損值，超過了公司自2002年6月26日上市以來17年的利潤總和。今年5月10日、13日、14日連續三個交易日，中孚實業收盤價格跌幅偏離值累計超過15%，根據上海證券交易所的有關規定，屬於股票交易異常波動。

利潤縮水近13倍 中孚這樣說

根據河南中孚實業股份有限公司(以下簡稱“中孚實業”，600595.SH)公佈的2018年年報顯示，2018年公司實現營業總收入117.51億元，同比增長1.98%，但歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損25.44億元，同比下降1246.03%，跌幅之大，觸目驚心。

據《*ST中孚關於上海證券交易所對公司2018年年度報告的事後審核問詢函的回覆公告》（以下簡稱：回覆）顯示，中孚實業對於業績大幅度下滑，給出了理由。

其中提到，受原材料價格上漲及行業政策影響，電解鋁價格持續下跌，氧化鋁、陽極碳塊等原材料價格居高不下，造成公司短期內電解鋁生產成本較高，影響公司利潤較2017年減少4.8億元。

然而，據公司2018年年報顯示，2018年電解鋁營業總收入為13.81億元，佔營業總收入的11.75%；主營利潤只是虧損了0.83億元。

回覆中也提到，受環保政策影響，公司電解鋁業務每年實際生產時間僅為6-7個月，電解鋁企業需在鄭州市政府發佈汙染預警期間限產減產，限產比例為20%—50%，造成規模不經濟。此外，根據電解槽生產特性，設備關閉重啟成本高昂，進一步加重了公司的負擔。受供暖季限產政策影響，公司實行彈性生產，產品產量大幅下降，影響公司利潤較2017年減少4.2億元。

但2018年年報顯示，2018年營業總收入是117.5億元，相比於2017年的115.2億元，卻多出了2.3億元。公司減產了，營業總收入反而增加了，同時2018年的營業總成本（153.0億元）比2017年（122.3億元）卻多出了30.7億元。數據上有些自相矛盾。

資產負債率攀升至89.37% 中孚這樣說

針對“公司資產負債率從2017年末的79.05%上升至89.37%”，中孚實業表示，由於長期依賴債權融資，股權融資規模較小，造成資產負債率長期處於高位，公司引入了大量非銀行類金融機構貸款，導致企業融資成本急劇升高。

中孚實業2018年末流動負債158.73億元，較2017年末增加47.64億元，其中一年內到期的非流動負債增加了44.74億元，至於增加主因，中孚實業給出的理由為：2016年9月以後，銀行和非銀行金融機構為支持企業發展，將部分一年期流動資金短期借款調整為三年期流動資金長期借款，2019年將陸續到期；另一方面為公司發行的“11中孚債”將於2019年8月末到期。

然而，在2018年年報中提到，相較2017年，流動負債增加了47.64億元，非流動負債減少了45.06億元，負債總計實際增加了2.58億元。顯然，負債率的攀升是由於，2018年公司的資產總計從2017年的255.7億元減少229.0億元所導致的。

面對此“囧”況 中孚這樣說

面對鉅額利潤虧損、資產負債率攀升、股票異常波動……中孚實業認為目前日常生產經營情況正常，所處市場環境、行業政策未發生重大調整，生產成本和銷售等情況未出現大幅波動，內部生產經營秩序正常。

據其2019年第一季度財報，歸母淨利潤為-1.516億元，仍處在虧損狀態。中孚實業的未來發展，是否如其公告所說，“公司電解鋁產能轉移項目正在積極有序推進，相關債務風險化解工作正穩步推進，並取得了階段性成果”？這些承諾，能否產生實質性的效果，從而提振廣大投資者的信心？《投資者網》將給予持續關注。（思維財經出品）■