'上市遊戲企業8家存爆雷風險、9家屢次違規，2019年遊戲行業還好嗎？'
2017年，遊戲圈裡最常說的一句話是：如何發現下一個爆款或下一個增長力很強的企業。
到了2018年，大家常常討論的話題和版號有關，特別是新品上線不確定性給每家企業帶來的影響。
而在2019年，“遊戲行業是不是已經不行了？”成為資本市場和新入行從業者最關心的話題。
雖然遊戲仍舊是傳媒產業毛利率較高，具有較強盈利能力的板塊，但主要上市遊戲企業普遍增速放緩問題。企業虧損數量在增加，同時淨利潤率有所下降。根據伽馬數據發佈的《2019年上市遊戲企業競爭力報告》顯示，上市企業中有8家企業商譽佔淨資產比重超60%，商譽暴雷風險較大，有13家經營現金流量比率為負，有9家企業屢被監管警告。
8家企業商譽懸頂
商譽大幅度減值會導致企業當期利潤出現縮水甚至由盈轉虧，同時商譽減值會損害投資商，尤其是中小投資商的利益，由於市場信息存在天然不對稱，中小投資商難以提前預知減值的發生，可能會導致較大損失。根據伽馬數據顯示，2018年，受商譽相關政策影響，在遊戲業務佔比超過30%的企業中，超過4成企業商譽發生減值，商譽減值金額超200億元人民幣。
"2017年，遊戲圈裡最常說的一句話是：如何發現下一個爆款或下一個增長力很強的企業。
到了2018年，大家常常討論的話題和版號有關，特別是新品上線不確定性給每家企業帶來的影響。
而在2019年，“遊戲行業是不是已經不行了？”成為資本市場和新入行從業者最關心的話題。
雖然遊戲仍舊是傳媒產業毛利率較高，具有較強盈利能力的板塊，但主要上市遊戲企業普遍增速放緩問題。企業虧損數量在增加，同時淨利潤率有所下降。根據伽馬數據發佈的《2019年上市遊戲企業競爭力報告》顯示，上市企業中有8家企業商譽佔淨資產比重超60%，商譽暴雷風險較大，有13家經營現金流量比率為負，有9家企業屢被監管警告。
8家企業商譽懸頂
商譽大幅度減值會導致企業當期利潤出現縮水甚至由盈轉虧，同時商譽減值會損害投資商，尤其是中小投資商的利益，由於市場信息存在天然不對稱，中小投資商難以提前預知減值的發生，可能會導致較大損失。根據伽馬數據顯示，2018年，受商譽相關政策影響，在遊戲業務佔比超過30%的企業中，超過4成企業商譽發生減值，商譽減值金額超200億元人民幣。
在遊戲業務佔比超過30%的企業中，有8家企業商譽佔淨資產比重超過60%，其中長城動漫、眾應互聯、天神娛樂三家企業佔淨資產比重超過100%，而長城動漫商譽佔淨資產比重高達799%。商譽佔淨資產比重過高意味著企業對未來市場、政策等因素保持穩定的依賴性較強，同時，由於商譽在很大程度上包含了企業主觀評判因素，這些因素是否合理投資商難以知曉，一旦出現不利因素，投資商極易成為風險轉嫁的最終承擔者。
是雷總是要爆的。一直號稱“東方迪士尼”的長城動漫自2014年借殼上市以來，就開啟買買買的資本收購之路。先後收購了東方國龍、新娛兄弟、美人魚、宣誠科技等產業鏈上下游公司，但迄今為止長城動漫仍無爆款產品出現。
在外界看來，長城動漫並不注重動漫內容打造和深耕，而更擅長資本運作。從2019年第一季度財報來看，長城動漫實現營收2356.22萬元，同比下滑39.43%，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損680.03萬元，逾期債務佔淨資產245.7%，部分銀行賬戶被凍結。
現金流是企業經營的基礎，企業經營現金流量比率為負，表明企業無法依靠經營活動產生的現金流量償還負債，只能依靠企業自有資金的週轉，這增加了企業的短期資金風險，並對企業的長期發展構成影響。在2018年遊戲業務收入佔比超過總營收30%的上市企業中，有13家企業經營現金流量比率為負。
其中飛魚科技現金流量比率最低，為-0.69，聚力文化、驊威文化、遊久遊戲、瀚葉股份緊跟其後。事實上記者發現，從2016年起飛魚科技營收就出現大幅縮水，老遊戲《神仙道》營收能力下滑，新遊戲《保衛蘿蔔3》經營又不達預期，面對遊戲行業整體增速放緩大勢，現金流持續吃緊。
9家企業屢遭警告
單一產品依賴是遊戲企業運營最大風險之一。從報告來看，部分遊戲企業對於核心的單款產品具備較強依賴性，單款產品佔據其遊戲總收入超過五成，這就導致如果核心產品流水下滑，企業業績會直接受到影響，企業抵禦外部風險能力較弱。
在2018年遊戲業務收入佔比超過總營收30%的上市企業中，有14.0%的企業單款產品收入超過總營收的50%，其中富控股份、神州泰嶽、電魂網絡以及IGG對於單一產品的依賴度均超過80%。尤其富控股份對RuneScape系列遊戲的依賴更是達到99%，同時富控股份遊戲業務佔總營收比重達99.4%，遊戲業務存在較大風險。
從另一層面而言，遊戲行業的監管風險仍在積累。尤其國內遊戲產品受到多個部門與政策的監管，政策的調整會對已上線或即將上線的產品產生巨大影響。
報告顯示，在2018年遊戲業務收入佔比超過總營收30%的A股企業中，有超過30家企業自2016年起就有過違規記錄。隨著政策緊縮、監管趨嚴，企業違規行為的數量呈上升趨勢，僅2019年上半年的數量就等同於2018年全年。
"2017年，遊戲圈裡最常說的一句話是：如何發現下一個爆款或下一個增長力很強的企業。
到了2018年，大家常常討論的話題和版號有關，特別是新品上線不確定性給每家企業帶來的影響。
而在2019年，“遊戲行業是不是已經不行了？”成為資本市場和新入行從業者最關心的話題。
雖然遊戲仍舊是傳媒產業毛利率較高，具有較強盈利能力的板塊，但主要上市遊戲企業普遍增速放緩問題。企業虧損數量在增加，同時淨利潤率有所下降。根據伽馬數據發佈的《2019年上市遊戲企業競爭力報告》顯示，上市企業中有8家企業商譽佔淨資產比重超60%，商譽暴雷風險較大，有13家經營現金流量比率為負，有9家企業屢被監管警告。
8家企業商譽懸頂
商譽大幅度減值會導致企業當期利潤出現縮水甚至由盈轉虧，同時商譽減值會損害投資商，尤其是中小投資商的利益，由於市場信息存在天然不對稱，中小投資商難以提前預知減值的發生，可能會導致較大損失。根據伽馬數據顯示，2018年，受商譽相關政策影響，在遊戲業務佔比超過30%的企業中，超過4成企業商譽發生減值，商譽減值金額超200億元人民幣。
在遊戲業務佔比超過30%的企業中，有8家企業商譽佔淨資產比重超過60%，其中長城動漫、眾應互聯、天神娛樂三家企業佔淨資產比重超過100%，而長城動漫商譽佔淨資產比重高達799%。商譽佔淨資產比重過高意味著企業對未來市場、政策等因素保持穩定的依賴性較強，同時，由於商譽在很大程度上包含了企業主觀評判因素，這些因素是否合理投資商難以知曉，一旦出現不利因素，投資商極易成為風險轉嫁的最終承擔者。
是雷總是要爆的。一直號稱“東方迪士尼”的長城動漫自2014年借殼上市以來，就開啟買買買的資本收購之路。先後收購了東方國龍、新娛兄弟、美人魚、宣誠科技等產業鏈上下游公司，但迄今為止長城動漫仍無爆款產品出現。
在外界看來，長城動漫並不注重動漫內容打造和深耕，而更擅長資本運作。從2019年第一季度財報來看，長城動漫實現營收2356.22萬元，同比下滑39.43%，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損680.03萬元，逾期債務佔淨資產245.7%，部分銀行賬戶被凍結。
現金流是企業經營的基礎，企業經營現金流量比率為負，表明企業無法依靠經營活動產生的現金流量償還負債，只能依靠企業自有資金的週轉，這增加了企業的短期資金風險，並對企業的長期發展構成影響。在2018年遊戲業務收入佔比超過總營收30%的上市企業中，有13家企業經營現金流量比率為負。
其中飛魚科技現金流量比率最低，為-0.69，聚力文化、驊威文化、遊久遊戲、瀚葉股份緊跟其後。事實上記者發現，從2016年起飛魚科技營收就出現大幅縮水，老遊戲《神仙道》營收能力下滑，新遊戲《保衛蘿蔔3》經營又不達預期，面對遊戲行業整體增速放緩大勢，現金流持續吃緊。
9家企業屢遭警告
單一產品依賴是遊戲企業運營最大風險之一。從報告來看，部分遊戲企業對於核心的單款產品具備較強依賴性，單款產品佔據其遊戲總收入超過五成，這就導致如果核心產品流水下滑，企業業績會直接受到影響，企業抵禦外部風險能力較弱。
在2018年遊戲業務收入佔比超過總營收30%的上市企業中，有14.0%的企業單款產品收入超過總營收的50%，其中富控股份、神州泰嶽、電魂網絡以及IGG對於單一產品的依賴度均超過80%。尤其富控股份對RuneScape系列遊戲的依賴更是達到99%，同時富控股份遊戲業務佔總營收比重達99.4%，遊戲業務存在較大風險。
從另一層面而言，遊戲行業的監管風險仍在積累。尤其國內遊戲產品受到多個部門與政策的監管，政策的調整會對已上線或即將上線的產品產生巨大影響。
報告顯示，在2018年遊戲業務收入佔比超過總營收30%的A股企業中，有超過30家企業自2016年起就有過違規記錄。隨著政策緊縮、監管趨嚴，企業違規行為的數量呈上升趨勢，僅2019年上半年的數量就等同於2018年全年。
其中信息披露違規佔比最多，達59.4%，其次是股票交易違規，佔比18.8%。此外，企業違規行為還包括程序不規範、未在規定的時間內回覆證監會其他函件、違規募集資金等多種類型。在伽馬數據統計的有違規行為的企業中，有9家企業違規次數達到3次以上，佔比22.6%，而這9家企業違規行為的數量佔總量的53.4%，佔據較大比重，在違規類型方面，9家企業信息披露違規次數達22次。
其中天神娛樂和遊久遊戲多次上榜。近日天神娛樂第一大股東朱曄因涉嫌資金佔用、關聯交易未履行程序等問題，被大連證監局下發警示函，同時還遭遇證監會立案調查。面對行業監管趨嚴，因商譽爆雷而鉅虧70億元天神娛樂， 能否扭轉頹勢仍被市場質疑。
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