6月7日，雲南白藥（000538）發佈公告，江蘇魚躍科技發展有限公司（簡稱“江蘇魚躍”）擬向公司控股股東雲南白藥控股有限公司（簡稱“白藥控股”）增資56.38億元，增資完成後，將佔公司10%股權，成為第三大股東。
這是自2017年4月新華都集團通過增資擴股以253.7億元取得白藥控股50%的股權後，雲南白藥混改向前推進的第二步。這一步，雲南白藥再次引入業界強手，資金實力、運營能力都得到加強。
雖然前後分別引入新華都和江蘇魚躍加入白藥控股，這早在雲南省國資委的混改計劃之中，白藥混改也曾對外公佈過類似的構想，但是，藍鯨健康認為，雲南省國資委再次引入江蘇魚躍加盟，實際上想達到一舉兩得的目的。一是可以獲得更充足的資金用於運營，二是可以通過魚躍醫療制衡雲南白藥實際上的第一大股東——新華都，避免並非內行出身的新華都在決策上出現失誤。
雲南白藥董事會將現“三國殺”
至此，若江蘇魚躍入股完成，雲南白藥母公司白藥控股的股權結構將出現變化：由雲南省國資委和新華都集團各持有其50%的股權，變更為雲南國資委、新華都及江蘇魚躍，分別持有其45%、45%、10%的股權。在白藥控股的董事會層面，除雲南省國資委、新華都各提名兩名董事外，江蘇魚躍將提名一名董事。
交易完成後，白藥控股仍持有公司41.52%的股份，仍為雲南白藥控股股東。但是在雲南白藥層面，實際第一大股東為新華都實際控制人陳發樹，總控制股份比例為22.934%，第二大股東為雲南省國資委，持股比例18.684%，第三股東紅塔集團，持股比例10%左右，第四大股東為中國平安人壽保險公司，持股9.36%，江蘇魚躍實際排第五，換算而成的持股比例為4.152%。
藍鯨健康認為，紅塔集團和中國平安人壽保險公司作為行業外投資者，除了戰略上提出必要的意見外，不會參與具體經營，而江蘇魚躍則不同。江蘇魚躍實際控制人吳光明在醫療行業具有豐富的經驗和相當的影響力，再加上強大的資本實力，必將對雲南白藥的運作帶來影響，成為制衡陳發樹的重要力量。
可以想見，近幾年四處尋找機會擴張、雄心勃勃的吳光明通過巨資入股白藥控股介入雲南白藥的運營，他的志向不會僅僅限於通過經營雲南白藥而獲得分紅，而是在於等待和尋找更多的機會。未來雲南白藥的董事會，將很可能出現雲南省國資委、新華都和江蘇魚躍三國制衡的局面，形成合力固然好，出現摩擦也在所難免。
雲南白藥在公告中解釋，江蘇魚躍是中國醫療影像和家用醫療領域的龍頭民營企業，和白藥控股在銷售渠道上有較強的重合性和互補性，且其業務與公司不存在直接競爭，與白藥控股具有較強的產業協同效應。
魚躍醫療資金鍊繃緊
在巔峰時期，吳光明手中曾握有3家上市公司，除魚躍醫療以外，還有通過收購掌控的萬東醫療（600055），以及巨資入股的寶萊特（300246）。吳光明曾通過旗下控制的江蘇艾利克斯投資有限公司入股後者，持股比例一度高達31%，不過，吳光明後來大幅減持了手中寶萊特的股票，目前江蘇艾利克斯投資有限公司已不在該上市公司十大股東之列。
根據胡潤研究院發佈的《2017胡潤全球富豪榜》，吳光明、吳群父子以115億元人民幣的身價排名全球富豪榜1386位。而在福布斯2015年中國富豪排行榜上，吳光明父子則以152.4億元人民幣排名第83位。
從江蘇魚躍近三年的財報來看，雖然資產總額、營收都在大幅上升，淨利潤卻有較明顯的下降。近幾年，江蘇魚躍一直活躍在資本市場，此次投資白藥控股只是其收購的一部分。
繼2015年江蘇魚躍大手筆成功收購華潤萬東（後改名萬東醫療）和上械集團後，吳光明還參與了其他一系列投資：
2015年5月，魚躍醫療與江蘇魚躍共同參與設立北京華泰瑞合醫療產業投資中心（有限合夥），魚躍醫療出資1億元，佔該基金份額的10%，江蘇魚躍出資2億元，佔該基金份額的20%。
2016年5月，魚躍醫療擬以8.7億元現金收購中優醫藥61.62%的股份。
雲南白藥發佈江蘇魚躍增資公告的同一天，江蘇魚躍醫療設備股份有限公司（簡稱“魚躍醫療”）發佈公告稱，魚躍醫療與控股股東江蘇魚躍科技發展有限公司（以下簡稱“魚躍科技”）共認購2654.74萬美元后正式成為Amsino Medical的股東，兩者都佔股19.33%。
有消息稱，在這次增資白藥控股的同時，江蘇魚躍將其所持有的8400萬股魚躍醫療股份質押。目前，江蘇魚躍持有魚躍醫療1.77億股，佔公司總股本的26.53%，其所持有魚躍醫療股份累計被質押股份為1.57億股，佔其所持股份的88.37%。
可見，伴隨著吳光明擴張的雄心的，還有一條繃緊的資金鍊，而這，也可能影響到雲南白藥未來的股權格局。
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來源：藍鯨健康網