滬電股份成立於1992年，技術來源於楠梓電子的經驗傳承和技術轉移，2010年在A股上市，主要從事印刷電路板的生產和銷售，產品包括單雙面板及多層板、HDI、電路板組裝產品等。
滬電股份成立於1992年，技術來源於楠梓電子的經驗傳承和技術轉移，2010年在A股上市，主要從事印刷電路板的生產和銷售，產品包括單雙面板及多層板、HDI、電路板組裝產品等。
公司發佈2019年半年報：2019年上半年，實現營收31.22億元，同比增長26.72%；實現歸母淨利潤約4.78億元，同比增長143.40%。
滬電股份成立於1992年，技術來源於楠梓電子的經驗傳承和技術轉移，2010年在A股上市，主要從事印刷電路板的生產和銷售，產品包括單雙面板及多層板、HDI、電路板組裝產品等。
公司發佈2019年半年報：2019年上半年，實現營收31.22億元，同比增長26.72%；實現歸母淨利潤約4.78億元，同比增長143.40%。
支撐評級的要點
1）半年度業績高增長，毛利率持續提升。上半年公司營收和淨利潤的高增長主要得益於企業通訊市場板和辦公工業設備板收入的增長，以及毛利率的持續提升。企業通訊市場板上半年實現營收21.09億元，同比增長31.85%，辦公工業設備板實現營收1.95億元，同比增長35.92%。毛利率方面，上半年公司PCB毛利率為30.34%，同比增加8.05個百分點；其中，企業通訊市場板毛利率36.58%，同比增加9.74個百分點；辦公工業設備板毛利率35.92%，同比增加10.94個百分點；消費電子板毛利率22.91%，同比增加9.74個百分點。根據半年報預測，預計1-9月歸母淨利潤區間為8-9億元，同比增長108.76%-134.86%。
滬電股份成立於1992年，技術來源於楠梓電子的經驗傳承和技術轉移，2010年在A股上市，主要從事印刷電路板的生產和銷售，產品包括單雙面板及多層板、HDI、電路板組裝產品等。
公司發佈2019年半年報：2019年上半年，實現營收31.22億元，同比增長26.72%；實現歸母淨利潤約4.78億元，同比增長143.40%。
支撐評級的要點
1）半年度業績高增長，毛利率持續提升。上半年公司營收和淨利潤的高增長主要得益於企業通訊市場板和辦公工業設備板收入的增長，以及毛利率的持續提升。企業通訊市場板上半年實現營收21.09億元，同比增長31.85%，辦公工業設備板實現營收1.95億元，同比增長35.92%。毛利率方面，上半年公司PCB毛利率為30.34%，同比增加8.05個百分點；其中，企業通訊市場板毛利率36.58%，同比增加9.74個百分點；辦公工業設備板毛利率35.92%，同比增加10.94個百分點；消費電子板毛利率22.91%，同比增加9.74個百分點。根據半年報預測，預計1-9月歸母淨利潤區間為8-9億元，同比增長108.76%-134.86%。
2）黃石廠經營大幅改善，二廠建設進展順利。上半年，黃石滬士整體經營情況同比大幅改善，實現營業收入3.78億元，同比增長31.01%，實現淨利潤約2,465.35萬元，而去年同期淨虧損1,276.95萬元。目前，黃石二廠建設正在推進，預計將在2019年9月開始試生產，投產後將為汽車電子市場增長恢復後的需求做準備。
滬電股份成立於1992年，技術來源於楠梓電子的經驗傳承和技術轉移，2010年在A股上市，主要從事印刷電路板的生產和銷售，產品包括單雙面板及多層板、HDI、電路板組裝產品等。
公司發佈2019年半年報：2019年上半年，實現營收31.22億元，同比增長26.72%；實現歸母淨利潤約4.78億元，同比增長143.40%。
支撐評級的要點
1）半年度業績高增長，毛利率持續提升。上半年公司營收和淨利潤的高增長主要得益於企業通訊市場板和辦公工業設備板收入的增長，以及毛利率的持續提升。企業通訊市場板上半年實現營收21.09億元，同比增長31.85%，辦公工業設備板實現營收1.95億元，同比增長35.92%。毛利率方面，上半年公司PCB毛利率為30.34%，同比增加8.05個百分點；其中，企業通訊市場板毛利率36.58%，同比增加9.74個百分點；辦公工業設備板毛利率35.92%，同比增加10.94個百分點；消費電子板毛利率22.91%，同比增加9.74個百分點。根據半年報預測，預計1-9月歸母淨利潤區間為8-9億元，同比增長108.76%-134.86%。
2）黃石廠經營大幅改善，二廠建設進展順利。上半年，黃石滬士整體經營情況同比大幅改善，實現營業收入3.78億元，同比增長31.01%，實現淨利潤約2,465.35萬元，而去年同期淨虧損1,276.95萬元。目前，黃石二廠建設正在推進，預計將在2019年9月開始試生產，投產後將為汽車電子市場增長恢復後的需求做準備。
3）5G建網拉動PCB需求，拉動公司業績增長。在5G應用方面，公司加大研發及技術改造投入力度，整合青淞廠和黃石一廠的生產和管理資源，並有針對性的適度擴充產能，以提升高端產品產能，備戰5G建網。上半年，公司5G產品已向全球主要的通訊設備廠商批量供貨，但由於5G建設依舊處於初始階段，報告期內公司5G產品營收佔比仍較低。預計隨著5G網絡建設的推進，公司5G產品營收有望實現較大幅度增長。
滬電股份成立於1992年，技術來源於楠梓電子的經驗傳承和技術轉移，2010年在A股上市，主要從事印刷電路板的生產和銷售，產品包括單雙面板及多層板、HDI、電路板組裝產品等。
公司發佈2019年半年報：2019年上半年，實現營收31.22億元，同比增長26.72%；實現歸母淨利潤約4.78億元，同比增長143.40%。
支撐評級的要點
1）半年度業績高增長，毛利率持續提升。上半年公司營收和淨利潤的高增長主要得益於企業通訊市場板和辦公工業設備板收入的增長，以及毛利率的持續提升。企業通訊市場板上半年實現營收21.09億元，同比增長31.85%，辦公工業設備板實現營收1.95億元，同比增長35.92%。毛利率方面，上半年公司PCB毛利率為30.34%，同比增加8.05個百分點；其中，企業通訊市場板毛利率36.58%，同比增加9.74個百分點；辦公工業設備板毛利率35.92%，同比增加10.94個百分點；消費電子板毛利率22.91%，同比增加9.74個百分點。根據半年報預測，預計1-9月歸母淨利潤區間為8-9億元，同比增長108.76%-134.86%。
2）黃石廠經營大幅改善，二廠建設進展順利。上半年，黃石滬士整體經營情況同比大幅改善，實現營業收入3.78億元，同比增長31.01%，實現淨利潤約2,465.35萬元，而去年同期淨虧損1,276.95萬元。目前，黃石二廠建設正在推進，預計將在2019年9月開始試生產，投產後將為汽車電子市場增長恢復後的需求做準備。
3）5G建網拉動PCB需求，拉動公司業績增長。在5G應用方面，公司加大研發及技術改造投入力度，整合青淞廠和黃石一廠的生產和管理資源，並有針對性的適度擴充產能，以提升高端產品產能，備戰5G建網。上半年，公司5G產品已向全球主要的通訊設備廠商批量供貨，但由於5G建設依舊處於初始階段，報告期內公司5G產品營收佔比仍較低。預計隨著5G網絡建設的推進，公司5G產品營收有望實現較大幅度增長。
估值及評級：考慮數據中心等領域PCB需求穩健增長，5G規模建網帶來更大需求空間，以及公司毛利率改善，中銀國際證券上調公司19-21年的EPS預測至0.68、0.86和1.10元，當前股價對應PE分別為40X、32X和25X，維持增持評級。
滬電股份成立於1992年，技術來源於楠梓電子的經驗傳承和技術轉移，2010年在A股上市，主要從事印刷電路板的生產和銷售，產品包括單雙面板及多層板、HDI、電路板組裝產品等。
公司發佈2019年半年報：2019年上半年，實現營收31.22億元，同比增長26.72%；實現歸母淨利潤約4.78億元，同比增長143.40%。
支撐評級的要點
1）半年度業績高增長，毛利率持續提升。上半年公司營收和淨利潤的高增長主要得益於企業通訊市場板和辦公工業設備板收入的增長，以及毛利率的持續提升。企業通訊市場板上半年實現營收21.09億元，同比增長31.85%，辦公工業設備板實現營收1.95億元，同比增長35.92%。毛利率方面，上半年公司PCB毛利率為30.34%，同比增加8.05個百分點；其中，企業通訊市場板毛利率36.58%，同比增加9.74個百分點；辦公工業設備板毛利率35.92%，同比增加10.94個百分點；消費電子板毛利率22.91%，同比增加9.74個百分點。根據半年報預測，預計1-9月歸母淨利潤區間為8-9億元，同比增長108.76%-134.86%。
2）黃石廠經營大幅改善，二廠建設進展順利。上半年，黃石滬士整體經營情況同比大幅改善，實現營業收入3.78億元，同比增長31.01%，實現淨利潤約2,465.35萬元，而去年同期淨虧損1,276.95萬元。目前，黃石二廠建設正在推進，預計將在2019年9月開始試生產，投產後將為汽車電子市場增長恢復後的需求做準備。
3）5G建網拉動PCB需求，拉動公司業績增長。在5G應用方面，公司加大研發及技術改造投入力度，整合青淞廠和黃石一廠的生產和管理資源，並有針對性的適度擴充產能，以提升高端產品產能，備戰5G建網。上半年，公司5G產品已向全球主要的通訊設備廠商批量供貨，但由於5G建設依舊處於初始階段，報告期內公司5G產品營收佔比仍較低。預計隨著5G網絡建設的推進，公司5G產品營收有望實現較大幅度增長。
估值及評級：考慮數據中心等領域PCB需求穩健增長，5G規模建網帶來更大需求空間，以及公司毛利率改善，中銀國際證券上調公司19-21年的EPS預測至0.68、0.86和1.10元，當前股價對應PE分別為40X、32X和25X，維持增持評級。
風險提示：5G建網進度不達預期；汽車板增長不及預期。