供需矛盾明顯
"供需矛盾明顯
鋼價經歷上週的反彈後，週二大跌重回弱勢，週三延續弱勢，2001合約價格跌破前期3368元/噸低點。我們認為，鋼材供需矛盾積累已久，雖然短期出現邊際上的改善，但較難根本扭轉，另外，近期成本端尤其是鐵礦石再度出現暴跌，鋼材下行空間或打開。
供需矛盾難以根本扭轉
上週Mysteel發佈的鋼廠與社會合計庫存為1825.50萬噸，環比下降12.81萬噸，近7周首次出現環比下降。上週庫存由增轉降一度提振市場情緒，但實際上單週的庫存下降只能證明鋼材供需短期有所改善，並不能證明鋼材供需矛盾得到根本性解決。
今年年初至今，在鋼廠持續高產的壓力下，庫存數據持續走高。3月29日，鋼廠與社會合計庫存較去年同期低366.92萬噸，而截至上週末，鋼廠與社會合計庫存較去年同期高407.90萬噸。從3月末以來，庫存同比數據不斷惡化，只是前期市場認為還處於低庫存狀態，並不足以產生質的變化。而經過長時間的積累，目前庫存給市場帶來的壓力已經開始顯現，量變到質變的過程完成。
市場預期也在逐漸轉向悲觀。需求方面，7月的房地產數據延續全面下滑的態勢，1—7月，房地產開發投資面積累計增速為10.60%，較上月回落0.3個百分點，房屋新開工面積累計增速9.50%，較上月回落0.6個百分點，結合目前政策面對地產的高壓態勢，房地產需求在未來大概率延續下滑態勢。供應方面，今年鋼廠增產極為迅猛，在7月唐山限產不及預期後，市場對未來供給收縮也持悲觀態度，即使近期電爐出現虧損，其產能退出速度也不及市場預期。
成本端塌陷仍在延續
從8月開始，以鐵礦石為主的主要原料品種跌幅較大。上半年漲幅接近80%的鐵礦石近期出現連續大幅度的下跌，鐵礦石期貨1月合約8月以來下跌超過170元/噸，跌幅達到22.78%，現貨PB粉跌幅也超過150元/噸，跌幅達到17.01%。廢鋼價格在進入了8月後也呈現出高位回調的態勢，江陰地區普碳廢鋼從2500元/噸連續下跌至2380元/噸。
目前鋼材供需已經恢復至均衡甚至略有過剩，鋼材已經難以享受前兩年的高利潤溢價，成本端的塌陷對鋼材價格有直接的向下帶動作用。從目前的情況來看，由於電爐成本仍然較高，市場首先會考驗電爐的成本支撐，近期我們看到電爐出現了一定幅度的減產，且前兩年在鋼價下探至電弧爐成本下方引發電爐退出後，市場供需得到了修復，出現了反彈。但今年由於庫存壓力較大，我們認為電爐的退出很難從根本上扭轉鋼材的供需格局，廢鋼價格後期大概率會鬆動，進一步向鐵水成本靠攏，從而拖累鋼價繼續下行。
結論
總體而言，我們認為，鋼材供需矛盾積累已久，近期成本端尤其是鐵礦石再度出現暴跌，鋼材下行空間或打開。
來源: 期貨日報
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