昔日國內最大汽車經銷商龐大集團，被法院裁定重整。戲劇性的是，85億市值的龐大集團竟然被1700萬借款給“壓垮了”！股票今日(9日)正式被實施退市風險警示，股票簡稱改為“*ST龐大”。*ST龐大開盤後無懸念封死跌停板，報價1.24元/股，超470萬手賣單封死跌停，總市值82.77億元。

龐大集團也在公告中提醒投資者，若公司重整失敗，公司將被法院宣告破產。如果公司被法院宣告破產，根據《股票上市規則》第14.3.1條第一款第十二項的規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。

還不上錢，一夜之間遭遇*ST

作為一個流通市值85億的上市公司，最新財報營收高達百億的公司，為何連1700萬借款都還不上？

今年5月13日，龐大集團發佈公告，由於龐大集團於2017年5月4日向北京冀東豐借款1700萬元，用於補充流動資金用於進貨，借款到期後，龐大集團因資金緊張，未能償清債務。因此，冀東豐公司向法院提出對龐大集團進行重整申請。

奇怪的是，龐大集團目前的經營規模體量似乎並不應該還不上區區千萬元的借款。數據顯示，2019年上半年，龐大集團實現營業收入102.56億元。而2018年公司的營業收入更是達到420億元。

不過，從利潤數據來看，似乎解釋了其經營的現狀。儘管去年營收高達400多億，但是龐大集團依然虧損了接近62億元，扣非淨利虧損高達68億元，同比下降31倍。

對於上市公司而言，噩耗並沒有結束。9月6日，上交所宣佈，自9月9日起將公司股票調出兩融標的。

錢緊的主要原因 擴張留下隱患

龐大集團前身可追溯至1988年成立的灤縣物資局機電設備公司(後更名為“冀東物貿”)；1999年，冀東物貿改製為民營企業；2004年後，藉助在中國市場的斯巴魯獨家代理權，龐大集團從河北快速擴張到全國。2010年，龐大集團各類汽車銷量為47萬輛，銷售收入538億元，利潤12.4億元，所經銷的20個汽車品牌銷售量名列全國同行業首位；2011年4月，龐大集團在上海證券交易所正式掛牌上市，成為國內首家通過IPO方式登陸A股市場的汽車經銷商集團。

成功上市後，融資能力更強的龐大集團開始加速實施擴張戰略。龐大集團錢緊的原因，和它的經營模式有關。因為其他同行業公司普遍採取租地建店或租賃房屋開設4S店的模式，但龐大集團一直以來主要採用買地建店的發展模式，導致龐大集團的資產負債率較高。近年來都維持在80%左右，而同行卻基本不到70%。

一位財務專業人士表示，這種模式的財務風險很高，只要出現貸款機構縮貸或者抽貸的情況，龐大集團資金鍊就會斷裂。

2017年4月，龐大集團因涉嫌違反證券法律法規，證監會決定對其進行立案調查。很快，龐大集團就遭到銀行集體抽貸，致使財務成本激增。

實際上1700萬隻是壓垮駱駝的最後一根稻草。根據龐大集團8月30日發佈的公告，截止今年8月底，龐大集團及其子公司已經出現25筆債務逾期，涉及19家金融機構，逾期金額合計接近27億元。

同時實際控制人龐慶華所持龐大集團13.63億股股份目前已全部被質押或凍結，佔公司總股本的20.42%。

37萬股東、國家隊逾2億持股被套

實際上，前幾個月前，*ST龐大就已經公告過公司準備重整事項，並進行了相應的風險提示。在上述風險警示公告發布後，多數機構資金開始了瘋狂出逃的模式。

從機構投資者持股情況來看，機構持股比例雖然已經降低至3.03%，但除四隻公募基金外，國家隊中國證金和中央匯金仍位列第二大和第九大流通股股東行列，合計持有2.04億股！

儘管機構資金出逃迅速，但多數中小股東卻並未選擇馬上離場，反而選擇繼續堅守。沒想到的是，四個月後，卻等來公司的“大雷”。

截至6月30日，持有*ST龐大的股東戶數仍然高達37萬戶。相比而言，*ST龐大現有的股東戶數已經超出建設銀行、交通銀行等藍籌股。

在去年A股十大虧損王裡，龐大集團位居第四，而上市以來的8年，龐大集團扣非淨利潤累計虧損76.18億元。

而令投資者感到悲觀的是，儘管對外表達信心，但創始人龐慶華卻在退市風險警示發佈前的幾個月，就已經退出了公司的董事會。

6月20日晚間，*ST龐大發布公告稱，公司董事會於2019年6月20日收到董事長、董事會戰略委員會主任兼總經理龐慶華的辭呈。

不過作為企業創始人，龐慶華仍持有20%的股份，為公司第一大股東、實際控制人。但所持股份均已100%質押。

“龐大集團已很難恢復到以前狀態。”汽車行業分析師鍾師表示，龐大集團債務問題涉及面較廣，各方都不希望龐大集團破產清算，重整算是相對摺中的辦法。不過，即便重整成功，龐大集團未來的營收很大可能仍會繼續下滑，債務也會依然嚴重。困境重重的*ST龐大，到底能否躲過退市危機，仍是未知數。

◆來源：中國基金報、東方財富網、北京商報

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