我的一個做孵化器的朋友跟我說了這麼一件事：在他基地那邊來了兩個93年的年輕小夥子，想創業做知識產權服務這一塊的，打算在他那租辦公室，後來場地看著還不錯，押金也就交了，可是後來遲遲沒有去入駐辦公，一打聽，原來這兩個小夥子其中之一還在上班，並沒有辭職，朋友就說，既然他不願意做了，那就你自己做唄，創業這件事想那麼多幹嘛，可是再一深入溝通，才發現一個比較嚴重的問題，倆人已經把公司註冊好了，營業執照也都下來了，而且最關鍵的是兩人的股份佔比是一人50%，現在其中一人不願意辭職做，所以就卡在這裡不知道該怎麼辦了。
這種問題在初創公司可以說是很常見的了，前段時間我有個朋友也從山東特意飛到上海來跟我談了談他的項目，在交談的過程當中，同樣也是碰到了這種問題，股權劃分的不清晰，都是年輕人，都覺得不好意思開口，都想著先幹，幹起來了再說。
讓我想到了行業內非常經典的案例——真功夫：
真功夫是中國快餐行業的本土知名品牌，它堅持“營養還是蒸的好”的品牌定位，主營以蒸品為特色的中式快餐。
“真功夫”的創始人潘宇海於1990年開始創業，在東莞市長安鎮107國道邊上開辦“168甜品屋”，經營甜品及快餐生意，由於經營有方及對美食的天賦，小店在當地很快就有了名氣，經營規模不斷擴大。
1994年，潘宇海的姐姐潘敏峰與姐夫蔡達標投資了4萬元，潘宇海自己也出資4萬元，把168甜品店改為168蒸品店。股份結構是潘宇海佔50%，姐姐潘敏峰與姐夫蔡達標各佔25%。初期，企業經營以潘宇海為主，姐姐潘敏峰管收銀，姐夫蔡達標負責店面擴張。潘宇海掌握著企業完全的主導權。
1997年，經過多年潛心研究，潘宇海提出蒸櫃的整體設計思路，並委託大學教授進行電路設計，最終成功研製出“電腦程控蒸汽設備”，一舉解決了中餐標準化的歷史性難題，使中式快餐連鎖化成為可能，在此基礎上，“168蒸品店”改組為“東莞市雙種子飲食有限公司”，開始在東莞市快速擴張，潘宇海任雙種子公司董事長、總經理、法定代表人。
2003年，“真功夫”品牌正式確立，並於2004年開了第一家真功夫餐廳，定位於“蒸”文化，開始面向全國快速發展。當時潘宇海佔雙種子股權50%，蔡達標、潘敏峰夫婦佔50%，大家商定潘宇海負責企業內部管理、蔡達標負責外勤事物、潘敏峰負責資金管理。
但是在“真功夫”進入市場快速成長的這個階段，負責店面擴張的蔡達標對企業的貢獻越來越大。2003年，企業的主導權漸漸從潘宇海的手中轉到了蔡達標的手中。
2006年，“真功夫”的門店已經從華南開到了華東和華北，完成了全國的佈局，並經營良好，很快就使企業成為本土中式快餐企業的第一品牌。2006年6月，“真功夫”進入“2005年度中國快餐企業20強”，排名第六，位居本土快餐品牌第一。10月真功夫當選中國快餐十佳品牌企業。
創意配圖：真功夫
2006年9月，蔡達標、潘敏峰夫婦離婚，潘敏峰所持有的25%的股權歸蔡達標所有。
2007年10月，“真功夫”獲得了今日資本和中山聯動兩家投資機構的投資，兩家PE對“真功夫”估值高達50億元，各投1.5億元，各佔3%的股權，蔡達標和潘宇海的股權比例都由50%攤薄到47%。
投資機構投資“真功夫”，主要看中的是蔡達標的能力，因此，無論在股東會還是董事會，投資人都支持蔡達標，力圖在企業經營上確立蔡達標的核心地位，這樣一來，本來平衡的天平，倒向了蔡達標，而潘宇海則逐步被邊緣化。
在投資機構的建議下，蔡達標開始著手“去家族化”改革，從肯德基、麥當勞等餐飲連鎖企業挖來眾多職業經理人，而在此過程中，真功夫多為與潘宇海關係密切的中高層離職或者被辭退，這使得潘宇海被進一步邊緣化。
從2008年開始，潘宇海與蔡達標就開始產生隔閡，起因是潘宇海提出由公司出資5000萬元獨立重新創建一個新品牌“哈大師”，董事會形成書面決議。然而，當潘宇海剛剛完成新項目後勤基地建設和開設兩家門店後，在新項目還未來得及完成首期布點，蔡達標就採取了“斷糧”的措施，在首期投入1600萬之後，把持公司財務並置董事會的決議於不顧，任憑股東們如何催促也不再投入一分錢，新項目因此中途夭折，股東衝突由此引爆。
2009年，潘宇海發現真功夫公司利潤嚴重下滑，公司經營狀況每況愈下，財務反映經常有大額異常資金撥付。此時，蔡達標以運營資金缺乏為由要求董事會通過同意向銀行貸款的決議，潘宇海對此提出要先審計看賬，然後再看是否需要申請貸款。蔡達標堅決不同意查賬，董事會因此不歡而散。
2009年初，真功夫向銀行申請1億元貸款，但潘宇海卻向銀行稱“兩大股東有矛盾，貸款有風險”，銀行只能停止貸款，最後還是真功夫的兩名來自PE的董事擔保，貸款才得以放行。
2009年7月，潘宇海將真功夫告上法庭，要求履行公司股東知情權，並請求法院查封該公司2007年至2008年12月的財務報告、財務賬冊以及會計憑證。
隨後，潘宇海又向公安機關報案，司法機關於2011年開始對蔡達標立案偵查，2011年3月，真功夫多名涉案高管被審查，蔡達標逃跑，同年4月蔡達標被公安機關在廈門抓獲，至此在真功夫上演的股權諜戰劇才告一段落。
真功夫的股權結構非常簡單，潘宇海佔50%，蔡達標及其妻子潘敏峰（潘宇海之姐）各佔25%，2006年9月，蔡達標和潘敏峰協議離婚，潘敏峰放棄了自己25%的股權換得子女撫養權，這樣潘宇海與蔡達標兩人的股權也變成了50%：50%。
2007年，真功夫引入了兩家風險投資基金：內資的中山聯動和外資的今日資本，共注入資金3億元，各佔3%的股份，這樣，融資之後，真功夫的股權結構變成蔡、潘各佔47%，VC各佔3%，董事會共5席，構成為蔡達標、潘宇海、潘敏峰以及VC派出董事各1名。
隨後兩位創始人之間的矛盾爆發，對管理權的爭奪讓今日資本頂不住股東的壓力而選擇退出。
真功夫的這個案例，可以說是很經典的一個讓風投失敗的案例了，前幾年很多P2P、O2O、直播平臺項目的投資失敗都與股權問題有關。在這些“血淋淋”的教訓面前，投資人對股權融資的態度發上了轉變，變得更加小心翼翼，更加對風險提高了警覺。
不過在這裡，關於公司內部股權如何分配這個問題我不打算多講，我想說的是關於投資機構進入到創業公司之後，對於項目本身發展有什麼樣的影響，說白了，如果你的企業做股權融資，投資人佔你的股份之後，企業將會發生哪些變化。
在股權融資的常規條款中，投資人會設置很多保護自身利益的條款，但這些條款對於創始人而言，卻起著牽制作用。例如，對於財務業績，一般說是約束條款的核心，它是指倍投公司在約定期間能否實現承諾的財務業績。因為業績是估值的直接依據，被投公司想獲得高估值，就必須以高業績作為保障，通常是以“淨利潤”作為條款的約束單位，一旦被投公司沒有實現承諾的業績利潤，就會啟動業績賠償機制。業績賠償的方式通常有兩種：一種是賠股份，另一種是賠錢，後者較為普遍。
再如上市時間，在約束條款裡關於“上市時間”的約定一般包含被投公司在約定時間內能否上市，公司一旦進入上市程序，那麼協議中影響公司股權穩定和經營業績等方面的協議就要解除。但是解除協議對投資人來說不保險，被投公司萬一不能通過上市審核怎麼辦？因此很多投資人都會在一方面解除從前協議的基礎上，又會和公司再籤一份“有條件恢復”協議，比如說將來沒有成功上市，那之前的約束協議就要繼續完成。
除業績指標以外，投資人還可能對非財務業績，包括KPI、用戶人數、產量、產品銷售量、技術研發等進行監控與約束。一般來說，業績標準過於精確缺乏一定的彈性空間，容易導致公司為達成業績做一些短視行為，因此投資人會與公司吸上要求在約束協議中加入更多的柔性條款，而多方面的非財務業績指標可以讓協議更加均衡可控，如財務績效、企業行為、管理層等多方面指標。
還有關於股權轉讓限制的約束，它是指對約定任一方的股權轉讓設置一定的條件，僅當條件達到時方可進行股權轉讓，如果大股東要賣股份，這是很敏感的事情，要麼不看好公司，或者轉移某些利益，這是很嚴重的事情。因此投資人必須要防止類似的情況發生。還有一種情況是公司要被收購了，出價很高，投資人和創始人都很滿意，但創始人有好幾個人，其中有一個就是不想賣，這個時候就涉及領售權條款，這個條款會約定大部分股東如果同意賣是可以賣的。
除了以上幾點外，限制條款還可能包括對分紅權的規定、對引進新投資人的限制等一系列內容。
所以，現在，你應該可以感覺到，企業做股權融資實際上是創始人的被投公司要求非常高的融資方式，投資人會通過限制條款來捆綁企業，因此，做股權融資之前，創始人一定要做好充足的準備。