【本期嘉賓】徐高，光大證券(601788,診股)資產管理有限公司首席經濟學家。之前曾任光大證券首席經濟學家、瑞銀證券高級經濟學家、世界銀行經濟學家、國際貨幣基金組織兼職經濟學家等職。
【核心觀點】導致股災的市場風險點已經得到有效控制。但對A股來說，能否建立一個為股東提供回報的良性制度，事關A股未來發展。具體到投資，下半年經濟下行壓力將明顯加大，貨幣政策預計會向寬鬆的方向調整，從而給包括A股在內的金融資產提供流動性的支持。這一輪美國經濟復甦部分受到中國經濟復甦的拉動。下半年隨著中國經濟增長的放緩，美國經濟也會承受壓力，美聯儲加息的預期也會隨之減弱。總體來看，美國對中國的貨幣政策不會產生多少實質性影響。
第四節 徐高：美加息預期將減弱 對國內貨幣政策的影響不大
金融界：從國外的環境看，美聯儲加息“虎視眈眈”，您如何判斷今年美聯儲加息幅度以及其對中國可能產生的影響？
徐高：國內外現在對今年美聯儲貨幣政策看法比較統一，普遍預期今年會加息三到四次，加息次數肯定比去年多。但這也說明國內外對美聯儲加息的預期已經給得很足了。
但我們要注意到，美國去年到今年的這波經濟復甦，很大程度上受到了中國經濟的拉動。沒有我國2016年經濟的明顯復甦，美國經濟走不到現在這麼強。但隨著我國經濟增長下行壓力的逐步加大，美國經濟復甦的前景預計將會弱化。所以我雖然相信今年美國加息次數肯定不少於兩次，但下半年加息預期會有所走弱。因此，美國的加息並不會對我國貨幣政策構成實質性約束。
金融界：6月A股即將迎來MSCI大考，這是第四次衝擊。但是A股在經歷波折之後，在全球中的影響力並未提高，而且前段時間我們實行了嚴格的資金管制，這些是否會給A股納入MSCI減分？
徐高：我覺得不用太看重MSCI這個事情。我們要相信，隨著我國經濟規模的擴張，金融市場的發展和開放，A股被納入MSCI是遲早的事。而從短期看，即使今年就納入，給市場帶來的增量資金相對A股當前50萬億元的市值來說也是不大的，能夠產生的影響不會特別大。
金融界：具體到策略，您給不能給散戶投資者一些建議？
徐高：對投資者我有兩點建議。第一，就是我前面提到的，從資金面來看A股市場下半年並不悲觀，應該有機會。
第二，投資者必須要注意到，A股市場的一些運行規律正在發生變化。IPO的推進正在讓市場向註冊制靠近。這會讓市場內的投機炒作風氣逐步讓位於價值投資的氛圍。所以，當前在A股市場中投資，不能像前兩年一樣寄希望於通過純粹的講故事和炒作來獲益。當下投資一定要看業績、看實在的東西。從長遠來看，隨著A股市場制度建設的不斷完善，價值投資的氛圍會不斷提升。投資者只有順應這個大趨勢，才能獲得良好的投資收益。
——訪談結束——
更多訪談實錄全文詳見：《金融街會客廳》首席說216期徐高：A股市場流動性下半年將迎轉機
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