'益學投資張翠霞：三大政策利好齊發 有利於A股中長期探底回升'

新華財經北京8月11日電題：重磅政策利好齊發有利A股中長期探底回升

作者：益學投資金融研究院院長張翠霞

深滬兩市股指在海外市場劇烈波動、貿易關稅徵收、全球25個國家降息、以及絕大多數行業細分指數全線走低帶動下，給出周線級別的殺跌陰線，為技術做盤8月下影線的慣性探底訴求，也是技術層面消化多重利空的C浪殺跌結構演繹。日線圖表看，滬指有效擊穿前低點2822點強支撐給出C浪殺跌結構，從時間、空間、情緒等幾個維度進行分析和評估，目前已達技術二次探底的大週期三浪殺跌結構的中後段位置，距離2650點強支撐區域越近，越說明戰略性買入條件越充分；深市三大股指，雖跟隨滬指同步進行技術調整，但初始下破中長期上升趨勢線，且並未構成前低點重要支撐的有效破位，為技術構築二次底過程，也是風險充分釋放的過程，波動率強於滬指，具備隨時發力上攻的動能和勢能。多空能量比看，近期受益政策利好逆勢上漲的板塊或個股出現快速補跌走勢。其中，慈星股份、張家界、華訊方舟、法爾勝、華貿物流、上海臨港、九鼎新材、上港集團、暢聯股份、太辰光、上海物貿等個股，短線獲利籌碼瘋狂出逃引發劇烈調整風險；海天味業、涪陵榨菜、大族激光、花園生物、奧聯電子、輔仁藥業、安琪酵母、九鼎新材、安正時尚、中興通訊、片仔癀等為代表的部分行業龍頭公司，或因半年報業績不及預期，或因基本面出現重大利空，或因階段性漲幅較大，或因監管利空，出現了高臺跳水的加速風險出清的趨勢性下行走勢，有利股指加速度完成大週期的技術二次探底。

利好政策三箭齊發，有利提升券商板塊溢價估值和資本市場風險偏好。8月7日，證金公司決定自2019年8月8日起，整體下調轉融資費率80BP，其中，182天期費率由4.3%下調至3.5%，91天期費率由4.6%下調至3.8%，28天期費率由4.7%下調至3.9%，14天期和7天期費率由4.8%下調至4%等，有利降低證券公司融資成本，促進合規資金參與市場投資，維護我國資本市場平穩健康發展。從歷次下調轉融資費率來看，皆對市場存在較大的正面刺激作用。2014年8月15日，在證金宣佈182天期轉融資業務費率大幅下調80基點後，上證指數從2014年8月15日收盤的2220點上漲至2015年1月的3406.79點，半年內大盤暴漲近1200點。2015年12月28日，證金公司將182天期的轉融資費率由6.3%下調為4.8%。2016年3月18日，證金公司再次調降費率為182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%，刺激A股市場迎來了歷時超過一年半的小牛市行情。結合8月9日，兩交易所對兩融標的大擴容，滬深兩市兩融標的股票由950只擴大至1600只，同時取消最低維持擔保比例並擴大擔保品範圍，以及證監會修訂《證券公司風險控制指標計算標準》，調整主要涉及《計算標準》中證券公司風險資本準備、表內外資產總額、流動性覆蓋率、淨穩定資金率和風險控制指標等5張計算表，明確新業務計算標準，提升風控指標完備性等，系允許和鼓勵券商加槓桿的重大利好，有利提升券商板塊溢價估值，並大幅提升資本市場風險偏好。筆者認為，從上證指數市盈率(TTM)為12.59倍，深證A股為33.41倍，滬深300僅為11.7倍的中位數估值水平看，A股市場不管是全球對比，還是自身的橫縱向對比，都有非常大的估值擴張優勢和提升空間。在總體流動性較為寬裕的大環境背景下，全球央行釋放流動性、我國央行也還有跟隨海外市場進一步降息、降準的預期和操作空間，明確經歷充分風險釋放的A股，一旦在技術調整至合理的低估值買點區域，給出確定性轉勢攻擊K線及K線組合，則大概率事件將運行趨勢轉勢的主升浪攻擊行情。

消息面上，國家發改委、中國人民銀行、財政部、銀保監會聯合印發《2019年降低企業槓桿率工作要點》21條，加大力度推動市場化法治化債轉股增量擴面提質，大力發展股權融資等各類降槓桿措施，進一步完善企業債務風險防控機制。未來，將市場化債轉股資管產品列入保險資金等長期限資金允許投資的白名單，加快股份制商業銀行定向降準資金使用，加快推進市場化債轉股資產交易、大力開展債轉優先股試點，以及探索提出公募資管產品參與債轉股。央行召開銀行業金融機構信貸結構調整優化座談會，加大對小微企業、先進製造業、科技創新企業等領域支持力度。截至6月末，全國普惠型小微企業貸款餘額10.7萬億元，比年初增長了14.27%，比各項貸款增速高出7.14個百分點；全國涉農貸款餘額34.24萬億元，其中普惠型涉農貸款餘額6.1萬億元，比年初增長了8.24%。

MSCI季度調整，A股納入因子將擴容。工信部強調，加快建設新工業革命夥伴關係，藉助金磚國家未來網絡研究院，加強5G、工業互聯網、數字經濟等多領域、多層次務實合作，開拓新的合作空間，發掘新的合作潛力。MSCI指數將中國大盤A股的納入因子由10%提升至15%的季度調整將於8月27日收盤後正式生效。MSCI等三大國際指數納入因子的再次擴容，有利資本市場進一步引入增量資金，有利全球資本通過主動性配置或被動性配置增持中國A股核心資產，更有利資本市場提升核心受益概念股的風險偏好。下半年，經濟發展繼續穩中求進，堅持供給側結構性改革、對外開放，推進金融供給側結構性改革。財政繼續落實落細減稅降費政策，貨幣保持流動性合理充裕，科創板落實好信息披露為核心的註冊制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段，以及深挖國內需求潛力，拓展擴大最終需求，有效啟動農村市場，多用改革辦法擴大消費等，明確下半年的經濟工作重點，也明確了資本市場風險偏好提升的戰略方向。

商務部數據顯示，2019上半年，我國網絡零售市場保持快速增長，全國網上零售額達4.82萬億元，同比增長17.8%，比一季度加快2.5個百分點。其中，實物商品網上零售額3.82萬億元，增長21.6%，佔社消零的比重為19.6%，比一季度提高1.4個百分點，對社消零增長的貢獻率達44.8%，比一季度提高3.6個百分點。在激發需求潛力、擴大國內消費方面的作用不斷增強。截至8月8日，今年以來共有50只股票型ETF成立，是去年同期成立的(14只)2倍多；同時，34只股票型ETF累計規模為436.13億元，與去年同期產品的規模109.64億元相比增長了298.87%。據證監會數據，目前仍有多家基金公司逾100只股票型ETF處於申報當中。世界黃金協會最新報告顯示，市場不確定性加劇正以前所未有的速度推動投資者買入黃金交易所交易產品，7月份黃金持有量升至6年來的高點。世界黃金協會表示，全球黃金ETF及類似產品上月淨流入26億美元，持有量增加52噸，至2600噸，為2013年3月以來的最高水平。華為研發七年的殺手鐗——鴻蒙操作系統正式面世。鴻蒙系統是一款全新的基於微內核的面向全場景的分佈式操作系統，能夠同時滿足全場景流暢體驗、架構級可信安全、跨終端無縫協同以及一次開發多終端部署的要求。是華為面向下一代技術而開發的自有操作系統，可以將手機、電腦、平板、電視、汽車、智能穿戴等設備打通，統一成一個操作系統，兼容全部安卓應用和所有Web應用。另，上海發佈《關於促進創業投資持續健康高質量發展的若干意見》和《中國(上海)自由貿易試驗區臨港新片區總體方案》，建立健全政府引導基金持續投入機制，進一步發揮財政資金的槓桿放大作用，加快推動引導基金向更加市場化、專業化、規範化、國際化方向轉變，加快5G、IPv6、雲計算、物聯網、車聯網等新一代信息基礎設施建設，支持新片區聚焦集成電路、人工智能、生物醫藥、總部經濟等關鍵領域，試點開展數據跨境流動的安全評估，建立數據保護能力認證、數據流通備份審查、跨境數據流通和交易風險評估等數據安全管理機制等。廣州市印發《關於進一步加快促進科技創新的政策措施》12條，北京市朝陽區已完成1500餘個5G基站建設，湖南省擬在全省率先建成5G“智慧高速公路”，廈門市發佈《關於實施高技術高成長高附加值企業倍增計劃的意見》21條，遼寧省印發《科技創新引領產業振興專項行動方案》《遼寧省科技創新基地優化整合方案》《關於進一步深化科技體制改革開展科技成果轉化政策激勵試點的工作方案》《關於深化省級科技計劃項目和資金管理“放管服”改革若干措施的通知》，以及《數字交通發展規劃綱要》、《湖北省5G產業發展行動計劃(2019-2021年)》等文件發佈等，明確科技創新引領產業振興將是未來的經濟新增長點。結合2019年以來，A股上市公司回購實施總金額已超過1000億元，創下歷史新高，以及年內回購實施金額超過1億元的公司有230家，超過10億元的公司有11家，超過600家公司至少已完成計劃回購金額(股數)下限的100%或以上數據情況，明確二級市場結構性行情仍在有序運行中。筆者認為，宏觀層面看，當前中國經濟基本面運行良好。在經濟結構調整取得積極成效、經濟增長韌性不斷增強、宏觀槓桿率保持基本穩定、積極財政政策提質增效、金融風險總體可控、國際收支穩定、跨境資本流動大體平衡、外匯儲備充足、以及全球經濟體貨幣政策轉向寬鬆的大環境背景下，經歷充分風險釋放、大週期技術調整已達歷史性低位區域的A股市場將是全球資本的投資“窪地”和關注“焦點”。

綜上，深滬兩市股指的技術二次探底，將給出中長期戰略性的建倉機會。建議二級市場投資者，積極鎖定國家產業政策積極扶持的行業和產業，把握中報業績確定性增長較好、股價技術調整已達重要支撐區域的優質行業龍頭公司，進行戰略性逢低買入佈局操作，將獲得較好的投資收益預期。其中，證券、保險、芯片、半導體、5G、通信設備、物聯網、信息安全、人工智能、黃金、稀土永磁等受益政策、或事件性驅動的核心板塊，有望成為未來一段時間的投資主流。以東山精密、長電科技、財通證券、北方稀土、紫金礦業、中京電子、海量數據、信維通信、杭氧股份、潤和軟件等為代表的行業龍頭公司，大週期底部形態運行良好，絕對股價不高，中報預披露業績增長明確，符合政策面、基本面、技術面、資金面等預期改善的利好方向，有望成為資金關注重點。另，基於事件性擾動因素並未消除、半年報不時爆出“地雷股”等情況，建議投資者高度警惕局部個股的非系統性殺跌風險，操作策略如下：1)賣出階段性漲幅較大、位置較高的純粹題材概念股，以防止未跟隨指數的補跌風險；2)賣出業績增長不及預期、或有基本面重大利空的價值股(白馬股)，以防止急跌變陰跌的中期調整風險；3)對一些有監管利空、退市風險警示、或處於下跌趨勢的代表品種一定要遠離和規避處理，以防止非系統性的退市或持續性殺跌風險。

附：指數不同週期分析圖解

(上證指數週線分析圖解2019-8-9)

(創業板指數週線分析圖解2019-8-9)

(證券指數日線分析圖解2019-8-9)

來源: 中國金融信息網

關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊