A股“入富”生效！外資一週淨流入近200億 還有百億美元增量資金待入場

近期A股市場重磅利好不斷。6月21日收盤後，富時羅素納入A股正式生效。據富時羅素官方數據，A股納入富時羅素全球指數體系完成第一階段後，帶來的被動增量資金規模約100億美元，A股在MSCI之後再迎新增量，而外資流入有助於支撐市場底部區間。

富時羅素納A正式生效

6月21日下午，“A股納入富時羅素全球指數啟動儀式”於深圳證券交易所舉行。當天收盤後，全球第二大指數編制公司富時羅素(FTSE Russell)首次納入A股生效，被動資金將全部到位。

此次納入將通過互聯互通機制下的“北向通”實施，富時羅素納A方案共分三步走，2019年6月納入20%，2019年9月納入40%，2020年3月納入40%。

今年6月21日是第一步，A股將實現首次納入其指數體系，納入比例為可投資部分的5%，收盤後生效。此後在今年9月和2020年3月，A股納入比例將分別為可投資部分的15%、25%。三步實施完畢後，A股納入比例將為可投資部分的25%。

將帶來100億美元增量資金

隨著 A 股進一步納入各國際指數，外資流入將是大勢所趨。

此前富時羅素已經估算了納A所能帶來的被動資金量：A股完成第一階段的三步納入後，在富時新興市場指數權重將達到5.5%，帶來的被動增量資金規模為100億美元，約690億人民幣。

國金證券進一步分析指出，僅考慮納入該指數體系給A股帶來的被動增量資金測算：預計今年6月第一步將帶來20億美元(約138億人民幣)的被動增量資金；今年9月和明年3月，每步將帶來40億美元(約276億人民幣)的被動增量資金。

北向資金重返，本週淨流入近200億

從A股納入MSCI的經驗來看，A股納入國際性指數確實帶來了外資的流入，而6月以來，北向資金重啟了淨流入。

東方財富Choice數據顯示，6月21日北上資金合計淨流入83.75億元，其中滬股通淨流入43.18億元，深股通淨流入40.57億元。本週5個交易日北上資金全部淨流入，並且淨買入額呈現明顯放大趨勢，本週累計淨流入為199.18億元。

事實上，6月以來，北向資金僅在6月14日出現淨流出16.38億元，其餘交易日均為淨流入，6月累計淨流入462.33億元，2019年以來的淨流入額重新突破1000億元，達1030.08億元。

業內人士表示，外資對A股的估值比較敏感，很有可能在5月持續調整後，部分個股的估值重新吸引外資了。而從流入的個股來看，這一次外資青睞的是過去一直偏愛的藍籌白馬，包括貴州茅臺、中國平安、招商銀行、中信證券等個股。

值得注意的是，近期監管層宣佈了一系列的開放措施，而下半年A股納入MSCI比例提高、A股納入富時羅素和標普道瓊斯等事件密集，在一定程度上有利於外資進一步流入。

短期有助於支撐市場底部

國金證券表示，A股納入富時羅素將帶來確定性增量資金，6月外資淨流入格局有望延續，有助於支撐市場底部區域。此外，更應重視A股納入富時全球指數體系事件的積極象徵意義，以及其對市場情緒偏正面的影響、對市場風險偏好的提振作用。

中長期來看，A股納入富時羅素將進一步促進A股國際化，外資流入大勢所趨，外資在A股走勢以及市場風格話語權將持續提升。

華創證券也表示，A股入摩、入富除了將帶來潛在增量的海外資金以外，也是A股國際化進程中的重要一步，有利於改善國內股票市場投資者結構；外資的配置偏好及以穩定理性的投資風格優化A股市場。2019年三季度面臨千億級別增量外資短期時點提振市場情緒，或是下一階段反彈的核心驅動因素。

具體投資建議上，華創證券指出，從風格結構看，以食品飲料、醫藥、大金融為代表的價值白馬是本次入富比例最高的板塊，反映了外資等中長期資金的持續偏愛，同時考慮到當前上證50估值/業績性價比在橫向大類資產配置和縱向自身歷史估值相比的極具吸引力，預計價值白馬估值中樞提升將是三季度行情的重要主線之一。

本次入富與5月MSCI擴容同時呈現出了一個外資配置的新趨勢，即對A股具有內生增長動力的科技龍頭關注度與日俱增。對A股即將納入的富時次級新興市場指數科技類佔比超過傳統的金融類、能源類躍升第一，即是這一趨勢的體現。

同時，考慮到各項政策密集落地對風險偏好的提振，預計科技龍頭或將與消費白馬一起，成為“金秋”行情的另一主線。而這其中，考慮到2020年5G大年，預計年中之後內生增長的電子、通訊等5G設備應用端龍頭或將是最重要的成長主線。

富時全球指數體系發展歷程

富時羅素是英國倫敦交易所下的全資公司，富時全球股票指數體系(FTSE Global Equity Index Series，簡稱FTSE GEIS)是富時羅素指數公司的旗艦指數體系。

FTSE GEIS指數體系涵蓋了47個發達市場和新興市場國家的約1.6萬隻股票，被全球投資者廣泛用於投資分析、績效衡量、資產配置、投資組合套期保值以及用於創造各種指數追蹤基金。

截至2017年底，全球約有16.2萬億美元資金以富時指數為配置基準，富時羅素全球及新興市場指數約涵蓋1.5萬億美元資金量。

富時全球指數體系按照市場和市值兩個維度進行劃分，市場維度可細分為發達市場、新興市場(細分為先進新興和次級新興)、前沿市場，市值維度包括大盤、中盤、小盤和微盤。與中國相關的核心指數主要包括富時環球指數(FTSE All World Index、富時新興市場指數(FTSE Emerging Index)等。

A股此前曾兩度闖關富時羅素，但均以失敗告終，本次受益於A股在“停牌制度、擴大互聯互通額度、金融領域對外開放措施”等方面的積極進展，富時羅素終將中國A股納入其全球股票指數體系。

圖片來源：國金證券

（文章來源：東方財富證券研究所）

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