目前除極少數幾家公司外，A股上市公司已完全披露了2018年年報及2019年一季報。
分析上市公司業績報告不僅能感知宏觀經濟大勢，也能挖掘行業發展趨勢，進而幫助我們把握投資風向。
我們梳理了當前3000多家上市公司的財報數據，捕捉到了九個重要信號，今天就分享給大家。
營業收入
1．上市公司收入2018年維持雙位數增長，2019年Q1保持平穩。
以2017年底上市的A股為樣本：A股上市公司2018年實現營業收入43.89萬億元，同比2017年增長12.37%；2019年一季度營業收入10.96萬億元，同比增長11.91%。
其中，地產、建材、餐飲旅遊行業收入持續保持良好增長，汽車行業呈現向淡趨勢。
2018年營業收入增速前5和後5行業
2019年Q1營業收入增速前5和後5行業
淨利潤
2．上市公司整體淨利潤增速：2018年負增長，2019年Q1出現分化。
以2017年底上市的A股為樣本，上市公司2018年淨利潤合計3.27萬億元，同比下滑1.5%，增速創近年來新低。2019年Q1淨利潤1萬億元，同比增長10%。
不同板塊利潤增長情況差異明顯，2018年滬市主板淨利潤同比增長5%，而中小板和創業板由於受到商譽減值的巨大沖擊，淨利潤分別同比下滑33%和79%。
2019年一季度，滬深主板均取得12%的淨利潤增長，中小板和創業板依舊保持下滑趨勢。
各板塊2018年和2019年Q1淨利潤增長情況
3．淨利潤額行業佔比：金融行業佔到上市公司利潤半壁江山。
從淨利潤行業佔比來看，金融行業貢獻了半壁江山，2018年年報及2019年一季報利潤佔比分別達到52%和55%。
食品飲料、家電、醫藥行業排名都有2-3位上升，體現出消費行業對於上市公司的利潤貢獻程度明顯上升。
2018年上市公司淨利潤行業分佈
2019年Q1上市公司淨利潤行業分佈
4．淨利潤行業增速：2018年週期行業增速良好，2019Q1科技類行業異軍突起。
行業增速比較角度，2018年週期性行業盈利整體表現突出，建材、鋼鐵、化工等行業均出現強勁增長。
而進入2019年之後，科技類行業異軍突起，通信、計算機、軍工行業增速均排名居前。
其中通信行業由虧損8億元變為盈利64億元，5G建設為行業帶來了明確的拐點。
2018年淨利潤增速前5和後5行業
2019年Q1淨利潤增速前5和後5行業
5．不同屬性公司淨利潤增速：國企顯著優於民企，2019年初民企已現邊際改善。
對比不同屬性公司的利潤增速來看，整體呈現地方國企>央企>民企的情況。
其中，民營企業雖然利潤增速持續下滑，但是2019年Q1下滑幅度已經開始明顯收窄，表明始於2018年下半年的針對民營企業和小微企業的一系列政策發揮了明顯的效果。
不同企業性質淨利潤增速變化
6．TMT行業受到商譽減值嚴重衝擊，軍工和電力景氣度向好。
2018年是商譽雷爆發的高潮，A股上市公司商譽減值達到1658億元，對淨利潤的衝擊達到5%。
其中，中小創無疑成為重災區。
如果不考慮商譽減值因素，中小板的利潤增速將從-33%上升至-15%，創業板淨利潤增速將從-79%上升至-28%。
其中，傳媒、通信、計算機行業受到商譽衝擊最明顯，如果剔除商譽減值因素影響，傳媒、通信、計算機行業2018年的淨利潤增速將從-144%、-87%、-56%變為-43%、-37%、-23%。
2018年各板塊淨利潤增速（剔除商譽影響）
2018年淨利潤增速
（剔除商譽影響）前5和後5行業
通過將2018年扣除商譽影響後的淨利潤增速和2019年Q1淨利潤增速作對比，我們發現：
- 軍工行業持續保持高速增長，景氣度持續向上；
- 通信、機械、計算機、紡織服裝、電力設備、非銀金融、交通運輸、家電等行業都從負增長轉為正增長；
- 電力及公用事業從2018年的持平轉為2019年Q1增長25%；
- 鋼鐵、石油石化、化工、商貿零售從正增長轉為負增長。
盈利能力
7． 食品飲料、家電、銀行盈利能力突出。
ROE（淨資產收益率）指標體現的是上市公司創造價值的能力。
對比2018年和2019年Q1的情況，食品飲料、家電、銀行的ROE持續排名靠前，盈利能力突出。受到資本市場成交活躍的影響，非銀行金融在2019年Q1ROE出現飛昇，位居各行業第2。
2018年ROE前10行業
2019年Q1ROE前10行業
資產負債率
8． 上市公司資產負債率整體有所回升，民營企業槓桿率上升明顯。
非金融上市公司整體資產負債率在2018年從60.0%小幅上升至60.9%，2019年Q1進一步上升至61.0%。
石油石化、農林牧漁上升幅度明顯，2019年Q1較2018年初上升超過4%；鋼鐵、建材、餐飲旅遊、煤炭下降幅度均超過3%。
若根據企業屬性進一步劃分，2018年民營企業資產負債率明顯上升，從53.7%上升至56.6%；進入2019年後，央企資產負債率有所上升，主要源於石油石化行業資產負債率大幅上升4%。
2019年Q1資產負債率較2018年初增減前5行業
不同屬性企業資產負債率變化情況
高分紅
9． 穩定高分紅股票值得長期關注，但要注意紅利稅帶來的潛在短期損失。
隨著市場不斷成熟，投資者結構不斷機構化、長線化，那些願意拿出真金白銀回報投資者的公司會越來越受歡迎。
我們可喜地看到，雖然2018年上市公司盈利增長不盡如人意，但是對於投資者的回報更加有誠意。
2018年上市公司現金分紅突破1.2萬億，股利分配率達到36%，為近年新高。
與之形成鮮明對比的，是高送轉的持續減少。以10送轉5作為高送轉標準，2018年年報擬進行高送轉的公司為165家，僅佔全部上市公司不到5%，這一比例僅為三年前的1/3。
2014-2018年年報高送轉情況
2014-2018年度現金分紅情況
根據2016年、2017年利潤分配實施情況以及2018年利潤分配預案，我們梳理出平均股利分配率前20的股票。
對於現金分紅大於淨利潤的公司，我們按照股利分配率100%進行處理。近3年來，有6家公司分紅持續超過利潤，成為最慷慨的公司。
預期股利分配率前20股票
注：所選個股均為2016年前上市；
我們根據2018年累計現金分紅，尋找股息率最高的公司。
但需要特別注意的是，鋼鐵行業由於2018年業績的優異表現，有多家公司股息率排名居前。但是由於行業週期性明顯，利潤波動較大，能否保持高股息率有待觀察。
年度股息率前20股票
注：所選個股均為2019年前上市，股息率由2019年4月30日收盤價計算而得；
短期迴避高分紅公司的理由，就一個字：稅
雖然股息率穩定保持在高水平的公司，具備很高的投資價值，但是由於上市公司分紅時，會依據股票持有時間徵收不同比例的紅利稅。
在臨近分紅時買入高股息率的股票，短期可能面臨較大的紅利稅損失。
對於這類公司，可以在其分紅實施之後，再擇機佈局。
根據現有分紅政策：對於買入不滿1個月的股票，需要徵收20%紅利稅；對於買入1個月以上但不足1年的股票，徵收10%紅利稅；持有時間超過1年的股票不徵收紅利稅。
我們測算了不同股息率的股票、在不同持有時長的情況下，紅利稅所形成的短期投資損失，具體如下表，供大家投資參考。