天賜材料：獨具縱深的“鋰鹽-六氟磷酸鋰-電解液”全產業鏈佈局龍頭！

“上游鋰鹽-中游六氟磷酸鋰-電解液”全產業鏈佈局完善:入股雲鋰,強化鋰鹽供應,打造一體休優勢。此次公司擬入股的雲鋰股份,生產工藝來源於鎢冶煉技術,其獨特的工藝在於提鋰原料來源的多樣性,具有成熟的鋰雲母、含鋰回收物料的提鋰技術,擁有1萬噸/年碳酸鋰生產線;同時,雲鋰股份還在開展鋰電池綜合回收利用和退役電池梯次利用項目的建設規劃,公司對雲鋰股份進行股權投資,有利於雙方在鋰電池產業鏈綜合回收利用上的資源優勢互補與產業鏈銜接。

此前,公司已入股容匯鋰業,容匯鋰業擁有約6000噸/年碳酸鋰產能,並佈局了鋰礦、滷水等資源。公司子公司九江天賜聯合容匯鋰業設立九江容匯,擬建設8000噸/年氫氧化鋰和8000噸/年碳酸鋰項目。

同時,六氟磷酸鋰和電解液產能不斷擴張,龍頭地位穩固。

隨著今年上半年6000t/a液體六氟磷酸鋰項目投產(摺合晶體產能約2000噸),下半年另外2000t/a晶體六氟磷酸鋰項目也或將投產,六氟磷酸鋰產能或從2000噸晶體產能擴充到約6000噸晶體,可滿足約48000t/a電解液生產需求;同時,公司電解液產能也將擴充至約4萬噸/年,六氟磷酸鋰自給率或將達到100%。

長期需求旺盛,六氟磷酸鋰價格或將止跌企穩。受益於新能源汽車銷量爆發帶動需求空前增長我們預計,到2018年全球鋰電池總產量或將達到182.3GW,對應3.3萬噸六氟磷酸鋰需求量,在價格下跌後,需求的持續翻入,或將對價格形成長期支撐。六氟磷酸鋰的價格或將企穩。

投資建議:我們認為,公司“鋰鹽-六氟磷酸鋰-電解液”全產業鏈佈局完整,鋰鹽佈局預期差大。我們預計,公司2017年和2018年的業績分別為4.5億元和7.0億元,對應PE為37倍和24倍,給予公司“增持”評級。

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