內險資產負債表改善 摩通看好未來兩年繼續增強

本文轉自“騰訊證券”

據香港經濟日報報道，內險股年內累升近兩成，摩根大通仍相當看好其前景，特別看好成功轉型至發展長期保單的壽險股，“內險股資產負債表明顯改善，投資者亦開始重拾信心，未來兩年有望保持強勢”，建議揀選壽險業龍頭。

更貼國際標準 投資者信心增

早於去年10月已開始唱好內險板塊，摩通亞太區保險證券研究部執行董事金明旭接受訪問時表示，以往市場對內險公司資產負債表沒有信心，令其估值長期低水，而隨著內險股轉型減少短期單而集中發展長期保單，板塊基本面見明顯改善而且更變得貼合國際標準，因而獲得境外投資者看好。

他估計，以往可能只得20%境外投資者對其資產負債表有信心，現在可能升到50%，變相令內險股H股價格更有效反映財務及營運表現。

金明旭指，市場對內險股信心改善，主要由壽險轉型推動，他表示，2015年開始，險企由以往主要發行短期保單，轉型至主力發展長期保單，令險企資金流及盈利能力更健康(詳見另文)，而短單到期高峰期在2016年已過，現在險企資產負債表亦開始變得更穩健。

摩通行業首選為國壽(02628)及平保(02318)，同獲增持評級，目標價看46元及87元，較上週五收市價潛在升幅達81%及74%。

預計數年保高增長 難大增派息

多隻內險均為A、H兩地上市，金明旭認為，多隻上市H股內險股雖累升不少，但仍較A股有折讓，反彈上升空間更可期。他解釋稱，H股投資者更注重基本面，所以要更長時間追落後，內險A股則具名牌效應，故現在估值較高也合理。

金明旭認為，內險數年內亦會保持高增長格局，故投資者不應憧憬其大加派息。他估計，內險股股息仍會隨盈利而增長，但險企會保留一定資本以捕捉高速增長機遇。

中保監容許內地險企，加大海外投資，金明旭稱，同樣可令內險股投資回報改善，因為單靠內地市場，難找足夠的長期投資支持長期保障，擴展至海外則可望為險企增加投資種類亦可分散風險。（編輯：劉瑞）