第三家400億批了！機構預計上市銀行永續債發行規模將達5000億
中國基金報記者 孟靚
銀行永續債發行速度加快，5月內，繼民生銀行之後，華夏銀行獲批發行永續債。銀保監會今日公告，華夏銀行於5月30日獲批400億元無固定期限資本債券（以下簡稱“永續債”），這也是繼中國銀行、民生銀行，商業銀行今年以來獲批發行的第三單此類新型資本工具。據中信建投證券分析人士測算，上市銀行永續債的發行規模將超5000億元。
年內已獲批1200億元銀行永續債
銀行永續債在國際上流行已久，特別是2008年次貸危機之後，一方面銀行需要補充大量的資本金，發行永續債有利於融入長期資金並提高發行人的期限管理力度，另一方面部分公司的信用受到強烈衝擊，需要永續債來提升其信用評級。
我國2013年開始發行永續債，但一直是以非銀企業為主。2018年12 月，央行發出3號文，鼓勵符合條件的銀行用“無固定期限資本債券”補充資本金。也就在此後，中國銀行獲批首單400億元的銀行永續債，也是首隻成功發行的銀行永續債。
今年2月11日，李克強總理召開的國務院常務會議上，也決定支持商業銀行多種渠道補充資本金。自此後，政策對永續債的支持力度在進一步加大，5月內，兩家商業銀行相繼獲批發行銀行永續債。5 月 9 日和 22 日，民生銀行相繼收到銀保監會、央行的批覆，批准發行400億的永續債，成為繼中國銀行之後國內第二單商業銀行無固定期限資本債券，也是國內股份制銀行首單。
商業銀行發行永續債的速度在進一步加快。除已獲批的中國銀行、民生銀行、華夏銀行以外，還有多家商業銀行公佈了永續債的發行計劃。公開數據顯示，2018年報披露期間，交通銀行、光大銀行、中信銀行、工商銀行和農業銀行都公佈將發行400億、400億、400億、800億和1200億的永續債，合計規模達3200億元。
中信建投證券楊榮團隊測算，目前市場上上市銀行已經發行成功的永續債只有中國銀行，發行規模400億。除此之外，在2019年3月、4月，上市銀行也紛紛公佈了自己的永續債發行計劃，合計規模5100億元。對比中國銀行，此次民生銀行的永續債審核流程更快。民生銀行從今年1月12日通過股東大會審議到拿到最終的批文僅花了5個半月時間，在審批流程上縮短了1個半月。除中行和民生以外，預計2019年永續債發行規模將達1000億左右。
銀行永續債的可投機構範圍廣闊
永續債是發行人在銀行間債券市場註冊發行的“無固定期限、內含發行人贖回權”的債券。其名字中暗含的“永續”、 “無期”的特性，一是體現在沒有明確的到期時間，二是發行人在每個付息日都有權利自行選擇將當期利息以及已經遞延的所有利息，推遲至下一個付息日支付，且不受到任何遞延支付利息次數的限制。對於發行主體商業銀行來說，永續債的發行使其多了一個外源性資本補充工具。
中信建投證券楊榮認為，永續債發行對銀行業的影響主要有兩大積極意義：第一，幫助銀行擴張信貸，疏通貨幣政策傳導渠道。更充實的資本金會幫助銀行更好地抵禦風險，在加大普惠金融力度，促進小微、民營、三農融資的背景下，永續債的發行將會幫助銀行放開手腳，疏通貨幣政策傳導機制。
第二，提槓桿，提 ROE，提升估值。永續債的發行將有助於緩解銀行資本金壓力，增加銀行信貸投放的能力，提升槓桿，提升行業的 ROE，提升估值。銀行資本補充即將進入快車道，預計年內大行能夠完成部分發行，而股份行在明年上半年也將完成發行。
華融證券表示，永續債在國際上已經流行已久。特別是2008年次貸危機之後，一方面銀行需要補充大量的資本金，發行永續債有利於融入長期資金並提高發行人的期限管理力度，另一方面部分公司的信用受到強烈衝擊，需要永續債來提升其信用評級。永續債的年發行量甚至達到1300多億美元。對於投資者來說，永續債的吸引力在於其具備一定的風險分散功能，由於它和股票波動的相關性較低，加上它本身的票面利率又相對其他固定收益產品較高，因此具備一定的配置價值。在海外得到了養老基金和私人財富機構的青睞。截至2019年2月，全球存續 3807支永續債，其中金融企業佔比超過60%，債券價值超過8000億美元。
銀行永續債設立的一系列條款，使其具備了股票債券雙重屬性。從投資角度來講，其比普通股票風險偏低，同時又較一般債券收益更高，加上對發行永續債的銀行的嚴格條件，使得永續債成為較為理想的配置產品。永續債的投資方主要有銀行自營、保險公司、銀行理財子公司、基金公司、年金、外資金融機構等。
華融證券表示，銀行發行永續債得到政策的大力支持，央行票據互換提升了永續債的流動性。銀行永續債可投機構範圍廣，公募基金、券商自營、資管產品、私募基金、保險機構、銀行理財、銀行表內資金都可以投資，境外的部分機構也相當踴躍，未來高淨值客戶也是潛在投資者。
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