上市公司財務造假的識別越來越成為投資者的必備功課，躲開兩康這樣的公司，未必能實現投資成功，但至少能保證投資自由。不然碰上康美一類的貨，300億貨幣資金說沒就沒，還輕飄飄的一句“會計差錯”想矇混過關，簡直沒地方說理去。
圖片來源：電影《武狀元蘇乞兒》
根據小組總結的套路，康美藥業的死穴，除了大存大貸對應的貨幣資金問題，還有小組小程序裡預警的經營活動科目異常，和子公司資金異常。
賬上大把大把的貨幣資金捏在手裡就是不花，還非要出去借，等到發現捂不住了，就把300多億根本不存在的貨幣資金轉成存貨、固定資產+在建工程和關聯方的其他應收款。而後面的存貨、固定資產+在建工程和關聯方的其他應收款，往往最是藏汙納垢之處。
在小組的系統裡，和兩康最相似的東旭光電和宜華生活，也都進入了監管視野，收到了問詢函。其實這一年來，小組給大夥提示了不少公司的風險，今天一起來回顧一下。
康美藥業：
康美造假的事情小組提示過兩遍，最早是在18年的10月的《第二大市值的醫藥公司藥丸？》，第二次是今年4月30日的《300億騙局》。
康得新：
康得新也是小組重點提示的巨雷之一了。從18年的5月就開始說，第一次是18年5月《康得新|薛定諤的貨幣資金》，然後是今年1月15日的《有錢不花還去借？2019千億市值第一雷》，第三篇是5月的《千億市值爆雷背後的謎底》。
跟康美一樣的大存大貸背後，一紙現金管理協議，就把120多億直接送到了大股東的賬號裡。20億的貨款，連個包裝盒都沒見到，說匯出去就匯出去了，一點都不心疼，結果今年連15個億的債券都還不上。大股東肥的流油，上市公司卻是一肚子窟窿。
樂普醫療：
18年年底，小組說了樂普醫療，當時的題目是《七天跌去1/3，這隻機構重倉股怎麼了？》。各種投資活動買買買，把公司賬上的錢都花得差不多了，到年底又趕緊融資，也是很辛苦了。
金正大：
金正大是5月給大家闡述了邏輯，題目是《明星股也雷了》。故事很簡單也很有效，和關聯方勾結虛構收入，最後被會計所一個“保留意見”打出了原型。
暴風集團：
暴風集團是去年8月寫的，題目是《危機來的太快，就像龍捲風》。總體來說還是步子邁太大，缺了點血。這是一個資本市場很多人都覺得是“下一個樂視”的故事。
東山精密：
東山精密是和暴風集團一起寫的，題目是《兒子到底是不是爸爸的關聯方？》。東山精密自己都沒錢還要變賣家產來給暴風輸血，結果信息披露的時候，對這個實質關聯方卻是三緘其口。
華大基因：
華大基因寫於去年9月，是個“狸貓換太子”的套路，題目是《基因的夢想，商業的現實》。華大基因標榜自己高科技背後，上市的華大基因其實是一家做基因測序服務的公司，不僅沒什麼技術含量，經營業績還很爛。
分眾傳媒：
這篇是去年7月阿里投資分眾傳媒的時候寫的，題目是《分眾往事|借殼上市這三年》。分眾堪稱完美的報表下，放寬賬期帶來的增長，也有一定的隱憂。
美年健康：
美年健康這篇寫於去年8月，題目是《醫生沒死，市值還能搶救一下嗎？》。在規模迅速擴張的同時，美年也積累了大量的負債和商譽，這些都可能成為未來危機的伏筆。
在過去，財務分析的研究似乎一直充當著點綴的角色，財務分析與基本面研究的價值比起董祕的一個神祕電話，可是差太遠了。現在這些公司給A股投資者好好上了一課。
小組考慮把所有過往的文章做一個合集，裡面有各種上市公司財務粉飾的經典套路，熟悉這些套路，才不至於輕易落進一些騙子公司的童話陷阱裡。
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其實大A那麼多公司，小組也來不及一個一個看，很多時候還是靠摸魚財報助手來做篩選。像康得新、康美這樣的公司，就是因為摸魚財報助手給出的打分太低，又顯示財務狀況最相近，小組才發現的。一番篩查之後，簡直是驚了個呆。
圖片來源：電影《九品芝麻官》
小組一直和大家說，資產軟，負債硬，現金為王。因為現金不足的時候，就算你姓王還是要賤賣資產，這時候資產是賣不出賬面那些數字的；至於負債呢，就算你跳樓也不會消失。
轉眼中報季又快來了，有些公司，真的是要躲開的，你對它的縱容，只會換來它的傷害。
最後，謝謝大家從18年4月開始的陪伴，這一年多裡我們一起排過雷，一起吃過麵，也一起上過船，度過了無數難忘的夜晚。風裡雨裡，小組一直都在。
——The End——
