'市值超400億的印紀傳媒是如何一步步玩砸的？'

作者 | 貓叔

雖然還在做最後的掙扎，但印紀傳媒（*ST印紀）退市基本上已成定局。

誰能想到，短短兩年時間，這個市值曾高達431億，遠超華誼、光線，被譽為“傳媒第一股”的A股上市公司，竟然走到了退市邊緣，瀕臨破產。

9月5日，深交所給即將面值退市的*ST印紀下發了一份關注函。原因是深交所發現，*ST印紀在9月4日和9月5日連續兩日未按規定披露終止上市風險提示公告。

而據中國證券報報道，“停更”不是公司忘了發公告，而是由於員工大規模離職，已經沒人寫公告了。

面對這樣的窘境，所有人都會驚訝地問，這兩年，印紀傳媒究竟發生了什麼？

現在回頭去看，“印紀傳媒”這場華麗的資本遊戲，充滿了各種不可思議。從市值431億，到如今的10.8億，兩年時間市值縮水到剩下2.5%，印紀傳媒戲劇化的演繹了什麼叫起高樓，什麼叫樓塌了。

高光時刻：前4年精準完成業績承諾

2012年和2013年，是印紀傳媒最為輝煌的時刻。由印紀傳媒與好萊塢片方共同出品的《環形使者》正式上映，被稱是第一部真正意義上的中美合拍片。2013年，《鋼鐵俠3》也在全球上映，位列國內年度票房總榜第二位，該片背後除了有迪士尼外，還有印紀傳媒的身影。

除此之外，印紀傳媒還投資出品了《建國大業》《杜拉拉昇職記》《北平無戰事》《大軍師司馬懿之軍師聯盟》等一系列熱門影視劇。

就連2019暑期熱播劇《長安十二時辰》的投資方中，也有印紀傳媒的身影，但這也挽救不了印紀傳媒的經營困境。

2014年，印紀傳媒借殼“養豬專業戶”高金食品成功上市。借殼之時，印紀傳媒簽訂了業績承諾。2014年-2016年，印紀傳媒三年歸母淨利潤分別不低於4.30億元、5.58億元、7.19億元。若完不成業績承諾，需履行利潤補償義務。

而2014年-2017年，印紀傳媒也確實非常精準地完成了業績承諾，業績承諾的完成比率分別為101.44%、100.74%、104.01%、100.04%，精準程度令人驚歎！

隨著印紀傳媒的迅速崛起，肖文革也走上人生巔峰。在胡潤的2016年中國富豪榜榜單中，肖文革以215億元的身價排名第103位。而2017年印紀傳媒股價飆升的時候，肖文革的身價高達239億。

然而，業績承諾一到期，公司業績立刻一落千丈，不得不讓人懷疑，前四年公司財報確實都有造假嫌疑？

而實控人肖文革，也緊鑼密鼓地開始了一系列眼花繚亂的操作。

瘋狂套現：實控人套現40億不知去向

2018年2月，印紀傳媒已經自身難保，實控人肖文革依然存在被平倉的風險，卻發公告稱，要收購鏡尚傳媒100%股權，因涉及收購重大資產重組，股票長時間停牌。

而這次停牌，被普遍認為是“停牌逃難”，直到7月9日才復牌。

期間，公司實控人肖文革半年內兩次轉讓股權，瘋狂套現超24億。除此之外，肖文革還馬不停蹄進行頻繁質押股權的操作。

2018年7月7日，印紀傳媒公告披露，終止收購鏡尚傳媒。但在證監會質疑後，此前向鏡尚傳媒支付的 2.5 億元保證金依然沒有收回，印紀傳媒也表示“短期內不能收回”。

復牌之後，印紀傳媒股價一瀉千里，肖文革所質押的公司股票已全部觸及平倉線，所持44.04%股份全部被輪候凍結。訴訟也接踵而至，截至2018年底，肖文革及其一致行動人累計涉訴金額達78.85億元，甚至超過其總市值。

印紀傳媒徹底進入動盪期，高管相繼離職，公司面臨癱瘓，甚至無視監管問詢，而作為實控人的肖文革似乎已經“放棄治療”，帶著套現及融資的40億不知去向。

不僅肖文革，公司前六大股東，除新進入的於曉非外，所持股份基本全部質押套現。

截至目前，肖文革所持全部股份被輪候凍結七次。這位身家200多億曾登上胡潤排行榜的富豪，因多筆欠債未還被列入失信被執行人，也就是俗稱的“老賴”。

打回原形：債務壓頂、賬戶凍結……

2018年4月26日印紀傳媒曾披露2017年年度分紅派息方案：以公司總股本17.7億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利0.19元(含稅)，合計派發現金紅利總額為3363萬元。

然而，由於公司業務發展遠低於預期，經營業績大幅下降，現金流十分緊張，出現了信用評級降低、融資困難等問題。所以印紀傳媒回覆，公司尚未籌集到2017年度利潤分配所需資金。

也就是說，印紀傳媒確實想分紅，但因為公司經營已經陷入困境，實在沒湊到錢！

但是讓人疑惑的是，就在7月，印紀傳媒還曾表示，公司擬6600萬現金收購公司控股股東肖文革名下的房屋作為公司辦公場所，有錢收購公司老總房產，卻沒錢支付年度分紅？不過由於“吃相”難看，最終該關聯交易被宣佈終止。

但值得一提的是，該房產其實一直由印紀傳媒向肖文革租賃作為辦公場所，年租金1015.55 萬元。

更奇葩的是，因涉訴 4.17 億元，印紀傳媒民生銀行賬戶被司法凍結，但印紀傳媒卻不清楚涉訴的具體事項。

而印紀傳媒在中國農業銀行的基本結算賬戶也於8月6日被司法凍結。

不僅財務捉襟見肘，公司董事會也幾乎換了一波，只能勉強湊夠法定人數。董事長吳冰，不僅兼了總經理一職，而且還暫代財務總監一職，甚至在沒有取得董祕資格證的情況下，又暫代董祕一職。

需要說明的是，印紀傳媒董事長吳冰為美國國籍。

2018年10月，有公司獨董指出：“由於吳冰身兼董事長、總經理、財務總監、董祕四個職務，超出其能力和精力範圍；在公司困難之際，沒有回國勤勉處理公司業務，且在監管部門進行當面問詢時沒有配合。因此，我們認為吳冰未能勤勉履行上述職責。”

2018年四川證監局的問詢函曾表示，吳冰因身患疾病無法回國。印紀傳媒表示，吳冰為公司業務的拓展，經常往返國內外。此外，因為長期大量工作對其身體健康產生影響，吳冰亦在工作之餘赴國外進行短期治療。

面臨退市，垂死掙扎

截至9月9日A股收盤，*ST印紀股價為0.61元/股，這已是該公司連續18個交易日收盤價低於1元。

按照深交所有關規定，連續20個交易日收盤價低於1元，公司可能被暫停上市。距離退市，一步之遙。

9月1日，肖文革將其直接持有的公司股份不可撤銷地託管給了吳冰，而同一天，吳冰女士將其受託的肖文革先生持有的印紀傳媒44.04%的股份轉託管給青島中鑫匯融不良資產處置有限公司，並由其全權代表肖文革及吳冰行使與上市公司股份有關的各項權力、權利及權益。

早在股權質押觸及平倉線時，就已經面臨著實控人變更的可能性。

如今經過這一波眼花繚亂的間接操作，印紀傳媒的公司實控人由肖文革變為了中鑫匯融。

而這一系列操作的真實的目的，可能是為了“破產和解”。

破產和解：最後一根救命稻草

雖然已經在退市的邊緣徘徊，但“申請破產和解”成了印紀傳媒最後一根救命稻草。

“破產和解”是指債務人與債權人團體達成有關債務減免、延期清償、分期付款等清償債務協議，以清理其債權債務關係的一種制度。

破產和解的目的是為了降低資產負債，通過包括但不限於現金清償、以股抵債、留債展期、引入戰略投資者融資等方式實現與債權人的和解，降低公司資產負債比例。

值得一提的是，破產和解需要法院受理，而且需要將企業的破產清算審計報告先提供給債權人審閱，然後提出減債和解方案交債權人審議，使債權人認識到印紀傳媒的資產和經營狀況，如果最終大多數債權額的債權人同意和解減債方案。

如果這一方案被通過，則印紀傳媒有可能避免接下來的退市和破產，獲得重新發展的機會。

但從時間上來看，印紀傳媒未必能抓住這根救命稻草，暫停上市已經必不可免。

從迅速崛起到迅速隕落，印紀傳媒本來可以擁有一個更加光鮮亮麗的未來，可是在實控人的資本遊戲下，如今卻已經是千瘡百孔，奄奄一息。

而這奄奄一息背後，實控人早已拿錢離場，只留下一堆債務和3.45萬小股東的憤怒。