經濟導報記者 杜海
張裕A由煙臺張裕集團獨家發起，以募集方式設立，2000年完成A股上市。上市19年來，公司年年分紅，分紅總金額已達73.96億元。
隨著飲酒消費環境變化，進口葡萄酒大量湧入，以及電子商務等新興渠道對傳統銷售渠道造成衝擊，國內葡萄酒行業面臨的競爭十分激烈。不少企業經營形勢比較嚴峻，張裕A也難獨善其身。
數據顯示，這家知名葡萄酒生產商已連續7年業績增長乏力：自經歷2011年營收60.27億元、淨利潤19.07億元的巔峰後，張裕A的業績就進入下滑停滯階段，2018年實現歸母淨利潤10.43億元，僅相當於2011年的54.70%，利潤接近“腰斬”。
具體來看，除了在2015年與2017年營收和淨利潤實現增長外，公司2012年-2014年營收和淨利潤均出現下滑，2016年營收雖然同比增長1.46%，但利潤反而減少4.62%。正如其在2018年報中稱，公司盈利增長停滯的部分原因在於行業因素，進口葡萄酒不斷蠶食國產葡萄酒的市場空間，而原料和包裝材料價格上漲，固定資產折舊、運費和人力成本增加，也進一步加大了公司盈利增長的壓力。
該公司業績最好的時候，也是股價最高點。2010年至2011年間，張裕A股價曾三次站上80元高位，之後便一路下跌。即使到現在，該公司股價也再未回到當年的高點，目前僅在30元左右徘徊。
除了業績停滯，張裕A還深受商標問題困擾，關於“張裕”商標的權屬爭議愈演愈烈。此前，市場一直質疑大股東張裕集團通過商標使用費侵佔上市公司利益。據悉，自張裕A上市以來，張裕集團就接連註冊了一系列商標。2011年，張裕集團雖然向張裕A無償轉讓了“黃金冰谷”“愛斐堡”和“AFIP”等幾個商標，但價值巨大的 “張裕”等商標權屬問題仍未解決。
早在2010年，山東證監局曾向張裕A下發整改措施，但其商標權屬問題遲遲未解決。今年4月，在山東證監局的再次監管下，張裕A給出解決方案稱：“由於‘張裕’等商標價值巨大，公司短期內無法取得其商標所有權，但是擬對《商標許可使用合同》進行修改，將張裕集團所收取商標使用費比例從2%降為0.98%，並且張裕集團不再將收到的商標使用費用於宣傳商標和產品。”
值得一提的是，2003年，國有獨資的張裕集團曾試圖通過MBO，謀劃改制之路。由於2003年底被指存在國有資產流失的風險，國資委叫停了大型國企MBO，張裕集團設計的管理層持股55%的計劃只得終止。緊接著，其又啟動EMBO（管理層聯合員工收購目標公司股份，取得目標公司控制權）方案，成功將張裕集團由國有獨資變為中外合資企業，卻沒能實現其與上市公司張裕A在資本運營、財務管理、業務運營方面真正剝離。正是這種獨立性的缺失，造成了外界對大股東操控張裕A為其謀利的質疑。
這幾年，公司不斷在海外進行收購來尋找出路。但從目前來看，其海外併購並不盡如人意。其2018年年報顯示，張裕A併購的西班牙愛歐公司、智利魔獅公司合計淨利潤不足2萬元，澳大利亞歌濃酒莊綜合收益則為虧損。
相關推薦
