賺爆了！上半年最大贏家暴漲79.18%坐擁4只百元股，還能追高嗎

雖然A股4月份以來出現一定調整，但整體來看今年上半年 A 股市場表現還是可圈可點，上證綜指上漲19.45%、深證成指上漲26.78%、滬深300指數上漲27.07%。上半年資本市場利好事件不斷，股指期貨鬆綁、MSCI 擴容、A 股“入富”、QFII 額度翻倍、滬倫通開通、科創板正式開板等提振市場士氣的同時也吸引了增量資金的注入。

股市熱點此起彼伏，上半年28個申萬一級行業指數均全部為正，其中食品飲料以64.48%的漲幅一騎絕塵，農林牧漁、非銀金融則分別以46.72%和40.19%的收益居於第二和第三。康得新、康美藥業、歐菲光等爆雷白馬股給予投資者重擊，但上半年白馬股股價依舊堅挺，貴州茅臺創A股市場千元股傳奇，五糧液股價創新高。漲幅驚人的白酒板塊在下半年還能繼續追高嗎？

半年漲了79.18%，私募並不懼高

上半年以白酒股為主的消費白馬股強者恆強，最新的出爐的公募基金收益排行榜顯示，白酒基金延續去年的強勢，排名股票基金型第一位。白酒板塊目前坐擁四隻“百元股”，分別是貴州茅臺、洋河股份、五糧液和古井貢酒。優質龍頭公司驅動白酒板塊上漲，相較年初，釀酒板塊今以來漲幅已高達79.18%，貴州茅臺市值更是為白酒板塊打下了半壁江山。

隨著MSCI擴容與A股“入富”，受外資青睞的消費板塊繼續向上勢頭可期，白酒板塊的強勢行情也有望繼續演繹，但白酒板塊已經漲這麼高了，還有投資價值嗎？

萬霽資產董事長牛春寶在接受私募排排網採訪時表示，目前主流白酒公司的估值在30倍左右，已經接近歷史中高位區間。在中期業績尚未落定的情況下，短期內估值繼續提升有難度，預計以震盪回落為主。下半年如果業績符合預期，屆時估值可能向下一年延伸。

龍航資產董事長兼投資總監蔡英明向私募排排網介紹，白酒從2016年開始回暖，高端與次高端價格帶持續上移，這樣的趨勢也在持續，一些優勢省份如江蘇安徽表現的更加強烈，同時茅臺一批價持續強勢維持了良好的價格梯隊，源於近年客戶結構升級消費升級白酒行業週期性減弱，成長性凸顯，長期看白酒能賺到穩定成長的錢，短期看相對有些壓力主要估值相對較高，茅臺直銷量增加對一批價的影響未可知，同時處於中報業績兌現期。未來還是看好品牌效應突出，對於庫存渠道管控有優勢的白酒企業。

對於茅臺股價破千的現象， 天迪資總裁姜榕在第四屆FOF&MOM年會上表示，並不恐懼高價格，更重要的是要研究這個企業延續性怎麼樣，能不能被別人替代，如果替代不了，消費者能去接受，這個公司可能就是可以長期持有的。

上半年白馬股抱團取暖，但警惕年中報業績不達預期踩踏風險

雖然4月下旬以來A股遭遇調整，但上證50指數上半年漲幅27.80%，在滬深交易所指數中排名前列，以貴州茅臺、五糧液、招商銀行為代表的不少白馬股股價更是在震盪行情中屢創新高，為什麼會出現白馬股抱團取暖現象？不少白馬已經偏貴是不爭的事實，下半年市場會迎來風格切換嗎？

牛春寶介紹，今年部分小盤白馬股股價屢創新高，與整個經濟環境有關。由於大部分企業的業績存在不確定性，資金只能向一些確定性高的個股集中，由此導致估值泡沫化。個別股票市盈率在80倍以上，一旦業績低於預期，股價有腰斬可能。牛春寶建議下半年應重點關注低估值且增長確定的行業，比如地產、銀行、保險。

蔡英明認為白馬股創新高的核心因素是風險偏好的下降，以及對利率下行週期的詮釋，dcf模型看自由現金流穩定的企業，利率下行對於市值的正向貢獻很強。側面可以從國債期貨價格，黃金的價格去驗證，這些處於利率下行週期的優勢品種都表現了很強的趨勢。短期看白馬股抱團會因為中報業績兌現或者經濟下滑部分品種業績不及預期有所衝擊，中期宏觀看處於利率下行週期對該類優質公司有一定的支撐。

榕樹投資則指出，上月富時羅素正式將A股納入其指數體系，8月A股納入MSCI比例將再提升5%。證監會發布基金參與轉融通證券出借指引，未來股指期貨將繼續向常態化推進，金融工具的日漸完備將提升對國際資本的吸引力。隨著6月份工信部正式發佈5G牌照，國內5G正式進入商用建設階段，因此以5G網絡為基礎的手機產業鏈、智能駕駛汽車產業鏈都有望隨著5G產業鏈的逐漸建設成熟在下半年開始回暖。榕樹投資依然看好並且深耕大消費、大健康以及新科技等行業，堅持發覺優秀的公司，為基金持有人帶來良好回報。