環球資本週述 本報記者 範媛
近日，美國“哈維”颶風過境嚴重摧毀了產油區設施、利比亞的石油產量因動亂而急劇下降、OPEC討論延長減產協議至明年6月底……一系列原油供給減少的消息卻沒能催生國際油價上漲，反而下跌。市場普遍認為，原油價格的變化已經違背了“供求影響價格”這個最基本的經濟學原理，變得越來越詭異。就連OPEC官員都認為，這是他們所見過的最奇怪的事情之一。
逆勢
8月25日晚，四級颶風“哈維”登陸美國德州。“哈維”被稱作是50年來登陸德州的最強暴風，在登陸之前便令市場緊張，除了成為“史上最強降雨”“千年一遇洪災”之外，更讓市場無法忽視的是颶風將正面襲擊美國油氣產業的心臟——墨西哥灣地區。
墨西哥灣地區原油加工產能佔美國整體產能的近一半。據高盛和路透估算，“哈維”至少造成440萬桶的日產能停產，佔美國總產能的近四分之一。由於美國是全球最大的成品油淨出口國，“哈維”造成的影響將波及全球市場。
在“哈維”颶風肆虐的五天裡，13座煉油廠關閉，其餘煉油廠也處於低產能運行狀態。根據標準普爾的數據，颶風災害已導致近兩成的美國煉油產能“熄火”。颶風還導致休斯敦和科珀思克里斯蒂等11個港口關閉。截至8月30日，有28艘油輪裝載著超過1800萬桶原油滯留海上不能靠港，煉油廠能夠獲得的原油因此大大減少。
實際上，在“哈維”過境之前，美國的原油庫存也並不充裕。美國石油協會（API）公佈的數據顯示，自8月以來美國原油庫存持續下滑，尤其是至8月25日當週API原油庫存意外大降578萬桶。美國能源情報署（Ener gy Inf or mation Admi nist rati on）表示，在“哈維”到來之前，煉油廠在對“哈維”採取的措施中提高了產量。
路透調查發現，OPEC8月的產量從2017年的高點下降了17萬桶，原因是利比亞和其他成員國的石油供應再度減少，而其他成員國則加強了與包括俄羅斯在內的非歐佩克成員國的減產協議。
由於動盪局勢加劇，利比亞的石油和天然氣前景岌岌可危，一些油田和Al Zawiya煉油廠已經關閉。如果發生大面積的軍事衝突，整個石油行業將陷入停滯。利比亞石油產量因油田關閉已經下降逾30萬桶/日。近日，利比亞國家石油公司又宣佈，關閉了三座油田，這將致原油產量減少36萬桶/日。
雖然供給端多重利好疊加，但仍舊沒能擋住美國原油價格全周下跌。8月28日，美國原油價格下跌1.30美元或2.7%，收報46.57美元/桶，創下7月24日以來的最低收盤價；到8月30日，美國原油累跌幅度最深達4.5%，全周下跌1.23%，連續第五週下滑。
邏輯
提及美國颶風對於油價的影響，2005年和2008年兩個颶風季中，美國石化行業受到重創給人們留下的深刻印象是油價暴漲。其中，2005年的兩次颶風中，颶風登陸美國時，當週油價漲幅分別為6.24%和4.08%。
但是，這次的情況好像不一樣了，對於美國原油價格的逆勢下跌，在機構看來並非沒有背後的邏輯。
戰略能源與經濟研究總裁Mi? chael Lynch指出，相較於2004年的颶風“伊凡”和2005年的“卡特里娜”颶風，“哈維”颶風對近海石油生產造成的破壞要小得多。頁岩油崛起意味著美國石油行業受颶風影響更少，但更多的影響是洪水氾濫，因為可能會淹沒煉油廠。而煉油廠關閉將導致原油庫存增加。
期貨經紀商Pr ice Futur es Gr oup資深市場分析師佛林(Phi l Fl ynn)表示，當前原油價格對颶風侵襲墨西哥灣的反應相比以前要微弱許多，因為如今美國頁岩油已經佔美國原油產量的半數比重，墨西哥灣在美國原油生產所佔的比重明顯下降。佛林指出，根據美國能源部數據，2016年，美國頁岩油產量已佔總原油產量的48%。最新數據則顯示，墨西哥灣佔美國原油產量的17%，相比十年前頁岩油爆發之前，墨西哥灣的原油產量可以佔到美國原油總產量的30%。
高盛的評估結果是，美國原油需求所受到的損害要超過供應所受到的損害。這場風暴對石油產品需求的損害也不可小看。遭受嚴重襲擊的休斯敦是美國第四大城市，這就意味著轎車對汽油的需求、卡車對柴油的需求以及飛機對航空燃油的需求都將嚴重縮水。FGE國際預計，洪水可能會吞噬掉每天15萬桶的汽油需求。